羅斯公司理財漢化ppt-031(編輯修改稿)
2025-01-16 22:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 遠期匯率高于現(xiàn)匯匯率，則外幣是以溢價在出售（當以美元進行等值報價時） 如果遠期匯率低于現(xiàn)匯匯率，則外幣是以折價在進行出售,絕對購買力平價,用不同貨幣購買同一件東西的價格應(yīng)當是相同的（即“同價法則”） 絕對購買力平價成立需要的條件： 交易成本為零 沒有交易障礙（無稅、關(guān)稅等等） 不同地點的商品沒有差別 對現(xiàn)實生活中的大多數(shù)商品來說，絕對購買力平價都是存在的,相對購買力平價,告訴我們是什么在導致匯率發(fā)生變動 基本結(jié)果是不同國家的相對通貨膨脹水平在影響著匯率的變動： E(St ) = S0[1 + (hFC – hUS)]t 由于對很多商品來說，絕對購買力平價并不存在，我們在后續(xù)課程中將集中于相對購買力平價,例,假定加拿大元的即期匯率為1.18加拿大元/美元。美國的預(yù)期通貨膨脹率為每年 3%，加拿大的預(yù)期通貨膨脹率為 2%。 你預(yù)期美元相對加拿大元會增值還是貶值？ 由于美國的通貨膨脹水平更高，我們將預(yù)期美元相對加拿大元會貶值。 預(yù)計1年后的匯率會是多少？ E(S1) = 1.18[1 + (.02 .03)]1 = 1.1682,31.4 利率平價理論,理論平價理論（IRP）是一種套利條件 如果IRP不成立，則精明的交易者就可通過套利機會而賺得巨額利潤。 由于我們一般都觀察不到套利條件永久性地存在，因此我們可以放心地假定理論平價是成立的。,利率平價理論,假定你有$100,000可用于1年期投資，你可以選擇： 以i$的收益率就在美國進行投資，則：. 終值 = $100,000(1 + i$) 以即期匯率將你的美元兌換成日元，然后以i165。 的收益率在日本進行投資，同時通過出售日元投資遠期合同的方式賣出日元終值來進行套期保值。,由于兩項投資的風險相同，他們的終值應(yīng)當也相等：,利率平價理論,正式表述為：,IRP有時也可近似表達為：,IRP 與拋補套利,如果IPR不成立，則會有套利機會出現(xiàn)。通過例題很容易看到。 假定本國和外國的相關(guān)即期匯率和遠期匯率如下表所示：,IRP 與拋補套利,某位有 $1,000的交易者可在美國進行投資，1年后，他的投資價值為 $1,071 = $1,000?(1+ i$) = $1,000?(1.071) 或者，這位交易者也可以： 按目
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