【文章內(nèi)容簡介】 美國員工入股計畫是由公司委託專業(yè)金融機構(gòu)成立信託基金，並於每年提撥部份現(xiàn)金或股票至該信託，由專業(yè)機構(gòu)從事股票的購買、管理、分配與股權(quán)代理行使等項目。受委託之機構(gòu)運用此基金主要投資於該公司證券，或其他公司之有價證券，再依公司規(guī)定之既定標(biāo)準，由帳戶中按照公平市價自股票市場或公司庫藏股購買公司股票，並將這些股票分配至每位參加入股的員工名下。員工分配到的股票數(shù)目取決於薪資、年資等因素，且並非立即配發(fā)，須待員工離職或退休後才能享有個人帳戶內(nèi)的股票。透過每年的資金提撥，使公司可享用所得扣抵之優(yōu)惠措施。此外，公司更可以該計畫之股票為擔(dān)保品，取得低利率貸款，等於是為公司提供了一項新的融資工具。相較於臺灣的入股計畫，美國的員工認股權(quán)計劃為了取得租稅優(yōu)惠，往往必須遵守較多的規(guī)定，例如：美國員工認股權(quán)計劃原則上，不得獨厚於高薪受雇者或管理階層，且為了確定基金利益的歸屬，基金成立要與公司的會計獨立，基金營運的盈虧與公司無關(guān)。另外，在美國會計原則處理上，員工配股應(yīng)按照市價自盈餘分配調(diào)整為費用。再者，員工除了死亡、殘疾外，必須滿足 十年法則：服務(wù)年滿十年，或 階梯式十五年法則：員工服務(wù)滿五年，可取得應(yīng)得數(shù)額之25%，第二個五年每增加一年就可多得5%，第三個五年每增加一年可多得10%或 四十五法則：員工只要符合上述兩個條件之一，且年資與年齡的總合為45者，即可提領(lǐng)50%，以後每增加一年即可增加10% 。( 湯明輝，民80)(二)、員工股票選擇權(quán)計畫(Employee Stock Option Plan) 員工股票選擇權(quán)計畫是由公司以市價買進股票，再以股票選擇權(quán)方式發(fā)放給員工，且同意於一定期限內(nèi)，逐步讓員工以特定價格買進股票。此計畫又以員工是否可獲得利益而分為：１、酬勞性認股計畫(Nonpensatory Stock Option Plan)此目的為募集資金及分散股權(quán)。公司並未因給予認股權(quán)而付出實質(zhì)代價，實質(zhì)員工認購股份價格與市價相當(dāng)。股款通常由薪資按每月扣抵，使員工較有負擔(dān)能力。而在會計處理上，無須正式之會計紀錄，僅須於給予認股權(quán)時做備忘記錄，註明認股權(quán)數(shù)、可認購權(quán)數(shù)、每股認購價格及有效期限。我國公司法規(guī)定員工認股權(quán)發(fā)行新股應(yīng)保留百分之十至十五由員工認購，有點類似於此類計畫。２、酬勞性認股計畫(Compensatory Stock Option Plan)以認股權(quán)作為員工之額外報酬，通常給予高級職員，也有些為聘僱契約的一部分。公司方面其有實質(zhì)上的犧牲，但在給予員工實質(zhì)利益的同時，公司也可從員工的服務(wù)中獲得補償?？烧f是公司支付員工的代價。此計劃規(guī)定員工應(yīng)於給予認購權(quán)後，繼續(xù)服務(wù)滿一訂年限，才能行使認購權(quán)。我國公司法所指員工分紅入股制度，因面值與市價常有重大差異，較為接近此類計畫。二、臺灣證期會所頒布對員工認股權(quán)的相關(guān)規(guī)定如下所示（一）、每次發(fā)行的認購股票總數(shù)，不得超過已發(fā)行股數(shù)的百分之十。（二）、加計各次員工認股權(quán)流通在外的餘額，依認股價格設(shè)算認股後的股數(shù)，不得 超過已發(fā)行股數(shù)的百分之十五。（三）、給予單一認股權(quán)人的認股選擇權(quán)數(shù)量，不得超過本次發(fā)行員工認股權(quán)總數(shù)的百分之二十五：且單一認股權(quán)人每次的認購金額，不得超過新臺幣三千萬。（四）、價格不得低於發(fā)行當(dāng)日的市價。（五）、所有權(quán)人持有員工認股權(quán)，屆滿兩年後始得執(zhí)行。員工認股權(quán)的存續(xù)期間不得超過十年。三、臺灣資訊電子類上市公司和上櫃公司發(fā)行員工認股權(quán)憑證之發(fā)行條件內(nèi)容公佈的上市上櫃公司員工認股權(quán)發(fā)行辦法原則上大多雷同，此摘要兩間公司：聯(lián)華電子(上市公司)與臺灣半導(dǎo)體(上櫃公司) 做為範(fàn)例，比較其發(fā)行條件之內(nèi)容差異性。 