【文章內(nèi)容簡介】 質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景。優(yōu) 質(zhì)股票的市價(jià)都超過每股凈資產(chǎn)許多，一般說來市凈率達(dá)到 3可以樹立較好的公司形象。 四、現(xiàn)金流量表分析 重要結(jié)論：資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。這個(gè)觀點(diǎn)貫穿整個(gè)財(cái)務(wù)管理 現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析 ①、 流入結(jié)構(gòu) =部分 /總體 第 10頁 從厚變薄 CPA考試教材 2020版 財(cái)務(wù)成本管理 中國會計(jì)視野網(wǎng)站網(wǎng)友學(xué)習(xí)自我總結(jié)資料，非權(quán)威資料，請根據(jù)自己的情況使用。 ②、 流出結(jié)構(gòu) =部分 /總體 ③、 流入流出比 A、 經(jīng)營活動流入流出比 ； 投資活動流入流出比 ； 籌資活動流入流出比 記住這個(gè)結(jié)論： 對一個(gè)健康的正在成長的公司業(yè)說，經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量應(yīng)是正數(shù)，投資活動的凈現(xiàn)金流量應(yīng)是負(fù)數(shù)，籌資活動的凈現(xiàn)金流量 應(yīng)是正負(fù)相間的。 流動性分析 ： 指將資產(chǎn)迅速變?yōu)楝F(xiàn)金的能力 ①、 現(xiàn)金到期債務(wù)比 ＝ 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 本期到期的債務(wù) 本期到期的債務(wù)，是指本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。通常，這兩種債務(wù)是不能延期的，必須如數(shù)掃期償還 ②、 現(xiàn)金流動負(fù)債比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 流動負(fù)債 ③、 現(xiàn)金債務(wù)總額比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 債務(wù)總額 這個(gè)比率越高企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。 獲取現(xiàn)金能力分析 ： ①、 銷售現(xiàn)金比率 ＝ 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 銷售額 該比率反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金，越大越 好 ②、 每股營業(yè)現(xiàn)金流量 ＝ 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 普通股股數(shù) 該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，就要借款分紅 ③、 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝營業(yè)現(xiàn)金凈流入 247。 全部資產(chǎn) 100 財(cái)務(wù)彈性分析 ①、 金滿足投資比率 ＝ 近 5年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 247。 近 5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和 該比率越大，說明資金自給率越高。達(dá)到 1時(shí)，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足擴(kuò)充所需的資金；若小于 1，則是靠外部融資來補(bǔ)充。 ②、 股利保障倍數(shù) ＝ 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 247。 每股現(xiàn)金股利該比 率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越大。 收益質(zhì)量分析 ①、決 定收益質(zhì)量的因素很多，大體上可以分為三個(gè)方面（判斷） （ 1）會計(jì)政策的選擇。（ 2）會計(jì)政策的運(yùn)用。（ 3）收益與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 ②、 凈收益營運(yùn)指數(shù) ＝ 經(jīng)營凈收益 247。 凈收益 ＝ （凈收益 非經(jīng)營收益） 247。 凈收益經(jīng)營活動凈收益 ＝ 凈收益－非經(jīng)營收益＋非經(jīng)營損失 凈收益營運(yùn)指數(shù)越大，說明收益質(zhì)量越好。 凈收益營運(yùn)指數(shù)強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)營凈收益在凈收益中的比重。在總收益一定的情況下，非經(jīng)營收益越多，凈收益營運(yùn)指數(shù)就越小，收益質(zhì)量便越差 非經(jīng)營收益雖然也是 “ 收益 ” ，但其可持續(xù)性低，不代表企業(yè)的收益 “ 能力 ” ③、 現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù) =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金 經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金，是指經(jīng)營凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和。 現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于 1，說明收益質(zhì)量不夠好 第三章 財(cái)務(wù)預(yù)測與計(jì)劃 從厚變薄 CPA考試教材 2020版 財(cái)務(wù)成本管理 第 11頁 歡迎大家使用本資料，使用請注意保護(hù)作者版權(quán)、維護(hù)基本的網(wǎng)絡(luò)道德。 