【文章內(nèi)容簡介】 A 銀行： 5％ *+8％ *=％ B 銀行： 5％ *0． 7+8％*0． 3=5． 9％ 在開始時 A 銀行收益率低于 B 銀行，利率變化使 A 銀行收益串下降 ％，使 B 銀行收益率下降 ％，從而使變化后的 A銀行收益率高于 B 銀行。這是由于 B 銀行利率敏感性資產(chǎn)占比較大的比重 ， 從而必須承受較高利率風(fēng)險的原因 1．日元對美元匯率由 122． 05 變?yōu)?105． 69，試計算日元與美元匯率變化幅度 ，以及對日本貿(mào)易的一般影響。 日元對美元匯率的變化幅度： (122． 05／ 105． 69— 1)100 ％ =15． 48％，即日元對美元升值15． 48％； 美元對日元匯率的變化幅度： (105． 69／ 122． 05— 1)100 ％ =一 13． 4％，即美元對日元貶值 13． 4％。 日元升值有利于外國商品的進(jìn)口，不利于日本商品的出口，因而會減少貿(mào)易順差或擴(kuò)大貿(mào)易逆差。 2．下表是某商業(yè)銀行 7 個月的各項貸款余額和增長速度序列： 其中增長率是指當(dāng)月的增長率，如 98． 11下的 0． 85％是指 11月份的增長率。請完成 表格中空余的單元。利用三階滑動平均法預(yù)測 6月份的增長率，并進(jìn)一步計算貸款余額。 (每步計算保留小數(shù)點后一位即可 )。 解：利用原表計算出完整的表格如下： 根據(jù)三階移動平均法，六月份的增長率為 (O． 20％ +0． 84％+1． 14％ )／ 3一 O． 73％，從而 6 月份貸款余額預(yù)測值為： 12850． 7(1+O ． 73％ )=12944． 5億元 某國某年上半年的國際收支狀況是：貿(mào)易賬戶差額為順差 453億美元，勞務(wù)賬戶差額為逆差 192 億美元，單方轉(zhuǎn)移賬戶為順差 76 億美元，長期資本賬戶差額為逆差 96 億美元，短期資本賬戶差額為順差 63億美元，請計算該國國際收支的經(jīng)常賬戶差額、綜合差額，說明該國國際收支狀況，并簡要說明該國經(jīng)濟(jì) 解：經(jīng)常賬戶差額 =貿(mào)易賬戶差額 +勞務(wù)賬戶差額 +單方轉(zhuǎn)移賬戶差額 =453+(一 192)+76 =337 億美元； 經(jīng)常賬戶為順差 綜合差額 =經(jīng)常賬戶差額 +長期資本賬戶差額 +短期資本賬戶差額 =337+(一 96)+63 =304 億美元。 綜合差額也為順差 由上計算結(jié)果可知，該國國際收支總體狀況是順差，且主要是由經(jīng)常賬戶順差引起的，說明該國經(jīng)常性交易具有優(yōu)勢，多余收人又可流向國外，是經(jīng)濟(jì)繁榮國家的典型特征。 4．已知我國 1993 年基礎(chǔ)貨幣 13146 億元，貨幣供應(yīng)量 34880億元，法定準(zhǔn)備金率 13％； 1999 年我國基礎(chǔ)貨幣 33620億元，貨幣供應(yīng)量 119898 億元，法定準(zhǔn)備金率 8％。要求： (1)計算 1993 年、 1999 年的貨幣乘數(shù)。 (2)做出貨幣乘數(shù)作用及其影響因素上的理論說明。 (3)結(jié)合計算結(jié)果和有關(guān)數(shù)據(jù)請做出基本分析。 解 (1)1993年的貨幣乘數(shù) =34880億元／ 13146億元一 2． 65 1999年的貨幣乘數(shù)一 119898億元／ 33620億元一 3． 57 (2)貨幣乘數(shù)是基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量 之間存在的倍數(shù)關(guān)系。它在貨幣供應(yīng)量增長和緊縮時，分別起擴(kuò)大和衰減作用。