理財(cái)學(xué)第4章(編輯修改稿)
2025-01-16 22:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 因素,①基準(zhǔn)利率,②市場(chǎng)利率,③通貨膨脹,㈤債券的收益率的計(jì)算,附息債券收益率的計(jì)算,⑴持有期收益率,⑵到期收益率,⑶例: 某人于1995年1月1日以102元價(jià)格購(gòu)買 了一張面值為100元,票面利率為10%, 每年1月1日支付一次利息,1996年1月1 日到期的5年期國(guó)債券,并持有至1996 年1月1日. 試計(jì)算債券出售者 和購(gòu)買者收益率?,①出售者(持有期收益率) ②購(gòu)買者(到期收益率),4,1,96.1.1.,95.1.1,91.1.1,,貼現(xiàn)債券收益率的計(jì)算,⑴持有期收益率,⑵到期收益率,0,30,60,90,,,30,60,⑶例:某債券面值100元,期限90天,以10%的貼 現(xiàn)率公開發(fā)行,投資者持有60天時(shí)以面額9% 的折扣率在市場(chǎng)出售,買賣雙方收益率是多少?,①賣出者(持有期收益率):,六十,三十,0,60,90,②買入者(到期收益率):,㈥債券投資的風(fēng)險(xiǎn),利率風(fēng)險(xiǎn),利率上升啦！,再投資風(fēng)險(xiǎn),違約風(fēng)險(xiǎn),通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn),流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),㈦債券信用評(píng)級(jí),三、基金及基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,㈠什么是證券投資基金？,利益共享與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式,㈡證券投資基金的特征？,間接的證券投資方式,由專家進(jìn)行專業(yè)化管理,費(fèi)用低廉,組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn),流動(dòng)性強(qiáng),收益穩(wěn)定,金融機(jī)構(gòu)與有實(shí)力法人企業(yè),發(fā)起設(shè)立基金管理公司,創(chuàng)設(shè)基金產(chǎn)品,產(chǎn)品,產(chǎn)品,產(chǎn)品,產(chǎn)品,基金經(jīng)理,基金經(jīng)理,基金經(jīng)理,基金經(jīng)理,,發(fā)售,投資者認(rèn)購(gòu),銀行托管,,運(yùn)作,委托保管協(xié)議,投資人(受益人),委托管理協(xié)議,,投資,投資基金,擁有,基金資產(chǎn),保管,運(yùn)作管理,管理機(jī)構(gòu),指示基金資產(chǎn)運(yùn)用,托管機(jī)構(gòu),銀行,監(jiān)督基金資產(chǎn)運(yùn)用,管理人,委托管理協(xié)議,基金管理人: 管理基金資產(chǎn),基金托管人: 保管基金資產(chǎn),董事會(huì):監(jiān)督 基金運(yùn)作,委托保管協(xié)議,基金公司: 公司章程,投資者,投資者,基金契約: 托管協(xié)議,基金管理人:管理基金資產(chǎn),基金托管人:保管基金資產(chǎn),㈢公司型基金與契約型基金的區(qū)別,㈣開放型基金與封閉型基金的區(qū)別 發(fā)行時(shí)基金規(guī)?？勺冃圆煌?開放型: 規(guī)模不固定(2億份,建倉期3月) 封閉型: 規(guī)模固定(但可擴(kuò)募,可轉(zhuǎn)開放),基金單位買賣方式不同 開放型: 管理公司或發(fā)售代理點(diǎn)申購(gòu)和贖回,有流動(dòng)性保障,不需在交易所上市 封閉型: 不能贖回,存在流動(dòng)性問題,只能在交易所上市交易,存續(xù)期不同 開放型: 無期限(但少于100人和5000萬份可清盤) 封閉型: 有期限,到期清盤,按持有份額分配凈資 產(chǎn)。也可轉(zhuǎn)為開放型基金,交易價(jià)格決定機(jī)制不同 開放型: 單位基金凈值(未知價(jià)原則) 封閉型: 以凈值為基礎(chǔ),還受供求關(guān)系、市場(chǎng)利率 以及交易成本市場(chǎng)活躍程度影響,常表現(xiàn)為 折價(jià)或溢價(jià)交易狀態(tài),投資策略不同 開放型: 有贖回壓力,故要保留部分現(xiàn)金、資產(chǎn)流 動(dòng)性較高、短期限投資 封閉型: 無贖回壓力,可全部投資、資產(chǎn)流動(dòng)性要 求不高、可長(zhǎng)期持有資產(chǎn)(股票或債券),基金單位凈值披露時(shí)間不同 開放型: 每日持續(xù)披露,以確定申購(gòu)和贖回價(jià)格 封閉型: 每周公布一次單位基金凈值,㈤基金市場(chǎng)的參與者及相互關(guān)系 基金管理人: 證券與信托及其他機(jī)構(gòu) 可發(fā)起,運(yùn)作,收管理費(fèi) 基金托管人: 銀行擔(dān)當(dāng),保管基金資產(chǎn), 受益人權(quán) 益的代表,基金 資產(chǎn)的名義持有人,基金受益人 : 基金資產(chǎn)的最終擁有人即投資者,虧損不由管理 人和托管人負(fù)責(zé),基金持有人權(quán)利可通過持有人 大會(huì)體現(xiàn) 受益人與管理人的關(guān)系: 所有者與經(jīng)營(yíng)者關(guān)系 管理人與托管人的關(guān)系: 經(jīng)營(yíng)與監(jiān)督關(guān)系,都對(duì)投資者利益 負(fù)責(zé),相互制約,受益人與托管人的關(guān)系: 委托與受托關(guān)系,基金資產(chǎn)實(shí)際所有者與 名義持有者的關(guān)系 管理費(fèi)和托管費(fèi)均每日計(jì)提、按月計(jì)收, 從基金資產(chǎn)中提取,費(fèi)率與規(guī)模呈反比,與 基金風(fēng)險(xiǎn)程度呈正比,基民維權(quán)啦！,㈥ETF基金(Exchange Traded Fund) 指數(shù)化產(chǎn)品 投資對(duì)象 適合于對(duì)市場(chǎng)大趨勢(shì) 判斷較為準(zhǔn)確的投資 者,避免個(gè)股選擇的 麻煩,開放型基金的一種特殊類型 可像開放型向管理公司申 購(gòu)贖回,也可像封閉型在市 場(chǎng)買賣ETF份額 申購(gòu)時(shí)以一攬子股票 換基金份額,贖回時(shí)以 基金份額換回一攬子 股票,優(yōu)點(diǎn) ⑴克服了封閉型基金折價(jià)交易的缺陷二級(jí) 市場(chǎng)交易與一攬子股票申購(gòu)贖回 為一二級(jí)市場(chǎng)套利提供了可能,使基金的價(jià)格與 其凈值保持一致 ⑵較其它開放型基金具有成本低\交易方 便\交易效率高等特點(diǎn) ETF雙邊為0.5%(在銀行\(zhòng)券商等代銷機(jī)構(gòu)向管理 公司申贖費(fèi)用在1%1.5%),贖回款可通過交易所賣出次日到帳(一般基金3日 最慢7日到帳,還需去不同的基金管理公司
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