【正文】 也應(yīng)適當(dāng)考慮現(xiàn)今金融風(fēng)暴的影響，進(jìn)一步審查公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，應(yīng)向穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策發(fā)展。重視軟的管理技術(shù)的發(fā)展與創(chuàng)新，適應(yīng) 全球一體化市場(chǎng)的發(fā)展。堅(jiān)持人文創(chuàng)新與中國(guó)民族企業(yè)的打造。經(jīng)過多年來持續(xù)不斷地建設(shè)的積累， TCL 在彩電行業(yè)擁有最為成熟和強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)，擁有良好的用戶口碑。會(huì)對(duì)以后的發(fā)展不利。 ，但同時(shí)為投資大量舉債的同時(shí)也導(dǎo)致了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加，企業(yè)管理則要警惕由于財(cái)務(wù)杠桿而影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。 TCL 集團(tuán) 20xx 年報(bào)上相關(guān)資料可以發(fā)現(xiàn)，公司正在投資第 代液晶TCL 集團(tuán) 20xx20xx 年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告 21 板面項(xiàng)目，由此發(fā)生的財(cái)務(wù)活動(dòng)是導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)和相關(guān)項(xiàng)目重大調(diào)整的主要原因之一。 TCL 集團(tuán) 20xx20xx 年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告 20 七、分析結(jié)論及政策建議 通過以上對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的分析，我們對(duì) TCL的財(cái)務(wù)狀況和優(yōu)劣勢(shì)有了一個(gè)比較清晰的認(rèn)識(shí)。通過資源整合降低成本的同時(shí)， TCL 多媒體 LCD 電視機(jī)及 AV產(chǎn)品銷量穩(wěn)定增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。影響最大的因素是銷售凈利率的提高。 日后，企業(yè)應(yīng)廣開銷路，加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)能力及盈利能力，并加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的管TCL 集團(tuán) 20xx20xx 年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告 19 理，從而提高凈資產(chǎn)收益率。 因素分析表 62 指標(biāo)名稱 20xx年 20xx年 差異 對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響 % 銷售凈利潤(rùn)率 % % % % % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 % 權(quán)益乘數(shù) % 凈資產(chǎn)收益率 % % % % 結(jié)合因素分析表 62：因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率 =銷售凈利率 *總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 *權(quán)益乘數(shù)，運(yùn)用連環(huán)替代法，可以得到： 20xx 年的銷售凈利率比上年下降了 %，使凈資產(chǎn)收益率下降了 %； %**=% 20xx 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年降低了 ，使凈資產(chǎn)收益率降低了 % *%*=% 20xx 年權(quán)益乘數(shù)比上年上升了 ，使凈資產(chǎn)收益率上升了 % *%*=% 可見，該企業(yè) 20xx 年與 20xx 年相比，凈資產(chǎn)收益率發(fā)生了較大幅度的降低?，F(xiàn)我們就利用杜邦分析法，對(duì)企業(yè)近三年凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)做因素分析，如下表所示： TCL 集團(tuán) 20xx20xx 年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告 17 1. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營(yíng)業(yè)收入凈額 /平均資產(chǎn)總額 2. 權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額 /股東權(quán)益總額 3. 銷售凈利率 =凈利潤(rùn) /銷 售收入 *100% 4. 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) /平均凈資產(chǎn)總額 *100% =銷售凈利率 *總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 *權(quán)益乘數(shù) 因素分析表 61 指標(biāo)名稱 20xx年 20xx年 差異 對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響 % 銷售凈利潤(rùn)率 % % % % % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 % 權(quán)益乘數(shù) % 凈資產(chǎn)收益率 % % % % 結(jié)合因素分析表 61：因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率 =銷售凈利率 *總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 *權(quán)益乘數(shù)，運(yùn)用連環(huán)替代法，可以得到： 20xx 年的銷售凈利率比上年上升了 %，使凈資產(chǎn)收益率上升了 %； TCL 集團(tuán) 20xx20xx 年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告 18 %**=% 20xx 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年降低了 ，使凈資產(chǎn)收益率降低了 % *%*=% 20xx 年權(quán)益乘數(shù)比上年上升了 ，使凈資產(chǎn)收益率上升了 % *%*=% 可見，該企業(yè) 20xx 年與 20xx 年相比，凈資產(chǎn)收益率發(fā)生了較大幅度的提升。 另一方面，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比 11 年比 10年下降 %， 12 年比 11年下降 %.