【文章內(nèi)容簡介】 萬元 標準離差＝ ＝ 210 標準離差率＝ 210/330 100％ =％ 風險報酬率＝風險報酬系數(shù)標準離差率＝ 8％ ％＝ ％ 投資收益率＝無風險報酬率 +風險報酬率＝ 6％ +％＝ ％ 風險報酬額＝ 330（ ％ / ％）＝ 萬元 3000 萬元，其中長期債券 (年利率 9％ )1600 萬元，優(yōu)先股 (年股息率 8％ )400 萬，普通股 1000 萬元。普通股每股的年股息率為 11％，預計股利增長率為 5％，假定籌資費率均為 3％，企業(yè)所得稅稅率為 33％。要求：計算該企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的加權平均成本。 解答：債券成本 =9％ (1－ 33％ )/(1－ 3％ )=％ 普通股成本 =11％ (1－ 3％ )+5％ =％ 優(yōu)先股成本 =8％ /(1－ 3％ )=％ 加權平均成本 =％ (1600/3000)+％ (1000/3000)+％ (400/3000)=％ 華豐公司準備籌集長期資金 1500 萬元，籌資方案如下：發(fā)行長期債券 500 萬元，年利率 6％，籌資費用率 2％；發(fā)行優(yōu)先股 200 萬元，年股息率 8％，籌資費用率 3％；發(fā)行普通股 800 萬元，每股面額 1 元，發(fā)行價為每股 4 元，共 200 萬股；今年期望的股利為每股 元，預計以后每年股息率將增加 4％，籌資費用率為 ％，該企業(yè)所得稅率為 33％。該企業(yè)的加權平均資金成本為多少？（ 7 分） 解答：長期債券資金成本 ＝ 6％（ 133％） /（ 12％）＝ ％ 長期債券比重＝ 500/1500 100％＝ ％ 優(yōu)先股資金成本＝ 8％ / （ 13％）＝ ％ 優(yōu)先股比重＝ 200 / 1500 100％＝ ％ 普通股資金成本＝（ / 4） /（ ％） +4％＝ ％ 8 普通股比重＝ 4 200/1500＝ ％ 加權平均資金成本＝ ％ ％ +％ ％ +％ ％＝ ％ 華豐公司現(xiàn)有資金 200 萬元 ,其中 債券 100 萬元 (年利率 10％ ),普通股 100 萬元 (10 萬股 ,每股面值 1 元 ,發(fā)行價 10 元 ,今年股利 1 元 /股 ,以后各年預計增長 5％ )。現(xiàn)為擴大規(guī)模，需增資 400 萬元，其中，按面值發(fā)行債券 140 萬元，年利率 10％，發(fā)行股票 260 萬元（ 26 萬股，每股面值1 元，發(fā)行價 10 元，股利政策不變）。所得稅率 30％。計算企業(yè)增資后：（ 1）各種資金占總資金的比重。（ 2）各種資金的成本。（ 3）加權資金成本。 解答：（ 1）債券比重＝（ 100+140） /600＝ 股票比重＝（ 100+260） /600＝ （ 2）債券成本 ＝ 10％（ 1－ 30％）＝ 7％ 股票成本＝ 1/10+5％＝ 15％ （ 3）加權資金成本＝ 7％ + 15％＝ ％ ７、華豐公司資本總額 2021 萬元，債務資本占總資本的 50％，債務資本的年利率為 12％，求企業(yè)的經(jīng)營利潤為 800 萬元、 400 萬元時的財務杠桿系數(shù)。 解答：經(jīng)營利潤為 800 萬元時的財務杠桿系數(shù)＝ 800/（ 800－ 2021 50％ 12％）＝ 經(jīng)營利潤為 400 萬元時的財務杠桿系數(shù)＝ 400/（ 400－ 2021 50％ 12％）＝ ８、華豐公司資金總額為 5000 萬元， 其中負債總額為 2021 萬元，負債利息率為 10％，該企業(yè)發(fā)行普通股 60 萬股，息稅前利潤 750 萬元，所得稅稅率 33％。計算 (1)該企業(yè)的財務杠桿系數(shù)和每股收益。 (2)如果息稅前利潤增長 15％，則每股收益增加多少？ 解答： (1)DFL＝ 750/（ 750－ 2021 10％）＝ EPS＝（ 750－ 2021 10％）（ 1－ 33％） /60＝ （ 2） 每股利潤增加額＝ 15％ ＝ 元 ９、華豐公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品 ,每生產(chǎn)一件該產(chǎn)品需 A 零件 12 個 ,假定公司每年生產(chǎn)品 15 萬件產(chǎn)品 ， A 零件的每次采購費用為 1000 元 ,每個零件的年儲存保管費用為 1 元 .（ 1）確定 A 零件最佳采購批量；（ 2）該公司的存貨總成本是多少 ?（ 3） 每年訂貨多少次最經(jīng)濟合理 ? 