國際財務(wù)管理(ppt43)-財務(wù)綜合(編輯修改稿)
2024-09-23 18:40 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ? 要求對公司內(nèi)部交易進(jìn)行更好的管理。 清算 同一公司不同分公司跨國交易的結(jié)算系統(tǒng)， 經(jīng)過清算，每個分公司只付出或得到其購買 或銷售的凈數(shù)額。 2419 國際財務(wù)對沖 ? 國外商業(yè)銀行的融資作用與國內(nèi)商業(yè)銀行的基本相同， 但是存在著一下幾點細(xì)微差別 : ? 長期貸款期限更長。 ? 這些貸款期限往往是在 透支 的基礎(chǔ)上發(fā)生的。 ? 幾乎全球所有的商業(yè)城市都有美國銀行的分公司或 辦事處。 ? 在歐洲票據(jù)的貼現(xiàn)這種融資方式被廣泛應(yīng)用，但是在美國其很少被采用。 1. 商業(yè)銀行貸款和票據(jù)交易 2420 國際財務(wù)對沖 ? 歐洲美元是指主要以美元為主的銀行存款，但不受美國 銀行法律約束。 ? 歐洲美元市場是不受約束的。因此，我們根據(jù)借款者的 信用風(fēng)險和貨幣市場供需狀況決定存貸款利率之間的 差異。 ? 一般情況下，歐洲美元貸款利率是用倫敦同業(yè)銀行拆借 利率（ LIBOR）來標(biāo)價的。 ? 歐洲美元市場是跨國公司籌集流動資本的主要短期融資 渠道。 2. 歐洲美元融資 2421 國際財務(wù)對沖 ? 歐洲債券 是以本國貨幣發(fā)行而在本國之外全球銷售 的債券。 ? 歐洲債券主要以一國貨幣發(fā)行，但它可在多國銷售。 ? 國外債券 是由國外政府或公司在當(dāng)?shù)厥袌霭l(fā)行的。 例如，揚(yáng)基債券、武士債券、牛頭犬債券等。 ? 許多在國際市場發(fā)行的債券是 浮動利率債券 ，這種 債券的利息率是可以變化的。 3. 國際債券融資 2422 國際財務(wù)對沖 ? 貨幣期權(quán)債券給其持有者提供了一種選擇支付貨幣的 權(quán)力。比如，允許你在日元和美元中選擇一種作為支 付貨幣。 ? 雞尾酒債券的本金和利息是由多種貨幣加權(quán)平均支付 的，因此它可以提供穩(wěn)定的利率。 ? 雙重貨幣債券的購買價格和利息支付用同一種貨幣， 而另一種貨幣用于支付本金。 4. 貨幣期權(quán)和多種貨幣債券 2423 貨幣市場的對沖 ? 遠(yuǎn)期合約 是一份規(guī)定了在未來指定時期，以現(xiàn)在確定 的價格交割商品、外幣或其他金融工具的合約。 現(xiàn)期匯率 $.168 每法國法郎 90天遠(yuǎn)期匯率 .166 每法國法郎 ? 在本例中，法國法郎是以 折價 銷售的，因為它的遠(yuǎn)期 價格低于現(xiàn)期價格。 ? 如果遠(yuǎn)期匯率是 $.171，法國法郎將以 溢價 銷售。 1. 遠(yuǎn)期外匯市場 2424 貨幣市場的對沖 ? 公司可以選擇出售 90 天的 100 萬法郎的遠(yuǎn)期合約。 90天后公司將收到 $166,000。 ? 因此，如果 90 天后的遠(yuǎn)期匯率小于 ，公司將從 這項交易中獲利。 ? 如果遠(yuǎn)期匯率大于 ，那么該公司不出售法郎遠(yuǎn)期 合約更劃算。 Fillups電子公司銷售了價值 100萬法郎的器械 給一法國客戶，銷售的信用期為 90天。 那么公司怎樣才能避免貨幣風(fēng)險呢 ? 2425 貨幣市場的對沖 ?對于穩(wěn)定的貨幣來說，遠(yuǎn)期匯率折價或溢價變化的范圍一般為 0%— 8%，但對于不穩(wěn)定的貨幣，其折價或溢價可能高達(dá) 20%。 這種保護(hù)的成本是多少 ? 保護(hù)的年成本 = ( $.002 )/( $.168 ) X ( 365 天 / 90 天 ) = .011905 X
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