【正文】 年金終值系數(shù) C、 平均年成本＝ (原始投資額－殘值收入 ))／年金現(xiàn)值系數(shù)＋殘值收入 年利率＋年運(yùn)行成本 對(duì)于第三種方法 ， 不容易理解。 D、 要考慮投資方案對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資金的影響。非相關(guān)成本則是指與特定決策項(xiàng)目無(wú)關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)不必考慮的成本因素，如沉沒(méi)成本、過(guò)去成本、帳面 成本等。 b. 如果每年現(xiàn)金流入量不相等，或原始投資是分年投入，此時(shí)的回收期應(yīng)按累計(jì)的現(xiàn)金凈流入量計(jì)算。 經(jīng)過(guò)多次測(cè)試，尋找出使凈現(xiàn)值接近于零的貼現(xiàn)率，即為方案本身的內(nèi)含報(bào)酬率。 數(shù)最大的方案為優(yōu)選方案。 對(duì)已接受的方案進(jìn)行再評(píng)價(jià)。 風(fēng)險(xiǎn)，只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ―――――――――――――――――――――――――――― 兩種證券組合的投資比例與有效集 兩種證券投資組合有效集揭示了以下問(wèn)題： ①、 揭示了分散化效 應(yīng)：機(jī)會(huì)集曲線愈是向左彎曲，分散化效應(yīng)越是明顯 ②、 達(dá)了最小方差組合：機(jī)會(huì)集曲線最左邊的一點(diǎn)為最小方差組合 ③、 表達(dá)了投資的有效組合：投資者的所有有效組合只能出現(xiàn)在機(jī)會(huì)集曲線上，而不會(huì)出現(xiàn)在該曲線上方或下方 相關(guān)性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響 ①、 證券報(bào)酬率之間的相關(guān)性越小，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越強(qiáng) ②、 證券報(bào)酬率之間的相關(guān)性越高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越弱 ③、 完全正相關(guān)的投資組合，不具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，其機(jī)會(huì)集是一條直線 多種證券組合的風(fēng)險(xiǎn)和和報(bào)酬 ①、 多種證券組合的機(jī)會(huì)集是一個(gè)平面 ②、 存在最小方差組合 ③、 最小方差組合點(diǎn)至最高預(yù)期報(bào)酬率的部分，稱(chēng)為有效集或有效邊界 資本市場(chǎng)線 ①、 假設(shè)存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ②、 資本市場(chǎng)線與有效邊界集的切點(diǎn)稱(chēng)為市場(chǎng)均衡點(diǎn)，它代表惟一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，它是所有證券以各自的總市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合，即市場(chǎng)組合 ③、 市場(chǎng)均衡點(diǎn)左邊為貸出資金，組合的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較?。皇袌?chǎng)均衡點(diǎn)右邊為借入資金，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大 ④、 個(gè)人的效用偏好與最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合相獨(dú)立：對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)偏 好的投資者來(lái)說(shuō)，只要能以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸，他們都會(huì)選擇市場(chǎng)組合，即分離原理 —— 最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的確定獨(dú)立于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好 7．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和特殊風(fēng)險(xiǎn) ①、 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ：又叫 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 、 不可分散風(fēng)險(xiǎn) 是 對(duì)所有公司產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等 。 計(jì)算投資項(xiàng)目的置信區(qū)間與置信概率。3σ ―――――――――――――――――――――――――――― 分析方法： 從厚變薄 CPA考試教材 2020版 財(cái)務(wù)成本管理 第 17頁(yè) 歡迎大家使用本資料，使用請(qǐng)注意保護(hù)作者版權(quán)、維護(hù)基本的網(wǎng)絡(luò)道德。