【文章內(nèi)容簡介】 求導(dǎo)，可得： MePXPCA *?? eMXCA ?? MdeedMdedXdedCA ??? Mdee dMdedXXeMdedCA ???? )1( ????? MededMXededXMdedC A )( eMX? )1( ??? MX eeMdedCA 其中 Xe 是出口需求的匯率彈性， 因?yàn)?通常來講 本幣貶值會導(dǎo)致出口需求的增加， 4 所以 0?Xe ， Me 是出 口需求的匯率彈性， 因?yàn)?在正常情況下 本幣貶值會導(dǎo)致進(jìn)口需求的下降，所以 0?Me 。 從以上推導(dǎo)可以得出 馬歇爾 勒納條件的一般表述：本幣貶值能夠使本國國際收支狀況得到改善的必要條件是 在 進(jìn)出口的供給彈性全都趨于無窮大 的條件下， 進(jìn)出口需求彈性絕對值的和大于 1。 馬歇爾 勒納條件能夠在一定程度上解釋匯率變化對國際收支賬戶的影響，但是該理論存在一些缺陷 。第一、它假定經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)狀態(tài)， 收入不變而價格可變，這與進(jìn)出口供給彈性無窮大的假設(shè)是相互矛盾的，因?yàn)橹挥挟?dāng)國內(nèi)深度蕭條、經(jīng)濟(jì)體系充滿大量閑置資源時，供給彈性才可能趨于無窮大，這顯然與充分就業(yè)的假設(shè)相矛盾 13。 第二、該理論只考慮了匯率變動通過相對價格變動所引起的替代效應(yīng) ，而忽視了收入效應(yīng)對國際收支的影響。第三、彈性分析將國際收支等同于貿(mào)易收支，沒有考慮貶值對資本項(xiàng)目收支狀況的影響。 而在國際資本高度流動、國際金融高度發(fā)達(dá)的21 世紀(jì)，這種假設(shè)顯然脫離實(shí)際。 第四、彈性分析只是一種比較靜態(tài)分析，而本幣貶值以后，國際收支的調(diào)整是一個動態(tài)的過程。 這種動態(tài)調(diào)整過程不僅包括進(jìn)出口商品數(shù)量、相對價格的變化，也包括貿(mào)易雙方的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和比較優(yōu)勢的變化。以上缺點(diǎn)使得馬歇爾 勒納條件對于 國際貿(mào)易 狀況 變化的解釋能力受到很大影響，但是，正 如多恩布什所說，彈性分析還是越來越多地被用于分析匯率變動對國 際收支賬戶的影響。 J曲線效應(yīng) 即使貶值確實(shí)能改善 國際收支經(jīng)常項(xiàng)目的狀況，這一效應(yīng)并不會馬上顯現(xiàn)，相反地，由于合同 期限 的存在，進(jìn)出口商品 相對 價格的變化傳導(dǎo)到進(jìn)出口商品數(shù)量的變化需要一定的時間，存在一定的時滯。短期內(nèi)，本幣貶值甚至?xí)斐山?jīng)常項(xiàng)目的惡化，這種現(xiàn)象被稱為 J曲線效應(yīng)。 只有在長期內(nèi)，經(jīng)過調(diào)整，貶值效應(yīng)才會真正顯現(xiàn)。 根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬吉（ ）的劃分，本幣的貶值效應(yīng)可分為 貨幣合同、傳導(dǎo)和數(shù)量調(diào)整 三 個階段。 （ the imperfect substitutes model Goldstein and Khan,1985） 該 理論最為關(guān)鍵的假設(shè)是：作為研究對象的國家進(jìn)出口商品和國內(nèi)生產(chǎn)的商品不具有完全替代性。這一理論較為符合中國的具體情況，中國的出口商品與內(nèi)銷商品一 5 直有很大差距，可以看做兩個較為獨(dú)立的體系，而中國的進(jìn)口商品又往往是國內(nèi)沒有能力生產(chǎn)的特殊商品或特殊原材料。另外，該理論所采用的具體函數(shù)形式為柯布 道格拉斯 函數(shù) ， 對數(shù)化之后具有較好的統(tǒng)計性質(zhì)，因此國內(nèi)外的 許多研究都 采用此模型，本文的實(shí)證分析部分也將采用不完全替代模型 。該模型所采用的具體函數(shù)形式為： dtbttctattGNPeBM GNPeAX )()( )()(*?? 其中， t 表示時間， tX 和 tM 分別表示中國各個時期 的進(jìn)口額和出口額， a 代表出口的匯率彈性， b 代表 進(jìn)口的匯率彈性， c 代表 出口的收入彈性， d 代表 進(jìn)口的收入彈性 ， *tGNP 和 tGNP 分別 表示外國與本國的國民收入水平。 （ 二 ） 國內(nèi)研究狀況 受 自身?xiàng)l件所限 ，筆者只對 國內(nèi)學(xué)者的相關(guān)著作進(jìn)行了粗略研究。對于中國 外貿(mào)是否符合馬歇爾 勒納條件，學(xué)術(shù)界有三種觀點(diǎn)。第一種觀點(diǎn)認(rèn)為中國的進(jìn)出口貿(mào)易不符合馬歇爾 勒納條件，盲目實(shí)行匯率貶值政策 不但不能改善經(jīng)常項(xiàng)目的狀況，反而會使國際收支惡化。