【文章內(nèi)容簡介】 條件是： ds SLSPM ???2021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 52 第一項表示的是貨幣余額的供求狀況，第二項表示的貨幣以外的其他金融資產(chǎn)市場的供求狀況。 按照一個籠統(tǒng)的分類，貨幣的供求變動是發(fā)生在貨幣市場上的，其他金融資產(chǎn)的供求變動發(fā)生在資本市場。 上面的等式就是貨幣市場和資本市場的一般均衡，即金融市場的一般均衡。根據(jù)瓦爾拉斯法則，一般均衡時，兩個市場的超額需求都等于零。貨幣市場實現(xiàn)均衡時，資本市場一定也是均衡的。 oSSLPMds ???? )()(2021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 53 ? 凱恩斯的流動性偏好理論：利率決定理論 ? 流動性偏好的含義 不同資產(chǎn)具有不同的流動性和收益性。收益相同時，公眾更加偏好那些具有較高流動性的資產(chǎn)。 公眾寧愿犧牲利息收入而以貨幣的形式保持一部分財富的愿望或動機。 ? 流動性偏好產(chǎn)生于三個動機： ? 交易動機 ? 謹慎動機 ? 投機動機 2021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 54 ? 交易動機 為應(yīng)付日常交易的需要而持有貨幣，這些日常必需的交易取決于收入水平，收入越高，相應(yīng)的交易需求就越大，因此為滿足這些交易的貨幣需求就越大。 )(11 YLL ?odYdL ?12021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 55 ? 謹慎動機 謹慎動機是指為預(yù)防意外的支出而持有一部分貨幣的動機。這部分貨幣需求取決于收入水平。收入水平越高，預(yù)防性需求越高。 )(22 YLL ?odYdL ?22021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 56 投機 動機 投機動機是指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券等生息資產(chǎn)的機會而持有一部分貨幣的動機。 購買有價證券的時機取決于持有貨幣的機會成本和人們對市場未來走勢的判斷或預(yù)期。 利率變化，一方面影響持有貨幣的機會成本，另一方面影響對有價證券價格走勢的預(yù)期。 0)(333??drdLrLL2021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 57 ),()( 321 YrLLLLPM d????對實際貨幣余額的需求和物價水平取決于央行的貨幣供給實際貨幣余額的供給sPM )(),()( YrLPM s?貨幣市場均衡：*利率：名義還是實際？ 2021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 58 ? 決定投資的是實際利率：實際收益率 ? 決定貨幣需求的是名義利率 放棄其他資產(chǎn)的機會成本：實際利率 貨幣購買力的下降：通貨膨脹 ? 短期中存在價格剛性，名義利率等于實際利率 收入變化對利率的影響 r M/P PM??1),()( 1YrLPM d ?),()( 2YrLPM d ?2021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 59 2021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 60 ? 貨幣緊縮的長短期不同影響機制： ? 經(jīng)濟達到長期均衡時，貨幣政策對實際變量沒有影響；貨幣供應(yīng)量的一次性變化對通貨膨脹沒有影響，名義利率不變；貨幣量的持續(xù)減少，導致通貨膨脹率下降，名義利率下降。 ? 短期中，存在價格剛性，貨幣緊縮導致實際貨幣供給減少，名義利率和實際利率上升。 r M/P PM??1),()( 1YrLPM d ?PM??22021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 61 ),()( YrLPM s?貨幣市場均衡：r Y LM LM曲線 給定貨幣供給量和物價水平，實現(xiàn)貨幣市場均衡的利率和收入的組合。 0???drdLdYdLdYdr2021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 62 ? 在同一條 LM曲線上，貨幣的供、求總量是不變的，唯一變化的是貨幣需求的構(gòu)成 ，即交易性需求、預(yù)防性需求和投機性需求所占的比例不同。 ? 曲線上不同點之間的移動，必須借助于貨幣市場以外的力量。 ? 