公式： P0=D/RS 固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值 ： P＝ D1/( RS－ g) 注意，公式中是 D1，不是 D0 兩個(gè)前提條件，一是 RS大于 g；二是期限必須是無(wú)窮大。 債券價(jià)值與到期時(shí)間 的關(guān)系：是一個(gè)價(jià)值回歸過(guò)程 ①、 必要報(bào)酬率不 變 時(shí)， 債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短逐漸向債券面值靠近，至到期日債券價(jià)值等于債券面值 ②、 必要報(bào)酬率變動(dòng) 時(shí)， 隨到期時(shí)間的縮短，必要報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小 不同 利率支付頻率 下 債券價(jià)值 的計(jì)算 ①、 純貼息債券 ： 在到期日作某一單筆支付 ＰＶ＝Ｆ／（１ +i） n ②、 平息債券 ： 在到期時(shí)間內(nèi) 按年、月或季 平均支付利息 ③、 永久債券 ： 沒(méi)有到期日，永不停止支付利息 ＰＶ＝利息額／必要報(bào)酬率 流通債券的價(jià)值 ： 等于未來(lái)利息收入和本金收入的現(xiàn)值。例如，從第 3期開(kāi)始的年金， 實(shí)際上是從第 3期的期末開(kāi)始發(fā)生第一次，遞延期為 2期，而不是 3期。 ③、 名義利率與實(shí)際利率 （考過(guò) 2次） 產(chǎn)生原因： 實(shí)際計(jì)息期不是一年時(shí) ，給出的 年利率為 稱(chēng) 名義利率 r， 名義利率＝計(jì)息次數(shù)每期利率 當(dāng)名義利率一定時(shí)，一定時(shí)期內(nèi)計(jì)息期越短，計(jì)息次數(shù)越多，終值越大 普通年金 的計(jì)算 年金要 點(diǎn)： 定期、等額發(fā)生、系列收付 普通年金是指各期期末收付的年金 ①、 普通年金終值＝年金 年金終值系數(shù) s＝ A（ s/A， i， n） 這是基礎(chǔ) ②、償債基金：年金終值逆運(yùn)算 A＝ s247。 則實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 三、財(cái)務(wù)預(yù)算（本章重點(diǎn)，一定要研究透） 全面預(yù)算的內(nèi)容 ①、 按其內(nèi)容分為總預(yù)算（包括預(yù)計(jì)損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流表）和專(zhuān)門(mén)預(yù)算 ②、 按涉及的業(yè)務(wù)流動(dòng)活動(dòng)領(lǐng)域分為銷(xiāo)售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算的編制 ①、 現(xiàn)金預(yù)算實(shí)際上是 以 銷(xiāo)售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算等預(yù)算 為基礎(chǔ)，是其 中有關(guān)現(xiàn)金收支部分的匯總，以及收支差額平衡措施的具體計(jì)劃 ②、 現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容包括四部分：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足的計(jì)算，不足部分的籌 集 和多余部分的利用 （只有在多做題的基礎(chǔ)上才能真正領(lǐng)會(huì)） ③、 編制現(xiàn)金預(yù)算表要搞清楚預(yù)算表中每一項(xiàng)數(shù)據(jù)的來(lái)源。 內(nèi)含增長(zhǎng)率：外部融資為零時(shí)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 ，即： ******資本結(jié)構(gòu)改變了。 經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金，是指經(jīng)營(yíng)凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和。 每股現(xiàn)金股利該比 率越大，說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的能力越大。 債務(wù)總額 這個(gè)比率越高企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。優(yōu) 質(zhì)股票的市價(jià)都超過(guò)每股凈資產(chǎn)許多，一般說(shuō)來(lái)市凈率達(dá)到 3可以樹(shù)立較好的公司形象。 普通股每股市價(jià) 100% ④、 股利支付率＝（普通股每股股利 247。 從厚變薄 CPA 考試教材 2020版 財(cái)務(wù)成本管理 第 9 頁(yè) 歡迎大家使用本資料，使用請(qǐng)注意保護(hù)作者版權(quán)、維護(hù)基本的網(wǎng)絡(luò)道德。 ******掌握標(biāo)準(zhǔn)： 對(duì)于每一指標(biāo)，都要從含義、計(jì)算、分析過(guò)程、影響因素、注意問(wèn)題等 全面 把握 ①、 在計(jì)算指標(biāo)時(shí)，要注意分子分母的可比性：分子為時(shí)期指標(biāo)時(shí)，分母也應(yīng)為時(shí)期指標(biāo)；分子為時(shí)點(diǎn)指標(biāo)時(shí)，分母也應(yīng)為時(shí)點(diǎn)指標(biāo)。 ⑤、 影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的其他因素 ： 長(zhǎng)期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項(xiàng)目 盈利能力比率： 企業(yè)賺取利潤(rùn)的比率 （重點(diǎn)掌握） ******規(guī)律性： AB率＝ B247。 資產(chǎn)總額） 100% 注意：負(fù)債總額包括長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債。 “ 平均應(yīng)收賬款 ”是指未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款 全 額 分析： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收賬期越短，說(shuō)明應(yīng)收賬款的收回越快 影響該指標(biāo)正確計(jì)算的因素 ： A、季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)使用這個(gè)指標(biāo)時(shí)不能反映實(shí)際情況 B、 大量使用分期付款結(jié)算方式 C、 大量的銷(xiāo)售使用現(xiàn)金結(jié)算 從厚變薄 CPA 考試教材 2020版 財(cái)務(wù)成本管理 第 7 頁(yè) 歡迎大家使用本資料，使用請(qǐng)注意保護(hù)作者版權(quán)、維護(hù)基本的網(wǎng)絡(luò)道德。 ③、保守速動(dòng)比率＝（ 現(xiàn)金＋短期證券＋應(yīng)收票據(jù)＋應(yīng)收賬款凈額） 247。一般認(rèn)為流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)；反之，則越差。為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買(mǎi)力損失，投資人要求的報(bào)酬率應(yīng)是純粹利率加上預(yù)計(jì)通貨膨脹率 ③、風(fēng)險(xiǎn)附加率：是投資者除 要求的純粹利率和通貨膨脹之外的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 經(jīng)濟(jì)環(huán)境： ① 經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、 ② 通貨膨脹、 ③ 利率波動(dòng)、 ④ 政府經(jīng)濟(jì)政策、 ⑤ 競(jìng)爭(zhēng) 第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 本章在歷年試題中每年都有大題，且分?jǐn)?shù) 在 10 分以上，但是難度不大，容易得分。 ④、引導(dǎo)原則（ 重點(diǎn)掌握 ）：指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴(lài)的榜樣作為自己的引導(dǎo) 是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用 引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常常可以使你避免采取最差的行動(dòng)，它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則 適用：能力有限，找不到最優(yōu)方案。理論和方法。 ③、股利分配政策：或者說(shuō)是保留盈余決策 財(cái)務(wù)決策：指有關(guān)資金籌 集和使用的決策。 A、未經(jīng)債權(quán)人同意，投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目 B、未經(jīng)債權(quán)人同意，發(fā)行新債 ④、債權(quán)人除立法保護(hù)（破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管、優(yōu)先受償）外的措施：契約限制、終止合作 社會(huì)公眾：不要看了 ，絕對(duì)不考 五、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象、內(nèi)容及職能 1．財(cái)務(wù)管理的對(duì)象：現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。 三、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素（掌握） 外部不可控因素：法律環(huán)境、金 融環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 CPA考試還有一個(gè)特點(diǎn)：就是教材本年新增的內(nèi)容， 99%必考 《財(cái)務(wù)成本管理》的集中考點(diǎn)在 2－ 1 13 章，占 80分左右，要重點(diǎn)學(xué)習(xí)。 第 1218 周 (): 多做有相當(dāng)于考試難度的習(xí)題 (歷年考題、北注輕松過(guò)關(guān) 遠(yuǎn)程教育題 )。