金融危機(jī)與金融監(jiān)管(編輯修改稿)
2025-09-25 08:25 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 最終爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，債務(wù)清理談判，債務(wù)國繼續(xù)從國際市場融資，但不良的償債記錄限制了債務(wù)國的融資規(guī)模。 三、金融危機(jī)的形成原因 ? 經(jīng)濟(jì)理論界對(duì)金融危機(jī)形成原因的認(rèn)識(shí)，基本上可以分為兩大流派： ? 金融體系自身惡化 ? 外部因素對(duì)金融體系的沖擊。 自身惡化 ? 金融自由化之后 ， 銀行自身經(jīng)營管理能力不足： 自由的空間 ， 銀行信貸激增 ， 巨額貸款損失 ， 銀行資產(chǎn)負(fù)債狀況惡化 ， 資本充足率下降 ，許多銀行無力償付債務(wù) ， 直接導(dǎo)致銀行危機(jī) ，誘致貨幣攻擊 ， 激發(fā)貨幣危機(jī) 。 ? 金融自由化之后 ， 資本管制解除 ， 大量資本流出入： 私人企業(yè)和銀行紛紛舉借外債 ， 國內(nèi)信貸激增 ， 當(dāng)儲(chǔ)戶預(yù)料本幣將貶值時(shí) ， 資本外逃 ， 引發(fā)貨幣危機(jī) 、 金融危機(jī) 。 ? 金融自由化后 ， 監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管能力未能相應(yīng)提高： 風(fēng)險(xiǎn)無約束的積累 、 積聚 。 外部沖擊 ?信息不對(duì)稱： ?信息不對(duì)稱是金融體系內(nèi)在不穩(wěn)定和各種金融危機(jī)的微觀基礎(chǔ) 。 存貸市場上存在著兩個(gè)環(huán)節(jié)的信息不對(duì)稱性： ?銀行與存款人之間對(duì)銀行經(jīng)營管理和資產(chǎn)組合狀況信息的了解存在著不對(duì)稱性 ， 存款人處于劣勢；銀行和借款人對(duì)借款人投資項(xiàng)目的信息不對(duì)稱 ， 而銀行處于信息劣勢 。 存款市場上的不對(duì)稱容易引起銀行擠兌 ， 容易出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)； ?貸款市場的不對(duì)稱導(dǎo)致逆向選擇問題 ， 必然引起銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的增加 。 當(dāng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)積累到一定程度后 ， 就可能引發(fā)銀行危機(jī) 、 金融危機(jī) 。 金融創(chuàng)新工具的投機(jī)操作 ： ? 以大量衍生金融工具為代表的當(dāng)代金融創(chuàng)新為投機(jī)者提供了操縱市場的有力武器。 ? 操縱市場極易產(chǎn)生金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性：金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)隱含較大的風(fēng)險(xiǎn)，在尚未有有效的監(jiān)管措施的情況下，直接增大金融機(jī)構(gòu)的不穩(wěn)定性；金融市場上價(jià)格的波動(dòng)與基本經(jīng)濟(jì)因素的關(guān)系嚴(yán)重扭曲，嚴(yán)重影響了金融市場的穩(wěn)定。 虛擬資本膨脹： ? 金融財(cái)富的形式是一個(gè)倒“金字塔”結(jié)構(gòu)（底層是實(shí)際的物質(zhì)產(chǎn)品，在其上是商品和真實(shí)的服務(wù)商業(yè)貿(mào)易，再在其上是復(fù)雜的名義債務(wù)、股票、通貨、商品期貨等，頂層是衍生金融交易及其他純粹的虛擬資本）。 ? 一般說，把虛擬財(cái)富維持在倒置的金融“金字塔”的任以層次上，都有賴于該層次的資產(chǎn)從下一層資產(chǎn)中取得收入的能力。在日益增長的債務(wù)負(fù)擔(dān)以及其他對(duì)“金字塔”的支付負(fù)擔(dān)下，實(shí)物經(jīng)濟(jì)在停滯甚至萎縮。 ? 一旦實(shí)物經(jīng)濟(jì)被掠奪耗盡，再不能輸送維持整個(gè)金融機(jī)構(gòu)所必需的日益增長的實(shí)物資產(chǎn)的時(shí)候，整個(gè)金融體系的“金字塔”就會(huì)垮掉，爆發(fā)金融危機(jī)（金融體系的可信度和穩(wěn)定性最終以相信貨幣資產(chǎn)最后能變成實(shí)物資產(chǎn)為基礎(chǔ)）。 國際游資的沖擊： ? 貨幣投機(jī)攻擊導(dǎo)致貨幣危機(jī)，如東南亞金融危機(jī)。 第二節(jié) 金融危機(jī)的擴(kuò)散 一、當(dāng)代金融危機(jī)的基本特點(diǎn) 金融危機(jī)具有快速和廣泛的連鎖性和傳染性 “多米諾骨牌效應(yīng) ” ： 金融體系的網(wǎng)絡(luò)化特征隨著經(jīng)濟(jì) 、 金融一體化的發(fā)展越來越明顯 。 投資者過度敏感的金融恐慌心理 、 國際間資金調(diào)動(dòng)的電子化程度的進(jìn)一步提高 、 快速的信息傳遞 ， 一旦某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題 ， 在引發(fā)一國范圍金融危機(jī)的同時(shí) ， 還可以迅速波及到國外的金融網(wǎng)絡(luò) 。 一個(gè)國家的金融危機(jī)往往可能波及周邊國家或國際資本市場 ，引起地區(qū)性的或全球的金融危機(jī) ， 這就是人們常說的 “ 多米諾骨牌效應(yīng) ” 。 實(shí)例： 1994年底的墨西哥比索貶值引起的金融危機(jī) ， 迅速波及拉丁美洲的其他國家 ， 引起巴西 、 智利等國資金大量外流 。 1997年東南亞金融危機(jī)爆發(fā)的起因也是先由泰國爆發(fā)了金融危機(jī) ， 進(jìn)而導(dǎo)致東南亞地區(qū)發(fā)生金融危機(jī) ， 進(jìn)一步引發(fā)了帶來了全球股市的動(dòng)蕩 。 金融危機(jī)具有生成的潛伏性 n 潛伏性： 金融風(fēng)險(xiǎn)不一定導(dǎo)致金融危機(jī)，金融風(fēng)險(xiǎn)積聚到一定程度才可能產(chǎn)生金融危機(jī)。當(dāng)代金融危機(jī)在爆發(fā)之前都表現(xiàn)出一定的潛伏性，金融危機(jī)爆發(fā)前的積累
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