【文章內(nèi)容簡介】 成交率⑥“ 公開、公平、公正”原則 ?職能 具體：①提供證券交易的場所和設施②制定證券交易所的業(yè)務規(guī)則③接受上市申請、安排證券上市④組織、監(jiān)督證券交易⑤對會員進行監(jiān)管⑥對上市公司進行監(jiān)管⑦管理和公布市場信息⑧中國證監(jiān)會許可的其他職能 禁止：①以營利為目的的業(yè)務②新聞出版業(yè)③發(fā)布對證券價格進行預測的文字和資料④為他人提供擔保⑤其他 ?證交所的組織形式。 ①組織形態(tài)。 公司制：以營利為目的 ,但不參與證券交易、組織形式是股份有限公司、公司資本實行證券化、管理方式是開放型管理、實行“公示主義” 會員制：財產(chǎn)所有權(quán)為全體會員公有 ,并共同使用、自律關系、非營利性法人社團、一切交易責任由買賣雙方自負 ②我國證交所的組織機構(gòu)。會員大會、理事會、經(jīng)理機構(gòu)? 總經(jīng)理、副總經(jīng)理由中國證監(jiān)會任免，不得由國家公務員兼任，連續(xù)任期不超過兩屆 ?證交所的運作系統(tǒng)：交易系統(tǒng)、結(jié)算系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、監(jiān)察系統(tǒng) 證券交易的原則和規(guī)則 ?證券交易的原則。公開 {信息公開原則 }、公平 {平等機會 }、公正 ?證券交易的承銷及規(guī)則 ①開戶階段。 ②委托階段。正確填寫委托單或輸入委托指令是投資決策得以實施和保護投資者權(quán)益的重要環(huán)節(jié)。 ③成交階段。價格優(yōu)先、時間優(yōu)先 集 合競價方式、連續(xù)競價方式 {9:15～ 9:25,深收盤三分鐘 }→全部成交、部分成交、不成交 ④結(jié)算階段。清算 {資金清算、證券清算 }、交收 證券指數(shù)。 ?定義。選擇樣本股→選定某基期 ,并以一定方法計算基期平均股價或市值→計算計算期平均股價或市值 ,并作必要的修正→指數(shù)化 ?國外的證券指數(shù)介紹。道瓊斯平均指數(shù)、納斯達克綜合指數(shù)、金融時報指數(shù)、日經(jīng)指數(shù) 14 ?我國的證券指數(shù)介紹。 ①證券指數(shù)。滬深 300 指數(shù)、上證 180 指數(shù)、上證 50 指數(shù)、深證成分指數(shù)、深證 100 指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、中小板指數(shù)、香港恒生 指數(shù) ②債券指數(shù)。中國債券指數(shù)、中證全債指數(shù)、上證國債指數(shù)、上證企業(yè)債指數(shù) ③基金指數(shù)。 中證基金指數(shù)系列 { 中證開放式基金指數(shù)、分類指數(shù)（中證股票型基金指數(shù) 60%、中證混合型基金指數(shù)、中證債券型基金指數(shù) 80%）基日 基點 1000 簡單平均加權(quán) ,除數(shù)修正法 (基金分紅、份額拆分、樣本調(diào)整、其他 )8 月、 2 月定期審核并作定期調(diào)整 } 上證基金指數(shù) {派許指數(shù)公式計算 正式發(fā)布 ,基日 基日指數(shù) 1000} 深證基金指數(shù) {派許加權(quán)綜合指數(shù)法計算基日 基 日指數(shù) 1000} （三）場外交易市場簡介“柜臺市場”“店頭市場” “電話市場”“網(wǎng)絡市場” 代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。 