【正文】 年金終值系數(shù) C、 平均年成本＝ (原始投資額－殘值收入 ))／年金現(xiàn)值系數(shù)＋殘值收入 年利率＋年運行成本 對于第三種方法 ， 不容易理解。 D、 要考慮投資方案對凈營運資金的影響。非相關(guān)成本則是指與特定決策項目無關(guān)的、在分析評價時不必考慮的成本因素，如沉沒成本、過去成本、帳面 成本等。 b. 如果每年現(xiàn)金流入量不相等，或原始投資是分年投入，此時的回收期應(yīng)按累計的現(xiàn)金凈流入量計算。 經(jīng)過多次測試，尋找出使凈現(xiàn)值接近于零的貼現(xiàn)率，即為方案本身的內(nèi)含報酬率。 數(shù)最大的方案為優(yōu)選方案。 對已接受的方案進行再評價。 風險，只承擔市場風險 ―――――――――――――――――――――――――――― 兩種證券組合的投資比例與有效集 兩種證券投資組合有效集揭示了以下問題： ①、 揭示了分散化效 應(yīng)：機會集曲線愈是向左彎曲，分散化效應(yīng)越是明顯 ②、 達了最小方差組合：機會集曲線最左邊的一點為最小方差組合 ③、 表達了投資的有效組合：投資者的所有有效組合只能出現(xiàn)在機會集曲線上，而不會出現(xiàn)在該曲線上方或下方 相關(guān)性對風險的影響 ①、 證券報酬率之間的相關(guān)性越小，機會集曲線就越彎曲，風險分散化效應(yīng)就越強 ②、 證券報酬率之間的相關(guān)性越高，風險分散化效應(yīng)就越弱 ③、 完全正相關(guān)的投資組合，不具有風險分散化效應(yīng)，其機會集是一條直線 多種證券組合的風險和和報酬 ①、 多種證券組合的機會集是一個平面 ②、 存在最小方差組合 ③、 最小方差組合點至最高預(yù)期報酬率的部分，稱為有效集或有效邊界 資本市場線 ①、 假設(shè)存在無風險資產(chǎn) ②、 資本市場線與有效邊界集的切點稱為市場均衡點，它代表惟一最有效的風險資產(chǎn)組合，它是所有證券以各自的總市場價值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合，即市場組合 ③、 市場均衡點左邊為貸出資金，組合的風險相對較??；市場均衡點右邊為借入資金，風險相對較大 ④、 個人的效用偏好與最佳風險資產(chǎn)組合相獨立：對于不同風險偏 好的投資者來說，只要能以無風險利率自由借貸，他們都會選擇市場組合，即分離原理 —— 最佳風險資產(chǎn)組合的確定獨立于投資者的風險偏好 7．系統(tǒng)風險和特殊風險 ①、 系統(tǒng)風險 ：又叫 市場風險 、 不可分散風險 是 對所有公司產(chǎn)生影響的因素引起的風險，如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、高利率等 。 計算投資項目的置信區(qū)間與置信概率。3σ ―――――――――――――――――――――――――――― 分析方法： 從厚變薄 CPA考試教材 2020版 財務(wù)成本管理 第 17頁 歡迎大家使用本資料，使用請注意保護作者版權(quán)、維護基本的網(wǎng)絡(luò)道德。公式： P0=D/RS 固定成長股票的價值 ： P＝ D1/( RS－ g) 注意，公式中是 D1，不是 D0 兩個前提條件，一是 RS大于 g；二是期限必須是無窮大。 債券價值與到期時間 的關(guān)系：是一個價值回歸過程 ①、 必要報酬率不 變 時， 債券價值隨到期時間的縮短逐漸向債券面值靠近，至到期日債券價值等于債券面值 ②、 必要報酬率變動 時， 隨到期時間的縮短，必要報酬率變動對債券價值的影響越來越小 不同 利率支付頻率 下 債券價值 的計算 ①、 純貼息債券 ： 在到期日作某一單筆支付 ＰＶ＝Ｆ／（１ +i） n ②、 平息債券 ： 在到期時間內(nèi) 按年、月或季 平均支付利息 ③、 永久債券 ： 沒有到期日，永不停止支付利息 ＰＶ＝利息額／必要報酬率 流通債券的價值 ： 等于未來利息收入和本金收入的現(xiàn)值。例如，從第 3期開始的年金， 實際上是從第 3期的期末開始發(fā)生第一次，遞延期為 2期，而不是 3期。 ③、 名義利率與實際利率 （考過 2次） 產(chǎn)生原因： 實際計息期不是一年時 ，給出的 年利率為 稱 名義利率 r， 名義利率＝計息次數(shù)每期利率 當名義利率一定時，一定時期內(nèi)計息期越短，計息次數(shù)越多，終值越大 普通年金 的計算 年金要 點： 定期、等額發(fā)生、系列收付 普通年金是指各期期末收付的年金 ①、 普通年金終值＝年金 年金終值系數(shù) s＝ A（ s/A， i， n） 這是基礎(chǔ) ②、償債基金：年金終值逆運算 A＝ s247。 