公司理財(cái)?shù)诙碌谌?jié)(編輯修改稿)
2025-01-16 22:14 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 份有限公司是一家知名的綜合性娛樂集團(tuán)，由王中軍、王中磊兄弟在1994年創(chuàng)立，開始時(shí)是投資馮小剛、姜文的電影而進(jìn)入電影行業(yè)的。華誼兄弟的主營業(yè)務(wù)包括：電影的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；電視劇的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；藝人經(jīng)紀(jì)人及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)。經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在創(chuàng)業(yè)板上市后，華誼兄弟（300027）2009年10月13日周二晚間公告稱，公司首次公開發(fā)行A股的發(fā)行價(jià)確定為28.58元每股，對應(yīng)市盈率為69.71倍。該股將于10月15日實(shí)施網(wǎng)上、網(wǎng)下申購。華誼兄弟本次發(fā)行股份數(shù)量為4200萬股，其中，網(wǎng)下發(fā)行占本次最終發(fā)行數(shù)量的20%，即840萬股，其余的網(wǎng)上發(fā)行。,10月30日上午消息，華誼兄弟該日上午9：30正式掛牌深交所創(chuàng)業(yè)板，股票代碼為300027，開盤報(bào)價(jià)為63.66元，較發(fā)行價(jià)28.58元提高123%，融資26.74億元。以開盤價(jià)計(jì)算，華誼兄弟總股本為16800萬股，華誼兄弟市值107億元左右。,2010年11月1日首批創(chuàng)業(yè)板首發(fā)原始股東解禁后，華誼兄弟的股票價(jià)格一直在30元一線小幅盤整。拋售大潮也隨之而來，在首批28家創(chuàng)業(yè)板公司中，總股本規(guī)模最大的華誼兄弟儼然成了股東們套現(xiàn)的工具，一個(gè)月來套現(xiàn)超過5億元。其中，副董事長馬云減持300萬股，套現(xiàn)9000余萬元。,2.3.3股票投資,三、股票的收益,一．股票發(fā)行價(jià)的確定,二、股票的估值,四、股票的分類,一、股票發(fā)行價(jià)的確定,（四）、股票發(fā)行價(jià)格的確定方式,（三）、影響因素分析,（二）、股票發(fā)行定價(jià)流程,（一）、股票發(fā)行價(jià)的概念,（一）、股票發(fā)行價(jià)的概念和種類,股票發(fā)行價(jià)格 股票發(fā)行價(jià)格指股份有限公司將股票公開發(fā)售給特定或非特定投資者所采用的價(jià)格。 股票發(fā)行價(jià)的種類： 面值發(fā)行 溢價(jià)發(fā)行 中間價(jià)發(fā)行 折價(jià)發(fā)行 ——根據(jù)我國《公司法》的規(guī)定，股票不得以低于股票票面金額的價(jià)格發(fā)行。根據(jù)《證券法》規(guī)定，股票發(fā)行采取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定，報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。,★,★,★,★,（二）股票發(fā)行定價(jià)流程,,2,3,確定理論價(jià)值,選擇發(fā)行方式,1,影響因素分析,4,發(fā)行上市,(三)、影響因素分析,股價(jià)的變動(dòng) 前瞻性,行業(yè)發(fā)展前景,盈利增長率與預(yù)測,(四)、股票的發(fā)行價(jià)格的確定方式：,議價(jià)法,競價(jià)法,凈資產(chǎn)倍率法,市盈率法,資本資產(chǎn)定價(jià)模型,議價(jià)法,定義: 指股票發(fā)行公司直接與股票承銷商議定承銷價(jià)格和公開發(fā)行價(jià)格。 承銷商的業(yè)務(wù)收入即是承銷價(jià)格和公開發(fā)行價(jià)格的差額。,主要介紹固定價(jià)格方式 : 基本做法是由發(fā)行人和主承銷商在新股公開發(fā)行前商定一個(gè)固定價(jià)格，然后根據(jù)這個(gè)價(jià)格進(jìn)行公開發(fā)售。在我國臺(tái)灣省，新股發(fā)行價(jià)格是根據(jù)影響新股價(jià)格的因素進(jìn)行加權(quán)平均得出的。 市場上慣用的計(jì)算公式為： P＝A40％＋B20％＋C20％＋D20％ 其中：P＝新股發(fā)行價(jià)格 A＝公司每股稅后純收益X類似公司最近3年平均市盈率 B＝公司每股股利X類似公司最近3年平均股利率 C＝最近期每股凈值 D＝預(yù)計(jì)每股股利／1年期定期存款利率。,競 價(jià) 法 方 式,網(wǎng)上競價(jià),機(jī)構(gòu)投資者（法人）競價(jià),券商競價(jià),,競價(jià)法雖然有各種不同的方式，但都是以股票價(jià)值作為發(fā)行底價(jià),以此為基礎(chǔ)由承銷商或者投資者進(jìn)行競價(jià)，是一種“直接”的市場化定價(jià)方式，只是參加定價(jià)的市場主體及其范圍存在差異。,競價(jià)法,凈資產(chǎn)倍率法,凈資產(chǎn)倍率法是指通過資產(chǎn)評估等手段確定發(fā)行人擬募每股資產(chǎn)的凈現(xiàn)值和每股凈資產(chǎn)，然后根據(jù)市場狀況將每股凈資產(chǎn)乘以一定的倍率或折扣。其定價(jià)公式為: 發(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)溢價(jià)倍率（或折扣倍率） 一般來說，股價(jià)在凈資產(chǎn)的3～5倍是很正常的。,例:華誼股份每股凈資產(chǎn)為10.02元，用凈資產(chǎn)倍率法計(jì)算出他的 股票價(jià)格。 P=每股凈資產(chǎn)溢價(jià)倍率=10.02 3=30.06元,市盈率法,市盈率(priceearnings ratio)又稱為價(jià)格盈余倍數(shù),他等于股票市價(jià)與每股凈收益的比值.其本質(zhì)上所反映的是投資與股票的投資回報(bào)期. 市盈率倍數(shù)的確定要考慮多方面的因素，如其它可比公司的市場數(shù)據(jù)，市場資本報(bào)酬率，投資增值（即未來投資項(xiàng)目的收益）的現(xiàn)值等。 市盈率水平一般有某種規(guī)定或行業(yè)習(xí)慣。如中國規(guī)定制定發(fā)行價(jià)格時(shí)市盈率不能低于15倍，不能高于18倍，也可以根據(jù)交易市場的平均市盈率而定，但一般應(yīng)略低于平均水平．,案例,已知：,該公司股票發(fā)行定價(jià)為：,低于行業(yè)平均市盈率7.5%確定股票發(fā)行市盈率38（380.075)=35倍,股票發(fā)行價(jià)：P=0.6435=22.4元,申購理由分析,①380.64=24.32元，按行業(yè)市盈率計(jì)算，申購該股有2元盈利空間。,②420.64=26.68元按大盤市盈率計(jì)算申購該股有4.2元盈利空間。,市盈率法的缺陷：,市盈率估值發(fā)中的Ｐ是股票的當(dāng)前價(jià)格，而Ｅ是上一年的每股收益，然而，投資者購買股票不是為了過去的每股收益，而是為了獲得未來的盈余
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