非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點。 銀行間債券市場。 中國人民銀行 標志著機構(gòu)投資者進行債券大宗批發(fā)交易的場外市場 —— 銀行間債券市場的正式啟動 第四節(jié) 證券投資的收益與風險 一、證券投資的收益 （一）股票投資收益 股息收入。具體形式 —— ?現(xiàn)金股息?股票股息 稅后利潤分配順序 :彌補以前年度的虧損、提取法定公積金、提取任意公積金、支付優(yōu)先股股息、支 付普通股股息 資本利得。買入價與賣出價之間的差額 公積金轉(zhuǎn)增股本。 公積金來源：①股票溢價發(fā)行時 ,超出股票面值的溢價部分②依據(jù)《公司法》規(guī)定，每年從稅后凈利潤中按比例提存部分法定公積金③股東大會決議后提取的任意公積金④公司經(jīng)過若干年經(jīng)營以后資產(chǎn)重估增值部分⑤公司從外部取得的贈與財產(chǎn)。 （二）債券投資收益 債券的利息收益。一次性付息 (以單利計算、以復利計算、已貼現(xiàn)計算 )、分期付息 資本利得。 再投資收益。 二、證券投資風險 （一）系統(tǒng)性風險“宏觀風險” 政策風險 15 經(jīng)濟周期波動風險 利率風險。 利率風險室債券的主要風險；利率風險對長期債券的印象大于短期債券 。 購買力風險?！巴ㄘ浥蛎涳L險” 實際收益率＝名義收益率－通貨膨脹率 （二）非系統(tǒng)性風險“微觀風險”“可回避風險” 信用風險“違約風險” 經(jīng)營風險 財務風險 三、證券投資收益和風險之間的關系 收益與風險的基本關系：收益與風險相對應。分析與收益共生共存，承擔風險是獲取收益的前提；收益是風險的成本和報酬。 預期收益率＝無風險收益＋風險補償 在短期國庫券作為無風險利率的基礎上 —— 第一，同一種類型的債券，長期債券 利率比短期債券高，這是對利率風險的補償。 第二，不同證券的利率不同，這是對信用風險的補償。 第三，在通貨膨脹嚴重的情況下，債券的票面利率會提高或是會發(fā)行浮動利率債券，作為對購買力風險的補償。 第四，股票的收益率一般高于債券。 第二章 證券投資基金概述 第一節(jié) 基金的概念和特點 一、證券投資基金的概念 證券投資基金，是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產(chǎn)，由基金托管人、基金管理人管理，以投資組合的方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。 基金是一種間接投資工具。 一方面，基金以股票、債券等金融債券為投資對象；另一方面，基金投資者通過購買基金份額的方式間接進行證券投資。 美國“共同基金” 英國、香港“單位信托基金” 歐洲“集合投資基金”“集合投資計劃” 日本、臺灣“證券投資信托基金” 二、基金的特點 （一）集合理財、專業(yè)管理 （二）組合投資、分散風險 （三）利益共享、風險共擔 （四）嚴格監(jiān)管、信息透明 （五）獨立托管、保障安全 三、基金的分類 法律形式：契約型基金、公司型基金 基金份額是否固定：封閉式基金、開放式基金 投資目標：成長型基金、收入型基金、平 衡型基金 投資對象：股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場基金 投資理念：主動型基金、被動（指數(shù)）型基金 募集方式：公募基金、私募基金 16 特殊類型基金：保本基金、交易型開放式指數(shù)基金（ ETF）、上市開放式基金（ LOF） 四、基金與其他金融產(chǎn)品的比較 （一）基金與股票、債券比較 基金與股票、債券反映的經(jīng)濟關系不同。G 所有權(quán)關系 Z 債權(quán)債務關系；基金本質(zhì)上反映的是一種信托關系，是一種收益憑證，投資者購買基金份額就成為基金的受益人。 