很明顯的，由于競(jìng)爭(zhēng)增多，壓力變大，市場(chǎng)不景氣，存貨積壓嚴(yán)重；同時(shí)，資金回籠速度慢，資金占用量明顯增加，企業(yè) 11 年和 12年整體營(yíng)運(yùn)能力急劇下降，這也在很大程度上削弱了企業(yè)的盈利能力。 結(jié)合圖表 51 可得：一方面 11 年流動(dòng)資產(chǎn)分析指標(biāo)均有不同幅度的下降，其中以流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降較為明顯，這反映了完成 同樣多的營(yíng)業(yè)收入， 10年和 12 年比 11 年占用的流動(dòng)資金少，或者可以說占用同樣多的流動(dòng)資金， 10年和 12 年比 11年可完成更多的業(yè)務(wù)。 五、 營(yíng)運(yùn)能力分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =賒銷收入凈額 /應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 =（應(yīng)收賬款平均余額 *計(jì)算期天數(shù)） /賒銷收入凈額 存貨周轉(zhuǎn)率 =營(yíng)業(yè)成本 /存貨平均余額 存貨周轉(zhuǎn)期 =（存貨平均余額 *計(jì)算期天數(shù)） /營(yíng)業(yè)成本 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營(yíng)業(yè)收入 /固定資產(chǎn)平均總 值 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營(yíng)業(yè)收入 /流動(dòng)資產(chǎn)平均總值 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營(yíng)業(yè)收入 /平均總資產(chǎn) 表 51： 1012 年企業(yè)各營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)對(duì)照表 指標(biāo)名稱 10年 11年 12年 11年相對(duì) 10年 12年相對(duì) 11年 12年相對(duì) 10年 增長(zhǎng) 額 相對(duì)增 長(zhǎng) 增長(zhǎng) 額 相對(duì)增長(zhǎng) 增長(zhǎng) 額 相對(duì)增長(zhǎng) TCL 集團(tuán) 20xx20xx 年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告 15 存貨周轉(zhuǎn)率 % % % 存貨周轉(zhuǎn)期 % % % 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 % % % 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 % % % 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 % % % 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 % % % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 % % % 表 51： 1012 年企業(yè)各營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)對(duì)照表 TCL 集團(tuán) 20xx20xx 年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告 16 營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)對(duì)資產(chǎn)利用的能力，即資產(chǎn)運(yùn)用效率的分析。 20xx 年銷售凈利率的上升說明企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入給企業(yè)帶來的凈利潤(rùn)增加了 ，成本費(fèi)用利用率的上升則說明企業(yè)獲取利潤(rùn)付出的代價(jià)下降了，獲利能力增強(qiáng)了，同時(shí)說明企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制和管理水平提高了。其中數(shù)資本金利用率最為明顯。因此還有待提高。同時(shí)反映了 TCL 集團(tuán)在 20xx 年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中取得了較好的績(jī)效。結(jié)合圖表，可以看出：TCL 集團(tuán)盈利能力的總體走勢(shì)為波動(dòng)的，其中以資本金報(bào)酬率的波動(dòng)最為明顯，20xx 年度卻比以前年度有所提升。獲取利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo)，也是企業(yè)能否生存與發(fā)展的前提。 結(jié)合 TCL 集團(tuán)股份有限公司近三年資產(chǎn)負(fù)債表，總的來看，企業(yè)資金的處理風(fēng)險(xiǎn)較大， 過分的使用了財(cái)務(wù)杠桿， 這是企業(yè)日后急需解決的問題，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)償債能力 的調(diào)節(jié)，使企業(yè)能更快的發(fā)展。） 綜合來講，公司的短期償債能力并較低，其主要是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債過高增長(zhǎng)，應(yīng)付賬款一年增長(zhǎng) 30 多億而使公 司的償債壓力過大。企業(yè)的支付能力不會(huì)有太大的問題。而行業(yè)的均值為 ，有逐年下降的趨勢(shì)。同樣地速動(dòng)比率也與流動(dòng)比率的趨勢(shì)相同，證明存貨的改變量并不很大，不足以影響償債能力的分析。雖然生產(chǎn)企業(yè)的合理最低流動(dòng)比率為 2，但就該行TCL 集團(tuán) 20xx20xx 年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告 10 業(yè)的相同水平比率 相比，仍然處于偏低水平。具體分析如下： =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 =速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資 產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn) 存貨 待攤費(fèi)用 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn) 其他流動(dòng)資產(chǎn) =（貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn)） /流動(dòng)負(fù)債 表 31： 1012年企業(yè)短期償債能力對(duì)照表 指標(biāo)名稱 10年 11年 12年 11年相對(duì) 10年 12年相對(duì) 11年 12年相對(duì) 10年 行業(yè)平均 水平 TCL 集團(tuán) 20xx20xx 年度財(cái)務(wù)