投資變化導致收入變化，引起交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求變化，在貨幣供給給定的條件下，貨幣供求不均衡，引起利率變化，利率變化再改變投機性貨幣需求。最終貨幣市場重新均衡。 2021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 63 r M/P PM??11( , )Lr YPM??2r Y 貨幣供給變動與 LM線的移動 2021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 64 2( , )Lr Yr M/P MP??1( , )LrYr Y 1Y 2Y1r2r收入變動和 LM線上的移動 ? 產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 2021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 65 ),(:)()(:YrLPMLMGrITYCYIS?????r Y LM IS re Ye I II III IV E 2021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 66 E點：產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡 區(qū)域 I：產(chǎn)品市場超額供給，貨幣市場超額供給 區(qū)域 II：產(chǎn)品市場超額供給，貨幣市場超額需求 區(qū)域 III：產(chǎn)品市場超額需求，貨幣市場超額需求 區(qū)域 IV：產(chǎn)品市場超額需求，貨幣市場超額供給 ?凱恩斯主義理論體系及評述 ? 理論要點和理論體系（“正統(tǒng)”凱恩斯主義學者對《 通論 》 的解釋和發(fā)展） ? 有效需求理論 ? 國民收入 決定于事前消費和事前投資 ； ? 消費 決定于可支配收入和消費傾向，后者受制于心理規(guī)律，呈現(xiàn)遞減的規(guī)律 ； ? 事前 投資是企業(yè)家對邊際成本（利率）和邊際收益（資本邊際效率或投資邊際效率）進行權(quán)衡以后的最優(yōu)選擇的結(jié)果 。 2021/6/16 67 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 ? 利率是貨幣供、求兩種力量相互作用的結(jié)果，也就是說，是貨幣市場均衡的結(jié)果，而不是古典理論中金融市場上可貸資金供求均衡的結(jié)果。 ? 利率的形成的作用機制就與投資－儲蓄之間的聯(lián)系機制發(fā)生分離。 ? 貨幣供給是外生的，由政府決定。貨幣需求依賴于經(jīng)濟個體的流動性偏好，是利率和收入的函數(shù)。 ? 資本邊際效率取決于資本的供給價格和投資者對未來收益的預(yù)期。由于預(yù)期是不穩(wěn)定的，所以資本邊際效率這一反映主觀信念的變量是不穩(wěn)定的，構(gòu)成了有效需求的主要波動源。 2021/6/16 68 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 貨幣供給 貨幣需求 （流動性偏好） 利率 資本邊際效率 預(yù)期收益、 資本品的供給價格 投資支出 消費支出 邊際消 費傾向 收入 總計劃支出： 有效需求 稅收政策 總產(chǎn)出和總就業(yè) 政府支出 2021/6/16 69 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 2021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 70 ? 經(jīng)濟的周期波動和失業(yè)問題的持續(xù)性 ? 產(chǎn)出依賴于有效需求，經(jīng)濟的均衡狀態(tài)依賴于儲蓄和投資的均衡狀態(tài)及均衡水平。 ? 有效需求依賴于收入水平和心理規(guī)律。有效需求的異變性使得供求經(jīng)常是不平衡的，經(jīng)濟的周期波動是常見的現(xiàn)象。 ? 名義剛性的存在，使得勞動市場的供求失衡持續(xù)存在。 2021/6/16 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 71 ? 貨幣非中性觀點 ? 貨幣供給和貨幣需求的變化都能影響利率，進而影響投資支出、產(chǎn)出和就業(yè)。貨幣是非中性的。 ? 宏觀經(jīng)濟政策的作用 ? 貨幣非中性論表明了貨幣政策的作用。 ? 稅收可以影響消費者的可支配收入，進而影響消費支出； ? 政府支出本身就是社會總支出的一部分，直接影響社會總有效需求。 )( yss ?)( rii ?)()( ysri ?)()( 21 rLyLL ??LPM ?貨幣市場均衡 產(chǎn)品市場均衡 ISLM模型 2021/6/16 72 中級宏觀經(jīng)濟學 于春海 ? ISLM模型中的經(jīng)濟波動