川大學(xué)貨幣銀行學(xué)第二節(jié)利息與利率(編輯修改稿)
2025-06-17 08:02 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 機(jī)。其中，交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)形成的交易需求與收入成正比，與利率無(wú)關(guān)。投機(jī)動(dòng)機(jī)形成的投機(jī)需求與利率成反比（見(jiàn)下圖）。 貨幣總需求公式： L=L1 (Y ) +L2( i ) 式中， L1表示交易需求， L2表示投機(jī)需求， L1 (Y )為收入 Y 的遞增函數(shù)， L2( i )為利率 i 的遞減函數(shù)。 ? ? 圖示 凱恩斯的貨幣供求均衡與均衡利率的決定 當(dāng)利率下降到某一水平時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生未來(lái)利率上升的預(yù)期，這樣，貨幣的投機(jī)需求就會(huì)達(dá)到無(wú)窮大，這時(shí)，無(wú)論中央銀行供應(yīng)多少貨幣，都會(huì)被相應(yīng)的投機(jī)需求所吸收，從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定”在這一水平 。 上圖中， “ 流動(dòng)性陷阱 ” 相當(dāng)于貨幣需求線中的水平線部分，它使貨幣需求線變成一條折線。 在 “ 流動(dòng)性陷阱 ” 區(qū)間，貨幣政策是完全無(wú)效的，此時(shí)只能依靠財(cái)政政策。 “ 流動(dòng)性陷阱 ” ： ? 該理論以 古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資理論為基礎(chǔ)，將利率定義為取得借款權(quán)或可貸資金使用權(quán)而支付的價(jià)格。市場(chǎng)中的借款人是社會(huì)上的負(fù)債消費(fèi)方或債券發(fā)行人，為超前消費(fèi)他們當(dāng)年的收入或手持資金的那部分支出而融資；市場(chǎng)的另一方面，是試圖購(gòu)買(mǎi)金融債權(quán)而獲取收益的可貸資金供給者 。市場(chǎng)利率是由可貸資金市場(chǎng)中的供求關(guān)系決定的，任何使供給曲線或需求曲線產(chǎn)生移動(dòng)的因素都將改變均衡利率水平。 ? ? 例表 可貸資金的供給和需求量 ? 圖示 利率與可貸資金的供求關(guān)系 ?？怂购蜐h森對(duì)以上三種理論加以綜合和完善，提出了漢森－?？怂挂话憔饽Ｐ?，即著名的 ISLM模型，從理論上分析了利率與國(guó)民收入的決定問(wèn)題。只有當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)和貨幣部門(mén)同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)才能達(dá)到均衡狀態(tài)。在 IS曲線和 LM曲線相交時(shí)，均衡的收入水平和均衡的利率水平同時(shí)被決定（見(jiàn)下圖）。 ? 框架下的利率決定理論 ? 圖示 ISLM框架下均衡利率的決定 弗萊明和蒙代爾在 ISLM模型的基礎(chǔ)上加入了國(guó)際收支的因素，提出了 ISLMBP模型，也稱為弗萊明 —蒙代爾模型。該理論認(rèn)為，只有在國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)、國(guó)內(nèi)貨幣部門(mén)和國(guó)外部門(mén)同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)，包括利率、匯率和國(guó)民收入的國(guó)民經(jīng)濟(jì)才能達(dá)到均衡狀態(tài)（見(jiàn)下圖）。貨幣政策只是在短期內(nèi)對(duì)調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡起作用，長(zhǎng)期內(nèi)是無(wú)效的。而財(cái)政政策
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