則實際銷售增長就會低于上年的可持續(xù)增長率 三、財務(wù)預(yù)算（本章重點，一定要研究透） 全面預(yù)算的內(nèi)容 ①、 按其內(nèi)容分為總預(yù)算（包括預(yù)計損益表、資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流表）和專門預(yù)算 ②、 按涉及的業(yè)務(wù)流動活動領(lǐng)域分為銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算和財務(wù)預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算的編制 ①、 現(xiàn)金預(yù)算實際上是 以 銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售及管理費用預(yù)算等預(yù)算 為基礎(chǔ)，是其 中有關(guān)現(xiàn)金收支部分的匯總，以及收支差額平衡措施的具體計劃 ②、 現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容包括四部分：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足的計算，不足部分的籌 集 和多余部分的利用 （只有在多做題的基礎(chǔ)上才能真正領(lǐng)會） ③、 編制現(xiàn)金預(yù)算表要搞清楚預(yù)算表中每一項數(shù)據(jù)的來源。 內(nèi)含增長率：外部融資為零時的銷售增長率 ，即： ******資本結(jié)構(gòu)改變了。 經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金 經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金，是指經(jīng)營凈收益與非付現(xiàn)費用之和。 每股現(xiàn)金股利該比 率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越大。 債務(wù)總額 這個比率越高企業(yè)承擔債務(wù)的能力越強。優(yōu) 質(zhì)股票的市價都超過每股凈資產(chǎn)許多，一般說來市凈率達到 3可以樹立較好的公司形象。 普通股每股市價 100% ④、 股利支付率＝（普通股每股股利 247。 從厚變薄 CPA 考試教材 2020版 財務(wù)成本管理 第 9 頁 歡迎大家使用本資料，使用請注意保護作者版權(quán)、維護基本的網(wǎng)絡(luò)道德。 ******掌握標準： 對于每一指標，都要從含義、計算、分析過程、影響因素、注意問題等 全面 把握 ①、 在計算指標時，要注意分子分母的可比性：分子為時期指標時，分母也應(yīng)為時期指標；分子為時點指標時，分母也應(yīng)為時點指標。 ⑤、 影響企業(yè)長期償債能力的其他因素 ： 長期租賃、擔保責任、或有項目 盈利能力比率： 企業(yè)賺取利潤的比率 （重點掌握） ******規(guī)律性： AB率＝ B247。 資產(chǎn)總額） 100% 注意：負債總額包括長期負債和短期負債。 “ 平均應(yīng)收賬款 ”是指未扣除壞賬準備的應(yīng)收賬款 全 額 分析： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快 影響該指標正確計算的因素 ： A、季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用這個指標時不能反映實際情況 B、 大量使用分期付款結(jié)算方式 C、 大量的銷售使用現(xiàn)金結(jié)算 從厚變薄 CPA 考試教材 2020版 財務(wù)成本管理 第 7 頁 歡迎大家使用本資料，使用請注意保護作者版權(quán)、維護基本的網(wǎng)絡(luò)道德。 ③、保守速動比率＝（ 現(xiàn)金＋短期證券＋應(yīng)收票據(jù)＋應(yīng)收賬款凈額） 247。一般認為流動比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強；反之，則越差。為彌補通貨膨脹造成的購買力損失，投資人要求的報酬率應(yīng)是純粹利率加上預(yù)計通貨膨脹率 ③、風險附加率：是投資者除 要求的純粹利率和通貨膨脹之外的風險補償 經(jīng)濟環(huán)境： ① 經(jīng)濟發(fā)展狀況、 ② 通貨膨脹、 ③ 利率波動、 ④ 政府經(jīng)濟政策、 ⑤ 競爭 第二章 財務(wù)報表分析 本章在歷年試題中每年都有大題，且分數(shù) 在 10 分以上，但是難度不大，容易得分。 ④、引導(dǎo)原則（ 重點掌握 ）：指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo) 是行動傳遞信號原則的一種運用 引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?，它是一個次優(yōu)化準則 適用：能力有限，找不到最優(yōu)方案。理論和方法。 ③、股利分配政策：或者說是保留盈余決策 財務(wù)決策：指有關(guān)資金籌 集和使用的決策。 