歷年考試重點(diǎn) ，題型為計(jì)算題和綜合題，約占 10分 一、財(cái)務(wù)預(yù)測 財(cái)務(wù) 預(yù)測的步驟 ①、 銷售預(yù)測 ：這是財(cái)務(wù) 預(yù)測 的起點(diǎn) ②、 估計(jì)需要的資產(chǎn) ③、 估計(jì)收入、費(fèi)用和保留盈余 ④、 估計(jì)所需籌資額 銷售百分比法 基本原理：首先假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益，然后利用會計(jì)等式確定融資需求 ①、總額法步驟： A、 區(qū)分變動 項(xiàng)目和不 變項(xiàng)目 B、 計(jì)算 基期 變動性資產(chǎn)及變動性負(fù)債的銷售百分比 ＝ 基期變動性資產(chǎn)（或負(fù)債） 247。 基期銷售收入 C、 計(jì)算預(yù)計(jì) 銷售額下的預(yù)計(jì) 資產(chǎn)、負(fù)債 ＝預(yù)計(jì)收入銷售百分比 注意，總額法下，要計(jì)算變動性項(xiàng)目和不變項(xiàng)目之和。 D、 預(yù)計(jì)留存收益增 加額 ＝ 預(yù)計(jì)銷售額 銷售凈利率 （ 1－ 股利支付率） E、計(jì)算外部融資需求 外部融資需求 ＝ 預(yù)計(jì) 總 資產(chǎn) （包括可變項(xiàng)目和不變項(xiàng)目）－ 預(yù)計(jì) 總 負(fù)債 － 預(yù)計(jì) 股東 權(quán)益 ②、 增加額法 ： 外部融資需求 ＝ 資產(chǎn)的增加 負(fù)債的自然增加 留存收益增加額 ＝（變動性資產(chǎn)銷售百分比 △ 銷售額）－（變動性負(fù)債銷售百分比 △ 銷售額）－ [計(jì)劃銷售凈利率 計(jì)劃 銷售額 （ 1－股利支付率） ] ******兩種方法計(jì)算結(jié)果一致，增加額法 計(jì)算 更簡單 ，所以比較多用 二、 銷售增長與外部融資的關(guān)系 從資金來源上看，企業(yè)增長的實(shí)現(xiàn)方式有三種 ①、不對外籌資， 完全依靠內(nèi)部資金增長 ：即內(nèi)含增長率，限制企業(yè)發(fā)展。 ②、 主要依靠外部資金增長 ： 是不能持久的 ③、 平衡增長 ：保持 目前 資資金 結(jié)構(gòu)，是可持續(xù)的增長速度 外部融資占銷售增長比 ：就是 銷售額每增長一元需要追加的外部融資額 外部融資占銷售增長比 敏感分析 將上式中的六個(gè)因素分別作為單個(gè)因素來看待，在其他因素都知道，只有一個(gè)因素為未知數(shù)時(shí)，就可以很容易地求出這個(gè)因素，這就是外部融資需求的敏感分析 外部融資需求， 取決于三個(gè)因素： 銷售 的增長， 股利支付率 、 銷售凈利率 。股利支付率越高，外部融資需求越大；銷售凈利率越大，外部融資需求越少 第 12頁 從厚變薄 CPA考試教材 2020版 財(cái)務(wù)成本管理 中國會計(jì)視野網(wǎng)站網(wǎng)友學(xué)習(xí)自我總結(jié)資料，非權(quán)威資料，請根據(jù)自己的情況使用。 敏感分析時(shí)，這幾個(gè)因素只能一個(gè)一個(gè)地變，不能同時(shí)變幾個(gè)，否則不能測算出敏感程度。 內(nèi)含增長率：外部融資為零時(shí)的銷售增長率 ，即： ******資本結(jié)構(gòu)改變了。 可持續(xù)增長率 ①、 可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率 ②、假設(shè)條件： （必須掌握） A、 目前的 資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去 B、 目前的股利政策是一個(gè)目標(biāo)股利政策，并且打算繼續(xù)維持下去 C、 不愿意或者不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源 D、 公司的銷售凈利率維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息； E、 公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平 ******假設(shè)條件成立時(shí)，銷售的實(shí)際增長率與可持續(xù)增長率相等。 ③、 可持續(xù)增長率的計(jì)算 A、根據(jù) 期初 股東權(quán)益計(jì)算 可持續(xù)增長率 ＝ 股東權(quán)益增長率 ＝ 股東權(quán)益本期增加 /期初股東權(quán)益 B、根據(jù) 期末 股權(quán)益計(jì)算 可持續(xù)增長率 ＝銷售增加額247?；阡N售額 ******影響可持續(xù)增長率的四個(gè)因素：就是公式里的四個(gè)財(cái)務(wù)比率。 ④、 可持續(xù)增長率與實(shí)際增長率 A、區(qū)別： 可持續(xù)增長率是由企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策決定的內(nèi)在增長能力，而實(shí)際增長率是本年銷售額比上年銷售額的增長百分比。 可持續(xù)增長率的高低，取決于公式中的 4項(xiàng)財(cái)務(wù)比率。銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積 是資產(chǎn)凈利率，它體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲取收益的能力，決定于企業(yè)的綜合實(shí)力。 B、聯(lián)系： a. 如果某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長率等于上年的可持續(xù)增長率 b. 如果某一年的公式中的 4 個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增加，則實(shí)際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率 c. 