【正文】 從厚變薄 CPA考試教材 2020版 財務(wù)成本管理 中國會計視野網(wǎng)站網(wǎng)友學(xué)習(xí)自我總結(jié)資料，非權(quán)威資料，請根據(jù)自己的情況使用。 債券價值與必要報酬率 的關(guān)系 ①、 投資者必要報酬率 ＝ 票面利率 時， 票面價值 ＝ 債券價值 ，平價出售。特別是有關(guān)現(xiàn)值計算的公式，必須做到信手拈來 。 B、 現(xiàn)金預(yù)算的編制，以各項業(yè)務(wù)營業(yè)預(yù)算和資本預(yù)算為基礎(chǔ)。 可持續(xù)增長率的高低，取決于公式中的 4項財務(wù)比率。 ②、 主要依靠外部資金增長 ： 是不能持久的 ③、 平衡增長 ：保持 目前 資資金 結(jié)構(gòu)，是可持續(xù)的增長速度 外部融資占銷售增長比 ：就是 銷售額每增長一元需要追加的外部融資額 外部融資占銷售增長比 敏感分析 將上式中的六個因素分別作為單個因素來看待，在其他因素都知道，只有一個因素為未知數(shù)時，就可以很容易地求出這個因素，這就是外部融資需求的敏感分析 外部融資需求， 取決于三個因素： 銷售 的增長， 股利支付率 、 銷售凈利率 。 凈收益經(jīng)營活動凈收益 ＝ 凈收益－非經(jīng)營收益＋非經(jīng)營損失 凈收益營運指數(shù)越大，說明收益質(zhì)量越好。 近 5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和 該比率越大，說明資金自給率越高。 本期到期的債務(wù) 本期到期的債務(wù)，是指本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。把每股凈資產(chǎn)和每股市價聯(lián)系起來，可以說明市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價。過高或過低的市盈率都不是好兆頭，平均的市盈率在 10－ 11之間，市盈率在 5－ 20之間是比較正常的。 （ 1－ 資 產(chǎn)負(fù)債率）＝ 1＋ 產(chǎn)權(quán)比率 分析： 從公式中看，決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。 平均資產(chǎn)總額 )100% 分析：該指標(biāo)說明三個方面的問題： A、 表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果； B、 指出了影響資產(chǎn)凈利率的因素有產(chǎn)品價格、單位成本高低、產(chǎn)量和銷量的大小、資金占用量的大??； C、 可以利用它來分析經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)。另一方面，該指標(biāo)也表明企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度 ③、 有形凈值債務(wù)率＝［負(fù)債總額／（股東權(quán)益－無形資產(chǎn) 凈值）］ 100% 分析：有形凈值債務(wù)率是更為謹(jǐn)慎、保守地反映企業(yè)清算時債務(wù)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。 平均資產(chǎn)總額 分析：該指 標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。 銷售成本 分析： 存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨 變現(xiàn) 越快 ；提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力；存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差 ③、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入247。 標(biāo)準(zhǔn)值：一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率為 2 ②、 速動比率＝ (流動資產(chǎn)－存貨 )247。 財務(wù)報表分析的局限性 ①、報表本身的局限性 ②、 報表的真實性 ③ 、 企業(yè)會計政策的不同選擇對可比性的影響 第 6 頁 從厚變薄 CPA 考試教材 2020版 財務(wù)成本管理 中國會計視野網(wǎng)站網(wǎng)友學(xué)習(xí)自我總結(jié)資料，非權(quán)威資料，請根據(jù)自己的情況使用。 利率＝純粹利率＋通貨膨脹附加率＋風(fēng)險附加率（ 公式 2020年新變化，簡單了 ） ①、純粹利率：指無通貨膨脹、無風(fēng)險情況下的平均利率。注意稅收影響 ③、信號傳遞原則：指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說明力 第 4 頁 從厚變薄 CPA 考試教材 2020版 財務(wù)成本管理 中國會計視野網(wǎng)站網(wǎng)友學(xué)習(xí)自我總結(jié)資料，非權(quán)威資料，請根據(jù)自己的情況使用。 ②、五個要素：決策者。 從短期來看，又分為兩種：一是虧損小于折舊的，由于折舊是現(xiàn)金的一種來源，在固定資產(chǎn)重置前可以維 持下去；二是虧損額大于的折舊的，不從外部補(bǔ)充現(xiàn)金，將很快破產(chǎn)。 股利分配政策：核心：確定股利支付率。要求：籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金 獲利。而傳統(tǒng)紙介質(zhì) 學(xué)習(xí)則能做到專心至致、心無旁鶩。