技術(shù)經(jīng)濟(jì)課件第3章陳(編輯修改稿)
2025-06-14 22:22 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 某項(xiàng)目期初固定資產(chǎn)投資 1200萬元，第一年初投入流動(dòng)資金 100萬元，年銷售收入 600萬元，年經(jīng)營費(fèi)用 340萬元，年銷售稅金 60萬元，項(xiàng)目計(jì)算期 10年，期末殘值 100萬元，并回收全部流動(dòng)資金。試按基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10％，求凈現(xiàn)值。 0 1 2 3 4 7 9 8 5 10 6 100 100 60 340 600 100 1200 年 NPV=1300+200 (P/A,10%,10) +200 (P/F,10%,10) =1300+200 + 200 =(萬元 ) 解： （二） 凈年值 (Net annual valueNAV)： 通過資金等值換算將項(xiàng)目凈現(xiàn)值分 攤到壽命期內(nèi)各年 (從第一年到第 n年 ) 的等額年值。 NAV = NPV (A/P,i0,n) 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)： NAV?0,項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果上可以接受； NAV?0,項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上不可以接受 ? 例：有兩種可供選擇的設(shè)備，有關(guān)資料如下，若基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為 10%，試計(jì)算兩種設(shè)備的凈現(xiàn)值、凈年值，你認(rèn)為應(yīng)選哪種設(shè)備？（單位：元） ? 方案 投資 等額年收入 等額年成本 殘值 壽命 ? 設(shè)備 A 35000 19000 6500 3000 4年 ? 設(shè)備 B 50000 25000 13000 0 8年 （三）、費(fèi)用現(xiàn)值及費(fèi)用年值 ? 費(fèi)用現(xiàn)值（ PC） ? 費(fèi)用年值（ AC） ? 例： ? 有兩種型號(hào)的汽油可供選擇，其效益相同，耗油量不同（即每噸公里耗油量）。年耗油節(jié)約費(fèi)可視為收益，各指標(biāo)如下表，如果基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 6%，試選購。 ? 兩種型號(hào)汽車的有關(guān)指標(biāo) 車型 一次購買費(fèi)（萬元） 年耗油節(jié)約費(fèi)（萬元） 年維修費(fèi)（萬元） 使用壽命 （年） 甲車 15 10 乙車 8 8 三、比率性指標(biāo)： （一）、內(nèi)部收益率 (internal rate of return－ IRR): （也稱為內(nèi)部報(bào)酬率） 使方案壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和為零時(shí) 所對(duì)應(yīng) 的折現(xiàn)率 。 或：是項(xiàng)目方案現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值時(shí)的收益率 。 ?： ? 項(xiàng)目在這樣的利率下，在項(xiàng)目的壽命終了時(shí)，以每年的凈收益恰好把投資全部回收過來。 ? 即： IRR使項(xiàng)目始終處于用本身的收益 “ 償還 ” 未被收回的投資狀況，只有在方案壽命期結(jié)束時(shí)，才能將全部投資收回。 IRR的求解及評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。 IRR可通過下式求解： ? 特例： ? 若初始投資 C0后，每年末獲得相等的凈收益 R，則 IRR可用下式確定： ? R（ P/A,IRR,n） C0=0 ? 判別準(zhǔn)則： ? IRR? i0,項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受； ? IRR? i0,項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上不可行。 ? （ i0為基準(zhǔn)折現(xiàn)率） ? 具體求解辦法有 : ? （ 1）試算內(nèi)插法 : ? （ 2）圖解法 : ?（ 1）、試算內(nèi)插法： ? 對(duì)折現(xiàn)率 i從小到大連續(xù)取值，計(jì)算相對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值。選取最后一次出現(xiàn)正值和第一次出現(xiàn)負(fù)值的兩對(duì)數(shù)值。即 (i1,NPV1)和(i2,NPV2) ? 其中， i1＜ i2 ， NPV1＞ 0， NPV2＜ 0 ? i2i1≤ ? 則 ? IRR = i1+ NPV1 （ i2i1） / [ NPV1+∣NPV 2∣] ? 例 :某項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量如表所示 ,當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 12%時(shí) ,試用內(nèi)部收益率指標(biāo)判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可以接受。 ? 凈現(xiàn)金流量表 (單位 :萬元 ) ? 年末 0 1 2 3 4 5 ? 凈現(xiàn)金流量 200 40 60 40 80 80 ? （ 2）、圖解法： NPV 0 i i* ? IRR法的優(yōu)缺點(diǎn)： ? 優(yōu)點(diǎn) ： ? （ 1）揭示了項(xiàng)目所具有的最高獲利能力。 ? （ 2）計(jì)算結(jié)果穩(wěn)定。 ? 缺點(diǎn)： ? 項(xiàng)目的凈收益發(fā)生較大的正負(fù)反向波動(dòng)時(shí)，IRR可能不止一個(gè)，無法確定 IRR。 IRR的唯一性 (1)笛卡爾準(zhǔn)則： 對(duì)于方程 a0+a1x+a2x2+… +anxn=0, 方程的正根數(shù) (一
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