從厚變薄 CPA 考試教材 2020版 財(cái)務(wù)成本管理 第 1 頁(yè) 歡迎大家使用本資料，使用請(qǐng)注意保護(hù)作者版權(quán)、維護(hù)基本的網(wǎng)絡(luò)道德。 重點(diǎn)問(wèn)題，重點(diǎn)攻關(guān)，總結(jié)典型題目。 第 2 頁(yè) 從厚變薄 CPA 考試教材 2020版 財(cái)務(wù)成本管理 中國(guó)會(huì)計(jì)視野網(wǎng)站網(wǎng)友學(xué)習(xí)自我總結(jié)資料，非權(quán)威資料，請(qǐng)根據(jù)自己的情況使用。 內(nèi)部可控因素： ①、直接因素 投資報(bào)酬率：風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，與股東財(cái)富成正比。 2．現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因 ①、內(nèi)部原因 A、盈利企業(yè) 如果不擴(kuò)充，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)一般比較順暢。（看看就行了，沒(méi)考點(diǎn)） ①、決策的過(guò)程：情報(bào)活動(dòng)。結(jié)果。 尋找最優(yōu)方案成本過(guò)高。 一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述 含義（了解，非考試點(diǎn)） ①、 財(cái)務(wù)分析的前提 ： 是正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表 ②、 財(cái)務(wù)分析的結(jié)果 ： 是對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力作出評(píng)價(jià)，或找出存在的問(wèn)題。 企業(yè)能否償還短期債務(wù)，還要看短期債務(wù)的多少，以及有多少可變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。 流動(dòng)負(fù)債 ④、 影響變現(xiàn)能力的其他因素 引起變現(xiàn)能力增加的因素：可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)、償債能力的聲譽(yù)。 D、 年末大量銷(xiāo)售或年末銷(xiāo)售大幅度下降 ④、 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入 247。資產(chǎn)總額是扣除累計(jì)折舊后的凈額 分析：分析角度不同，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的高低看法也不相同。 A 100% 一般說(shuō)來(lái)，企業(yè)的盈利能力只涉及正常營(yíng)業(yè)狀況，非正常營(yíng)業(yè)狀況帶來(lái)的收益或損失 ，不能說(shuō)明企業(yè)能力， 在分析企業(yè)盈利能力時(shí)應(yīng)予以排除 A、 證券買(mǎi)賣(mài)等非正常項(xiàng)目 B、 已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目 C、 重大事項(xiàng)或法律更改等特別項(xiàng)目 第 8 頁(yè) 從厚變薄 CPA 考試教材 2020版 財(cái)務(wù)成本管理 中國(guó)會(huì)計(jì)視野網(wǎng)站網(wǎng)友學(xué)習(xí)自我總結(jié)資料，非權(quán)威資料，請(qǐng)根據(jù)自己的情況使用。如果分子分母不匹配，應(yīng)將時(shí)點(diǎn)指標(biāo)加以平均，用平均數(shù)計(jì)算； ②、 在分析時(shí)，要注意運(yùn)用穩(wěn)健原則。 國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系 ： 反正也不考，看不看的吧 四、 上市公司財(cái)務(wù)比率分析 （重點(diǎn)掌握） 每股收益 衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo) ， 反映普通股的獲利水平 每股收益＝凈利潤(rùn) 247。 普通股每股凈收益） 100% （掌握） ⑤、 股利保 障倍數(shù)＝普通股每股收益 247。 四、現(xiàn)金流量表分析 重要結(jié)論：資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是其未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 獲取現(xiàn)金能力分析 ： ①、 銷(xiāo)售現(xiàn)金比率 ＝ 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 247。 收益質(zhì)量分析 ①、決 定收益質(zhì)量的因素很多，大體上可以分為三個(gè)方面（判斷） （ 1）會(huì)計(jì)政策的選擇。 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于 1，說(shuō)明收益質(zhì)量不夠好 第三章 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃 從厚變薄 CPA考試教材 2020版