表21 聯(lián)華電子與臺灣半導(dǎo)體之員工認股權(quán)計劃發(fā)行條件　聯(lián)華電子臺灣半導(dǎo)體發(fā)行日期本員工認股權(quán)憑證於主管機關(guān)申報生效通知到達之日起一年內(nèi)，得視實際需求，一次或分次發(fā)行，實際發(fā)行日期由董事長訂定之。同左履約方式發(fā)行新股交付同左認股權(quán)人本公司及國內(nèi)外子公司全職正式員工為限。認股資格基準日由董事長決定。實際得為認股權(quán)人之員工及其得認股數(shù)量，將參酌服務(wù)年資、職等、工作績效、整體貢獻、特殊功績或其它管理上需參考之條件等因素，由董事長核定後，並經(jīng)董事會同意後認定之本公司正式編制之全職員工及國內(nèi)外由本公司直接(間接)轉(zhuǎn)投資事業(yè)持股超過50%之子公司全職員工為限。認股數(shù)量將參酌職級、工作績效及整體貢獻，或其它管理上須參考之條件等因素，由董事長核定後，提報董事會認股價格以本員工認股權(quán)憑證發(fā)行當(dāng)日本公司普通股收盤價為認股價格以不低於發(fā)行當(dāng)日本公司普通股收盤價格為認股價格　任一員工被授予之認股權(quán)數(shù)量，不得超過本員工認股權(quán)憑證總數(shù)之百分之十，且單一認股權(quán)人每一會計年度得認購股數(shù)不得超過年度結(jié)束日已發(fā)行股份總數(shù)之百分之一。任一員工被授予之認股權(quán)數(shù)量，不得超過每次發(fā)行員工認股權(quán)憑證總數(shù)之百分之十，且單一認股權(quán)人每一會計年度得認購股數(shù)不得超過年度結(jié)束日已發(fā)行股份總數(shù)之百分之一　每單位員工認股權(quán)憑證得認購本公司一股之普通股同左認股權(quán)憑證存續(xù)期間6年。此一期間內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，但因繼承者不在此限5年行使認股權(quán)行程自被授予日屆滿兩年，可行使50%，3年後可行使75%，4年後100%屆滿2年 可行使33%； 屆滿3年66% ；屆滿4年 100%認股種類普通股同左認股價格調(diào)整遇有本公司盈餘轉(zhuǎn)增資及資本公積轉(zhuǎn)增資，認股價格才應(yīng)依公式及原則調(diào)整遇有本公司普通股股份發(fā)生變動時（即辦理現(xiàn)金增資、盈餘轉(zhuǎn)增資、資本公積轉(zhuǎn)增資、公司合併、股票分割及辦理現(xiàn)金增資參與發(fā)行海外存託憑證等），認股價格依公式調(diào)整因故離職處理如下列表示已具行使權(quán)之員工認股權(quán)憑證，自離職日起30日內(nèi)行使認股權(quán)利，未於前述期間內(nèi)行使權(quán)利者，視同放棄其認股權(quán)利。未具行使權(quán)之員工認股權(quán)憑證，於離職當(dāng)日即喪失一切權(quán)利義務(wù)。具行使權(quán)之認股權(quán)憑證，得自離職日起七日內(nèi)行使認股權(quán)利。未具行使權(quán)之認股權(quán)憑證，於離職當(dāng)日即視為放棄認股權(quán)利。已具行使權(quán)之員工認股權(quán)憑證，由繼承人自認股權(quán)人死亡日起一年內(nèi)行使認股權(quán)利，未於前述期間內(nèi)行使權(quán)利者，視同放棄其認股權(quán)利。未具行使權(quán)之員工認股權(quán)憑證，於認股權(quán)人死亡日即喪失一切權(quán)利義務(wù)。同左於退休時，可以行使全部之認股權(quán)利。除仍應(yīng)於被授予認股權(quán)憑證屆滿二年後方得行使外，不受有關(guān)時程屆滿可行使認股比例之限制。應(yīng)自退休日起或被授予認股權(quán)憑證屆滿二年時起，一年內(nèi)行使之。同左受職業(yè)災(zāi)害致無法繼續(xù)任職者，於離職時，可以行使全部認股權(quán)利，而不受比例行使之限制。惟法令另有規(guī)定者，不在此限。認股權(quán)利，應(yīng)自離職日或被授予員工認股權(quán)憑證屆滿二年(二者較晚者) 起一年內(nèi)行使之，未於前述期間內(nèi)行使權(quán)利者，視同放棄其認股權(quán)利。