電大20xx財務(wù)管理計算(編輯修改稿)
2024-10-15 12:37 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 =()產(chǎn)權(quán)比率 =() 考核冊： 解 5000 萬元，其中按面值發(fā)行債券 2020 萬元，票面利率 10%，籌資費用 40 萬元；發(fā)行優(yōu)先股 800 萬元，股利率 12%，籌資費用 24 萬元；發(fā)行普通股 2200 萬元，第一年預期股利率 12%，以后每年按 4%遞增，籌資費用 110 萬元；所得稅率 33%，要求： （ 1） 債券、優(yōu)先股、普通股的個別資本成本分別為多少？ （ 2）公司的綜合資本成本是多少？ 解：（ 1）債券： K=[2020 10%（ 133%） ]247。（ 202040） 100%=% 優(yōu)先股： K=（ 800 12%）247。（ 80024） =% 普通股： K= （ 2200 12%）247。（ 2200110）＋ 4%=% （ 2）綜合資本成本 K= %（ 2020247。 5000） + %247。（ 800247。 5000） +%247。（ 2200247。 5000） =% 1000 元，票面利率 12%，期限 2 年的債券 1000 張，該債券每年付息一次。當時市場利率 10%，計算債券的發(fā)行價格。 解：債券發(fā)行價格 P= 1000（ P/F， 10%， 2） +1000 12%（ P/A， 10%， 2） = （ 3/15， n/45），計算該企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本是多少？ 3% 360 解：放棄折扣成本率 = 100%=% （ 1— 3%）（ 4515） 4．某公司為擴大經(jīng)營業(yè)務(wù)，擬籌資 1000 萬元，現(xiàn)有 A、 B 兩個方案供選擇。有關(guān)資料如下表： 融資方式 A 方 案 B 方 案 融資額 資本成本（ %） 融資額 資本成（ %） 長期債券 500 5 200 3 普通股 300 10 500 9 優(yōu)先股 200 8 300 6 合計 1000 1000 要求：通過計算分析 該公司應選用的融資方案。 解： A 方案： K= 5%（ 500/1000） +10%（ 300/1000） +8%（ 200/1000） =% B 方案： K= 3%（ 200/1000） +9%（ 500/1000） +6%（ 300/1000） =% 因為 A 方案的綜合資金成本率比 B 方案的高，所以選用 B 方案。 300 萬元，稅前利潤 72 萬元，固定成本 40 萬元，變動成本率為 60%，全部資本為 200萬元，負債比率 40%，負債利率 10%，要求計算該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù) ；財務(wù)杠桿系數(shù)；總杠桿系數(shù)。 解： 經(jīng)營杠桿 =（ SVC） /（ SVCF） =（ 300300 60%） /（ 300300 60%40） = 財務(wù)杠桿＝ EBIT/EBITI=(SVCF)/(SVCFI)=(300300*60%40)/(300300*60%40200*40%*10%)= 總杠桿系數(shù)＝ DOL*DFL＝ * ＝ 1000 萬元，債務(wù)資本比為 3： 7。負債利息率為 10%，現(xiàn)準備追加籌資 400 萬元，有兩種備選方案： A 方案增加股權(quán)資本 B 方案增加負債資本。若 采用負債增資方案，負債利息率為 12%，企業(yè)所得稅率為 40%，增資后息稅前利潤可達 200 萬元。試用無差異點分析法比較并選擇應采用何種方案。 解：負債資本＝ 1000*＝ 300 萬元 權(quán)益資本＝ 1000*＝ 700 萬元 EBIT— 300 10% EBIT— （ 300 10%+400 12%） = 700+400 700 EBIT=162 因為選擇負債增資后息稅前利潤可達到 200 萬元大于無 差異點 162 萬元。使用選擇負債增資。 20 萬元，預定的投資報酬率為 10 %，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，資料如下表： （單位：元） 期間 甲方案 乙方案 凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量 第 1 年 20200 80000 第 2 年 23000 64000 第 3 年 45000 55000 第 4 年 60000 50000 第 5 年 80000 40000 計算甲、乙兩個方案的凈現(xiàn)值，并判斷應采用哪個方案？ 解：甲的 NPV＝ =20200*+23000*+45000*+60000*+80000* =－ 38367 元 乙的 NPV＝ ＝ 80000*+64000*+55000*+50000*+40000* ＝ 25879 元 因為甲的 NPV小 于乙的 NPV，所以采用乙方案 20200 元，預計使用 5 年，期滿無殘值，采用直線法提取折舊， 5 年中每年的營業(yè)收入 12020 元，每年的付現(xiàn)成本 4005 元，所得稅率 40%，資 金成本率 10%。（ 5 年期，利率為 10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為 ，利率為 18%的年金現(xiàn)值系數(shù)為 。 ） 要求：（ 1）計算方案的投資回收期；（ 2）計算方案的凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率，并說明方案是否可行。 解：年折舊額＝ 20200/5＝ 4000 元 稅前利潤＝ 1202040054000＝ 3995 元 稅后利潤＝ 3995*（ 140％）＝ 2397 元 每年營業(yè)現(xiàn)金流量＝凈利 +折舊＝ 2397+4000＝ 6397 （ 1） 回收期＝原始投資額 /每年營業(yè)現(xiàn)金流量＝ 20200/6397＝ 年 （ 2） 凈現(xiàn)值＝未來報 酬的總現(xiàn)值 初始投資＝ 6397*＝ 元 （ P/A,IRR,5）＝ 20200/6397＝
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