解答：（ 1） A 零件最佳采購批量＝ =60000 該公司的存貨總成本 =12 150000/60000 1000+60000 1/2=60000 訂貨批次＝ 12 150000/60000＝ 30 １０、某臺機器原始價值 62021 元，預計凈殘值 2021 元，使用年限 6 年，用年限總和法計提折舊，求每年折舊額。 解答：第一年折舊額＝（ 62021－ 2021）（ 6/21）＝ 17143 元 第二年折舊額＝ 60000（ 5/21）＝ 14286 元 第三年折舊額＝ 60000（ 4/21）＝ 11429 元 第四年折舊額＝ 60000（ 3/21）＝ 8571 元 第五年折舊額＝ 60000（ 2/21）＝ 5714 元 第六年折舊額＝ 60000（ 1/21）＝ 2857 元 １１、華豐公司準備買一設備，該設備買價 32 萬元，預計可用 5 年，其各年年末產(chǎn)生的現(xiàn)金流量預測如下： 現(xiàn)金流量單位：萬元 年份 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量 8 12 12 12 12 若貼現(xiàn)率為 10％，試計算該項投資的凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，并說明是否應投資該設備。 解答：凈現(xiàn)值＝ 8 ＋ 12（ ） 32＝ ﹥ 0 , 方案可行 現(xiàn)值指數(shù)＝【 8 ＋ 12（ ）】 /32＝ ﹥ 1 , 方案可行 １２、華豐公司擬投資一個新項目，現(xiàn)有甲、乙兩個投資方案可供選擇。 甲方案：投資總額 1000 萬元，需建設期一年。投資分兩次進行：第一年初投入 500 萬元，第二年初投入 500 萬元。第二年建成并 投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年稅后利潤 100 萬元，項目建成后可用 9 年， 9 年后殘值 100 萬元。 乙方案：投資總額 1500 萬元，需建設期兩年。投資分三次進行：第一年初投入 700 萬元，第二年初投入 500 萬元，第三年年初投入 300 萬元。第三年建成并投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年稅后利潤 200 萬元，項目建成后可用 8 年， 8 年后殘值 200 萬元。若資金成本為 10％，項目按直線法進行折舊，請通過計算凈利現(xiàn)值進行方案選優(yōu)。 解答： 甲方案凈現(xiàn)值＝（ 100 +100） （ ） +100 － 500－ 500 ＝ 萬元 。乙方案凈現(xiàn)值＝（ 200+） +200 － 700－ 500 － 300 ＝ 萬元 可見，乙方案優(yōu) 9 １３、某產(chǎn)品預計年銷量為 6000 件，單件售價 150 元，已知單位稅率為 5％，預定目標利潤為 15 萬元，計算目標成本應多大。 解答：目標成本＝ 6000 150 （ 15％）－ 150000＝ 705000 元 １４、華豐公司生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價 10 元，單位變動成本 7 元，其中直接材料 3 元，直接人工 2 元，制造和銷售費用 2 元。要 求： (1)假定銷售額為 40000 元時可以保本，計算固定成本總額。 (2)假定直接人工成本增加 20％，邊際利潤率不變，則售價應提高多少 ? 解答： (1)保本點銷量＝ 40000247。 10＝ 4000 固定成本總額＝ 4000（ 107）＝ 12021 (2)直接人工增加至 2（ 1+20％）＝ 原邊際利潤率＝（ 107） /10＝ 30％ 設新單價為 P 新單位變動成本 =3+2 (1+20％ )+2= (P－ )/P=30％ P= 當單價提高 時，能維持目前的邊際利潤率。 １５ 、某產(chǎn)品預計銷量可達 8000 件，單位售價 12 元，單位變動成本 7 元，固定成本總額 25000 元。計算：（ 1）可實現(xiàn)利潤額；（ 2）保本點銷售量；（ 3）利潤增長 1 倍時的銷量。 解答： (1)可實現(xiàn)利潤額＝ 8000（ 127） 25000＝ 15000 元 (2)保本點銷售量＝ 25000 / （ 127）＝ 5000 件 (3)利潤增長 1 倍時的銷量＝（ 25000+15000 2） / （ 127）＝ 11000 件 １６、華豐公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，每件售價 150 元，單位變動成本為 100 元，固定成本為 400000 元，稅后目標 利潤為 335000 元（已知所得稅稅率為 33％）。請回答：（ 1）為獲得稅后目標利潤，企業(yè)至少應銷售多少件產(chǎn)品？