同左比照自願離職或依勞基法相關(guān)規(guī)定解僱之方式處理。惟因本公司營運所需，經(jīng)本公司指派轉(zhuǎn)任本公司關(guān)係企業(yè)或其他公司之員工，其已授予之員工認股權(quán)憑證不受轉(zhuǎn)任之影響。比照離職人員方式處理。具行使權(quán)之員工認股權(quán)憑證，應(yīng)自留職停薪起始日起30日內(nèi)行使認股權(quán)利，未於前述期間內(nèi)行使權(quán)利者，視同放棄其認股權(quán)利。未具行使權(quán)之員工認股權(quán)憑證，自復(fù)職日起回復(fù)其權(quán)利已具行使權(quán)之認股權(quán)憑證，得自留職停薪起始日起七日內(nèi)行使認股權(quán)利。未具行使權(quán)利之認股權(quán)憑證得於復(fù)職後恢復(fù)權(quán)益，惟認股權(quán)行使期間應(yīng)依留職停薪期間往後遞延，並以認股權(quán)憑證存續(xù)期間為限。具行使權(quán)之認股權(quán)憑證，應(yīng)自資遣生效日起30天內(nèi)行使認股權(quán)利，未於前述期間內(nèi)行使權(quán)利者，視同放棄其認股權(quán)利。未具行使權(quán)之認股權(quán)憑證，自資遣生效日起即失效，但經(jīng)董事長另行核定及事後報請董事會追認者，不在此限。 資遣生效日起七日內(nèi)行使認股權(quán)利。未具行使權(quán)之認股權(quán)憑證，自資遣生效日起即視為放棄認股權(quán)利，或得由董事長於權(quán)利行使時程範(fàn)圍內(nèi)核訂其認股權(quán)利及行使時限。資料來源：公開資訊網(wǎng)站四、股票選擇權(quán)之優(yōu)劣勢(一)、優(yōu)點：１、發(fā)行靈活具彈性我國實務(wù)上，多以「工者有其股」的方式來激勵員工，以「員工分紅配股」及「發(fā)行新股時之員工新股承購權(quán)」兩種方式為主，但此兩種方式必須於公司辦理增資發(fā)行新股時才可適用；而員工認股權(quán)計劃可以搭配公司買回庫藏股不必經(jīng)增資發(fā)行之繁複程序，更可以掌握公司營運需要而加以靈活運用。２、激勵效果延續(xù)因員工認股權(quán)計劃通常規(guī)定員工於規(guī)定服務(wù)時間屆滿後才可行使，在行使員工認股權(quán)計劃之前，使員工因有預(yù)期心理而在未來產(chǎn)生激勵效果延續(xù)；若更限制員工於執(zhí)行員工認股權(quán)計劃後於一定時間內(nèi)不行賣出股票，更可使其效果延長。３、降低員工流動率公司與員工訂定契約時，規(guī)定在職員工從授與員工認股權(quán)計劃當(dāng)天起，對其有一定權(quán)力期間；離職員工多規(guī)定得以離職後30天內(nèi)執(zhí)行權(quán)力。因此一制度的設(shè)計，使員工的轉(zhuǎn)換工作成本比過去來得高，亦可使公司優(yōu)秀人才不輕易選擇跳槽。４、員工不須承擔(dān)金錢成本的風(fēng)險員工有權(quán)於其持有員工認股權(quán)計劃的權(quán)利期間內(nèi)，選擇是否要執(zhí)行該權(quán)力；亦即，員工亦可於空頭期間，不用執(zhí)行價購入股票；於多頭期間，以執(zhí)行價購入股票。(二)、缺點：１、易受景氣影響員工認股權(quán)計劃確實可以於景氣好時，吸引到優(yōu)秀人才；但於景氣差、股價低時，員工認股權(quán)計劃的價值亦會降低，甚至是無價值可言。２、股價下跌時，無助員工流動率因員工認股權(quán)計劃的價值來自於員工對公司的信心，如當(dāng)公司股價時常下跌到低於員工認股權(quán)計劃價值時，易產(chǎn)生員工跳槽的現(xiàn)象。３、難以精確訂定認購價格一般會計師會根據(jù)公平合理價值訂定員工認股權(quán)計劃的價格，但愈是長期的績效目標(biāo)愈難決定，且需同時用哪些指標(biāo)來衡量，亦變得不易；因所用的衡量指標(biāo)多為會計資訊，可能使經(jīng)理人在長期下操弄績效衡量結(jié)果。五、賦稅問題此一認股權(quán)不符合稅法上所規(guī)定的激勵認股權(quán)。因此接受人在行使此一認股權(quán)時，認購價與行使日市價間之差額，須認定為行使認股權(quán)年度之所得，立刻按其一般稅率被課徵所得稅。課徵金額高低會間接造成員工資金調(diào)度上的問題，進而影響員工接受員工認股權(quán)計劃的意願。