A、未經(jīng)債權(quán)人同意，投資高風險項目 B、未經(jīng)債權(quán)人同意，發(fā)行新債 ④、債權(quán)人除立法保護（破產(chǎn)時優(yōu)先接管、優(yōu)先受償）外的措施：契約限制、終止合作 社會公眾：不要看了 ，絕對不考 五、財務(wù)管理的對象、內(nèi)容及職能 1．財務(wù)管理的對象：現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。 三、影響財務(wù)管理目標實現(xiàn)的因素（掌握） 外部不可控因素：法律環(huán)境、金 融環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境。 CPA考試還有一個特點：就是教材本年新增的內(nèi)容， 99%必考 《財務(wù)成本管理》的集中考點在 2－ 1 13 章，占 80分左右，要重點學習。 第 1218 周 (): 多做有相當于考試難度的習題 (歷年考題、北注輕松過關(guān) 遠程教育題 )。從厚變薄 CPA 考試教材 2020版 財務(wù)成本管理 第 1 頁 歡迎大家使用本資料，使用請注意保護作者版權(quán)、維護基本的網(wǎng)絡(luò)道德。 重點問題，重點攻關(guān)，總結(jié)典型題目。 第 2 頁 從厚變薄 CPA 考試教材 2020版 財務(wù)成本管理 中國會計視野網(wǎng)站網(wǎng)友學習自我總結(jié)資料，非權(quán)威資料，請根據(jù)自己的情況使用。 內(nèi)部可控因素： ①、直接因素 投資報酬率：風險相同時，與股東財富成正比。 2．現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因 ①、內(nèi)部原因 A、盈利企業(yè) 如果不擴充，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)一般比較順暢。（看看就行了，沒考點） ①、決策的過程：情報活動。結(jié)果。 尋找最優(yōu)方案成本過高。 一、財務(wù)報表分析概述 含義（了解，非考試點） ①、 財務(wù)分析的前提 ： 是正確理解財務(wù)報表 ②、 財務(wù)分析的結(jié)果 ： 是對企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風險能力作出評價，或找出存在的問題。 企業(yè)能否償還短期債務(wù)，還要看短期債務(wù)的多少，以及有多少可變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。 流動負債 ④、 影響變現(xiàn)能力的其他因素 引起變現(xiàn)能力增加的因素：可動用的銀行貸款指標、準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽。 D、 年末大量銷售或年末銷售大幅度下降 ④、 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入 247。資產(chǎn)總額是扣除累計折舊后的凈額 分析：分析角度不同，對資產(chǎn)負債率的高低看法也不相同。 A 100% 一般說來，企業(yè)的盈利能力只涉及正常營業(yè)狀況，非正常營業(yè)狀況帶來的收益或損失 ，不能說明企業(yè)能力， 在分析企業(yè)盈利能力時應(yīng)予以排除 A、 證券買賣等非正常項目 B、 已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目 C、 重大事項或法律更改等特別項目 第 8 頁 從厚變薄 CPA 考試教材 2020版 財務(wù)成本管理 中國會計視野網(wǎng)站網(wǎng)友學習自我總結(jié)資料，非權(quán)威資料，請根據(jù)自己的情況使用。如果分子分母不匹配，應(yīng)將時點指標加以平均，用平均數(shù)計算； ②、 在分析時，要注意運用穩(wěn)健原則。 國有資本金效績評價體系 ： 反正也不考，看不看的吧 四、 上市公司財務(wù)比率分析 （重點掌握） 每股收益 衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標 ， 反映普通股的獲利水平 每股收益＝凈利潤 247。 普通股每股凈收益） 100% （掌握） ⑤、 股利保 障倍數(shù)＝普通股每股收益 247。 四、現(xiàn)金流量表分析 重要結(jié)論：資產(chǎn)的內(nèi)在價值是其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 獲取現(xiàn)金能力分析 ： ①、 銷售現(xiàn)金比率 ＝ 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 收益質(zhì)量分析 ①、決 定收益質(zhì)量的因素很多，大體上可以分為三個方面（判斷） （ 1）會計政策的選擇。 現(xiàn)金營運指數(shù)小于 1，說明收益質(zhì)量不夠好 第三章 財務(wù)預(yù)測與計劃 從厚變薄 CPA考試教材 2020版