論股票市場(chǎng)與貨幣政策調(diào)控(編輯修改稿)
2024-10-10 18:58 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 求的綜合效應(yīng)，結(jié)果表明股票市場(chǎng)的發(fā)展傾向于減少狹義和廣義的貨幣需求，且對(duì)廣義貨幣需求的影響小于對(duì)狹義貨幣需求的影響。 具體到股票二級(jí)市場(chǎng)，據(jù)石建民 (2020)、高莉、樊衛(wèi)東 (2020)的實(shí)證研究表明，股票二級(jí)市場(chǎng)對(duì)貨幣需求具有統(tǒng)計(jì)顯著性，為正相關(guān)關(guān)系。股票二級(jí)市場(chǎng)對(duì) M1 需求的影響要大于對(duì) M2 的影響。 貨幣供給方面：周英章、孫崎嶇 (2020)對(duì)中國(guó) 1993—2020 年股市價(jià)格波動(dòng)與貨幣供應(yīng)量之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)二者之間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，但股市價(jià)格波動(dòng)明顯領(lǐng)先于貨幣供應(yīng)量且對(duì)貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性構(gòu)成較強(qiáng)的正向沖擊，從而加大了央行貨幣調(diào)控的難度，削弱了宏觀需求管理的有效性，故建議貨幣政策應(yīng)密切關(guān)注股價(jià)波動(dòng)。在股票價(jià)格對(duì)各層次的貨幣供應(yīng)量影響方面，王維安、楊靖 (2020)通過(guò)對(duì)中國(guó) 1999～ 2020 年的實(shí)證分析認(rèn)為，股價(jià)變化引起的替代效應(yīng)和轉(zhuǎn)換效應(yīng)是存在的，替代效應(yīng)作用于短期，而轉(zhuǎn)換效應(yīng)會(huì)在一段時(shí)滯后顯現(xiàn)。金德環(huán)、李勝利 (2020)則進(jìn)一步研究了中國(guó)股 市價(jià)格和貨幣供應(yīng)量的關(guān)系，實(shí)證結(jié)果顯示股市價(jià)格和 M0、 M2 之間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，它可以用貨幣供應(yīng)量 M0 和 M2 來(lái)解釋，但股價(jià)變化不是引起貨幣供應(yīng)量變化的原因。 (三 )在股票市場(chǎng)與利率手段的關(guān)系方面 Rigobon＆ Sack(2020)實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果表明，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)每升降 5％就可能導(dǎo)致利率升降 25 個(gè)基本點(diǎn)，利率對(duì)股市波動(dòng)的反應(yīng)強(qiáng)烈。國(guó)內(nèi)學(xué)者王軍波、鄧述慧 (1999)通過(guò) 分析 央行利率政策對(duì)股票市場(chǎng)的短期和長(zhǎng)期 影響 ，發(fā)現(xiàn)利率政策在短期和長(zhǎng)期上對(duì)股價(jià)波動(dòng)幅度、股票成交量等都有顯著的影響，只是對(duì)股票市場(chǎng)的短期影響有反?，F(xiàn)象，而長(zhǎng)期影響則是穩(wěn)定的。但是高俊峰 (2020)在分析利率政策對(duì)我國(guó)股市的短期和長(zhǎng)期效應(yīng)后，則認(rèn)為我國(guó)利率政策對(duì)股市的短期效應(yīng)非常明顯，但長(zhǎng)期效應(yīng)與 理論 分析有出入。他認(rèn)為長(zhǎng)期效應(yīng)還要受資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的完善程度、相互間溝通程度以及長(zhǎng)短期證券工具的豐富程度的 制約，而這恰是我國(guó)的不足。具體到利率調(diào)整對(duì)股票交易量的影響方面，李敏、金光 (2020)通過(guò)實(shí)證分析認(rèn)為該影響存在時(shí)滯，這一時(shí)滯約在 15 到 30天之間；而且利率調(diào)整不對(duì)股票交易量產(chǎn)
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1