中央銀行制定貨幣政策從而確定了貨幣供應(yīng)量控制目標(biāo)后，有兩條途徑實現(xiàn)目標(biāo)，一是前面所說的變動基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量，二是調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣乘數(shù)。理論上認(rèn)為，貨幣乘數(shù)主要受四個因素的影響，即：現(xiàn)金比率 (流通中的現(xiàn)金與各項存款的比率 )、法定存款準(zhǔn)備率、超額準(zhǔn)備率和非金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的存款與中央銀行全部存款的比率的影響。 其中，法定存款準(zhǔn)備率、超額準(zhǔn)備率和非金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的存款與中央銀行全部存款的比率對貨幣乘數(shù)的影響是反方向的。也就是說，準(zhǔn)備率越高、中央 銀行發(fā)生的對非金融機(jī)構(gòu)的存款越多，貨幣乘數(shù)放大作用就越受到限制，反之，貨幣乘數(shù)的放大作用將越得到發(fā)揮?，F(xiàn)金比率對貨幣乘數(shù)影響方向不是完全確定的 (3)從 1993 年與 1999 年的貨幣乘數(shù)比較看有顯著提高。貨幣乘數(shù)提高的主要原因是中央銀行將法定存款準(zhǔn)備金率由 13％下調(diào)到 8％，導(dǎo)致貨幣乘數(shù)放大，加強(qiáng)了貨幣乘數(shù)放大基礎(chǔ)貨幣的效果。 1．某日國際外匯市場主要貨幣對美元的即期匯率如下表，請說明下列的各種交易應(yīng)使用何種匯率，并計算客戶需支付的或可獲得的金額。 （ 1）一德國重型機(jī)器制造商向美國出售產(chǎn)品， (3)本國客戶出售 2500000美元以換取英鎊， (4)一荷蘭出口商向美國出口商品，他的收入的 10000； (5)某客戶賣出日元 解：根據(jù)所結(jié)匯率，說明各種交易使用何種匯率，并計算客戶需支付或可獲得的金 (1)客戶出售美元，銀行買入美元，標(biāo)價為 1． 4856，客戶可得到 74280德國馬克； (2)客戶買入美元，銀行出售美元，標(biāo)價為 5． 1075，需支付本幣 153225 法國法郎； (3)客戶出售美元，銀行買入美元，標(biāo)價為 1． 5083，客戶可得到 1657495英鎊； (4)客戶出售美元，銀行買入美元，標(biāo)價為 1． 6642，客戶可得到 16642荷蘭盾 (5)客戶買入美元，銀行賣出美元，標(biāo)價為 106． 65，客戶可得到 93764． 65 美元。 某國某年第一季度的國際收支狀況是：貿(mào)易帳戶差額為逆差 583億美元，勞務(wù)帳戶差額為順差 227 億美元，單方轉(zhuǎn)移帳戶為順差 104 億美元，長期資本帳戶差額為順差 196 億美元，短期資本帳戶差額為逆差 63 億美元，請計算該國國際收支的經(jīng)濟(jì)帳戶差額、 答案：（計算該國國際收支的經(jīng)常帳戶差額、綜合差額，說明該國國際收支狀況，并分析該國外匯市場將出現(xiàn)何種變化。經(jīng)常帳戶差額為逆差 252 億美元；綜合差額為逆差 119 億美元；該國國際收 支總體狀況是逆差，且主要是由經(jīng)常帳戶逆差引起的； 3．某國提高利率水平，試分析該政策對即期匯率和遠(yuǎn)期匯率的影響。 答案：該國提高利率水平，會引起資本流入該國，由此對該國貨幣需求增大，使該國貨幣升值。該國提高本幣利率，會引起市場上對該貨幣的需求，以期獲得一定期限的高利息收人，但為了防止將來到期時該種貨幣匯率下跌帶來的風(fēng)險和損失，人們在購進(jìn)這種貨幣現(xiàn)匯時往往會采取掉期交易，即賣出這種貨幣的遠(yuǎn)期，從而使其遠(yuǎn)期貼水。 