w第05章金融投資ov(編輯修改稿)
2025-06-17 00:58 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ,8,/(1000)10%,8,/(%101000 SPAP ?????4 6 0 0 07 1 0 0 ????1134? （元） 一次還本付息且單利計(jì)息的債券估價(jià)模型 N:債券總計(jì)息期數(shù)。 n 投資購買至債券到期的時(shí)間長短 。 純貼現(xiàn)債券的估價(jià)模型 nkNiFFP)1( ?????nkFP)1( ??半年付息到期一次還本的債券估價(jià) 永續(xù)債券的估價(jià) （四）債券投資的風(fēng)險(xiǎn) 違約風(fēng)險(xiǎn) 利息率風(fēng)險(xiǎn) 購買力風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 期限性風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)的大小決定了投資債券的必要投資報(bào)酬率（即估價(jià)的貼現(xiàn)率），一般可借助 同類債券的市場利率 來確定。 （五）債券投資的收益 債券投資收益包括：利息收入和買賣價(jià)差 衡量方法： ? 名義收益率（不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值與通脹因素） R—— 債券的名義收益率； F—— 債券面值； i—— 債券票面年利率； P2—— 債券賣出價(jià)或到期收回的本金； P1—— 債券投資的購買價(jià)； m—— 投資期間利息支付年數(shù) n—— 債券投資年數(shù) 。 nPPPmiFR??????112 ）（實(shí)際收益率：是考慮通貨膨脹和貨幣時(shí)間因素后，使投資收益的現(xiàn)值與投資成本現(xiàn)值相等時(shí)的貼現(xiàn)率。它反映債券投資的真實(shí)收益率。 以第一種模式為例： ? 一般只能通過逐步測算和插值法求解 ? 決策標(biāo)準(zhǔn)： 實(shí)際收益率 企業(yè)要求的必要報(bào)酬率 nntt kFkFi)1()1(1 ????? ??購買價(jià)格（六）債券投資評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)： ? 本金安全性高 ? 收入穩(wěn)定 ? 流動(dòng)性好 缺點(diǎn)： ? 購買力風(fēng)險(xiǎn)大 ? 債券持有人不享有經(jīng)營管理權(quán) 二、股票投資 （一）股票的特征 股票是 股份有限公司 發(fā)行的、作為股東投資入股的證明，也是股東據(jù)以取得股息和紅利的憑證。 股票有三個(gè)基本要素，既發(fā)行主體、股份份額以及持有人。 特征：無償還性、參與性、拆合性、流動(dòng)性 （二）股票估價(jià) 股票的內(nèi)在價(jià)值也取決于未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 ? 現(xiàn)金流量：投資期間得到的 現(xiàn)金股利 和 出售收入 ? 貼現(xiàn)率： 投資者必要報(bào)酬率 ，與股票的投資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng) 短期持有，未來準(zhǔn)備出售 長期持有，未來不準(zhǔn)備出售 nntttkFkDP)1()1(1 ???? ??)()1(1???? ??nkDPn
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