北大國(guó)際金融課件--第七章國(guó)際收支及其調(diào)節(jié)(編輯修改稿)
2025-06-18 17:38 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 貨幣升值 通貨膨脹 效應(yīng)： 利率提高抑制投資 衰退與蕭條： 經(jīng)濟(jì)衰退 收入下降 國(guó)際收支惡化 貨幣貶值 利率下調(diào) 效應(yīng)： 低利率促進(jìn)投資 2021/6/15 國(guó)際金融 收入性失衡 ?一國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)一個(gè)比較長(zhǎng)時(shí)期的快速增長(zhǎng)以后，國(guó)民收入的持續(xù)增加，導(dǎo)致進(jìn)口需求的膨脹，從而可能導(dǎo)致收入性失衡。一般地，經(jīng)常項(xiàng)目余額等于國(guó)內(nèi)總供給減國(guó)內(nèi)總需求。伴隨經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，將會(huì)帶來(lái)物價(jià)上漲，通貨膨脹率上升，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力受到抑制，意味著國(guó)內(nèi)總供給增長(zhǎng)趨于下降。 2021/6/15 國(guó)際金融 貨幣性失衡 ?在一定的匯率水平下，一國(guó)的物價(jià)與成本高于其他國(guó)家，必然不利于出口而有利于進(jìn)口，從而使經(jīng)常項(xiàng)目順差減小或逆差增加。反之，一國(guó)的物價(jià)與成本低于其他國(guó)家，必然有利于出口而不利于進(jìn)口，從而使經(jīng)常項(xiàng)目順差增加或逆差減少。 ?這種由貨幣政策導(dǎo)致的相對(duì)價(jià)值變化而引起的國(guó)際收支失衡，稱為貨幣性失衡。一般地，一國(guó)通貨膨脹將導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目的順差減少或逆差擴(kuò)大，一國(guó)通貨緊縮將導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目順差增加或逆差減少。貨幣性失衡主要是由通貨膨脹或通貨緊縮引起的。 2021/6/15 國(guó)際金融 結(jié)構(gòu)性失衡 ?國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展是源于世界各國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)，這種比較優(yōu)勢(shì)包括：自然資源、人力資源、資本資源、技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等方面。 ?世界經(jīng)濟(jì)是不斷發(fā)展變化的，在一定的時(shí)期，一國(guó)在某些領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)會(huì)喪失，必須隨之而進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 ?否則將會(huì)帶來(lái)國(guó)際收支的失衡。 2021/6/15 國(guó)際金融 偶發(fā)性失衡 ?一些偶發(fā)性的因素也會(huì)導(dǎo)致一些國(guó)家的國(guó)際收支失衡，如政局動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭(zhēng)、債務(wù)危機(jī)、金融危機(jī)等。政局動(dòng)蕩與戰(zhàn)爭(zhēng)是最大的國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)，如 2021年的美伊戰(zhàn)爭(zhēng)使俄國(guó)、法國(guó)等許多國(guó)家在伊的利益損失巨大。因此，一國(guó)政局動(dòng)蕩的時(shí)期往往世界各國(guó)的投資者都唯恐避之不及，隨著資本的大量流出，該國(guó)的國(guó)際收支必然面臨著失衡。 2021/6/15 國(guó)際金融 國(guó)際收支逆差的三種情況 ? 一是資本和金融項(xiàng)目順差不足以彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目的逆差； ? 二是經(jīng)常項(xiàng)目順差不足以彌補(bǔ)資本和金融項(xiàng)目逆差； ? 三是經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目雙逆差。 2021/6/15 國(guó)際金融 第一種情況 ? 第一種情形說(shuō)明國(guó)內(nèi)需求旺盛，但本國(guó)企業(yè)的盈利前景與競(jìng)爭(zhēng)力不足以吸引外部資金的流入，這將逐步導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走向通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以維持，失業(yè)率的逐步增加，國(guó)內(nèi)收入的逐步下降，本國(guó)貨幣趨向貶值。 2021/6/15 國(guó)際金融 第二種情況 ? 