【文章內(nèi)容簡介】 3828,777流動負債合計34,64220,26922,421長期借款64,50076,50091,500負債合計99,14296,769113,921實收資本（股本）51,34791,34791,347資本公積68,65819,06419,064未分配利潤1,9473,4432,875所有者權益合計121,952210,623139,161資產(chǎn)部分1）截止2011年12月31日，無錫城開的其他應收款總額57,589萬元，%，主要為業(yè)務往來款，明細如下（金額前三）無錫市濱湖建設產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司 23,530萬元無錫市濱湖區(qū)經(jīng)營管理站 15,881萬元無錫市金正資產(chǎn)服務有限公司 12,630萬元2）截止2011年12月31日，長期股權投資3,3710萬元，%。明細如下（金額前三）無錫金城灣建設投資發(fā)展有限公司 14,000萬元無錫市 科教投資發(fā)展有限公司 10,000萬元3）截止2011年12月31日，固定資產(chǎn)總額為39,292萬元，%。主要產(chǎn)生于房屋價值，達39,185萬元4）截止2011年12月31日，在建工程總額為88,781萬元，%，主要集中于為政府代建的環(huán)境修復工程及商務中心開發(fā)工程，明細如下：長廣溪濕地生態(tài)修復工程 56,226萬元Kpark 商務中心 31,695萬元5）截止2011年12月31日，無形資產(chǎn)總額為24,719萬元，%，主要由無錫城開儲備開發(fā)的土地價值構成。負債部分：1）截止2011年12月31日，其他應付款總額為28,777萬元，%，明細如下：濱湖區(qū)財政局國庫科 6,000萬元無錫濱湖區(qū)經(jīng)營管理站 1,345萬元濱湖區(qū)財政局國土工程借款 900萬元項目專項資金 448萬元2）截止2011年12月31日，有長期借款91,500萬元，明細如下：江蘇銀行 38,500萬元建設銀行 33,000萬元農(nóng)業(yè)銀行 10,000萬元無錫農(nóng)村商業(yè)銀行 10,000萬元（2）經(jīng)營狀況利潤表摘要（單位：萬元）項目2009年2010年2011年主營業(yè)務收入2,0212,0431,950營業(yè)利潤1,6361,5161,325投資收益24,000利潤總額1,6341,52325,307凈利潤1,5581,49525,307從上表可以看到，無錫城開主營業(yè)務收入極為穩(wěn)定；公司主營業(yè)務收入主要為等；2011年由于產(chǎn)生巨額投資收益，利潤較好。整體看，公司的經(jīng)營狀況較好，且能取得市政府較大的支持，具有較強的獲利能力。（3）現(xiàn)金流情況現(xiàn)金流量表摘要（單位：萬元）項目2009年2010年2011年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額投資活動現(xiàn)金流量凈額籌資活動現(xiàn)金流量凈額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加額（由上表可以看到，無錫城開經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較為充裕，經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流較大，表現(xiàn)出良好的資金營運能力。企業(yè)對外投資規(guī)模較大，投資收益尚未體現(xiàn)，故體現(xiàn)為負值，符合投資及收益的市場運作規(guī)律。籌資方面，2011年度，受國家宏觀政策影響，企業(yè)新增貸款額度減少，故體現(xiàn)為負值。整體來看，企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量較為充沛，具備較強的償債能力。）（4）財務比率指標名稱200920102011一、盈利能力分析長期資本報酬率%%%總資產(chǎn)利潤率%%%營業(yè)利潤率%%%凈利率%%%股東權益報酬率%%%二、償債能力分析流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率 資產(chǎn)負債比率%%%產(chǎn)權比率%%%有形凈值債務比率%%%營運資金長期負債比率%%%長期負債比率%%%三、運營能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　%%1）盈利能力分析%；總資產(chǎn)利潤率平均達10%以上。