【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 成交率⑥“ 公開、公平、公正”原則 ?職能 具體：①提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施②制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則③接受上市申請(qǐng)、安排證券上市④組織、監(jiān)督證券交易⑤對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管⑥對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管⑦管理和公布市場(chǎng)信息⑧中國證監(jiān)會(huì)許可的其他職能 禁止：①以營利為目的的業(yè)務(wù)②新聞出版業(yè)③發(fā)布對(duì)證券價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)的文字和資料④為他人提供擔(dān)保⑤其他 ?證交所的組織形式。 ①組織形態(tài)。 公司制：以營利為目的 ,但不參與證券交易、組織形式是股份有限公司、公司資本實(shí)行證券化、管理方式是開放型管理、實(shí)行“公示主義” 會(huì)員制：財(cái)產(chǎn)所有權(quán)為全體會(huì)員公有 ,并共同使用、自律關(guān)系、非營利性法人社團(tuán)、一切交易責(zé)任由買賣雙方自負(fù) ②我國證交所的組織機(jī)構(gòu)。會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、經(jīng)理機(jī)構(gòu)? 總經(jīng)理、副總經(jīng)理由中國證監(jiān)會(huì)任免，不得由國家公務(wù)員兼任，連續(xù)任期不超過兩屆 ?證交所的運(yùn)作系統(tǒng)：交易系統(tǒng)、結(jié)算系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、監(jiān)察系統(tǒng) 證券交易的原則和規(guī)則 ?證券交易的原則。公開 {信息公開原則 }、公平 {平等機(jī)會(huì) }、公正 ?證券交易的承銷及規(guī)則 ①開戶階段。 ②委托階段。正確填寫委托單或輸入委托指令是投資決策得以實(shí)施和保護(hù)投資者權(quán)益的重要環(huán)節(jié)。 ③成交階段。價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先 集 合競(jìng)價(jià)方式、連續(xù)競(jìng)價(jià)方式 {9:15～ 9:25,深收盤三分鐘 }→全部成交、部分成交、不成交 ④結(jié)算階段。清算 {資金清算、證券清算 }、交收 證券指數(shù)。 ?定義。選擇樣本股→選定某基期 ,并以一定方法計(jì)算基期平均股價(jià)或市值→計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)或市值 ,并作必要的修正→指數(shù)化 ?國外的證券指數(shù)介紹。道瓊斯平均指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)、金融時(shí)報(bào)指數(shù)、日經(jīng)指數(shù) 14 ?我國的證券指數(shù)介紹。 ①證券指數(shù)。滬深 300 指數(shù)、上證 180 指數(shù)、上證 50 指數(shù)、深證成分指數(shù)、深證 100 指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、中小板指數(shù)、香港恒生 指數(shù) ②債券指數(shù)。中國債券指數(shù)、中證全債指數(shù)、上證國債指數(shù)、上證企業(yè)債指數(shù) ③基金指數(shù)。 中證基金指數(shù)系列 { 中證開放式基金指數(shù)、分類指數(shù)（中證股票型基金指數(shù) 60%、中證混合型基金指數(shù)、中證債券型基金指數(shù) 80%）基日 基點(diǎn) 1000 簡(jiǎn)單平均加權(quán) ,除數(shù)修正法 (基金分紅、份額拆分、樣本調(diào)整、其他 )8 月、 2 月定期審核并作定期調(diào)整 } 上證基金指數(shù) {派許指數(shù)公式計(jì)算 正式發(fā)布 ,基日 基日指數(shù) 1000} 深證基金指數(shù) {派許加權(quán)綜合指數(shù)法計(jì)算基日 基 日指數(shù) 1000} （三）場(chǎng)外交易市場(chǎng)簡(jiǎn)介“柜臺(tái)市場(chǎng)”“店頭市場(chǎng)” “電話市場(chǎng)”“網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)” 代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。 非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。 銀行間債券市場(chǎng)。 中國人民銀行 標(biāo)志著機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行債券大宗批發(fā)交易的場(chǎng)外市場(chǎng) —— 銀行間債券市場(chǎng)的正式啟動(dòng) 第四節(jié) 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn) 一、證券投資的收益 （一）股票投資收益 股息收入。具體形式 —— ?