金融危機與金融監(jiān)管(編輯修改稿)
2024-09-25 08:25 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 最終爆發(fā)債務危機，債務清理談判，債務國繼續(xù)從國際市場融資，但不良的償債記錄限制了債務國的融資規(guī)模。 三、金融危機的形成原因 ? 經(jīng)濟理論界對金融危機形成原因的認識，基本上可以分為兩大流派： ? 金融體系自身惡化 ? 外部因素對金融體系的沖擊。 自身惡化 ? 金融自由化之后 ， 銀行自身經(jīng)營管理能力不足： 自由的空間 ， 銀行信貸激增 ， 巨額貸款損失 ， 銀行資產(chǎn)負債狀況惡化 ， 資本充足率下降 ，許多銀行無力償付債務 ， 直接導致銀行危機 ，誘致貨幣攻擊 ， 激發(fā)貨幣危機 。 ? 金融自由化之后 ， 資本管制解除 ， 大量資本流出入： 私人企業(yè)和銀行紛紛舉借外債 ， 國內(nèi)信貸激增 ， 當儲戶預料本幣將貶值時 ， 資本外逃 ， 引發(fā)貨幣危機 、 金融危機 。 ? 金融自由化后 ， 監(jiān)管機構的監(jiān)管能力未能相應提高： 風險無約束的積累 、 積聚 。 外部沖擊 ?信息不對稱： ?信息不對稱是金融體系內(nèi)在不穩(wěn)定和各種金融危機的微觀基礎 。 存貸市場上存在著兩個環(huán)節(jié)的信息不對稱性： ?銀行與存款人之間對銀行經(jīng)營管理和資產(chǎn)組合狀況信息的了解存在著不對稱性 ， 存款人處于劣勢；銀行和借款人對借款人投資項目的信息不對稱 ， 而銀行處于信息劣勢 。 存款市場上的不對稱容易引起銀行擠兌 ， 容易出現(xiàn)流動性風險； ?貸款市場的不對稱導致逆向選擇問題 ， 必然引起銀行信貸風險的增加 。 當銀行的風險積累到一定程度后 ， 就可能引發(fā)銀行危機 、 金融危機 。 金融創(chuàng)新工具的投機操作 ： ? 以大量衍生金融工具為代表的當代金融創(chuàng)新為投機者提供了操縱市場的有力武器。 ? 操縱市場極易產(chǎn)生金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性：金融機構的表外業(yè)務隱含較大的風險，在尚未有有效的監(jiān)管措施的情況下，直接增大金融機構的不穩(wěn)定性；金融市場上價格的波動與基本經(jīng)濟因素的關系嚴重扭曲，嚴重影響了金融市場的穩(wěn)定。 虛擬資本膨脹： ? 金融財富的形式是一個倒“金字塔”結構（底層是實際的物質(zhì)產(chǎn)品，在其上是商品和真實的服務商業(yè)貿(mào)易，再在其上是復雜的名義債務、股票、通貨、商品期貨等，頂層是衍生金融交易及其他純粹的虛擬資本）。 ? 一般說，把虛擬財富維持在倒置的金融“金字塔”的任以層次上，都有賴于該層次的資產(chǎn)從下一層資產(chǎn)中取得收入的能力。在日益增長的債務負擔以及其他對“金字塔”的支付負擔下，實物經(jīng)濟在停滯甚至萎縮。 ? 一旦實物經(jīng)濟被掠奪耗盡，再不能輸送維持整個金融機構所必需的日益增長的實物資產(chǎn)的時候，整個金融體系的“金字塔”就會垮掉，爆發(fā)金融危機（金融體系的可信度和穩(wěn)定性最終以相信貨幣資產(chǎn)最后能變成實物資產(chǎn)為基礎）。 國際游資的沖擊： ? 貨幣投機攻擊導致貨幣危機，如東南亞金融危機。 第二節(jié) 金融危機的擴散 一、當代金融危機的基本特點 金融危機具有快速和廣泛的連鎖性和傳染性 “多米諾骨牌效應 ” ： 金融體系的網(wǎng)絡化特征隨著經(jīng)濟 、 金融一體化的發(fā)展越來越明顯 。 投資者過度敏感的金融恐慌心理 、 國際間資金調(diào)動的電子化程度的進一步提高 、 快速的信息傳遞 ， 一旦某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題 ， 在引發(fā)一國范圍金融危機的同時 ， 還可以迅速波及到國外的金融網(wǎng)絡 。 一個國家的金融危機往往可能波及周邊國家或國際資本市場 ，引起地區(qū)性的或全球的金融危機 ， 這就是人們常說的 “ 多米諾骨牌效應 ” 。 實例： 1994年底的墨西哥比索貶值引起的金融危機 ， 迅速波及拉丁美洲的其他國家 ， 引起巴西 、 智利等國資金大量外流 。 1997年東南亞金融危機爆發(fā)的起因也是先由泰國爆發(fā)了金融危機 ， 進而導致東南亞地區(qū)發(fā)生金融危機 ， 進一步引發(fā)了帶來了全球股市的動蕩 。 金融危機具有生成的潛伏性 n 潛伏性： 金融風險不一定導致金融危機，金融風險積聚到一定程度才可能產(chǎn)生金融危機。當代金融危機在爆發(fā)之前都表現(xiàn)出一定的潛伏性，金融危機爆發(fā)前的積累
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