4．某證券投資基金的基金規(guī)模是 25億份基金單位。若某時點，該基金有現(xiàn)金 億元，其持有的股票 A（ 4000萬股）、 B（ 1000萬股）， C（ 1500 萬股）的市價分別為 20元、 25 元、 30 元。同時，該基金持有的 7 億元面值的某種國債的市值為 億元。另外，該基金對其基金管理人有 200 萬元應(yīng)付未付款，對其基金托管人有 70 萬元應(yīng)付未付款。試計算該基金的總資產(chǎn)、基金總負(fù)債、基金總凈值、基金單位凈值。 解： (1)基金總資產(chǎn)： =76000+20 4000+25 1000+301500+77000=303000（萬元） (2)基金總負(fù)債： =200+70=270（萬元） (3)基金總凈值 =基金總資產(chǎn) 基金總負(fù)債 =303000270=302730（萬元） (4) 基 金 單 位 凈 值 = 基 金 總 凈 值 / 基 金 單 位=302730/250000= 已知 1994 年貨幣當(dāng)局的基礎(chǔ)貨幣 (儲備貨幣 )比 1993 年增加了 億元。其中， 94 年與 93 年相比，發(fā)行貨幣減少了 億元；對金融機(jī)構(gòu)負(fù)債增加 億元；非金融機(jī)構(gòu)存款增加 億元。要求：（ 1）計算影響 94 年基礎(chǔ)貨幣 (儲備貨幣 )變動的各個因素的影響百分比。（ 2）分析其中的主要影響因素。 答案：（ 1）影響 94年基礎(chǔ)貨幣 (儲備貨幣 )變動的各個因素的影響百分比分別是：（計算保留一位小數(shù)百分比） 發(fā)行貨幣變化減少的影響百分比 = 億元 /4071 億元 = % 對金融機(jī)構(gòu)負(fù)債增加的影響百分比 = 億元 /4071 億元 = % 非金融機(jī)構(gòu)存款增加的影響百分比 = 億元 /4071 億元=% （ ，非金融機(jī)構(gòu)存款增加影響最大，其次是對金融機(jī)構(gòu)負(fù)債增加影響 6．已知某支股票年初每股市場價值是 25 元，年底的市場價值是 30元，年終分紅 3 元，要求寫出計算該股票年收益率的公式，并根據(jù)已知數(shù)據(jù)計算。 答股票收益率計算公式： RP=（ P1+DP0） /P0 該股票年收益率計算： RP=（ 30+325） /25 = 32% 7．用兩只股票的收益序列和市場平均收益序列數(shù)據(jù)，得到如下兩個回歸方程：第一只： r=+ 第二只： r=+ rm并且有 E（ rm） =， δ 2m=。第一只股票的收益序列方差為 ，第二只股票的收益序列方差為 。試分析這兩只股票的收益和風(fēng)險狀況。 解：第一只股票的期望收益為： E（ r） =+ E（ rm）=+ = 第二只股票的期望收益為： E（ r） =+ E（ rm） =+ = 由于第一只股票的期望收益高，所以投資于第一只股票的收益要大于第二只股票。 相應(yīng)的，第一只股票的收益序列方差大于第二只股票（ ） ，即第一只股票的風(fēng)險較大。 從兩只股票的β系數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，第一只股票的系統(tǒng)風(fēng)險要高于第二只股票，β 2δ 2m = =，占該股票全部風(fēng)險的 %（ 100%），而第二只股票有β 2δ 2m= =，僅占總風(fēng)險的 %（ 100%）。 8．某國某年末外債余額 856億美元，當(dāng)年償還外債本息額 298億美元，國內(nèi)生產(chǎn)總值 3057 億美元，商品勞務(wù)出口收入 932億美元。計算該國的負(fù)債率、債務(wù)率、償債率，并分析該國的債務(wù)狀況。 解：負(fù)債率 =外債余額 /國內(nèi)生產(chǎn)總值 =28%，該指標(biāo)高于國際通用的 20%的標(biāo)準(zhǔn)。 