【文章內容簡介】 00%=銷售凈利率 *總資產周轉率 *權益乘數 指標名稱 10年 11年 12年 11年相對 10年 12年相對 11年 12年相對 10年 行業(yè)平均水平 增長額 相對增長 增長額 相對增長 增長額 相對增長 TCL 集團 20xx20xx 年度財務分析報告 13 銷售凈利率 % % % % 1% % 8% % % % 總資產報酬率 % % % % % % 6% % % 成本費 用利潤率 % % % % 7% % 6% % % % 資本金報酬率 % % % % % % 8% % % 凈資產收益率 % % % % 0% % 6% % % % 圖 41： 20xx20xx 年企業(yè)各盈利能力分析指標對照表 盈利能力指企業(yè)一定時期內運用各種資源賺取利潤的能力。獲取利潤是企業(yè)經營的最終目標，也是企業(yè)能否生存與發(fā)展的前提。盈利能力直接關系到投資者的利益，也關系到債權人以及企業(yè)經營管理者的切身利益。結合圖表，可以看出：TCL 集團盈利能力的總體走勢為波動的，其中以資本金報酬率的波動最為明顯，20xx 年度卻比以前年度有所提升。 TCL 集團 20xx20xx 年度財務分析報告 14 20xx 年凈資產收益率有較大的提升，表明了資產利用的綜合效果，比率越高說明企業(yè)在增加收入節(jié)約資源方面做得越好。同時反映了 TCL 集團在 20xx 年的經營活動中取得了較好的績效。但是在高的凈利潤增 長下，企業(yè)的每股收益雖有了較大幅度的增長，但仍低于行業(yè)平均值。因此還有待提高。 20xx 年與 20xx 年相比，所列指標均有驚人的上揚幅度。其中數資本金利用率最為明顯。資本金報酬率衡量的是企業(yè)所有者投入企業(yè)爭取利潤的能力，三年中， 20xx 年的資本金報酬率數值很高，說明投資者投入企業(yè)資金得到的回報很高，同時可以了解到企業(yè)管理水平和經濟效益水平高，但 20xx 年資本金報酬率明顯下降，企業(yè)應該與行業(yè)比較，并且穩(wěn)定本企業(yè)的資本金報酬率，給投資者以信心。 20xx 年銷售凈利率的上升說明企業(yè)的營業(yè)收入給企業(yè)帶來的凈利潤增加了 ，成本費用利用率的上升則說明企業(yè)獲取利潤付出的代價下降了，獲利能力增強了，同時說明企業(yè)對成本費用的控制和管理水平提高了?？傎Y產報酬率的增長直觀的反映了 20xx 年企業(yè)總資產獲利能力與 20xx 年相比大大增強了。 五、 營運能力分析 應收賬款周轉率 =賒銷收入凈額 /應收賬款平均余額 應收賬款周轉期 =（應收賬款平均余額 *計算期天數） /賒銷收入凈額 存貨周轉率 =營業(yè)成本 /存貨平均余額 存貨周轉期 =（存貨平均余額 *計算期天數） /營業(yè)成本 固定資產周轉率 =營業(yè)收入 /固定資產平均總 值 流動資產周轉率 =營業(yè)收入 /流動資產平均總值 總資產周轉率 =營業(yè)收入 /平均總資產 表 51： 1012 年企業(yè)各營運能力分析指標對照表 指標名稱 10年 11年 12年 11年相對 10年 12年相對 11年 12年相對 10年 增長 額 相對增 長 增長 額 相對增長 增長 額 相對增長 TCL 集團 20xx20xx 年度財務分析報告 15 存貨周轉率 % % % 存貨周轉期 % % % 應收賬款周轉率 % % % 應收賬款周轉期 % % % 固定資產周轉率 % % % 流動資產周轉率 % % % 總資產周轉率 % % % 表 51： 1012 年企業(yè)各營運能力分析指標對照表 TCL 集團 20xx20xx 年度財務分析報告 16 營運能力是指企業(yè)對資產利用的能力，即資產運用效率的分析。