厲以寧等學(xué)者（ 1991）對我國 19701983 年的國際貿(mào)易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后得出結(jié)論，認(rèn)為我國的進(jìn)出口需求彈性絕對值之和小于 1，不 能滿足馬歇爾勒納條件。 謝建國和陳漓高（ 2021）對中國 19802021 年的外貿(mào)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后認(rèn)為匯率變動對 中國對外貿(mào)易的影響并不顯著，匯率變動能解釋的中國對外貿(mào)易量只有3%。 海聞、沈琪 （ 2021） 對中國 19992021 年的外貿(mào)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究后認(rèn)為中國的進(jìn)出口實(shí)際匯率彈性不僅不符合馬歇爾 勒納條件，而且在統(tǒng)計上也不顯著。 第二種觀點(diǎn)認(rèn)為中國的進(jìn)出口彈性處于臨界值。陳彪如、任兆璋等學(xué)者持此觀點(diǎn)。第三種觀點(diǎn)認(rèn)為匯率貶值能明顯改善貿(mào)易收支。戴祖祥 （ 1997） 通過分析中國 19811995 年的數(shù)據(jù)認(rèn)為 中國短期內(nèi)的出 口匯率彈性為 ，并且在統(tǒng)計上顯著異于 0， 加上根據(jù) IMF計算的我國進(jìn)口價格彈性為 ，從而中國的對外貿(mào)易滿足 ML條件，所以 匯率貶值有利于貿(mào)易順差的增加 。朱真麗、寧妮（ 2021）選取中國 19812021 年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后認(rèn)為中國的出口價格彈性為 ，滿足馬歇爾 勒納條件 。盧向前、戴國強(qiáng) （ 2021）通過分析 19942021 年的數(shù)據(jù)認(rèn)為 ML條件在中國的對外貿(mào)易中成立，人民幣實(shí)際匯率的波動對進(jìn)出口的影響十分顯著。 通過對國內(nèi)學(xué)者研究成果的總結(jié)可以發(fā)現(xiàn)，在人民幣匯率制度演進(jìn)的第一個階段，即 1994 年之前，學(xué)界普遍認(rèn)為中國的對外貿(mào)易并不符合 ML 條件，有些學(xué)者甚 6 至認(rèn)為此時的進(jìn)出口匯率彈性并不明顯。而在 1994 年之后，人民幣匯率制度經(jīng)過了多次調(diào)整， 靈活性逐漸增加，對市場的影響愈發(fā)明顯，學(xué)界的研究證明 ML 條件在中國適用，但是必須 注意到許多其他因素對國際貿(mào)易收支也能產(chǎn)生重大影響。 2021 年匯率制度改革之后，對于中國的外貿(mào) 是否符合 ML條件，學(xué)界觀點(diǎn)不一，而且彈性分析法自身的局限也越來越明顯。 三、計量模型與實(shí)證研究 本文將在這部 分 運(yùn)用實(shí)證 數(shù)據(jù)建立計量模型，并對其進(jìn)行 相關(guān) 檢驗(yàn)，最終得出一個關(guān)于人民幣匯率和 中美貿(mào)易 長期互動 關(guān)系的等式，以便從中進(jìn)行分析，得出結(jié)論。本文的數(shù)據(jù)全部來自互聯(lián)網(wǎng)絡(luò) ， 所涉及網(wǎng)站的訪問時間均為 2021 年 4 月底， 建立計量模型和進(jìn)行相關(guān)檢驗(yàn)所使用的計量 軟件是 。 （ 一 ） 對模型的處理 首先對不完全替代模型進(jìn)行一些處理使其便于進(jìn)行統(tǒng)計和計量，不完全替代模型的公式為 dtbttctattGNPeBM GNPeAX )()( )()(*?? 考慮到中國的進(jìn)口市場對國際市場價格的敏 感性反映 較差，進(jìn)口的價格彈性較低，并且中國的進(jìn)口領(lǐng)域市 場化程度還有待提高，本文只分析中國的出口市場及其彈性情況。將第一個 等式 兩端取對 數(shù) 并且用 GDP替代 GNP， 可得 *lnlnlnln G D PceaAX ??? 具體到實(shí)際計量模型中，將該等式變換為 )l n ()l n ()l n ( 321 e x c h a n g ecu s accE X P OR T S A ????? 其中， c 為系數(shù)變量， EXPORTSA 代表經(jīng)過季節(jié)調(diào)整的每月中國對美出口額， usa代表每月經(jīng)過調(diào)整的美國實(shí)際 GDP， exchange 代表經(jīng)過換算的人民幣兌美元的實(shí)際有效匯率。 （二） 數(shù)據(jù)選取和來源 考慮到 樣本容量和時滯 問題，本文選取的樣本是 2021 年 1月至 2021 年 12 月的月度數(shù)據(jù)，樣本容量為 48。之所以選取 2021 年 1 月為 起點(diǎn) ，是為了具體考察 2021年 7 月人民幣匯改之后人民幣匯率變動對中美貿(mào)易，特別是中國對美出 口的影響，同 7 時也有數(shù)據(jù)獲取和整理 方便的考慮。