債務(wù)率 =外債余額 /外匯總收入 =92%，該指標(biāo)力略低于國際通用的 100%的標(biāo)準(zhǔn)。償債率 =年償還外債本息額 /年外匯總收入 =32%，該指標(biāo)高于國際上通用的 20%的標(biāo)準(zhǔn)。由以上計算可以看到，該國的外債余額過大，各項指標(biāo)均接近或超過國際警戒線，有可能引發(fā)嚴(yán)重的債務(wù)問題，應(yīng)重新安排 債務(wù)。 9．日元對美元匯率由 變化至 105． 69，試計算日元與美元匯率變化幅度，以及對日本貿(mào)易的一般影響。 解：日元對美元匯率的變化幅度： (12 05／ 105． 69— 1)xl00％=15． 48％，即日元對美元升值 15． 48％；美元對日元匯率的變化幅度： (105． 69／ 122． 05— 1)*100％＝ — 13． 4％，即美元對日元貶值 13． 4％。日元升值有利于外國商品的進(jìn)口，不利于日本商品的出口，因而會減少貿(mào)易順差或擴(kuò)大貿(mào)易逆差。 10．李剛購買了 A、 B 兩種債券，面值均為 1000 元，期限都是 3年。其 中，債券 A 以復(fù)利每年付息一次，年利率為 4%；債券 B以單利每年付息兩次，每次利率是 4%。李剛經(jīng)過考察認(rèn)為未來3 年的年折算率為 r=8%，試比較兩種債券的投資價值 答 案 ： 債 券 A 的 投 資 價 值 為 ： PA= Mi ∑(1+i)t1/(1+r)t+M/(1+r)n =1000 4% ∑ (1+) t1/(1+)t+1000/ =+1000/ = (其中 t=3) 債券 B 的投資價值為：由 R=(1+r)q1,R= 得到債券 C 的每次計息折算率為 r=,從而，債券 B 的投資價值為： PB= Mi∑ {1/(1+r)t}+M/(1+r)n =1000 ∑ 1/(1+)t+1000/ = +1000/= （其中 t=6） 由上面的比較可以得到：債券 B的投資價值高于 A。 11．某國某年末外債余額 856億美元，當(dāng)年償還外債本息額 298億美元，國內(nèi)生產(chǎn)總值 3057 億美元，商品勞務(wù)出口收入 932億美元。計算該國的負(fù)債率、債務(wù)率、償債率，并分析該國的債務(wù)狀況。 答案：計算該國的負(fù) 債率、債務(wù)率、償債率，并分析該國的債務(wù)狀況。負(fù)債率 =外債余額 /國內(nèi)生產(chǎn)總值 =28%，該指標(biāo)高于國際通用的 20%的標(biāo)準(zhǔn)。債務(wù)率 =外債余額 /外匯總收入 =92%，該指標(biāo)力略低于國際通用的標(biāo)準(zhǔn)。由以上計算可以看到，該國的外債余額過大，各項指標(biāo)均接近或超過國際警戒線，有可能引發(fā)嚴(yán)重的債務(wù)問題，應(yīng)重新安排債務(wù)。 1對于兩家面臨相同的經(jīng)營環(huán)境和競爭環(huán)境的 A、 B 銀行，假設(shè)其利率敏感性資產(chǎn)的收益率等于市場利率 (因為它們同步波動 )，它們資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同： A 銀行資產(chǎn)的 50％為利率敏感性資產(chǎn)，而 B 銀行中利率敏感性資產(chǎn)占 70%。假定 初期市場利率為 10％，同時假定兩家銀行利率非敏感性資產(chǎn)的收益率都是 8％?，F(xiàn)在市場利率發(fā)生變化，從 10％降為 5％，分析兩家銀行的收益率變動情況。 解： A 銀行初始收益率為 10%*+8%*=9% B 銀行初始收益率為 10%*+8%*=% 利率變動后兩家銀行收益率分別變?yōu)椋? A 銀行： 5%*+8%*=%