近三年利潤率居70%以上，%；%。顯示企業(yè)今后具有較強的盈利能力。2）運營能力分析20092011年融資人總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均呈穩(wěn)步上升態(tài)勢，其中2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率67%，基本與全行業(yè)績效評價標準版中企業(yè)良好值持平，%，高于企業(yè)良好值，%，遠高于企業(yè)優(yōu)秀值。顯示融資人具有較好的營運能力，未來發(fā)展看好。3）償債能力分析融資人2011年流動比率297%，速動比率273%，均達行業(yè)良好值。資產(chǎn)負債率近三年均不高于45%，達到行業(yè)良好值。%，%，顯示企業(yè)長短期償債能力較強。（5）對外負債及擔保情況無錫城開長期借款明細（截至2011年12月31日；單位：萬元）借款銀行借款金額（萬元）借款期限保證方式江蘇銀行38,500農(nóng)業(yè)銀行10,000建設銀行33,000無錫農(nóng)村商業(yè)銀行10,000合計91,500　　從上表的統(tǒng)計可知。同時，經(jīng)查閱貸款卡，截至2012年6月8日，無錫城開的貸款余額約為 億元，對外擔保余額約為 億元，抵押擔保余額約為 億元。（6）財務分析結(jié)論無錫城開近三年以來資產(chǎn)總額保持增長態(tài)勢，資產(chǎn)負債率較合理，流動比率較高；主營業(yè)務收入穩(wěn)步增長，經(jīng)營性現(xiàn)金流充沛；企業(yè)金融機構借款較多，具備較強的融資能力?？傮w來看，公司資產(chǎn)、負債結(jié)構合理，債務規(guī)?？刂戚^好，各項財務指標基本正常。從企業(yè)資產(chǎn)及經(jīng)營狀況來看，企業(yè)具備較強的償債能力、較好的擔保能力。 信用狀況經(jīng)查閱人行信貸征信系統(tǒng)，無錫城開不存在“不良信貸信息”及“欠息信息”，信用狀況良好。 訴訟及糾紛情況根據(jù)上海市中倫律師事務所于2012年6月8日在全國法院被執(zhí)行人信息查詢()上的獨立調(diào)查，不存在以無錫城開為被執(zhí)行人的案件記錄。根據(jù)無錫城開出具的書面說明確認不存在任何現(xiàn)時的或潛在的訴訟、仲裁、行政訴訟或者行政復議案件。 總體評價 無錫城開作為濱湖區(qū)人民政府重要的投融資平臺公司，承擔了濕地建設、商務樓建設等項目，公司資產(chǎn)規(guī)模及營業(yè)收入逐年穩(wěn)步增長，現(xiàn)金流量充沛，信用狀況良好；目前不存在訴訟及糾紛。經(jīng)初步分析，無錫城開作為本信托項下交易對手，償付能力較強，信用風險較低，擔保能力很強。4. 應收款分析本信托項下信托資金用于受讓無錫**科教對無錫山水城持有的應收款，故該等應收款存續(xù)的合法、有效性對信托設立的合法性、信托的正常運作及信托財產(chǎn)的安全性有重要影響，有必要對此進行分析。 應收款基本信息擬轉(zhuǎn)讓的應收款信息工程名稱仙河苑三期合同名稱《仙河苑三期保障房代建及移交及回購合同》合同簽署日工程進度已于2012年6月基本完工投資款項應付工程款已付工程款5,310萬元未付款項（應收款數(shù)額）132,190萬元．項目合法合規(guī)性確認仙河苑三期征地拆遷安置房建設項目是按照國家有關規(guī)定，經(jīng)各有關部門批準實施，其建設合法、合規(guī)，相應的政府批文如下：1. 無錫市發(fā)展和改革委員會《關于無錫太湖新城科教產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理委員會建造征地拆遷安置房立項的批復》（錫發(fā)改資（2007）第108號）2. 無錫市建設局《關于仙河苑三期征地拆遷安置房地塊公建配套項目立項的批復》（錫建總（2008）183號）；3. 建設工程規(guī)劃許可證(建字第F3202112011B0001號）；4. 建設用地規(guī)劃許可證（錫規(guī)濱地（2007）第045號）；5. 建筑工程施工許可證(3202112009031100002A)；6. 仙河苑三期土地證(錫濱國用（2009）第205號）。．