正確處理好教材與輔導(dǎo)書、習(xí)題的關(guān)系非常重要。 提醒大家，學(xué)習(xí)要首先樹立一種獨立學(xué)習(xí)意識 ，不要對某些資料和某些人過分偏執(zhí)（包括我的從厚變薄系列），學(xué)習(xí)要以教材為主，在理解的基礎(chǔ)上適當(dāng)?shù)淖鲎隹偨Y(jié)，然后再找一些題，特別要找一些與考試難度相當(dāng)?shù)念}來檢測學(xué)習(xí)的效果，切記不要以會做題為目的，而要以掌握教材內(nèi)容為根本，不可本末倒置。因為我的注意力常常會被電腦大大分散掉，比如看看新聞、整理磁盤、優(yōu)化系統(tǒng)什么的。 發(fā)展。 資本結(jié)構(gòu)：籌資問題，資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)是公司破產(chǎn)的一個重要原因。 （掌握） 從長期的觀點看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。審查活動。 A、依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)， 重要 應(yīng)用：一是委托一代理理論，二是機(jī)會成本和機(jī)會損失的概念 ②、雙方交易原則：指，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時另一方也會按照自己的經(jīng)濟(jì)利益行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng) A、建立依據(jù)是商業(yè)交易至少有兩方、交易是 “ 零和博弈 ” ，各方都是自利的 B、理解：財務(wù)交易時不能 以我為中心 ，不能自以為是。 廣義的期權(quán)不限于財務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán) ④、凈增效 益原則：指財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益 （掌握） 應(yīng)用：一是差額分析法，在分析投資方案時只分析它們有區(qū)別，省略相同部分 一個沉沒成本概念，沉沒成本與將要采納的決策無關(guān)，因此在分析決策方案時應(yīng)將其排除 財務(wù)交易的原則 ①、風(fēng)險－報酬權(quán)衡原則 依據(jù)：自利行為原則與風(fēng)險反感共同決定 應(yīng)用：風(fēng)險與收益對等 ②、投資分散化原則：不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資 理論依據(jù)是投資組 合理論 ③、資本市場有效原則：指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整 要求：理財時重視市場對企業(yè)的估價，慎重使用金融工具 ④、貨幣時間價值原則：指在進(jìn)行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間價值因素 應(yīng)用：現(xiàn)值概念，另一個重要應(yīng)用是 早收晚付 概念 七、財務(wù)管理的金融市場環(huán)境 （看歷年考題，重要出題點） 金融性資產(chǎn)的特點：流動性、收益性、風(fēng)險性 相互聯(lián)系、互相制約：流動性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險性成正比 ，流動性與風(fēng)險性成反比， 金融市場上利率的決定因素（反復(fù)考的地方） 從厚變薄 CPA 考試教材 2020版 財務(wù)成本管理 第 5 頁 歡迎大家使用本資料，使用請注意保護(hù)作者版權(quán)、維護(hù)基本的網(wǎng)絡(luò)道德。 D、 定基替代法 ： 14 章的標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析。 影響因素 ： 營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度。 存貨周轉(zhuǎn)率＝（平均存貨 360 ） 247。 ⑤、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＝銷售收入 247。 產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。 銷售收入 ]100% 分析： 沒有足夠大的毛利率就不能盈利 ③、 資產(chǎn)凈利率＝ (凈利潤 247。 權(quán)益乘數(shù) ＝ 1247。市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好，公司的社會信賴度高，但從投資者角度看，市盈率越高， 投資風(fēng)險就越大 投資報酬率 市盈率＝ 1 通常認(rèn)為，超過 20的市盈率是不正常的，很可能是股份下跌的前兆，風(fēng)險相 當(dāng) 大 ；市盈率在 5以下的股票，其前景比較悲觀。 年度末普通股數(shù) 該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即賬面權(quán)益。 流動性分析 ： 指將資產(chǎn)迅速變?yōu)楝F(xiàn)金的能力 ①、 現(xiàn)金到期債務(wù)比 ＝ 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 全部資產(chǎn) 100 財務(wù)彈性分析 ①、 金滿足投資比率 ＝ 近 5年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 247。 