【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 – 盈虧平衡法、概率統(tǒng)計(jì)法、敏感性分析法 – 回歸分析法、統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)法、計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析法 – 比較分析法、比率分析法、趨勢(shì)分析法、杜邦分析法、 LP法、 HP法、決策樹(shù)方法 – 杠桿分析法 – SWOT法、價(jià)值鏈分析法、波斯頓矩陣法 – 企業(yè)診斷法、 GE分析法 1. 這個(gè)項(xiàng)目有市場(chǎng)嗎？市場(chǎng)有多大？這個(gè)市場(chǎng)是我的嗎？ 2. 這個(gè)項(xiàng)目能賺錢(qián)嗎？能賺多少錢(qián)？ 3. 這個(gè)項(xiàng)目有風(fēng)險(xiǎn)嗎？有哪些風(fēng)險(xiǎn)？風(fēng)險(xiǎn)有多大？我能控制嗎？我最大能承受多大的風(fēng)險(xiǎn)？如果不能完全承受，我能轉(zhuǎn)嫁嗎？轉(zhuǎn)嫁給誰(shuí)？如何轉(zhuǎn)嫁？ 4. 這個(gè)項(xiàng)目符合投資決策的 4個(gè)必要性原則嗎？ 5. 誰(shuí)來(lái)實(shí)施此項(xiàng)目？ 投資項(xiàng)目的評(píng)估與項(xiàng)目管理 ?資本成本與投資決策 ?投資決策與經(jīng)營(yíng)杠桿 ?經(jīng)營(yíng)杠桿與融資決策 ?融資決策與財(cái)務(wù)杠桿 ?財(cái)務(wù)杠桿與資本成本 ?投資決策與融資決策 資本成本與企業(yè)投 /融資決策的關(guān)系 資本預(yù)算中重要參數(shù) 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 經(jīng)營(yíng)杠桿 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 資本成本 決定 Wi并影響 Ki 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 財(cái)務(wù)杠桿 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 影響著公司 EPS的水平與變動(dòng) 影響著公司 EBIT的水平與變動(dòng) 資本成本的作用示意圖 2021/6/16 HuaNanLiGongDAXue CuiYi 44 投資決策 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 融資決策 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 銷(xiāo)售收入上升時(shí) EBIT上升幅度更大 EBIT上升時(shí) EPS上升幅度更大 成本結(jié)構(gòu) 固定財(cái)務(wù)費(fèi)用 稅息前收入 (EBIT) 波動(dòng)程度 財(cái)務(wù)杠桿 經(jīng)營(yíng)杠桿 每股收益 (EPS) 波動(dòng)程度 銷(xiāo)售收入下降時(shí) ， EBIT下降幅度更大 ， 不能達(dá)到期望收益 ， 甚至不能彌補(bǔ)成本 。 （ 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ） EBIT下降時(shí) ， EPS下降幅度更大 ， 甚至無(wú)力償還債務(wù) 。 （ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ） 銷(xiāo)售收入 投融資決策與風(fēng)險(xiǎn) 2021/6/16 HuaNanLiGongDAXue CuiYi 45 上升或下降 a% S EBIT+F＝ (1b)s EBIT EBT EAT＝ (1T)EBT EATD EPS＝ (EATD)/m 上升或下降 a% 上升或下降DOL*a% 上升或下降 DFLI*DOL*a% 上升或下降 DFLD*DFLI*DOL*a% 上升或下降 DFLD*DFLI*DOL*a% 上升或下降 DFLI*DOL*a% 第 一 個(gè) 杠 桿DOL作用 第 二 個(gè) 杠 桿DFLI作用 第三個(gè)杠桿 DFLD作用 － S b － F － I EBA T － D /M 風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)與杠桿作用 六、資本運(yùn)營(yíng)投資決策與項(xiàng)目管理 ? 目標(biāo) ——收益、成本、風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡 ? 資本運(yùn)營(yíng)范疇的界定 ? 資本運(yùn)營(yíng)對(duì)象的選擇 ? 資本運(yùn)營(yíng)方案的制訂 ? 相關(guān)財(cái)務(wù)及法律的研究 ? 交易過(guò)程的設(shè)計(jì) ? 資金的籌措安排和人員的指派等等 資本運(yùn)營(yíng)投資的主要風(fēng)險(xiǎn)及防范 ——股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì) ——信用和信譽(yù)調(diào)查 ——市場(chǎng)及營(yíng)銷(xiāo)管理 ——資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì) ——資產(chǎn)評(píng)估和產(chǎn)權(quán)交易定價(jià)設(shè)計(jì) 資本運(yùn)營(yíng)投資的主要風(fēng)險(xiǎn)及防范 6. 