美國(guó)-美洲投資研究-加碼投資新興市場(chǎng)-摩根士丹利doc8-投資融資(編輯修改稿)
2025-09-19 18:02 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 民推薦 的 新 興市場(chǎng)包括 韓 國(guó)和泰 國(guó) ， 他 預(yù) 期兩 國(guó) 在來(lái) 年 應(yīng) 能 實(shí)現(xiàn) 約 15% 的回報(bào) 。 此 外 ， 他 日益 看 重 香港和 新 加坡市場(chǎng)， 兩 個(gè)在我 們 的 投資 組合 中 也 建議增持 的 已發(fā)展 市場(chǎng) 。韋立民 認(rèn)為 韓 國(guó) 目 前的股 價(jià)已反 映 了令 人 失望的 GDP 增長(zhǎng) 因 素 。 根 據(jù)他 的市場(chǎng) 隱 含 GDP 增 長(zhǎng)預(yù) 測(cè) 模 型 ，表面 增長(zhǎng)率 介 乎 %，比 較 摩根士 丹利 經(jīng) 濟(jì)師 預(yù) 測(cè) 的 2020 和 2020 年 分 別 增 長(zhǎng) %和 8%。此 外 ，在 EPS 下 調(diào)至 周 期 性 低 點(diǎn)的同時(shí)， 運(yùn) 營(yíng)借 貸 比 率 的顯 著 上 升 應(yīng) 能 隨 著經(jīng) 濟(jì) 逐步 復(fù)蘇 而 為 EPS 增 長(zhǎng) 帶來(lái) 支 持 。 他 挑 選 以 本 土 市 場(chǎng) 為主 的 股份 ， 比 如 KT Corp.；我們的 分析 師 同時(shí) 推 薦 LG Chem Ltd.，而 在 泰 國(guó) 方 面 ， 我 們 的 分 析 師 則 推 薦 Bangkok Bank。 總 的來(lái)說(shuō)， 在 當(dāng)前主要 全 球市場(chǎng)回報(bào) 偏 低 的年 代 ， 像新興市場(chǎng) 可 實(shí)現(xiàn) 雙 位 數(shù) 回報(bào)的機(jī) 遇 是 不可多 得 。 一如既往， 風(fēng) 險(xiǎn)是存在 的 ，好比賭博 ， 特 別 是 對(duì) 容 易受 到 沖 擊 的國(guó) 家 (如 土 耳 其和 委 內(nèi) 瑞 拉 )而 言 ， 加 上 全球經(jīng) 濟(jì) 再 陷 入 衰退 的 可 能 性。 盡 管 如此， 在 投 資者 繼續(xù) 做 好 微觀功課 的 基 礎(chǔ) 上 ，我 們 認(rèn)為 今 天 的 新興市場(chǎng)股票 組合 投資應(yīng)不會(huì) 再 如 90 年代中時(shí)一 般為 宏 觀和 政 治 風(fēng)險(xiǎn)所 摧 殘 。我們 建 議 全球投資 者 加 強(qiáng) 對(duì) 這 個(gè)資 產(chǎn) 類 的 關(guān) 注 。 請(qǐng)參閱 報(bào) 告第 4 頁(yè)開 始 的重 要 披 露 資料 。 169。2020 摩 根 士丹 利 版權(quán) 所有 。未經(jīng) 摩 根士 丹 利表 示 同意 ， 不 得 抄襲或 剪 輯本 文 資料。 Page 4 分 析 師 證明書 以下 分 析 師 謹(jǐn)證 明 本報(bào)告正 確 表達(dá)其對(duì)于在文中提及的公司 及有關(guān)證 券 的 看法，及 他 /她 (們 )并沒有 收受 任何直接或 間 接報(bào)酬以 交 換 做出在本報(bào)告中表達(dá)的特定 建議 或 見 解 ： Hernando Cortina。 為符 合 美國(guó)監(jiān) 管 要 求做 出 的 有 關(guān) 內(nèi) 文 所提 及 公司 的 重 要 披 露 本報(bào)告的 信 息與觀點(diǎn)是 由 Man Stanley amp。 Co. Incorporated 及其關(guān)聯(lián)公司 (“ 摩根士丹利 ” ) 編制。 摩根士丹利的政 策 嚴(yán)禁研究 分 析 師 、 策略師 或研究員投資于根 據(jù) 全球 行 業(yè) 分類標(biāo)準(zhǔn) (Global Industry Classification Standard 是 由 MSCI 與 標(biāo)準(zhǔn) 普爾聯(lián) 合 制訂并屬其專有財(cái)產(chǎn) )所 定 義的、屬于其研究 行 業(yè) 范 圍 內(nèi) 的 證券。 但 是，如 果依據(jù)先 前 的政 策 、或者是在公司 合 并 、 基 金 分 配或其它 非 主 動(dòng) 性購(gòu)置 行 為 得 到 的證券，研究 分 析 師 可以擁 有 。 截止 2020 年 6 月 30 日，摩根士丹利 實(shí) 益擁有在本報(bào)告提及的以下公司的 1%或以 上 的普 通 種 類 股本證券：AmBev, Bangkok Bank, LG Chem Ltd., Unibanco。 在過(guò) 去 12 個(gè)月，摩根士丹利曾就 投 資銀 行 服 務(wù) 向 Telemar, Unibanco 收取 報(bào)酬。 在未來(lái)的 3 個(gè)月，摩根士丹利 預(yù) 期會(huì) 收到 來(lái)自或有意尋求 向 以下公司 收 取 投資銀 行 服 務(wù)報(bào)酬： ABSA, Ambev, Bangkok Bank, FirstRand, KT Corp, LG Chem Ltd., Telemar, Unibanco, Yukos。 負(fù)責(zé)起草本研究報(bào)告的主 要 研究分 析 師 、 策 略 師 或 研 究 員 的 取 酬 基 于諸多因素，其中包括研究的 質(zhì) 量 、投資者客戶的 反 饋、選股、 競(jìng) 爭(zhēng) 因素、公司 收入 以 及 總體 投資銀 行 業(yè) 務(wù) 的 收入 。 摩根士丹利是 KT Corp, LG Chem 家 。 請(qǐng)參閱 報(bào) 告第 4 頁(yè)開 始 的重 要 披 露 資料 。 169。2020 摩 根 士丹 利 版權(quán) 所有 。未經(jīng) 摩 根士 丹 利表 示 同意 ， 不 得 抄襲或 剪 輯本 文 資料。 Page 5 全球股 票 評(píng) 級(jí) 分 配 (截止 2020 年 7 月 31日 ) 全 部 覆 蓋 范圍 投資銀 行 客 戶 (IBC) 占 IBC 占評(píng)級(jí) 股票評(píng) 級(jí) 類別 計(jì)數(shù) 占 總數(shù) 百 分 比 計(jì)數(shù) 總數(shù)百 分 比 類別百 分 比 增持 （ Overweight） 547 30% 225 36% 41% 持 平 （ Equal weight） 861 47%
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