福建農(nóng)林大學(xué)商業(yè)銀行(編輯修改稿)
2025-06-14 23:51 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 機(jī)利潤(rùn)。如果外匯匯率并未下降，該投機(jī)者會(huì)遭受損失。投機(jī)利潤(rùn)被認(rèn)為是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬。 ? 例 設(shè) 3月遠(yuǎn)期匯率GBP/USD=英鎊即期匯率為 GBP/USD=，并進(jìn)行100萬(wàn)英鎊的賣空交易。在不考慮其他費(fèi)用的情況下，十分準(zhǔn)確的預(yù)期將會(huì)給他帶來(lái)多少投機(jī)利潤(rùn)？ ? 六、擇期外匯交易 ? 定義 ? 擇期外匯交易的定價(jià) ? 擇期外匯交易的報(bào)價(jià) ? 擇期外匯交易實(shí)例 ? 七、遠(yuǎn)期外匯交易的操作 ? 遠(yuǎn)期外匯交易有定期和擇期之分。擇期遠(yuǎn)期外匯交易（ Optional Forward Transactions）指在約定期限內(nèi)，銀行給予客戶交割日選擇權(quán)的遠(yuǎn)期外匯交易。由于種種原因，進(jìn)出口商有時(shí)不能準(zhǔn)確把握貨物運(yùn)出和抵達(dá)的時(shí)間以及實(shí)際支付的日期。這樣，定期外匯交易不能使他們完全避免匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。擇期遠(yuǎn)期外匯交易可以滿足進(jìn)出口商避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的需要。 ? 例、設(shè)即期匯率 USD/AUD=，1月遠(yuǎn)期差價(jià)為 50/60。某銀行進(jìn)行約定期限為 1個(gè)月的擇期遠(yuǎn)期外匯交易，其賣出和買進(jìn)澳元的擇期匯率各是多少？ ? 七、遠(yuǎn)期外匯交易的操作 第四節(jié)、外匯掉期交易 ? 一、定義： ? 掉期交易（ Swap Transaction）指外匯交易者在買進(jìn)或賣出即期或近期（相對(duì)遠(yuǎn)期而言）外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)數(shù)額基本相同的遠(yuǎn)期外匯。所以掉期交易是買賣方向相反的即期與遠(yuǎn)期或兩筆期限不同的、買賣方向相反的遠(yuǎn)期交易的結(jié)合。外匯市場(chǎng)上掉期交易是一種有效的、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資保值手段，常用于跨國(guó)公司對(duì)子公司的短期資金調(diào)撥及短期資本投資的保值。 ? 二、外匯掉期的分類 ? （一）按起息日劃分 ? 1即期對(duì)遠(yuǎn)期的外匯掉期交易 ? 即期對(duì)即期的外匯掉期交易 ? 3遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的外匯掉期交易 ? （二）按買賣對(duì)象劃分 ? 純粹掉期 ? 制造掉期 ? 三、外匯掉期的報(bào)價(jià) ? 四、掉期率的計(jì)算 ? 規(guī)則天數(shù)的掉期率 ? 不規(guī)則天數(shù)的掉期率 ? 五、外匯掉期交易的應(yīng)用 ? 進(jìn)行套期保值 ? 貨幣轉(zhuǎn)換 ? 軋平交易中的資金缺口 ? 投機(jī)獲利 ? 六、外匯掉期交易的收益 ? （一）即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 ? （二）遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 ? 七、外匯掉期交易的操作 ? （一）即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 ? 例、 某跨國(guó)公司欲將其德國(guó)子公司的 10萬(wàn)馬克閑置資金調(diào)往美國(guó)子公司使用 3個(gè)月后再調(diào)回德國(guó)。