羅斯公司理財(cái)漢化ppt-031(編輯修改稿)
2025-01-16 22:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 遠(yuǎn)期匯率高于現(xiàn)匯匯率，則外幣是以溢價(jià)在出售（當(dāng)以美元進(jìn)行等值報(bào)價(jià)時(shí)） 如果遠(yuǎn)期匯率低于現(xiàn)匯匯率，則外幣是以折價(jià)在進(jìn)行出售,絕對(duì)購買力平價(jià),用不同貨幣購買同一件東西的價(jià)格應(yīng)當(dāng)是相同的（即“同價(jià)法則”） 絕對(duì)購買力平價(jià)成立需要的條件： 交易成本為零 沒有交易障礙（無稅、關(guān)稅等等） 不同地點(diǎn)的商品沒有差別 對(duì)現(xiàn)實(shí)生活中的大多數(shù)商品來說，絕對(duì)購買力平價(jià)都是存在的,相對(duì)購買力平價(jià),告訴我們是什么在導(dǎo)致匯率發(fā)生變動(dòng) 基本結(jié)果是不同國家的相對(duì)通貨膨脹水平在影響著匯率的變動(dòng)： E(St ) = S0[1 + (hFC – hUS)]t 由于對(duì)很多商品來說，絕對(duì)購買力平價(jià)并不存在，我們?cè)诤罄m(xù)課程中將集中于相對(duì)購買力平價(jià),例,假定加拿大元的即期匯率為1.18加拿大元/美元。美國的預(yù)期通貨膨脹率為每年 3%，加拿大的預(yù)期通貨膨脹率為 2%。 你預(yù)期美元相對(duì)加拿大元會(huì)增值還是貶值？ 由于美國的通貨膨脹水平更高，我們將預(yù)期美元相對(duì)加拿大元會(huì)貶值。 預(yù)計(jì)1年后的匯率會(huì)是多少？ E(S1) = 1.18[1 + (.02 .03)]1 = 1.1682,31.4 利率平價(jià)理論,理論平價(jià)理論（IRP）是一種套利條件 如果IRP不成立，則精明的交易者就可通過套利機(jī)會(huì)而賺得巨額利潤。 由于我們一般都觀察不到套利條件永久性地存在，因此我們可以放心地假定理論平價(jià)是成立的。,利率平價(jià)理論,假定你有$100,000可用于1年期投資，你可以選擇： 以i$的收益率就在美國進(jìn)行投資，則：. 終值 = $100,000(1 + i$) 以即期匯率將你的美元兌換成日元，然后以i165。 的收益率在日本進(jìn)行投資，同時(shí)通過出售日元投資遠(yuǎn)期合同的方式賣出日元終值來進(jìn)行套期保值。,由于兩項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)相同，他們的終值應(yīng)當(dāng)也相等：,利率平價(jià)理論,正式表述為：,IRP有時(shí)也可近似表達(dá)為：,IRP 與拋補(bǔ)套利,如果IPR不成立，則會(huì)有套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)。通過例題很容易看到。 假定本國和外國的相關(guān)即期匯率和遠(yuǎn)期匯率如下表所示：,IRP 與拋補(bǔ)套利,某位有 $1,000的交易者可在美國進(jìn)行投資，1年后，他的投資價(jià)值為 $1,071 = $1,000?(1+ i$) = $1,000?(1.071) 或者，這位交易者也可以： 按目
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