現(xiàn)金股息?股票股息 稅后利潤分配順序 :彌補(bǔ)以前年度的虧損、提取法定公積金、提取任意公積金、支付優(yōu)先股股息、支 付普通股股息 資本利得。買入價(jià)與賣出價(jià)之間的差額 公積金轉(zhuǎn)增股本。 公積金來源：①股票溢價(jià)發(fā)行時(shí) ,超出股票面值的溢價(jià)部分②依據(jù)《公司法》規(guī)定，每年從稅后凈利潤中按比例提存部分法定公積金③股東大會(huì)決議后提取的任意公積金④公司經(jīng)過若干年經(jīng)營以后資產(chǎn)重估增值部分⑤公司從外部取得的贈(zèng)與財(cái)產(chǎn)。 （二）債券投資收益 債券的利息收益。一次性付息 (以單利計(jì)算、以復(fù)利計(jì)算、已貼現(xiàn)計(jì)算 )、分期付息 資本利得。 再投資收益。 二、證券投資風(fēng)險(xiǎn) （一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)“宏觀風(fēng)險(xiǎn)” 政策風(fēng)險(xiǎn) 15 經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn)。 利率風(fēng)險(xiǎn)室債券的主要風(fēng)險(xiǎn)；利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)長期債券的印象大于短期債券 。 購買力風(fēng)險(xiǎn)。“通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)” 實(shí)際收益率＝名義收益率－通貨膨脹率 （二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)“微觀風(fēng)險(xiǎn)”“可回避風(fēng)險(xiǎn)” 信用風(fēng)險(xiǎn)“違約風(fēng)險(xiǎn)” 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 三、證券投資收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系 收益與風(fēng)險(xiǎn)的基本關(guān)系：收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。分析與收益共生共存，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是獲取收益的前提；收益是風(fēng)險(xiǎn)的成本和報(bào)酬。 預(yù)期收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益＋風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 在短期國庫券作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的基礎(chǔ)上 —— 第一，同一種類型的債券，長期債券 利率比短期債券高，這是對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。 第二，不同證券的利率不同，這是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。 第三，在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下，債券的票面利率會(huì)提高或是會(huì)發(fā)行浮動(dòng)利率債券，作為對(duì)購買力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。 第四，股票的收益率一般高于債券。 第二章 證券投資基金概述 第一節(jié) 基金的概念和特點(diǎn) 一、證券投資基金的概念 證券投資基金，是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人、基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。 基金是一種間接投資工具。 一方面，基金以股票、債券等金融債券為投資對(duì)象；另一方面，基金投資者通過購買基金份額的方式間接進(jìn)行證券投資。 美國“共同基金” 英國、香港“單位信托基金” 歐洲“集合投資基金”“集合投資計(jì)劃” 日本、臺(tái)灣“證券投資信托基金” 二、基金的特點(diǎn) （一）集合理財(cái)、專業(yè)管理 （二）組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn) （三）利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) （四）嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明 （五）獨(dú)立托管、保障安全 三、基金的分類 法律形式：契約型基金、公司型基金 基金份額是否固定：封閉式基金、開放式基金 投資目標(biāo)：成長型基金、收入型基金、平 衡型基金 投資對(duì)象：股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金 投資理念：主動(dòng)型基金、被動(dòng)（指數(shù)）型基金 募集方式：公募基金、私募基金 16 特殊類型基金：保本基金、交易型開放式指數(shù)基金（ ETF）、上市開放式基金（ LOF） 四、基金與其他金融產(chǎn)品的比較 （一）基金與股票、債券比較 基金與股票、債券反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。