融資融券投資策略簡介(編輯修改稿)
2025-06-19 04:44 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 、印花稅、融券費率分別按 %、%、 %、 %計算。 ? 收益率為 %，年化收益率為 % 六、可轉(zhuǎn)債套利策略 ? 可轉(zhuǎn)債套利策略與權(quán)證套利策略本質(zhì)上是一致的，其原理在于利用可轉(zhuǎn)債中暗含的權(quán)證特質(zhì)，通過賣空價格較高的正股，買入相對價格較低的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行套利。 ? 值得注意的是： ? 可轉(zhuǎn)債的強(qiáng)制贖回條款 ? 交易摩擦 ? 融券成本 案例 ? 假設(shè)：存在可轉(zhuǎn)債 B，面值為 100元，可轉(zhuǎn)換為股票 A 10股。當(dāng)前 A價格為 11元，可轉(zhuǎn)債價格為 105元。 ? 操作方法：融券賣出股票 A 1,000股，獲得11,000元，買入可轉(zhuǎn)債 B 100張，支付 10,500元，可轉(zhuǎn)債到期時進(jìn)行轉(zhuǎn)股，直接還券，獲得無風(fēng)險收益 500元。 ? 融資融券條件下可轉(zhuǎn)債套利策略的優(yōu)勢在于： ? 瞬間捕捉價格差異，鎖定利潤！ ? 由于可轉(zhuǎn)債價格長期低于轉(zhuǎn)換價值的可能性較低。只有正股突然出現(xiàn)股價異動時，利用融資融券業(yè)務(wù)可以很好的捕捉到這種無風(fēng)險套利機(jī)會。 ? 主要的風(fēng)險在于： ? 到轉(zhuǎn)換期時間過長，導(dǎo)致支付的融券費用高于利潤。 ? 強(qiáng)制贖回，導(dǎo)致套利過程中出現(xiàn)不可預(yù)期的問題。 七、 ETF套利策略 ? ETF套利策略 ? 當(dāng) ETF 出現(xiàn)市場價格低于其資產(chǎn)凈值（折價）一定幅度時可以通過買入 ETF，融券賣空一籃子股票實現(xiàn)套利；當(dāng)溢價一定程度時，可以通過賣空 ETF，同時在一級市場進(jìn)行相應(yīng)的申購，并適時還券實現(xiàn)套利收益。 融資融券下 ETF套利優(yōu)勢 ? 套利時間更短，風(fēng)險更低。 ? 折價套利下，投資者在買入 ETF份額時，同時申請融券賣出一籃子股票，兩者同時進(jìn)行，風(fēng)險在瞬時對沖，避免了由于等待基金贖回的反應(yīng)時間而遭受的損失，基本實現(xiàn)無風(fēng)險瞬時套利。而贖回的 ETF份額歸還融券，刨除利率成本后，基本實現(xiàn)了零成本無風(fēng)險套利；溢價套利下，其情況也基本類似。 ? 沖擊成本約束更小。 ? 在融資融券 ETF套利下，這種沖擊成本約束大大降低。即使套利缺口上的份額較少（但也不可無限少），融資買入（融券賣出） ETF份額同時融券賣出（融資買入）同樣份額 ETF一籃子股票。當(dāng)累計的份額達(dá)到100萬份時，即可贖回（申購） ETF份額并歸還融券（融資）。 八、融資融券條件下的期現(xiàn)套利策略 ? 現(xiàn)行的期貨期現(xiàn)套利是指當(dāng)股指期貨與其現(xiàn)貨之間出現(xiàn)價格上的差異，通過低買高賣以獲取無風(fēng)險利潤。股指期貨期現(xiàn)套利主要有兩個方向，即正向套利與反向套利。 ? 正向套利 ? 反向套利。 ? 由于現(xiàn)階段無法賣空相應(yīng)的指數(shù)現(xiàn)貨，因此股指期貨期現(xiàn)套利僅限于正向套利。 （一）現(xiàn)行期現(xiàn)套利的主要風(fēng)險與劣勢 ? 缺乏反向套利模式 ?
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