資產運用效率標志著資產的運行狀態(tài)及其管理效果的好壞，對企業(yè)的償債能力和獲利能力產生重要的影響。 結合圖表 51 可得：一方面 11 年流動資產分析指標均有不同幅度的下降，其中以流動資產周轉率的下降較為明顯，這反映了完成 同樣多的營業(yè)收入， 10年和 12 年比 11 年占用的流動資金少，或者可以說占用同樣多的流動資金， 10年和 12 年比 11年可完成更多的業(yè)務。這也間接影響了短期償債能力，使得短期償債能力有所下降。 另一方面，固定資產周轉率同比 11 年比 10年下降 %， 12 年比 11年下降 %.很明顯的，由于競爭增多，壓力變大，市場不景氣，存貨積壓嚴重；同時，資金回籠速度慢，資金占用量明顯增加，企業(yè) 11 年和 12年整體營運能力急劇下降，這也在很大程度上削弱了企業(yè)的盈利能力。 六、杜邦 分析 =營業(yè)收入凈額 /平均資產總額 =資產總額 /股東權益總額 =凈利潤 /銷售收入 *100% =銷售凈利率 *總資產周轉率 *權益乘數 杜邦分析就是利用各財務指標間的內在關系，對企業(yè)經營管理及經濟效益進行系統(tǒng)的分析評價的一種綜合分析法?，F我們就利用杜邦分析法，對企業(yè)近三年凈資產收益率的變動做因素分析，如下表所示： TCL 集團 20xx20xx 年度財務分析報告 17 1. 總資產周轉率 =營業(yè)收入凈額 /平均資產總額 2. 權益乘數 =資產總額 /股東權益總額 3. 銷售凈利率 =凈利潤 /銷 售收入 *100% 4. 凈資產收益率 =凈利潤 /平均凈資產總額 *100% =銷售凈利率 *總資產周轉率 *權益乘數 因素分析表 61 指標名稱 20xx年 20xx年 差異 對凈資產收益率的影響 % 銷售凈利潤率 % % % % % 總資產周轉率 % 權益乘數 % 凈資產收益率 % % % % 結合因素分析表 61：因為凈資產收益率 =銷售凈利率 *總資產周轉率 *權益乘數，運用連環(huán)替代法，可以得到： 20xx 年的銷售凈利率比上年上升了 %，使凈資產收益率上升了 %； TCL 集團 20xx20xx 年度財務分析報告 18 %**=% 20xx 年總資產周轉率比上年降低了 ，使凈資產收益率降低了 % *%*=% 20xx 年權益乘數比上年上升了 ，使凈資產收益率上升了 % *%*=% 可見，該企業(yè) 20xx 年與 20xx 年相比，凈資產收益率發(fā)生了較大幅度的提升。影響最大的因素是權益乘數的上升，說明企業(yè)本年有較多的杠桿利益，但風險也高，所以企業(yè)在保持凈資產收益率的同時應防止風險過高。 因素分析表 62 指標名稱 20xx年 20xx年 差異 對凈資產收益率的影響 % 銷售凈利潤率 % % % % % 總資產周轉率 % 權益乘數 % 凈資產收益率 % % % % 結合因素分析表 62：因為凈資產收益率 =銷售凈利率 *總資產周轉率 *權益乘數，運用連環(huán)替代法，可以得到： 20xx 年的銷售凈利率比上年下降了 %，使凈資產收益率下降了 %； %**=% 20xx 年總資產周轉率比上年降低了 ，使凈資產收益率降低了 % *%*=% 20xx 年權益乘數比上年上升了 ，使凈資產收益率上升了 % *%*=% 可見，該企業(yè) 20xx 年與 20xx 年相比，凈資產收益率發(fā)生