如果某一年的公式中的 4 個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，從厚變薄 CPA考試教材 2020版 財(cái)務(wù)成本管理 第 13頁 歡迎大家使用本資料，使用請注意保護(hù)作者版權(quán)、維護(hù)基本的網(wǎng)絡(luò)道德。 則實(shí)際銷售增長就會低于上年的可持續(xù)增長率 三、財(cái)務(wù)預(yù)算（本章重點(diǎn)，一定要研究透） 全面預(yù)算的內(nèi)容 ①、 按其內(nèi)容分為總預(yù)算（包括預(yù)計(jì)損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流表）和專門預(yù)算 ②、 按涉及的業(yè)務(wù)流動活動領(lǐng)域分為銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算的編制 ①、 現(xiàn)金預(yù)算實(shí)際上是 以 銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售及管理費(fèi)用預(yù)算等預(yù)算 為基礎(chǔ)，是其 中有關(guān)現(xiàn)金收支部分的匯總，以及收支差額平衡措施的具體計(jì)劃 ②、 現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容包括四部分：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足的計(jì)算，不足部分的籌 集 和多余部分的利用 （只有在多做題的基礎(chǔ)上才能真正領(lǐng)會） ③、 編制現(xiàn)金預(yù)算表要搞清楚預(yù)算表中每一項(xiàng)數(shù)據(jù)的來源。 編表時(shí)要考慮兩個(gè)因素： A、 “ 現(xiàn)金多余和不足 ” 。該項(xiàng)目列示現(xiàn)金收入合計(jì)與現(xiàn)金支出合計(jì)的差額。差額為正，說明收入大于支出，多余部分的現(xiàn)金可用來償還借款，或者用于短期證券投資。差額為負(fù)，說明支出大于收入，現(xiàn)金出現(xiàn)不足，應(yīng)向銀行取得新的借款。 B、 現(xiàn)金預(yù)算的編制，以各項(xiàng)業(yè)務(wù)營業(yè)預(yù)算和資本預(yù)算為基礎(chǔ)。現(xiàn)金預(yù)算的目的在于資金不足時(shí)籌措資金，資金多余時(shí)及時(shí)處理現(xiàn)金余額，并且提供現(xiàn) 金收支的控制限額，可以發(fā)揮現(xiàn)金管理的作用 第四章 財(cái)務(wù)估價(jià) 本章是財(cái)務(wù)成本管理 教材最 重要 的一 章， 也是 2020 年教材變化最大的一章 ， 歷年考試重點(diǎn) ，說占 15分 也不算多過分，綜合題肯定有，要引起高度重視。 一、幾個(gè)相關(guān)概念 內(nèi)在價(jià)值 ： 用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率計(jì)算的資產(chǎn)預(yù)期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 賬面價(jià)值 ： 資產(chǎn)負(fù)債表上列示的資產(chǎn)價(jià)值 ，以歷史成本計(jì)量， 與市場價(jià)值相差較大 市場價(jià)值 ： 在交易市場上的價(jià)格，它是買賣雙方都能接受的價(jià)格 清算價(jià)值 ： 清算時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)單獨(dú)拍賣價(jià) ， 通常低于正常交易價(jià)格 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ： 指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱為資金的時(shí)間價(jià)值 貨幣時(shí)間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通脹條件下的社會平均資金利潤率 二、 貨幣的時(shí)間價(jià)值 的計(jì)算 復(fù)利 的計(jì)算 ①、 復(fù)利現(xiàn)值＝終值 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) p＝ s(1+i) － n ②、 復(fù)利終值＝現(xiàn)值 復(fù)利終值系數(shù) s＝ p(1+i) n 第 14頁 從厚變薄 CPA考試教材 2020版 財(cái)務(wù)成本管理 中國會計(jì)視野網(wǎng)站網(wǎng)友學(xué)習(xí)自我總結(jié)資料，非權(quán)威資料，請根據(jù)自己的情況使用。 ③、 名義利率與實(shí)際利率 （考過 2次） 產(chǎn)生原因： 實(shí)際計(jì)息期不是一年時(shí) ，給出的 年利率為 稱 名義利率 r， 名義利率＝計(jì)息次數(shù)每期利率 當(dāng)名義利率一定時(shí)，一定時(shí)期內(nèi)計(jì)息期越短，計(jì)息次數(shù)越多，終值越大 普通年金 的計(jì)算 年金要 點(diǎn)： 定期、等額發(fā)生、系列收付 普通年金是指各期期末收付的年金 ①、 普通年金終值＝年金 年金終值系數(shù) s＝ A（ s/A， i， n） 這是基礎(chǔ) ②、償債基金：年金終值逆運(yùn)算 A＝ s247。（ s/A， i， n） 自然而然得出的結(jié)論： 償債基金系數(shù) 年金終值系數(shù) ＝ 1 ③、 普通年金現(xiàn)值 （重點(diǎn)掌握?？荚噺膩矶际强棘F(xiàn)金值，沒考過終值） 普通 年金現(xiàn)值是指為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要一次投入的金額；也可以理解為，在未來每期期末取得的相等金額的款項(xiàng)折算為現(xiàn)在的總的價(jià)值。 現(xiàn)值＝終值 /年金現(xiàn)值 系數(shù) p＝ A （ p/A， i， n） ④、投資回收系數(shù)：年金現(xiàn)值逆運(yùn)算 A＝ s247。（ p/A， i， n） 必要熟練掌握。特別是有關(guān)現(xiàn)值計(jì)算的公式，必須做到信手拈來 。 預(yù)付年金 的計(jì)算 與普通年金不同，它是在每期期初、定期