【文章內(nèi)容簡介】 短期借款 應(yīng)付賬款 預(yù)提費用 長期借款 所有者權(quán)益 負債與所有者權(quán)益合計 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學(xué)院 同濟大學(xué) 15 某公司管理資產(chǎn)負債表 1995年 12月 31日 1996年 12月 31日 1997年 12月 31日 投入資本 (資產(chǎn)凈值 ) 現(xiàn)金 5% 10% 8% 營運資本需求 49% 50% 56% 固定資產(chǎn)凈值 46% 40% 38% 投入資本總計 100% 100% 100% 運用資本 短期借款 12% 17% 17% 長期資本 88% 83% 83% 長期負債 所有者權(quán)益 運用資本總計 100% 100% 100% 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學(xué)院 同濟大學(xué) 16 關(guān)于營運資本需求 銷售 現(xiàn)金 采購 生產(chǎn) 原材料 半成品 產(chǎn)成品 應(yīng)收帳款產(chǎn)成品 應(yīng)付帳款 原材料 營業(yè)外支出 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學(xué)院 同濟大學(xué) 17 表現(xiàn)為現(xiàn)金循環(huán)的營業(yè)循環(huán) 定購原材料 原材料到貨 銷售 收回賬款 延遲收款期 存貨 延遲付款期 現(xiàn)金循環(huán)周期 付款 收到發(fā)票 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學(xué)院 同濟大學(xué) 18 ? 營運資本需求 (working capital requirement) = (應(yīng)收賬款 +存貨 +預(yù)付費用 ) (應(yīng)付賬款 +預(yù)提費用 ) ? 營運資本需求為正 : 營運循環(huán)消耗現(xiàn)金 ? 營運資本需求為負 : 營運循環(huán)產(chǎn)生現(xiàn)金 ? 家樂福公司資產(chǎn)負債表和損益表的部分數(shù)據(jù) 年份 應(yīng)收賬款 存貨 應(yīng)付賬款 營運資本需求 現(xiàn)金 銷售額 1994 68 1939 5296 3289 3123 27260 1995 84 2172 5484 3228 3281 28922 注 : 現(xiàn)金中包括拆借出去的資金 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學(xué)院 同濟大學(xué) 19 ? 實際上，大型零售企業(yè)的主營利潤來源于 3個渠道 1. 進銷差價 2. 從供應(yīng)商找到利潤（家樂夫所走的路） 3. 優(yōu)化供應(yīng)鏈，降低成本（沃爾瑪所走的路） 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學(xué)院 同濟大學(xué) 20 關(guān)于運用資本的構(gòu)成 ? 資本的來源 權(quán)益資本和負債資本 長期資本和短期資本 ? 公司的獲利能力和財務(wù)風(fēng)險 2. 長短期負債的比例 公司的流動性 3. 公眾債和私人債的比例 資產(chǎn)置換的風(fēng)險 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學(xué)院 同濟大學(xué) 21 匹配戰(zhàn)略 ? 現(xiàn)金 短期流動性資產(chǎn) 短期貸款 ? 固定資產(chǎn) 長期資產(chǎn) 長期資本 ? 營運資本需求 短期融資 ? 不斷更新 ,與企業(yè)共存 ,本質(zhì)是長期的 ,匹配戰(zhàn)略下 ,應(yīng)當(dāng)由長期負債或權(quán)益資本來支持 更好的經(jīng)營循環(huán)管理來提高流動性 ? 長期融資增加 ? 固定資產(chǎn)凈值減少 ? 營運資本需求減少 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學(xué)院 同濟大學(xué) 22 美國部分行業(yè)營運資本與銷售額的基準(zhǔn)比率 (%) 行業(yè) 1996年 最高值 (199296) 最低值 (199296) 電子元件 24 25 22 測量儀器 21 22 21 鋼鐵 20 20 18 汽車 20 20 19 機械 19 21 18 紡織 17 20 17 化工 17 17 14 建筑 16 16 14 服裝 15 17 15 百貨 15 19 13 塑料 14 15 14 計算機