基金與股票、債券所籌資金的投向不同。GZ直接投資工具，主要投向?qū)崢I(yè)領域 ；基金是一種間接投資工具，主要投向有價證券等金融工具。 風險收益特征不同。 G 高風險高收益； Z低風險低收益；基金風險相對適中、收益相對穩(wěn)健 （二）基金與銀行儲蓄存款比較 性質(zhì)不同?；鹗且环N受益憑證，基金財產(chǎn)獨立于基金管理人，基金管理人致使代替投資者管理基金，通常并不承擔投資損失風險。銀行儲蓄表現(xiàn)為銀行的負債，是一種信用憑證。 風險收益特征不同。一般情況下，基金并不保證本金的安全（保本基金除外），存在虧損的可能性；銀行存款利率相對固定，幾乎沒有損失本金的可能，但需面對通貨膨脹的風險。 信息披露 程度不同。銀行吸收存款之后，不需要向存款人披露資金的運用情況；基金管理人必須定期向投資者公布基金投資運作情況。 （三）基金與保險投資產(chǎn)品比較 保險投資產(chǎn)品與基金的投資目標不同。保險投資產(chǎn)品是以獲得保障為主要目標的理財產(chǎn)品，而基金是以獲取投資收益為主要目標的產(chǎn)品。 保險投資產(chǎn)品與基金的預期收益不同。部分保險投資產(chǎn)品在獲得保障的同時兼具投資功能，但更注重資金的安全性，預期風險和收益水平低于基金。 與基金相比，保險投資產(chǎn)品的流動性、靈活性相對較差。 （四）基金與銀行理財產(chǎn)品的比較 從投資范圍來看， 銀行理財產(chǎn)品的投資領域更為寬廣。除了基金可以投資的領域，還可以申購基金產(chǎn)品、設計投資收益與金融指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品、購買信托產(chǎn)品等。 銀行理財產(chǎn)品的流動性相對較差。銀行理財產(chǎn)品通常設定固定的投資期，部分銀行理財產(chǎn)品雖可贖回，但需付出較高的成本。 銀行理財產(chǎn)品投資門檻通常較高，限制了資金較少的投資者?；鸬耐顿Y起點比較低，相關的費用也較低。 銀行理財產(chǎn)品信息披露程度一般不如基金。基金在信息披露上對頻率、內(nèi)容和格式都有嚴格的規(guī)定，而銀行理財產(chǎn)品信息披露的頻率和透明度一般都不如基金。 （五）基金與券商集合計 劃的比較 券商集合計劃：限定型產(chǎn)品 {與債券型基金相似，收益較穩(wěn)定，風險度較低 }、非限定型產(chǎn)品 {受證券市場波動影響較大，風險收益水平較高 } 區(qū)別： 集合計劃是針對目標客戶開發(fā)的產(chǎn)品，一般投資門檻相對較高，其服務的目標客戶群體相對抗風險能力較強。 集合計劃的流動性比基金差。集合計劃在存續(xù)期都設有封閉期和開放日，其封閉期從幾個月到 1 年不等。 集合計劃的收費模式和基金有所差別。集合計劃管理費和托管費的平均水平一般略低于基金，但大多設有業(yè)績計提，管理人的收入和產(chǎn)品業(yè)績的相關性結(jié)合得比較緊密。 （六）基金與信 托產(chǎn)品的比較 17 從本質(zhì)上，基金與信托是相同的，契約型基金也是信托的一種。 基金與信托業(yè)務范圍不同。信托業(yè)務范圍廣泛，基金只是金融信托的一種。 資金運用形式不同。信托機構(gòu)可通融資金，也可融通財物；基金主要是進行資金運作，不能融通財物。 投資流動性不同。信托計劃在信托期限屆滿之前一般不得贖回，但可以依法轉(zhuǎn)讓，流動性較差。 資金募集要求不同。信托的認購起點一般不低于 5 萬元，投資門檻較高。 第二節(jié) 基金的運作機制和參與主體 一、基金的運作機制 基金的運作是指包括基金營銷、基金募集、基金投資運作、 基金后臺管理以及其他基金運作活動在內(nèi)的所有相關環(huán)節(jié)。 