G 所有權(quán)關(guān)系 Z 債權(quán)債務(wù)關(guān)系；基金本質(zhì)上反映的是一種信托關(guān)系，是一種收益憑證，投資者購買基金份額就成為基金的受益人。 基金與股票、債券所籌資金的投向不同。GZ直接投資工具，主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域 ；基金是一種間接投資工具，主要投向有價(jià)證券等金融工具。 風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同。 G 高風(fēng)險(xiǎn)高收益； Z低風(fēng)險(xiǎn)低收益；基金風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)適中、收益相對(duì)穩(wěn)健 （二）基金與銀行儲(chǔ)蓄存款比較 性質(zhì)不同?；鹗且环N受益憑證，基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于基金管理人，基金管理人致使代替投資者管理基金，通常并不承擔(dān)投資損失風(fēng)險(xiǎn)。銀行儲(chǔ)蓄表現(xiàn)為銀行的負(fù)債，是一種信用憑證。 風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同。一般情況下，基金并不保證本金的安全（保本基金除外），存在虧損的可能性；銀行存款利率相對(duì)固定，幾乎沒有損失本金的可能，但需面對(duì)通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。 信息披露 程度不同。銀行吸收存款之后，不需要向存款人披露資金的運(yùn)用情況；基金管理人必須定期向投資者公布基金投資運(yùn)作情況。 （三）基金與保險(xiǎn)投資產(chǎn)品比較 保險(xiǎn)投資產(chǎn)品與基金的投資目標(biāo)不同。保險(xiǎn)投資產(chǎn)品是以獲得保障為主要目標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品，而基金是以獲取投資收益為主要目標(biāo)的產(chǎn)品。 保險(xiǎn)投資產(chǎn)品與基金的預(yù)期收益不同。部分保險(xiǎn)投資產(chǎn)品在獲得保障的同時(shí)兼具投資功能，但更注重資金的安全性，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和收益水平低于基金。 與基金相比，保險(xiǎn)投資產(chǎn)品的流動(dòng)性、靈活性相對(duì)較差。 （四）基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品的比較 從投資范圍來看， 銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資領(lǐng)域更為寬廣。除了基金可以投資的領(lǐng)域，還可以申購基金產(chǎn)品、設(shè)計(jì)投資收益與金融指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品、購買信托產(chǎn)品等。 銀行理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性相對(duì)較差。銀行理財(cái)產(chǎn)品通常設(shè)定固定的投資期，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品雖可贖回，但需付出較高的成本。 銀行理財(cái)產(chǎn)品投資門檻通常較高，限制了資金較少的投資者。基金的投資起點(diǎn)比較低，相關(guān)的費(fèi)用也較低。 銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露程度一般不如基金?；鹪谛畔⑴渡蠈?duì)頻率、內(nèi)容和格式都有嚴(yán)格的規(guī)定，而銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露的頻率和透明度一般都不如基金。 （五）基金與券商集合計(jì) 劃的比較 券商集合計(jì)劃：限定型產(chǎn)品 {與債券型基金相似，收益較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)度較低 }、非限定型產(chǎn)品 {受證券市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，風(fēng)險(xiǎn)收益水平較高 } 區(qū)別： 集合計(jì)劃是針對(duì)目標(biāo)客戶開發(fā)的產(chǎn)品，一般投資門檻相對(duì)較高，其服務(wù)的目標(biāo)客戶群體相對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。 集合計(jì)劃的流動(dòng)性比基金差。集合計(jì)劃在存續(xù)期都設(shè)有封閉期和開放日，其封閉期從幾個(gè)月到 1 年不等。 集合計(jì)劃的收費(fèi)模式和基金有所差別。集合計(jì)劃管理費(fèi)和托管費(fèi)的平均水平一般略低于基金，但大多設(shè)有業(yè)績(jī)計(jì)提，管理人的收入和產(chǎn)品業(yè)績(jī)的相關(guān)性結(jié)合得比較緊密。 （六）基金與信 托產(chǎn)品的比較 17 從本質(zhì)上，基金與信托是相同的，契約型基金也是信托的一種。 基金與信托業(yè)務(wù)范圍不同。信托業(yè)務(wù)范圍廣泛，基金只是金融信托的一種。 資金運(yùn)用形式不同。