多角化風(fēng)險(xiǎn) ——注意行業(yè)的關(guān)聯(lián)性 7. 投資和再投資風(fēng)險(xiǎn) ——投資決策的可行性研究 8. 整合風(fēng)險(xiǎn) ——購(gòu)并后的文化、人事決策 9. 法律風(fēng)險(xiǎn) ——政策法規(guī)研究 ——聘用專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行全面的調(diào)查 ——企業(yè)成功購(gòu)并三要素 1. 能給公司帶來(lái)持續(xù)的盈利能力 2. 避免支付過(guò)高的成本溢價(jià) 3. 購(gòu)并后的文化和人事整合 案例 1: 上海生元公司的組建 ——新黃浦集團(tuán)與復(fù)旦大學(xué)的合作 案例２：聯(lián)想入主漢普 ——聯(lián)想用 8780萬(wàn)港幣收購(gòu)寒普５１％的股權(quán) 2021/6/16 HuaNanLiGongDAXue CuiYi 50 一個(gè)真實(shí)的投資決策案例分析 制造 流通 房地產(chǎn) 高科技 金融證券 權(quán)力 杜邦、美孚、 GE、 云天化、道爾博 貿(mào)易公司 IT、 生物工程 證券公司 房地產(chǎn) 投資公司 七、人力資本投資決策與管理 ? 什么是人力資源？什么是人力資本？ ? 什么是成本管理？什么是人本管理？二者是何關(guān)系？ ? 人力資源的四種價(jià)值？ ? 投資人力資本的收益與風(fēng)險(xiǎn)各是什么？ ? 企業(yè)三維人才的需求 ? 能力與忠誠(chéng)度的關(guān)系？ ? 如何評(píng)價(jià)企業(yè)的高層和中層人員？ 2021/6/16 HuaNanLiGongDAXue CuiYi 52 投資決策案例分析 天津 TSH集團(tuán) YUEHX集團(tuán)是 PET項(xiàng)目 2021/6/16 HuaNanLiGongDAXue CuiYi 53 第三部分 融資決策與案例分析 2021/6/16 HuaNanLiGongDAXue CuiYi 54 融資決策要解決的問(wèn)題 ? 融多少資金？ ………………… 融資規(guī)模 ? 從哪里來(lái)？ …………………… 融資來(lái)源 ? 怎樣來(lái)？ ……………………… 融資方式 ? 不同融資方式所占比例？ …… 融資結(jié)構(gòu) ? 代價(jià)是多少？ ………………… 融資成本 ? 帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)怎樣？ …………… 融資風(fēng)險(xiǎn) ? 融資環(huán)境 ? 要解決以上問(wèn)題，首先要明確 融資戰(zhàn)略 ? 融資原則 2021/6/16 HuaNanLiGongDAXue CuiYi 55 融資結(jié)構(gòu) 融資規(guī)模 融資風(fēng)險(xiǎn) 融資方式 資（金）本成本 了解每種融資方式 資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu) 投資計(jì)劃 融資戰(zhàn)略 杠桿利益 融資原則 2021/6/16 HuaNanLiGongDAXue CuiYi 56 一、融資環(huán)境分析 1. 經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 ? 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境（經(jīng)濟(jì)周期，通貨膨脹， 技術(shù)發(fā)展） ? 微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境（市場(chǎng)環(huán)境，采購(gòu)環(huán)境，生產(chǎn)環(huán)境 等） 2. 法律環(huán)境分析 3. 金融環(huán)境分析 我的企業(yè)現(xiàn)在（或?qū)ⅲ┨幱谑裁喘h(huán)境？ 不同環(huán)境產(chǎn)生什么影響？我們應(yīng)做怎樣的準(zhǔn)備？ 2021/6/16 HuaNanLiGongDAXue CuiYi 57 二、融資原則、融資戰(zhàn)略 ? 目標(biāo)原則 ? 經(jīng)濟(jì)原則 ? 時(shí)效原則 ? 合法性原則 ? 風(fēng)險(xiǎn)控制原則 ? 相關(guān)性原則 融資原則： 2021/6/16 HuaNanLiGongDAXue CuiYi 58 二、融資原則、融資戰(zhàn)略 融資戰(zhàn)略： 企業(yè)在融資活動(dòng)中所作的全局性 或決定性的謀劃。 企業(yè)戰(zhàn)略 財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略 融資戰(zhàn)略 融資規(guī)模的中長(zhǎng)期規(guī)劃 資本結(jié)構(gòu)區(qū)間的控制 融資主副渠道與融資主副方式的搭配 融資期限與資產(chǎn)的組合 融資成本 融資報(bào)酬與融資風(fēng)險(xiǎn)的均衡 2021/6/16 HuaNanLiGongDAXue CuiYi 59 三、融資規(guī)模 1. 確定融資規(guī)模的意義 2. 確定融資規(guī)模的方法 ——財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) （銷(xiāo)售百分比法，線性回歸法，項(xiàng)目預(yù)算法） 3. 融資規(guī)模分析的依據(jù) （法律依據(jù)，投資規(guī)模依，籌資規(guī)模的層次，籌資規(guī)模與資產(chǎn)占用的對(duì)稱(chēng)性，籌資規(guī)模與時(shí)間） 2021/6/16 HuaNanLiGongDAXue CuiYi 60 確定融資