但此時(shí)預(yù)測(cè)美元正處于跌勢(shì)，若不進(jìn)行保值，則該公司將 10萬(wàn)馬克即期匯率換成美元， 3個(gè)月后再按那時(shí)的即期匯率換回馬克時(shí)，因美元匯率下跌會(huì)使德國(guó)子公司資金遭受損失。為避免這種損失，可通過(guò)掉期交易在買進(jìn)美元現(xiàn)匯的同時(shí)，就賣出 3個(gè)月美元期匯，從而對(duì) 10萬(wàn)馬克起了保值作用。 ? 例、 一日本投資者需要 10萬(wàn)美元現(xiàn)匯在美國(guó)投資，預(yù)期 3個(gè)月后收回投資。為避免美元匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，他在按即期匯率＄ 1=J￥ 購(gòu)入 10萬(wàn)美元的同時(shí)，又以＄ 1=J￥ 遠(yuǎn)期匯率賣出 10萬(wàn)美元的 3個(gè)月期匯。則他所花費(fèi)的掉期成本是（ － ） 100000=J￥ 5000，該投資者以有限的掉期成本保證了預(yù)期的投資收益不因匯率變動(dòng)而受大的損失。 ? 例、美國(guó)的中央銀行向德國(guó)的中央銀行簽訂一筆 1億美元為期 3個(gè)月的掉期合同，即美國(guó)中央銀行向德國(guó)中央銀行在賣出 1億美元買入 2億馬克現(xiàn)匯的同時(shí)（假設(shè)按市場(chǎng)匯率 1美元等于 2馬克），按議定的遠(yuǎn)期匯率買進(jìn) 3個(gè)月的期匯 1億美元。這樣 3個(gè)月內(nèi)，美國(guó)中央銀行將擁有一筆馬克資金，而德國(guó)中央銀行將擁有一筆美元資金用于穩(wěn)定外匯市場(chǎng)匯價(jià)，也避免了雙方的匯率風(fēng)險(xiǎn)。 （二）遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 ? 例 6 、一家日本公司收入一筆 10萬(wàn)美元的 1個(gè)月期的期匯，但需在 3個(gè)月后才會(huì)使用這筆美元資金于支付出口貨款。為防美元匯率下跌，這家公司就賣出 1個(gè)月期的這筆美元期匯，同時(shí)買進(jìn)等額的 3個(gè)月期的美元期匯。這樣，這家公司就可以在 1個(gè)月后按約定的匯率得到一筆日元資金用于國(guó)內(nèi)存款或投資，獲取利息。在 3個(gè)月后再將這筆日元用于交割，按約定匯率換回美元，既充分利用了資金，又避免了匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 外匯掉期交易也常用于銀行同業(yè)間平衡外匯頭寸，用于各國(guó)中央銀行調(diào)整資金余缺，穩(wěn)定市場(chǎng)匯價(jià)。 第五節(jié)、套匯交易、套利交易和進(jìn)出口報(bào)價(jià) ? 一、套匯交易 ? 1．直接套匯。 ? 例 設(shè)某日紐約外匯市場(chǎng)即期匯率為USD/HKD=，香港外匯市場(chǎng)該匯率為。若不考慮其他費(fèi)用，香港某銀行進(jìn)行100萬(wàn)美元的套匯交易可獲得多少收入？ ? 例 設(shè)某日紐約外匯市場(chǎng)即期匯率為USD/HKD=，香港外匯市場(chǎng)該匯率為。若 100萬(wàn)美元套匯的附加費(fèi)用為 800元港幣，香港銀行是否選擇套匯？若香港銀行需要電匯紐約 100萬(wàn)美元，他如何完成這筆交易？ ? 2．間接套匯。 ? 例 設(shè)香港外匯市場(chǎng)即期匯率USD/HKD=，紐約外匯市場(chǎng)USD/GBP=,倫敦外匯市場(chǎng)GBP/HKD=。如果不考慮其他費(fèi)用，某香港商人以 1000萬(wàn)元港幣進(jìn)行套匯，可獲多少套匯利潤(rùn) ? 二、套利交易 ? 無(wú)抵補(bǔ)套利 ? 抵補(bǔ)套利 ? 三、匯率折算和進(jìn)出口報(bào)價(jià) 第六節(jié) 外匯期貨與期權(quán)交易 ? 一、外匯期貨交易 表 41 IMM對(duì) 5種貨幣期貨合約的規(guī)定 交易貨幣 合同面額 折合美元 最小差價(jià)
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