財務(wù)困境與公司重組(編輯修改稿)
2024-10-05 10:05 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 總體來看，公司此次收購、出售資產(chǎn)后，公司的主要業(yè)務(wù)由信息行業(yè)變?yōu)槿珖缘难肫蠓康禺a(chǎn)開發(fā)。 收購?fù)瓿珊螅岣吡松鲜泄驹诜康禺a(chǎn)行業(yè)的競爭地位 公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)范圍涵蓋了普通商品住宅開發(fā)、經(jīng)濟適用房開發(fā)、舊城區(qū)改造和棚戶區(qū)改造以及商業(yè)地產(chǎn)的經(jīng)營與管理等。 大股東承諾將在適當(dāng)時候?qū)っ尜Y產(chǎn) 7 個億的出租性物業(yè)注入上市公司。 53 問題 ? 重組的潛在收益 ? 重組的潛在風(fēng)險 ? 殼資源的價值？ ? 重組的估值 54 題庫與考試 ? 歐德公司目前負債 100萬美元，即將 明年 到期。公司的財務(wù)狀況非常糟糕，總資產(chǎn)現(xiàn)在只剩下 25萬美元。如果公司不進行項目投資，則債權(quán)人將一年后收回 100萬美元。 ? 公司目前有兩個投資機會。 ? 項目初始投資 t=0項目收益 t=1概率項目收益概率項目A25萬美元 200萬美元， 5%095%項目 B25萬美元 50萬美元60%30萬美元 40% ? 若兩個項目的風(fēng)險都是 10%，要求： 計算當(dāng)前兩個項目的 NPV 若公司出現(xiàn)代理問題，歐德公司會選用哪種方案？ 55 計算題 ? .假定 A公司貸款 1000元，必須在未來 3年每年底償還相等的金額，而銀行按貸款余額的 6%收取利息。請你編制如下的還本付息表（保留小數(shù)點后2位）： 56 計算 3 ? 某公司有 A、 B、 C、 D、 E、 F、六個投資項目可供選擇，其中 A與 F是互斥方案，有關(guān)資料如下： 要求：①投資總額不受限制時，做出投資組合決策； ②投資總額限定為 40萬元時，做出投資組合決策； ③投資總額限定為 60萬元時，做出投資組合決策。 57 某公司現(xiàn)在采用 30天按發(fā)票金額付款的信用政策，假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報酬率為 15％，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)見表 ? . ? 假定該公司在放寬信用期的同時，為了吸引顧客盡早付款，提出了 ／ n／ 60的現(xiàn)金折扣條件，但是估計會有一半的顧客（按 60天信用期所能實現(xiàn)的銷售量計）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。 ? 要求：分析公司是否應(yīng)維持 30天的信用周期還是應(yīng)擴大到 60天的信用周期。 信用期 項 目 30天 60天 銷售量（件） 100 000 120 000 銷售額（元）（單價 5元） 500 000 600 000 銷售成本（元） 變動成本（每件 4元） 400 000 480 000 固定成本（元） 50 000 50 000 毛利（元） 50 000 70 000 可能發(fā)生的收賬費用（元） 3 000 4 000 可能發(fā)生的壞賬損失（元） 5 000 9 000 58 計算 ? .大華公司購買面值 10萬元，票面利率 5％，期限 10年的債券。每年 12月 31 日付息，當(dāng)時市場利率為 6％。 要求： （ 1） 計算該債券價值； （ 2） 若該債券市價是 91000元，是否值得購買該債券？ （ 3） 如果按債券價格購入了該證券，并一直持有至到期日，則此時購買債券的到期收益率是多少？ 59 計算 ? 瑞安公司財務(wù)資料如下： ? ，資本結(jié)構(gòu)完全由權(quán)益資本構(gòu)成。股本為 1000萬股。公司處于零成長狀態(tài)， EBIT=640萬，公司所有的利潤都發(fā)放股利，公司目前的股權(quán)資金成本為 16%。稅率為 25%，負債資金成本為 8%。假設(shè)考慮公司所得稅，公司借入 2020萬資金回購股權(quán)。 ? 