應收賬款合法性確認仙河苑三期征地拆遷安置房建設項目為政府性投資項目，無錫山水城管委會與無錫**科教簽訂了《仙河苑三期保障房代建及移交及回購合同》，無錫山水城管委會委托公司負責中仙河苑三期，項目建設資金由公司自籌，無錫市濱湖區(qū)人民政府根據(jù)協(xié)議約定支付公司項目回購款。；根據(jù)無錫山水城管理委員會出具的《應付未付工程款確認函》，由于無錫**科教產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展公司負責建設的仙河苑三期項目已于2012年6月基本完工，無錫山水城管理委員會已付工程款5,310萬元，應付未付工程款為132,190萬元，期限截止至2014年7月31日。即目前無錫**。無錫市濱湖區(qū)人大常委會出具資金安排通知，明確濱湖區(qū)人大已確認公司在仙河苑三期征地拆遷安置房項目中對濱湖區(qū)人民政府的應收款項債權，同時明確該回購資金由濱湖區(qū)財政局根據(jù)協(xié)議約定具體安排撥付。綜上所述，公司上述項目應收債權的合法性已經(jīng)得到相關機構的一致認同。公司該應收債權法律權利完全，可以就該應收債權發(fā)行規(guī)模30,00035,000萬元、期限24個月的收益權信托計劃。本次購買標的涉及相關法律文書：**信托與無錫**科教產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司簽訂《應收賬款收益權轉(zhuǎn)讓及回購合同》；無錫**科教產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司與無錫山水城管委會《債權債務確認書》；無錫山水城管委會出具《應付未付工程款確認函》。5. 募投項目分析本信托計劃實際資金用于支付無錫**科教產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司對清源河以南、緣溪道以東、蠡湖大道以西、環(huán)太高速以北區(qū)進行基礎設施整理工作產(chǎn)生的支出。 項目基本情況根據(jù)無錫**科教產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司與無錫山水城投資發(fā)展有限公司簽訂的《工程代建合同》，由無錫**科教產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司全面承包無錫山水城投資發(fā)展有限公司對清源河以南、緣溪道以東、蠡湖大道以西、環(huán)太高速以北區(qū)進行基礎設施整理工作。施工期：2012年7月1日~，其中無錫**。對清源河以南、緣溪道以東、蠡湖大道以西、環(huán)太高速以北區(qū)基礎設施整理工作項目是按照國家有關規(guī)定，經(jīng)各有關部門批準實施，其建設合法、合規(guī)，相應的政府批文如下：1）無錫市濱湖區(qū)發(fā)展和改革局《關于無錫山水城投資發(fā)展有限公司實施清源路以南、緣溪道以東、蠡湖大道以西、環(huán)太湖高速以北區(qū)域基礎整理項目立項（項目建議書）的批復》（錫濱發(fā)改【2010】第378 號）； 本次信托資金建設項目所涉及的法律文書： 項目投資明細，包括設計、材料及施工，目前自由資本金部分已經(jīng)到位。 項目建筑進度及未來投資計劃項目總投資累計投資投資進度融資額信托期20132014清源路以南、緣溪道以東、蠡湖大道以西、環(huán)太湖高速以北區(qū)域基礎整理項目3億3億2年清源路以南、緣溪道以東、蠡湖大道以西、環(huán)太湖高速以北區(qū)域基礎整理項目于2012年7月份剛動工，未來，隨著信托資金的到位，公司將繼續(xù)推進上述項目的建設進度，完成后續(xù)工程建設以及配套工程建設等內(nèi)容。6. 回款來源分析 無錫**科教的回購能力分析鑒于本信托項下主要收益來源為無錫**科教支付的應收款之回購款項，因此有必要對其在信托計劃期限內(nèi)的收益情況及償債能力進行預測。 回購款數(shù)額及支付時間無錫**科教應支付的回購款數(shù)額為：實際募集的信托資金數(shù)額（1+%信托計劃實際存續(xù)天數(shù)/365）具體支付安排請見后文“信托方案要點”部分。 無錫**科教收益預測根據(jù)無錫**科教提供的近三年財務報表，其主營業(yè)務收入主要為租金收入、安置房建回購收入、物業(yè)收入。無錫**科教收益測算表（單位：萬元）項目2012年2013年20