凈收益 ＝ （凈收益 非經(jīng)營收益） 247。 D、 預(yù)計留存收益增 加額 ＝ 預(yù)計銷售額 銷售凈利率 （ 1－ 股利支付率） E、計算外部融資需求 外部融資需求 ＝ 預(yù)計 總 資產(chǎn) （包括可變項目和不變項目）－ 預(yù)計 總 負(fù)債 － 預(yù)計 股東 權(quán)益 ②、 增加額法 ： 外部融資需求 ＝ 資產(chǎn)的增加 負(fù)債的自然增加 留存收益增加額 ＝（變動性資產(chǎn)銷售百分比 △ 銷售額）－（變動性負(fù)債銷售百分比 △ 銷售額）－ [計劃銷售凈利率 計劃 銷售額 （ 1－股利支付率） ] ******兩種方法計算結(jié)果一致，增加額法 計算 更簡單 ，所以比較多用 二、 銷售增長與外部融資的關(guān)系 從資金來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有三種 ①、不對外籌資， 完全依靠內(nèi)部資金增長 ：即內(nèi)含增長率，限制企業(yè)發(fā)展。 ④、 可持續(xù)增長率與實際增長率 A、區(qū)別： 可持續(xù)增長率是由企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營效率和財務(wù)政策決定的內(nèi)在增長能力，而實際增長率是本年銷售額比上年銷售額的增長百分比。差額為負(fù)，說明支出大于收入，現(xiàn)金出現(xiàn)不足，應(yīng)向銀行取得新的借款。（ p/A， i， n） 必要熟練掌握。 從厚變薄 CPA考試教材 2020版 財務(wù)成本管理 第 15頁 歡迎大家使用本資料，使用請注意保護(hù)作者版權(quán)、維護(hù)基本的網(wǎng)絡(luò)道德。 ******孫進(jìn)山內(nèi)插法口訣：（原文出自中國會計視野社區(qū)） 求利率時，利率差之比等于系數(shù)差之比；求年限時，年限差之比等于系數(shù)差之比；求內(nèi)含報酬率時，報酬率差之比等于凈現(xiàn)值（現(xiàn)值）差之比。X 個標(biāo)準(zhǔn)差 ” 稱為置信區(qū)間，與其相應(yīng)的概率為置信概率 如何判斷不同方案風(fēng)險的大小 基本思路 ： 以報酬率的預(yù)期值和標(biāo)準(zhǔn)差 σ 作為置信區(qū)間。風(fēng)險大的項目，其虧損或報酬的不確定性增加，有可能發(fā)生較大的損失，也有可能獲得較高的報酬。 投資組合的風(fēng)險計量 ①、 投資組合標(biāo)準(zhǔn)差的計算公式 其中： —— rjk是證券 i和證券 k報酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)。 ******一種股票的 β 值可以度量該股票對整個組合風(fēng)險的貢獻(xiàn)， β 值作為這一股票風(fēng)險程度的一個大致度量。 B、 凈現(xiàn)值法的主要問題 ： 是如何確定貼現(xiàn)率 一種辦法是根據(jù)資本成本來確定，但是資本成本的計算比較困難。當(dāng)折現(xiàn)率已知時，可以求出凈現(xiàn)值，此即為凈現(xiàn)值法；當(dāng)已知凈現(xiàn)值為零時，反過來也可以求出折現(xiàn)率，這個折現(xiàn)率就是內(nèi)含報酬率。 如果兩個方案是相互排斥的， 要使用凈現(xiàn)值指標(biāo)，選擇凈現(xiàn)值較大的方案；如果兩個方案是相互獨立的，應(yīng)使用內(nèi)含報酬率指標(biāo)，優(yōu)先安排內(nèi)含報酬率較高的方案 E、 內(nèi)含報酬率法與現(xiàn)值指數(shù)法的區(qū)別 ： 在計算現(xiàn)值指數(shù)時，需要事先設(shè)定貼現(xiàn)率，貼現(xiàn)率的高低將影響方案的優(yōu)先次序。 ②、 會計收益率 ： 指投資方案的 年均 凈收益與原始投資額的比率 是評價投資方案優(yōu)劣的輔助方法 四、 現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量是指在投資決策中由于項目所引起的企業(yè)現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出增加的數(shù)量 現(xiàn)金流出量（指該方案引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額） ①、 購置生產(chǎn)線的價款 ②、 墊支流動資金 現(xiàn)金流入量（指該方案引起的現(xiàn)金收入的增加額） ①、 營業(yè)現(xiàn)金流入 ： 一般是各期期末 營業(yè)現(xiàn)金流量＝銷售收入－付現(xiàn)成本 ＝利潤＋折舊 ②、 殘值收入 ： 項目終結(jié)點 ③、 收回 墊支 的流動資金 ： 項目終結(jié)點 現(xiàn)金凈流量＝現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量 五、 現(xiàn)金流量的估計 估計相關(guān)現(xiàn)金流量的基本原則：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量?？紤]機(jī)會成本有助于全面考慮可能采取的各種方案，以便為既定資源尋求最為有利的使用途徑。 ②、使用年限相同時，不用計算平均成本，想一想，用什么？ ③、變現(xiàn)金流入時，利用現(xiàn)金凈流量，計算年金 A。 某年的固定資產(chǎn)持有成本＝該年折舊 ＋ 年初固定資產(chǎn)折余價值 投資最低報酬率 固定資產(chǎn)平均年成本按下式計算： 七、 所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響 稅后成本與稅后收入 ①、 稅后成本 =支出金額 （ 1－稅率） ②、 稅