（ 2）如果甲產(chǎn)品市場最大容量為 15000 件，那么為實現(xiàn) 335000元的稅后目標利潤，單位變動成本應該降為多少？ 解答： （ 1）稅前利潤＝ 335000/（ 133％） =500000 保利銷售量＝（ 400000+500000） / （ 150100）＝ 18000 件 (2)單位貢獻邊際＝（ 400000+500000） /150000＝ 60 元 單位變動成本＝ 15060＝ 90 元 １７、長城公司 銷售 A、 B、 C 三種產(chǎn)品，其固定成本為 8000 元，其他資料如下： 產(chǎn)品名稱 單價 單位變動成本 銷售結(jié)構(gòu)（比重） A 20 10 20％ B 40 30 30％ C 50 40 50％ 要求：（ 1）加權平均邊際貢獻率為多少？ (2）若要實現(xiàn) 36 萬元的目標利潤，銷售收入要求達到多少？ 解答：（ 1） A 產(chǎn)品邊際貢獻率＝（ 2010） /20＝ 50％ B 產(chǎn)品邊際貢獻率＝ （ 4030） /40＝ 25％ C 產(chǎn)品邊際貢獻率＝（ 5040） /50＝ 20％ 加權平均邊際貢獻率＝ 50％ 20％ +25％ 30％ +20％ 50％＝ ％ (2)保利點銷售收入＝（ 360000+8000） / ％＝ 1338182 元 １８、華豐公司只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，單位變動成本為每件 7 元，全月變動成本總額 910， 000 元，共獲利潤 180， 000 元，該產(chǎn)品變動成本與銷售收入的比率為 70％。試計算：（ 1）該企業(yè)此時的保本點銷售量。（ 2）若市場上該產(chǎn)品價格下跌了 5％，同時企業(yè)每月又增加廣告費 20，000 元 ，為了使利潤增加 5％，應銷售多少產(chǎn)品？ 解答： (1)該月銷售收入＝ 910000 / 70％ ＝ 1300000 元 固定成本 ＝ 1300000 – 180000 – 910000 ＝ 210000 元 單位貢獻邊際＝ 7 / 70％ － 7＝ 3 保本點銷售量 ＝ 210000 / 3 ＝ 70000 件 (2)單位貢獻邊際 ＝ 10 （ 1－ 5％）－ 7＝ 元 固定成本 ＝ 210000 + 20210 ＝ 230000 元 目標利潤 ＝ 180000 （ 1+5）＝ 189000 元 保利點銷售量 ＝ （ 230000+189000） / ＝ 167600 件 １９、華豐公司 1998 年流動資產(chǎn)利潤率為 28％，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 4 次，銷售收入 15000 萬元。計算：（ 1）銷售利潤率；（ 2） 1998 年的銷售利潤；（ 3） 1998 年流動資產(chǎn)平均數(shù)額。 解答： (1)1998 年流動資產(chǎn)平均數(shù)額＝銷售收入 /流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 15000/4＝ 3750 萬元 (2)1998 年的銷售利潤＝ 流動資產(chǎn)平均數(shù)額 流動資產(chǎn)利潤率＝ 3750 28％＝ 1050 萬元 (3)銷售利潤率＝銷售利潤 /銷售收入＝ 1050 / 15000 100％＝ 7％ ２０、華豐公司 19 7 年度資產(chǎn)、負債的財務數(shù)據(jù)如下： 單位：元 10 項 目 金 額 項 目 金 額 現(xiàn)金 12,000 短期借款 500,000 銀行存款 320,000 應付票據(jù) 80,000 應收票據(jù) 280,000 應付帳款 1200,000 應收帳款 980,000 應付工資 1000,000 固定資產(chǎn) 2320,000 預提費用 98,000 累計折舊 380,000 應交稅金 48,000 原材料 600,000 長期借款 600,000 產(chǎn)成品 880,000 其他應付款 164,000 要求 :計算流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率，并按目標標準進行簡單的評價。（長期負債中不含一年內(nèi)到期的債務） 解答：流動資產(chǎn) ＝ （ 12,000+320,000+280,000+980,000+600,000+880,000）＝ 3072021 流動負債＝ （ 500,000+80,000+1200,000+1000,000+98,000+48,000+164,000）＝ 3090000 速動資產(chǎn)＝ 3072021 600000880000＝ 1592021