設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)與擬訂資金管理計(jì)劃(上)(編輯修改稿)
2025-04-05 02:31 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 模通常都太大，往往投入全部的資本，或不知道該在適當(dāng)情況下擴(kuò)大交易規(guī)模。某些人永遠(yuǎn)采用固定的部位規(guī)模；另一些人則根據(jù)心情調(diào)整交易規(guī)模，尤其是在連續(xù)獲利或連續(xù)虧損之后。每位交易者都應(yīng)該了解一項(xiàng)原則：目前交易絕對(duì)不該受到先前交易結(jié)果的影響。不論發(fā)生重大虧損或取得重大獲利，除非依據(jù)資金管理計(jì)劃行事，否則不要調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)。事實(shí)上，遇到連續(xù)虧損時(shí)，或許應(yīng)該考慮降低交易規(guī)模。要知道，虧損經(jīng)常連續(xù)發(fā)生，碰到這種情況，不要?dú)怵H，不妨降低交易規(guī)模，冷靜應(yīng)對(duì)。 允許交易的最大合約口數(shù) 設(shè)定每筆交易所允許運(yùn)用的最大資本之后，接著就要考慮每個(gè)市場(chǎng)能夠交易的合約口數(shù)。每個(gè)市場(chǎng)的情況都各自不同，所以這個(gè)問(wèn)題沒有簡(jiǎn)單的答案。舉例來(lái)說(shuō)，玉米與sp指數(shù)期貨的合約交易口數(shù)就不同，因?yàn)閟p的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大約是玉米的20倍。每只股票與每種商品的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)都不盡相同，需要個(gè)別考慮。交易者必須評(píng)估每個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)或平均真實(shí)區(qū)間。假定a市場(chǎng)的每天價(jià)格區(qū)間為2 000美元，b市場(chǎng)為500美元，則b市場(chǎng)的交易合約口數(shù)可以是a市場(chǎng)的4倍，如此一來(lái)，兩個(gè)部位的風(fēng)險(xiǎn)才相同。市場(chǎng)情況會(huì)隨時(shí)發(fā)生變化，所以需要經(jīng)常評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。 ，每筆交易頂多能運(yùn)用5％的資本，也就是說(shuō)，每筆交易最多有1 250美元可供運(yùn)用。某些交易者直接把這項(xiàng)數(shù)據(jù)除以交易所規(guī)定的最低保證金，來(lái)以計(jì)算每筆交易可運(yùn)用的最大合約口數(shù)。而我則采用價(jià)格平均真實(shí)區(qū)間（atr）作為計(jì)算基礎(chǔ)。 對(duì)于當(dāng)日沖銷來(lái)說(shuō)，我把1 250美元除以每口合約的atr金額。讀者當(dāng)然也可以取atr金額的一半，但我喜歡保守一點(diǎn)。對(duì)于長(zhǎng)期交易來(lái)說(shuō)，我取atr金額的某個(gè)倍數(shù)，或用周線圖上的atr金額。舉例來(lái)說(shuō)，如果當(dāng)日沖銷股票的每天平均真實(shí)區(qū)間為4美元，我通常會(huì)進(jìn)出300股；如果atr為2美元，數(shù)量可以增加到600股。 股票與商品交易之間有一項(xiàng)差異，商品只需要實(shí)際投入合約價(jià)值的一部分資金。對(duì)于商品交易，如果愿意接受的最大風(fēng)險(xiǎn)為1 250美元，你實(shí)際上可能只需要?jiǎng)佑? 000美元的資本；對(duì)于股票交易來(lái)說(shuō)，如果最大風(fēng)險(xiǎn)仍然是1 250美元，或許可以買進(jìn)價(jià)值1萬(wàn)美元價(jià)值的股票。所以，對(duì)于相同的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，商品所能交易的風(fēng)險(xiǎn)金額顯然較大。假設(shè)每筆交易的最大風(fēng)險(xiǎn)都是資本的5％，股票交易所必須投入的資本顯然較多。例如，如果你在100美元買進(jìn)100股ibm，每股風(fēng)險(xiǎn)為10美元，你可能用掉1萬(wàn)美元的資本，但風(fēng)險(xiǎn)金額只有1 000美元。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)金額同樣是1 000美元的商品交易，你只需要投入1 000美元作為保證金，所能夠持有的合約數(shù)量?jī)r(jià)值將超過(guò)股票。可能就是這個(gè)原因，而導(dǎo)致商品交易經(jīng)常出現(xiàn)較大的損失。萬(wàn)一判斷錯(cuò)誤，由于商品部位持有的合約價(jià)值較高，損失也較嚴(yán)重。 設(shè)定最大合約口數(shù) 通常我會(huì)編制一份表格，使自己明了每個(gè)市場(chǎng)允許進(jìn)行交易的最大合約口數(shù)。如此我才能時(shí)刻控制自己，不至于被一時(shí)的情緒因素沖昏了頭。請(qǐng)參考表151，假定我的交易資本為5萬(wàn)美元，每筆交易愿意承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)金額為1 250美元（相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)資本的5％）。我采用最近40天的價(jià)格資料計(jì)算每天的平均真實(shí)區(qū)間（atr），來(lái)估算1 250美元所能夠建立的合約口數(shù)或股數(shù)。當(dāng)進(jìn)行交易時(shí)，實(shí)際承受的風(fēng)險(xiǎn)通常更低，但這些數(shù)據(jù)畢竟可以作為參考。表151列舉每個(gè)市場(chǎng)允許交易的最大合約口數(shù)，除非情況特殊，否則實(shí)際交易的合約口數(shù)都較少。如果你最多只能買進(jìn)600股a股票，于是就買進(jìn)600股。這顯然不正確。精明的交易者絕對(duì)不會(huì)經(jīng)常持有最
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