國際資金流動與金融危機(編輯修改稿)
2025-06-19 22:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 年 8月 30日，美聯(lián)儲又向金融系統(tǒng)注入資金 100美元；英格蘭銀行以 %的懲罰性利率放出 16億英鎊貸款。 中央銀行的金融資產(chǎn)注入 2021年 9月 4日，美聯(lián)儲通過二日回購協(xié)議向銀行體系注入了 50億美元的臨時儲備； 2021年 9月 5日，美聯(lián)儲通過隔夜回購協(xié)議向銀行體系注入 85億美元臨時儲備。 2021年 9月 19日，美聯(lián)儲通過隔夜回購協(xié)議向銀行體系注入 臨時儲備，將商業(yè)銀行間隔夜拆借利率降到 %。 2021年 9月 21日，美聯(lián)儲通過隔夜回購協(xié)議向銀行體系注入 30億美元臨時儲備。 2021年 1月 29日，美聯(lián)儲通過貸款拍賣方式向商業(yè)銀行提供 300億美元。 截至 2021年 3月 31日，美國注資 ，加上歐洲、日本、澳大利亞、加拿大，累計注資總額為 ；而后美聯(lián)儲自去年12月份以來，先后 4次通過貸款拍賣方式向商業(yè)銀行注資，共計 900億美元；還有自去年 9月份以來，歐洲、日本、澳大利亞、加拿大等繼續(xù)向市場注資估計約為 800多億美元。總計西方各發(fā)達(dá)國家中央銀行注資超過 1萬億美元。 第二，各國對國際資金流動管制的放松。 圖 2－ 7 新興市場的資本管制和資本流動 造成資金不再局限于在一國范圍內(nèi)運轉(zhuǎn)，而是在國際間這一廣闊的空間內(nèi)流動的原因，從根本上講，是生產(chǎn)的社會化與全球化及紙幣和電子貨幣的產(chǎn)生，但具體來看，這些原因還包括： 第一，收益率的差異。 第二，風(fēng)險的差異。 第三，國際資金流動具有自發(fā)增加傾向。 第三節(jié) 國際資金流動的影響的初步分析 資金在國際間流動時往往可通過特定機制對一國乃至于全球經(jīng)濟發(fā)揮遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其實力的影響，我們將這一現(xiàn)象稱為 “ 放大效應(yīng) ” 。首先，國際間資金流動可以借助衍生工具發(fā)揮影響。 其次，國際上流動的各種資金之間存在著密切的聯(lián)系，這使得一定數(shù)量的資金可以在短期內(nèi)迅速擴充其實力。再次，國際資金流動中存在著 “ 羊群效應(yīng) ” (bandwagon effect)。 國際資金流動飛速增長的影響，最直接體現(xiàn)在它對全球金融市場的作用上。這一影響可以從如下兩方面分析： 第一，國際資金流動推動了國際金融市場的一體化。 首先，考察同一金融資產(chǎn)在本國與離岸金融市場上的利率差異。 其次，考察各國金融市場的利率水平與態(tài)勢。 圖 2－ 8 在岸與離岸金融市場法郎利率 (％ ) 圖 2－ 9 主要工業(yè)國家的短期利率、長期利率對比（ %） 第二，國際金融市場上的價格波動加劇 19892021年日元走勢圖 20世紀(jì) 90年代美元與日元的即期匯率走勢 人民幣對美元匯率變化圖（ 195 2021） 五年來人民幣對美元匯率變化（ 20212021） 第四節(jié) 國際中長期資金流動與債務(wù)危機
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