w第05章金融投資ov(編輯修改稿)
2025-06-17 00:58 本頁面
【文章內容簡介】 ,8,/(1000)10%,8,/(%101000 SPAP ?????4 6 0 0 07 1 0 0 ????1134? （元） 一次還本付息且單利計息的債券估價模型 N:債券總計息期數。 n 投資購買至債券到期的時間長短 。 純貼現債券的估價模型 nkNiFFP)1( ?????nkFP)1( ??半年付息到期一次還本的債券估價 永續(xù)債券的估價 （四）債券投資的風險 違約風險 利息率風險 購買力風險 流動性風險 期限性風險 風險的大小決定了投資債券的必要投資報酬率（即估價的貼現率），一般可借助 同類債券的市場利率 來確定。 （五）債券投資的收益 債券投資收益包括：利息收入和買賣價差 衡量方法： ? 名義收益率（不考慮貨幣時間價值與通脹因素） R—— 債券的名義收益率； F—— 債券面值； i—— 債券票面年利率； P2—— 債券賣出價或到期收回的本金； P1—— 債券投資的購買價； m—— 投資期間利息支付年數 n—— 債券投資年數 。 nPPPmiFR??????112 ）（實際收益率：是考慮通貨膨脹和貨幣時間因素后，使投資收益的現值與投資成本現值相等時的貼現率。它反映債券投資的真實收益率。 以第一種模式為例： ? 一般只能通過逐步測算和插值法求解 ? 決策標準： 實際收益率 企業(yè)要求的必要報酬率 nntt kFkFi)1()1(1 ????? ??購買價格（六）債券投資評價 優(yōu)點： ? 本金安全性高 ? 收入穩(wěn)定 ? 流動性好 缺點： ? 購買力風險大 ? 債券持有人不享有經營管理權 二、股票投資 （一）股票的特征 股票是 股份有限公司 發(fā)行的、作為股東投資入股的證明，也是股東據以取得股息和紅利的憑證。 股票有三個基本要素，既發(fā)行主體、股份份額以及持有人。 特征：無償還性、參與性、拆合性、流動性 （二）股票估價 股票的內在價值也取決于未來現金流量的現值。 ? 現金流量：投資期間得到的 現金股利 和 出售收入 ? 貼現率： 投資者必要報酬率 ，與股票的投資風險相當 短期持有，未來準備出售 長期持有，未來不準備出售 nntttkFkDP)1()1(1 ???? ??)()1(1???? ??nkDPn
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