全球經(jīng)濟(jì)失衡與次貸危機(jī)(編輯修改稿)
2025-06-18 15:54 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ? 大量資金涌入房地產(chǎn)市場，推高房價(jià) 1401501601701801902002102202302021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021全美房價(jià)指數(shù) ? 房地產(chǎn)市場的持續(xù)高漲 ， 導(dǎo)致銀行對房產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期過于樂觀 ， 放款條件不斷放松：沒有任何信用記錄或信用記錄很差的居民也可以申請房貸 ， 或者貸款金額和利率明顯脫離貸款人的還款條件 。 于是 ， 形成了大量的 “ 次級抵押貸款 ” 。 ? “ 次級抵押貸款 ” 通過資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新 ， 在資本市場上進(jìn)行分拆 、 打包 、 定價(jià)和交易 ， 為廣大投資者持有 ， 這就是 “ 次貸證券 ” 。 ? 與 “ 次貸證券 ” 相關(guān)的金融衍生品不斷出現(xiàn) ， 由于結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜 ， 銷售鏈條過長 ， 導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)控制愈發(fā)困難；加之越來越多的金融機(jī)構(gòu)純粹為了高額利潤而參加到相關(guān)金融衍生品的創(chuàng)設(shè) 、 交易和投機(jī) ， 使得這些業(yè)務(wù)變成了純粹的金錢游戲 。 ? 金融衍生品交易與其分散金融市場風(fēng)險(xiǎn)的初衷不斷背離 ， 金融創(chuàng)新遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì) 。 ? 同時(shí) ， 金融衍生品的發(fā)展使得房地產(chǎn)市場 、 信貸市場和衍生品市場形成相互依存的風(fēng)險(xiǎn)鏈條 ， 一旦某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題 ， 會(huì)引起連鎖反應(yīng) 。 ? 如果市場流動(dòng)性一直充裕 ， 房地產(chǎn)價(jià)格一直上升 ， 整個(gè)鏈條就不會(huì)斷裂 ， 泡沫就不會(huì)被戳破 。 ? 但是 ， 美聯(lián)儲(chǔ)為了對抗通脹從 05年起不斷升息 ， 使得房地產(chǎn)市場冷卻 ，次級抵押貸款市場的問題隨之浮出水面 。 大量投資于次級抵押貸款證券化產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)巨額損失 ， 次貸危機(jī)爆發(fā) 。 ? 次貸危機(jī)為何迅速惡化發(fā)展成為全面的金融風(fēng)暴 ? 金融衍生品的高杠桿性和金融市場的聯(lián)動(dòng)性 ? 投資銀行和對沖基金在次貸市場都有大比例的投資杠桿 ， 因此會(huì)放大收益和虧損 ? 次貸危機(jī)導(dǎo)致投資者對房地產(chǎn)市場的預(yù)期進(jìn)一步惡化 ， 使得部分非次級抵押貸款甚至商業(yè)地產(chǎn)貸款出現(xiàn)問題 ? 金融機(jī)構(gòu)之間的相互投資和交易 ， 加劇了金融市場的動(dòng)蕩 ? 投資銀行采取激進(jìn)經(jīng)營方式的同時(shí)未能有效控制風(fēng)險(xiǎn) ? 面對次貸市場巨大利潤的誘惑 ， 傳統(tǒng)上以賺取傭金收入為主的投資銀行大量直接從事次貸市場交易 ? 由于資本金不足往往需要拆借大量資金 ， 使其
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