信托機(jī)構(gòu)可通融資金，也可融通財(cái)物；基金主要是進(jìn)行資金運(yùn)作，不能融通財(cái)物。 投資流動(dòng)性不同。信托計(jì)劃在信托期限屆滿之前一般不得贖回，但可以依法轉(zhuǎn)讓，流動(dòng)性較差。 資金募集要求不同。信托的認(rèn)購起點(diǎn)一般不低于 5 萬元，投資門檻較高。 第二節(jié) 基金的運(yùn)作機(jī)制和參與主體 一、基金的運(yùn)作機(jī)制 基金的運(yùn)作是指包括基金營銷、基金募集、基金投資運(yùn)作、 基金后臺(tái)管理以及其他基金運(yùn)作活動(dòng)在內(nèi)的所有相關(guān)環(huán)節(jié)。 監(jiān)管機(jī)構(gòu) 基金管理人 中介或代理機(jī)構(gòu) 基 金 基金托管人 基金份額持有人 二、基金的參與主體 （一）基金當(dāng)事人 基金份額持有人?；鹜顿Y者 基金一切活動(dòng)的中心 基金管理人?；鸬哪技吆凸芾碚? 基金運(yùn)作中核心作用 基金托管人。資產(chǎn)保管、資金清算、會(huì)計(jì)復(fù)核及對(duì)投資運(yùn)作的監(jiān)督。 我國 依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行 （二）基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu) 基金銷售機(jī)構(gòu)。 商業(yè)銀行、證券公司 、證券投資咨詢機(jī) 構(gòu)、專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)、其他 基金投資咨詢機(jī)構(gòu)。 其他服務(wù)機(jī)構(gòu)。 基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu) {我國 承擔(dān)基金份額注冊(cè)登記工作的主要是基金管理公司自身、中國結(jié)算公司 } 律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所 （三）基金的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織 基金的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。 基金的自律組織。 證券交易所 {經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)授權(quán)，承擔(dān)一線監(jiān)控管理職責(zé) } 基金行業(yè)自律組織 第三節(jié) 基金的起源與發(fā)展 一、基金的起源 起源于 19 世紀(jì) 60 年代英國 1868 年，英國“海外及殖民地政府信托基金”殖民地公司債不能退股，不能將基金份額兌現(xiàn)， 18 權(quán)益僅限于分 紅、派息 — → 公認(rèn)的設(shè)立最早的基金 為現(xiàn)代基金的產(chǎn)生奠定了基礎(chǔ) 蘇格蘭人羅伯特富萊明 1873 年“蘇格蘭美國投資信托” 1879 英國《股份有限公司法》公布，基金脫離了原來的契約形態(tài)，發(fā)展成為股份公司的組織形式。 基金在初創(chuàng)階段主要投資于海外實(shí)業(yè)和債券，在類型上主要是封閉式基金。 二、基金的發(fā)展 1921年～ 20世紀(jì) 70年代是基金的發(fā)展階段。 美國設(shè)立了第一家基金組織“美國國際證券信托基金”標(biāo)志著基金發(fā)展中的“英國時(shí)代”結(jié)束，“美國時(shí)代”開始 “馬薩諸塞投資信托基金”設(shè)立，意味著美國式基金的真正起步。這也是世界上第一個(gè)公司型開放式基金。 1940 年，美國制定了《投資公司法》 —— 世界上第一部系統(tǒng)規(guī)范的投資基金法 三、基金的普及發(fā)展 全球基金業(yè)的發(fā)展主要有以下趨勢(shì)和特點(diǎn)： （一）美國占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國家發(fā)展迅猛 （二）開放式基金成為基金的主流產(chǎn)品 ——20 世紀(jì) 80 年代 （三）基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中趨勢(shì)突出 （四）基金的資金來源發(fā)生了重大變化 第四節(jié) 我國基金行業(yè)的發(fā)展歷程 一、早期探索階段 在我國，基金與證券市場(chǎng)的發(fā)展幾乎同步。 中國人民銀行深證經(jīng)濟(jì)特區(qū)分 行頒布了《深圳市投資信托基金管理暫行規(guī)定》，這是當(dāng)時(shí)唯一一部有關(guān)基金監(jiān)管的地方性法規(guī) 金華市信托投資公司創(chuàng)立的“金信基金”在浙江金華信托投資公司證券部按股票交易模式上市競(jìng)價(jià)交易。同時(shí)，深圳投資基金管理公司成立，成為我國內(nèi)地基金業(yè)中的第一家專業(yè)性基金管理公司。 1993 年 中國人民銀行批準(zhǔn)淄博基金在上海證券交易所上市，標(biāo)志著我國全國性基金市場(chǎng)的誕生。 二、規(guī)范發(fā)展階段 《證券投資基金管理暫行辦法》正式頒布；同時(shí)，由中國證監(jiān)會(huì)替代中國人民銀行作為基金管理的主管機(jī)關(guān)。從此我國基金 業(yè)進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展的嶄新階段。 工行 農(nóng)行 中行 建行 交行→先后取得了基金托管業(yè)務(wù)資格 封閉式基金首發(fā) 基金