之所以選取 2021 年 12月為樣本數(shù)據(jù)的終點(diǎn)，是因?yàn)楸疚膶懽鲿r 2021 年第一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未完全公布，即使公布的數(shù)據(jù)也有待修正，因此以 2021 年 12 月為終點(diǎn) 14。 在數(shù)據(jù)來源方面，本文選取數(shù)據(jù)的 來源包括： 。 由于在美國 官方 的統(tǒng)計中，中 國對美出口還包括 中國通過香港進(jìn)行的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，容易引起爭議，因此采用中國官方的出口統(tǒng)計數(shù)字 。當(dāng)然無論采用中方還是美方的數(shù)據(jù)，最終結(jié)果都會存在偏差，所以此處的選擇并非絕對 正確 。對于可能存在的數(shù)據(jù)造假情況，應(yīng)該說在數(shù)據(jù)質(zhì)量方面海關(guān)總署比其他政府機(jī)關(guān)要優(yōu)秀很多 ，而且海關(guān)總署的公眾關(guān)注度和公眾壓力較小，所以不必刻意造假 。同時海關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計方法是固定的，而本文對 時間序列采用差分方式 進(jìn) 行趨勢估計，因此可以從一定程度上消除人為因素對數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性的影響。 2021 和 2021 年的 中國隊(duì)對美出 口 額 來 自 海 關(guān) 總 署 網(wǎng) 站 下 的 統(tǒng) 計 快 訊 欄目（ ） ， 2021 和 2021 年 的 對 美 出 口 額 來 自 中 國 海 關(guān) 信 息 網(wǎng)（ ， 單位均是千美元。 隨后通過移動平均法進(jìn)行季節(jié)調(diào)整，最終得到 48 個月度數(shù)據(jù)。 。 本文的中國價格水平以 中國的 消費(fèi)者價格指數(shù)（ CPI）代替，來自中國經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng) 數(shù)據(jù)庫 （ （ ，所獲取的原始數(shù)據(jù)為環(huán)比 CPI，隨后以 2021年 1 月作為基期，定為 100，其他月份的 CPI 均依此計算 ，最后得到 48 個月的 CPI指數(shù)。 、美國的國民生產(chǎn)總值和人民幣兌美元的 實(shí)際 匯率。 這三項(xiàng)數(shù)據(jù)均來自 經(jīng)濟(jì)網(wǎng)站 （ 美國的國民經(jīng)濟(jì)分析局（ Bureau of Economic Analysis， BEA） ,其中美國的價格水平以美國的消費(fèi)者價格指數(shù)（ CPI）代替，以 2021 年 1月為基期對各月的數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。由于統(tǒng)計數(shù)據(jù)中難以找到美國的國民生產(chǎn)總值（ GNP），因此以美國的國內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP）代替，二者雖有差別，但此處可以忽略 。不完全替代模型中的國民生產(chǎn)總值為實(shí)際 GNP，而美國的 GDP平減指數(shù)難以找到月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)，因此以美國的消費(fèi)者價格指數(shù)進(jìn)行替代，最終通過計算得出美國的實(shí)際 GDP，單位是十億美元 。 美國國民經(jīng)濟(jì)研究局 也提 8 供了人民幣兌美元的名義匯率，將名義匯率乘以美國的同期 CPI，再除以中國的同期CPI，得到人民幣的實(shí)際匯率。 （ 三 ） 計量模型和相關(guān)檢驗(yàn) 所得數(shù)據(jù)經(jīng)處理后如下所示 時間 中國對美出口額 中國 CPI 美國 CPI 人民幣實(shí)際匯率 美國實(shí)際 GDP 2021 年 1 月 2021 年 2 月 2021 年 3 月 2021 年 4 月 2021 年 5 月 2021 年 6 月 2021 年 7 月 2021 年 8 月 2021 年 9 月 2021年 10月 2021 年 11 月 2021年 12月 2021 年 1 月 2021 年 2 月 2021 年 3 月 2021 年 4 月 2021 年 5 月 2021 年 6 月 2021 年 7 月 2021 年 8 月 2021 年 9 月 2021年 10月 9 2021 年 11 月 2021年 12月 2021 年 1 月 2021 年 2 月 2021 年 3 月 2021 年 4 月 2021 年 5 月 2021 年 6 月 2021 年 7 月 2021 年 8 月 2021 年 9 月 2021年 10月 2021 年 11 月 2021年 12月 2021 年 1 月