要求： ? 本。 60 計算 ? 現(xiàn)金流分析的另一個應(yīng)用是可以用來計算一個項目的投標價格（ Bid price）。為了求投標價格，我們假設(shè)項目的凈現(xiàn)值 NPV等于零，求解使得項目盈虧平衡的價格，也就是說，投標價格是就是該項目的盈虧平衡價格。海爾需要一家公司每年為其提供 150000箱的機器螺絲釘以支持其未來五年機器生產(chǎn)需求，而你決定來對這個合同進行競標。這個項目將需要 780000元來購買生產(chǎn)螺絲釘?shù)脑O(shè)備，而你使用直線折舊法每年進行折舊。你估計五年后該設(shè)備的殘值為 50000元.每年的固定生產(chǎn)成本為 240000元，可變成本為每箱 。另外，你在期初還需要投入凈營運資本 75000元。稅率為 15%，而你的預(yù)期收益率為 16%。問題如下： ? ？ 14元的單價賣 150000箱，那么你能夠承受的維持盈虧平衡的最高的固定成本是多少？ 61 Chapter 14 公司治理 與公司金融 62 微觀金融的關(guān)鍵點 ? 理論和實踐結(jié)合 ? 理論用來指導(dǎo)實踐（理論落后實踐） ? 實踐之中歸納新理論 ? 理論和實踐結(jié)合用來預(yù)測未來 63 微觀金融為何需要關(guān)注宏觀面 ? 企業(yè)的發(fā)展受到外部宏觀環(huán)境和微觀行為共同的影響 ? 如何學(xué)習(xí)應(yīng)用宏觀經(jīng)濟？ ? 政治經(jīng)濟 — FT中文網(wǎng) — 鳳凰衛(wèi)視咨詢 64 如何學(xué)習(xí)微觀金融 ? 注重金融理論規(guī)律 ? 注重理性的估值和分析 ? 利益相關(guān)者的行為分析 ? 企業(yè)價值和企業(yè)成長的預(yù)期收益和實現(xiàn)收益 65 如何實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟和微觀金融的結(jié)合 ? 判斷基于世界經(jīng)濟的中國經(jīng)濟趨勢 ? 判斷中國分行業(yè)的未來前景（產(chǎn)業(yè)景氣度） ? 進一步尋找朝陽產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司（微觀分析） ? 判斷優(yōu)質(zhì)公司的現(xiàn)有估值和未來估值 ? 判斷優(yōu)質(zhì)公司的成長因素及其變化趨勢 66 舉例：宏觀經(jīng)濟與微觀金融的分析 ? 2020年，全球金融危機爆發(fā)。中國出臺 4萬億中央刺激計劃，以及地方政府的 10萬億配套計劃，總共 40萬億的銀行信貸總量。 ? 刺激計劃的方案，實施進展及其效果大家早已遺忘 ? 當(dāng)時是十大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)刺激計劃 67 十大產(chǎn)業(yè)經(jīng)過國家刺激后的發(fā)展 ? 政府的干預(yù)，沒有起到預(yù)期的效果 ? 政府的手段是 表揚 +財政補貼 ? 刺激政策的后果：房價大漲 ，通脹高啟，地方負債高啟且無法償還 ? 戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展沒有出現(xiàn)龍頭企業(yè) 68 2020年的七大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè) ? （一）節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)要突破能源高效與梯次利用、污染物防治與安全處置、資源回收與循環(huán)利用等關(guān)鍵核心技術(shù)，發(fā)展高效節(jié)能、先進環(huán)保和資源循環(huán)利用的新裝備和新產(chǎn)品，推行清潔生產(chǎn)和低碳技術(shù)，加快形成支柱產(chǎn)業(yè)。 ? （二）新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)要加快建設(shè)下一代信息網(wǎng)絡(luò)，突破超高速光纖與無線通信、先進半導(dǎo)體和新型顯
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