北大國際金融課件--第七章國際收支及其調節(jié)(編輯修改稿)
2025-06-18 17:38 本頁面
【文章內容簡介】 貨幣升值 通貨膨脹 效應： 利率提高抑制投資 衰退與蕭條： 經濟衰退 收入下降 國際收支惡化 貨幣貶值 利率下調 效應： 低利率促進投資 2021/6/15 國際金融 收入性失衡 ?一國經濟經過一個比較長時期的快速增長以后，國民收入的持續(xù)增加，導致進口需求的膨脹，從而可能導致收入性失衡。一般地，經常項目余額等于國內總供給減國內總需求。伴隨經濟的持續(xù)快速增長，將會帶來物價上漲，通貨膨脹率上升，使得經濟增長的潛力受到抑制，意味著國內總供給增長趨于下降。 2021/6/15 國際金融 貨幣性失衡 ?在一定的匯率水平下，一國的物價與成本高于其他國家，必然不利于出口而有利于進口，從而使經常項目順差減小或逆差增加。反之，一國的物價與成本低于其他國家，必然有利于出口而不利于進口，從而使經常項目順差增加或逆差減少。 ?這種由貨幣政策導致的相對價值變化而引起的國際收支失衡，稱為貨幣性失衡。一般地，一國通貨膨脹將導致經常項目的順差減少或逆差擴大，一國通貨緊縮將導致經常項目順差增加或逆差減少。貨幣性失衡主要是由通貨膨脹或通貨緊縮引起的。 2021/6/15 國際金融 結構性失衡 ?國際貿易的發(fā)展是源于世界各國的比較優(yōu)勢，這種比較優(yōu)勢包括：自然資源、人力資源、資本資源、技術水平、產業(yè)競爭力等方面。 ?世界經濟是不斷發(fā)展變化的，在一定的時期，一國在某些領域的優(yōu)勢會喪失，必須隨之而進行產業(yè)結構的調整 ?否則將會帶來國際收支的失衡。 2021/6/15 國際金融 偶發(fā)性失衡 ?一些偶發(fā)性的因素也會導致一些國家的國際收支失衡，如政局動蕩、戰(zhàn)爭、債務危機、金融危機等。政局動蕩與戰(zhàn)爭是最大的國際投資風險，如 2021年的美伊戰(zhàn)爭使俄國、法國等許多國家在伊的利益損失巨大。因此，一國政局動蕩的時期往往世界各國的投資者都唯恐避之不及，隨著資本的大量流出，該國的國際收支必然面臨著失衡。 2021/6/15 國際金融 國際收支逆差的三種情況 ? 一是資本和金融項目順差不足以彌補經常項目的逆差； ? 二是經常項目順差不足以彌補資本和金融項目逆差； ? 三是經常項目與資本項目雙逆差。 2021/6/15 國際金融 第一種情況 ? 第一種情形說明國內需求旺盛，但本國企業(yè)的盈利前景與競爭力不足以吸引外部資金的流入，這將逐步導致國內經濟走向通貨緊縮，經濟增長難以維持，失業(yè)率的逐步增加，國內收入的逐步下降，本國貨幣趨向貶值。 2021/6/15 國際金融 第二種情況 ? 第二種情形說明本國產品在國際市場上仍然具有競爭力，但國內資本市場缺乏吸引力，國內資本外流嚴重，這將導致本國企業(yè)遭受通貨緊縮，生產能力無法提升，影響經濟長期增長，并導致失業(yè)率的增加與本國貨幣的貶值。 2021/6/15 國際金融 第三種情況 ? 第三種情況說明本國需求旺盛，但本國企業(yè)盈利前景與競爭力不足，需求旺盛只不過是一種歷史累積需求的釋放。本國處在一個經濟高泡沫時期，在需求與資本市場雙重泡沫下，國內資金將大規(guī)模出逃，非?？赡芤l(fā)金融危機，經濟危機的后果是本國經濟大幅下滑，本國資本市場面臨崩盤的危險，本國貨幣有可能大幅貶值。 2021/6/15 國際金融 國際收支順差的三種情況 ?：一是經常項目順差彌補資本和金融帳戶的逆差而有余； ?二是資本和金融帳戶順差彌補經常項目逆差而有余； ?三是經常項目與資本項目雙順差。 2021/6/15 國際金融 第一種情況 ?第一種情況表明了一國國內需求不足而外國需求旺盛，本國公司發(fā)展前景黯淡，本國經濟長期增長乏力，由于國際收支順差的累積效應，本幣面臨升值壓力，而本幣的升值將導致經濟走向衰退； 2021/6/15 國際金融 第二種情況 ?第二種情況表明一國國內需求強勁，公司國內公司有較好的發(fā)展前景，國內經濟增長前景良好，將導致通貨膨脹與貨幣升值； 2021/6/15 國際金融 第三種情況 ?第三種情況表明一國產業(yè)競爭力很強，國內企業(yè)有很好的發(fā)展前景，國內經濟呈現(xiàn)很好的發(fā)展態(tài)勢，將導致通貨膨脹、貨幣升值，引起國內經濟泡沫的膨脹。 2021/6/15 國際金融 國際收支失衡的自動調節(jié) 國際收支 逆 差 黃金外流 物價下降 出口增加 進口減少 國際收支 順 差 黃金流入 黃金流入 物價上漲 進口增加 出口減少 黃金外流 ?金本位制下的自動調節(jié)（見下圖） 第 3節(jié)國際收支失衡的調節(jié) 2021/6/15 國際金融 ?紙幣本位制下的自動調節(jié)（通過三種途徑實現(xiàn)） ?價格機制 ?利率機制 ?收入機制 ?匯率機制 第 3節(jié)國際收支失衡的調節(jié) 2021/6/15 國際金融 國際收支逆差 貨幣存量減少 金融資產 收益率上升 外國資本流入增加 本國資本流出減少 逆差減少 本國利率上升 國際收支自動調節(jié)機制：利率機制 2021/6/15 國際金融 國際收支順差 貨幣供應增加 刺激投資與消費 順差減少 出口減少 / 進口增加 通貨膨脹 出口品價格上升 國內物價上升 利率下降 國際收支自動調節(jié)機制：價格機制 2021/6/15 國際金融 國際收支逆差 外匯供小于求 進
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