【文章內(nèi)容簡介】 /A， 15%， 5） +8*（ P/A， 15%， 5） *（ P/F， 15%， 5） ]（費用現(xiàn)值） *（ A/P， 15%， 10） （費用現(xiàn)值折算為年金） =（萬元） 2021/6/15 【經(jīng)濟性評價方法】技術經(jīng)濟學〈 37〉 有動畫 17 例 32結(jié)論： 根據(jù)費用最小的選優(yōu)準則，費用現(xiàn)值與費用年值的計算結(jié)果都表明， 方案X最優(yōu) Z次之 Y最差 ，即方案的優(yōu)序為 XZY。 ? 分析歸納：在一定的基準折現(xiàn)率 i和壽命期 n下，有： 可見， 費用現(xiàn)值與費用年值的關系 ，就項目的評價結(jié)論而言，費用現(xiàn)值最小的方案即為費用年值最小的方案， 二者是等效評價指標 。二者除了指標含義不同外，使用各有所長。比如費用現(xiàn)值適用于多個方案壽命相同的情況比選，當各個方案壽命不等時比選，則需采用費用年值指標。 常數(shù)?? ),/( 0 niPAPCAC2021/6/15 【經(jīng)濟性評價方法】技術經(jīng)濟學〈 37〉 有動畫 18 二、凈現(xiàn)值、凈年值、凈現(xiàn)值率法 凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值 —方案的凈現(xiàn)值（ NPV），是指方案在壽命期內(nèi) 各年的凈現(xiàn)金流量 (CI－ CO)t，按照一定的折現(xiàn)率 i0折現(xiàn)到期初時的現(xiàn)值之和 。（投資視為某年的 CO） 凈現(xiàn)值的計算式為： 式中： NPV—凈現(xiàn)值； (CI－ CO)t—第 t年的凈現(xiàn)金流量， 其中 CI為現(xiàn)金流入， CO為現(xiàn)金流出。 ?????? nttt iCOCINP V00 )1()(???? ntt tiFPCOCINP V00 )/()( ，2021/6/15 【經(jīng)濟性評價方法】技術經(jīng)濟學〈 37〉 有動畫 19 準則：單一方案時： NPV＞ 0方案可行 NPV＜ 0方案不可行 理解 ： NPV＞ 0方案達到基準收益率 i0外還有超額收益 NPV =0方案正好達到基準收益率 i0 NPV＜ 0方案沒有達到基準收益率 i0 多方案時：應用在各參比方案壽命相同的情況 2021/6/15 【經(jīng)濟性評價方法】技術經(jīng)濟學〈 37〉 有動畫 20 單方案凈現(xiàn)值計算之例 P48例 33 例 33 某設備的購價為 40000元，每年的運行收入為 15000元，年運行費用 3500元， 4年后該設備可以按 5000元轉(zhuǎn)讓，如果基準折現(xiàn)率 i0=20%，問此項設備投資是否值得？ 解：按凈現(xiàn)值指標進行評價 NPV（ 20%） = 40000 +（ 15000－ 3500） *（ P/A， 20%， 4） +5000*（ P/F， 20%， 4） = （元） 由于 NPV（ 20%） 0，此投資經(jīng)濟上不合理。 2021/6/15 【經(jīng)濟性評價方法】技術經(jīng)濟學〈 37〉 有動畫 21 單方案凈現(xiàn)值計算之例 P48例 34 在例 33中，若其他情況相同，如果基準折現(xiàn)率 i0=5%，問此項投資是否值得？ 解：計算此時的凈現(xiàn)值： NPV（ 5%） = 40000 +（ 15000－ 3500） *（ P/A， 5%， 4） +5000*（ P/F， 5%， 4） =（元） 0 可見當基準收益率為 5%時，此項投資是值得的。 2021/6/15 【經(jīng)濟性評價方法】技術經(jīng)濟學〈 37〉 有動畫 22 由例 3例 34結(jié)論之分析 ? （ 1）凈現(xiàn)值的大小與基準折現(xiàn)率 i0有很大關系，當 i0變化時， NPV也隨之變化，呈非線性關系： NPV（ i0） =f（ i0）。 ? （ 2） 同一凈現(xiàn)金流量的 凈現(xiàn)值 隨著折現(xiàn)率 i的增大而減小 ，故 基準折現(xiàn)率 i0定得越高，能被接受的方案越少 ，如圖所示。 ? （ 3） NPV之所以隨著 i的增大而減小，是因為一般投資項目正的現(xiàn)金流入（如收益）總是發(fā)生在負的現(xiàn)金流出（如投資）之后，使得隨著折現(xiàn)率的增加，正的現(xiàn)金流入折現(xiàn)到期初的時間長，其現(xiàn)值減小得多，而負的現(xiàn)金流出折現(xiàn)到期初的時間短，相應現(xiàn)值減小得少，這樣現(xiàn)值的代數(shù)和就減小。 0 NPV i* i 方案的內(nèi) 部收益率 2021/6/15 【經(jīng)濟性評價方法】技術經(jīng)濟學〈 37〉 有動畫 23 （ 4）規(guī)定的折現(xiàn)率 i0（基準收益率）對方案的評價起重要的作用。 i0定得較高 ，計算的 NPV比較小，容易小于零， 使方案不容易通過評價標準，容易否定投資方案 ； 反之， i0定得較低 ，計算的 NPV比較大，不容易小于零， 使方案容易通過評價標準，容易接受投資方案 。 因此，國家正是通過制定并頒布各行業(yè)的基準收益率，作為投資調(diào)控的手段。 國家計委按照企業(yè)和