監(jiān)管機構(gòu) 基金管理人 中介或代理機構(gòu) 基 金 基金托管人 基金份額持有人 二、基金的參與主體 （一）基金當事人 基金份額持有人?；鹜顿Y者 基金一切活動的中心 基金管理人?；鸬哪技吆凸芾碚? 基金運作中核心作用 基金托管人。資產(chǎn)保管、資金清算、會計復核及對投資運作的監(jiān)督。 我國 依法設立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行 （二）基金市場服務機構(gòu) 基金銷售機構(gòu)。 商業(yè)銀行、證券公司 、證券投資咨詢機 構(gòu)、專業(yè)基金銷售機構(gòu)、其他 基金投資咨詢機構(gòu)。 其他服務機構(gòu)。 基金注冊登記機構(gòu) {我國 承擔基金份額注冊登記工作的主要是基金管理公司自身、中國結(jié)算公司 } 律師事務所、會計師事務所 （三）基金的監(jiān)管機構(gòu)和自律組織 基金的監(jiān)管機構(gòu)。 基金的自律組織。 證券交易所 {經(jīng)中國證監(jiān)會授權(quán)，承擔一線監(jiān)控管理職責 } 基金行業(yè)自律組織 第三節(jié) 基金的起源與發(fā)展 一、基金的起源 起源于 19 世紀 60 年代英國 1868 年，英國“海外及殖民地政府信托基金”殖民地公司債不能退股，不能將基金份額兌現(xiàn)， 18 權(quán)益僅限于分 紅、派息 — → 公認的設立最早的基金 為現(xiàn)代基金的產(chǎn)生奠定了基礎 蘇格蘭人羅伯特富萊明 1873 年“蘇格蘭美國投資信托” 1879 英國《股份有限公司法》公布，基金脫離了原來的契約形態(tài)，發(fā)展成為股份公司的組織形式。 基金在初創(chuàng)階段主要投資于海外實業(yè)和債券，在類型上主要是封閉式基金。 二、基金的發(fā)展 1921年～ 20世紀 70年代是基金的發(fā)展階段。 美國設立了第一家基金組織“美國國際證券信托基金”標志著基金發(fā)展中的“英國時代”結(jié)束，“美國時代”開始 “馬薩諸塞投資信托基金”設立，意味著美國式基金的真正起步。這也是世界上第一個公司型開放式基金。 1940 年，美國制定了《投資公司法》 —— 世界上第一部系統(tǒng)規(guī)范的投資基金法 三、基金的普及發(fā)展 全球基金業(yè)的發(fā)展主要有以下趨勢和特點： （一）美國占據(jù)主導地位，其他國家發(fā)展迅猛 （二）開放式基金成為基金的主流產(chǎn)品 ——20 世紀 80 年代 （三）基金市場競爭加劇，行業(yè)集中趨勢突出 （四）基金的資金來源發(fā)生了重大變化 第四節(jié) 我國基金行業(yè)的發(fā)展歷程 一、早期探索階段 在我國，基金與證券市場的發(fā)展幾乎同步。 中國人民銀行深證經(jīng)濟特區(qū)分 行頒布了《深圳市投資信托基金管理暫行規(guī)定》，這是當時唯一一部有關基金監(jiān)管的地方性法規(guī) 金華市信托投資公司創(chuàng)立的“金信基金”在浙江金華信托投資公司證券部按股票交易模式上市競價交易。同時，深圳投資基金管理公司成立，成為我國內(nèi)地基金業(yè)中的第一家專業(yè)性基金管理公司。 1993 年 中國人民銀行批準淄博基金在上海證券交易所上市，標志著我國全國性基金市場的誕生。 二、規(guī)范發(fā)展階段 《證券投資基金管理暫行辦法》正式頒布；同時，由中國證監(jiān)會替代中國人民銀行作為基金管理的主管機關。從此我國基金 業(yè)進入了規(guī)范發(fā)展的嶄新階段。 工行 農(nóng)行 中行 建行 交行→先后取得了基金托管業(yè)務資格 封閉式基金首發(fā) 基金