中央銀行貨幣政策傳導機制(編輯修改稿)
2025-06-16 12:25 本頁面
【文章內容簡介】 政策傳導機制理論的主要內容 ： 弗里德曼 ： 貨幣供應量的變動，無需通過利率加以傳導，而可直接引起名義收入的變動。 ： 其中， 是指實際貨幣余額需求， 持久收入， 貨幣預期收益率， 債券預期收益率， 股票預期收益率， 預期通貨膨脹率。 , , ,edp b m e m mY r r r r rM fP???? ? ????? ? ? ???dMP pY mrbr er e?中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce 貨幣主義學派的貨幣政策傳導機制理論 貨幣主義學派貨幣理論與凱恩斯學派假設前提區(qū)別： ?，因此相對穩(wěn)定；凱恩斯學派認為交易和預防動機取決于當期收入，所以雖經(jīng)濟周期有較大波動； ?，債券、股票等都可以作為貨幣替代；凱恩斯學派認為只有貨幣和債券兩種可以選擇； ?，貨幣變動可能直接對總產(chǎn)出有直接影響；凱恩斯學派認為貨幣數(shù)量變動對總產(chǎn)出的影響是間接的，是通過利率間接影響總產(chǎn)出的。 中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce 貨幣主義學派的貨幣政策傳導機制理論 貨幣主義學派貨幣政策傳導途徑： ?傳導過程如下所示： M→E→Y M表示貨幣數(shù)量； E表示總支出水平； Y表示總產(chǎn)出。 ?從貨幣主義學派的貨幣政策傳導機制可以看出，貨幣政策效果的有效指標不是利率，而是名義貨幣供應量。 中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce 貨幣主義學派的貨幣政策傳導機制理論 貨幣主義學派傳導機制與凱恩斯學派的區(qū)別 用；貨幣主義學派則重視貨幣供給量。 ，投資直接對國民收入產(chǎn)生影響；貨幣主義學派則認為，貨幣供應量的變動與名義國民收入有著直接的聯(lián)系 。 ，傳導機制首先在貨幣市場進行調整，然后引起資本市場的變化，最后影響到商品市場 ；貨幣主義學派則認為，傳導機制可以同時對貨幣市場和商品市場發(fā)生影響。 中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce ? 大致分為三類： ? 投資支出渠道； ? 消費支出渠道； ? 國際貿易渠道。 中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce 投資支出渠道 利率對投資的效應 貨幣供給（ M）的增加會使利率（ i）下降，利率下降又促使投資（ I）增加，投資增加會引起產(chǎn)出（ Y）的增長。其傳導機制是： M ? ? i? ? I ? ? Y ? 中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce 投資支出渠道 托賓的 q理論 ?貨幣政策將通過股票價格的影響作用于實際經(jīng)濟活動。 ?托賓把 q定義為： q＝企業(yè)資本的市場價值 /企業(yè)資本的重置成本 ?傳導機制為： M ? ? Ps ? ? q ? ? I ? ? Y ? 中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce 投資支出渠道 信貸觀點 ?貨幣政策可通過銀行貸款的增減刺激或減少投資支出，從而引起總產(chǎn)出的變化。 ?若中央銀行采取擴張性貨幣政策其傳導機制為 M ??貸款 ?? I ?? Y ? 中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce 投資支出渠道 非對稱信息效應 ?貨幣政策通過影響股票價格，引起企業(yè)資產(chǎn)凈值的變化，進而影響銀行貸款過程中的逆向選擇和道德風險的發(fā)生，從而改變投
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