第二種情形說(shuō)明本國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上仍然具有競(jìng)爭(zhēng)力，但國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)缺乏吸引力，國(guó)內(nèi)資本外流嚴(yán)重，這將導(dǎo)致本國(guó)企業(yè)遭受通貨緊縮，生產(chǎn)能力無(wú)法提升，影響經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)，并導(dǎo)致失業(yè)率的增加與本國(guó)貨幣的貶值。 2021/6/15 國(guó)際金融 第三種情況 ? 第三種情況說(shuō)明本國(guó)需求旺盛，但本國(guó)企業(yè)盈利前景與競(jìng)爭(zhēng)力不足，需求旺盛只不過(guò)是一種歷史累積需求的釋放。本國(guó)處在一個(gè)經(jīng)濟(jì)高泡沫時(shí)期，在需求與資本市場(chǎng)雙重泡沫下，國(guó)內(nèi)資金將大規(guī)模出逃，非常可能引發(fā)金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的后果是本國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅下滑，本國(guó)資本市場(chǎng)面臨崩盤的危險(xiǎn)，本國(guó)貨幣有可能大幅貶值。 2021/6/15 國(guó)際金融 國(guó)際收支順差的三種情況 ?：一是經(jīng)常項(xiàng)目順差彌補(bǔ)資本和金融帳戶的逆差而有余； ?二是資本和金融帳戶順差彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目逆差而有余； ?三是經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目雙順差。 2021/6/15 國(guó)際金融 第一種情況 ?第一種情況表明了一國(guó)國(guó)內(nèi)需求不足而外國(guó)需求旺盛，本國(guó)公司發(fā)展前景黯淡，本國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)乏力，由于國(guó)際收支順差的累積效應(yīng)，本幣面臨升值壓力，而本幣的升值將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)走向衰退； 2021/6/15 國(guó)際金融 第二種情況 ?第二種情況表明一國(guó)國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁，公司國(guó)內(nèi)公司有較好的發(fā)展前景，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景良好，將導(dǎo)致通貨膨脹與貨幣升值； 2021/6/15 國(guó)際金融 第三種情況 ?第三種情況表明一國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)有很好的發(fā)展前景，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)很好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，將導(dǎo)致通貨膨脹、貨幣升值，引起國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫的膨脹。 2021/6/15 國(guó)際金融 國(guó)際收支失衡的自動(dòng)調(diào)節(jié) 國(guó)際收支 逆 差 黃金外流 物價(jià)下降 出口增加 進(jìn)口減少 國(guó)際收支 順 差 黃金流入 黃金流入 物價(jià)上漲 進(jìn)口增加 出口減少 黃金外流 ?金本位制下的自動(dòng)調(diào)節(jié)（見下圖） 第 3節(jié)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié) 2021/6/15 國(guó)際金融 ?紙幣本位制下的自動(dòng)調(diào)節(jié)（通過(guò)三種途徑實(shí)現(xiàn)） ?價(jià)格機(jī)制 ?利率機(jī)制 ?收入機(jī)制 ?匯率機(jī)制 第 3節(jié)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié) 2021/6/15 國(guó)際金融 國(guó)際收支逆差 貨幣存量減少 金融資產(chǎn) 收益率上升 外國(guó)資本流入增加 本國(guó)資本流出減少 逆差減少 本國(guó)利率上升 國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制：利率機(jī)制 2021/6/15 國(guó)際金融 國(guó)際收支順差 貨幣供應(yīng)增加 刺激投資與消費(fèi) 順差減少 出口減少 / 進(jìn)口增加 通貨膨脹 出口品價(jià)格上升 國(guó)內(nèi)物價(jià)上升 利率下降 國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制：價(jià)格機(jī)制 2021/6/15 國(guó)際金融 國(guó)際收支逆差 外匯供小于求 進(jìn)
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