第五節(jié)　相關(guān)實證研究一、何信威(民92年)在分紅配股及財務(wù)績效之研究以國內(nèi)資訊電子產(chǎn)業(yè)上市公司為例研究中發(fā)現(xiàn)： 國內(nèi)上市資訊電子產(chǎn)業(yè)在股票分紅部分，各公司股票分紅依面值計算約佔超額盈餘10％左右，而有將近六成並未實施員工現(xiàn)金分紅，但現(xiàn)金分紅的金額有逐年提昇的趨勢，顯示現(xiàn)金分紅的即時激勵效應(yīng)逐漸被經(jīng)營者所重視； 當(dāng)年度的員工分紅配股無論是以面值或市值估算都對當(dāng)年度資訊電子產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造超額盈餘產(chǎn)生正向顯著之影響；前一年度的員工分紅配股無論是以面值或市值估算都對當(dāng)年度資訊電子產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造超額盈餘產(chǎn)生正向顯著之影響； 當(dāng)年度分紅配股、前一年度分紅配股，對於超額盈餘的創(chuàng)造會有正向的影響，而分紅配股的效果優(yōu)於現(xiàn)金分紅。二、孫宇杰(民92年)在員工分紅入股制度對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響以臺灣高科技產(chǎn)業(yè)為例研究中發(fā)現(xiàn)企業(yè)實施員工分紅入股制度確實會對企業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)生正面顯著影響。進一步探究其間的遞延效果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)創(chuàng)新績效受分紅入股投入影響的遞延效果，從落後一期至落後四期均顯著。本研究建議，企業(yè)應(yīng)盡量將分紅入股制度與研發(fā)工作、創(chuàng)新活動相結(jié)合，如此才能確保員工有意願長期且持續(xù)的對創(chuàng)新投注心力，獲得更佳的創(chuàng)新績效。三、李凇炫(民92年)在股利政策、員工分紅配股對現(xiàn)金流量報酬率的影響論文（一）、企業(yè)發(fā)放現(xiàn)金股利與股票股利對現(xiàn)金流量報酬率皆有正向影響。（二）、企業(yè)盈餘分紅率對現(xiàn)金流量報酬率有正向影響。（三）、企業(yè)盈餘分紅率與股利政策間有正向影響。（四）、企業(yè)盈餘分紅率為員工紅利配股制度中，對現(xiàn)金流量報酬率最具影響力之變數(shù)。本研究發(fā)現(xiàn)員工紅利配股政策的四個變數(shù)(員工現(xiàn)金紅利、員工配股利、盈餘分紅率、員工分紅對股利比率)之中，以盈餘分紅率與股利政策間相關(guān)性最為顯著；盈餘分紅率亦為員工紅利配股制度中，對現(xiàn)金流量報酬率最具影響力之變數(shù)。而其他的三項變數(shù)對現(xiàn)金流量報酬率相關(guān)性都不顯著。四、何綺盈(民92年)在我國員工分紅與盈餘管理之關(guān)聯(lián)性研究中發(fā)現(xiàn)（一）、我國上市(櫃)之經(jīng)理人為獲取高額的員工分紅，而有將當(dāng)期盈餘正向管理之情形。（二）、在當(dāng)期盈餘可分配的情況下，實證結(jié)果支持我國上市(櫃)公司之經(jīng)理人，在員工分紅金額愈大時，存有對當(dāng)期盈餘進行正向管理的自利動機。在當(dāng)期盈餘不可分配的情況下，實證結(jié)果並未發(fā)現(xiàn)我國上市(櫃)公司之經(jīng)理人有將當(dāng)期盈餘負向管理，以待下期盈餘可分配之情形，可能係公司法規(guī)定須先彌補虧所致。（三）、更進一步分析，並未發(fā)現(xiàn)經(jīng)理人會因預(yù)期次年度（第t+1期）之營運狀況，而對研究年度（第t期）財務(wù)報表進行自利之盈餘管理情形，可能係競爭激烈，經(jīng)理人無法合理預(yù)期次年度營運所致。採行員工分紅制度可達成良好的激勵效果並加速公司之成長，但也可能如本研究所發(fā)現(xiàn)，引發(fā)經(jīng)理人產(chǎn)生道德危險，進行自利之行為。故於持續(xù)採用此制度時，本研究提出應(yīng)加強公司治理機制之健全，強化資訊透明度並加重不法懲罰之建議，用以規(guī)範(fàn)公司經(jīng)理人進行