公司理財概述1(編輯修改稿)
2025-01-16 22:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 該公司價值判斷的集中反映。如果一個市場是有效的，那么它的股票的市價應(yīng)該能正常反映公司未來收益的貼現(xiàn)值。于是股東財富的最大化有了一個明確的目標：使股票的市場價格最大化。,32,評價,優(yōu)點： 考慮了時間和風險 反映了投入與獲利的關(guān)系 能鼓勵企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，克服短視行為。,缺點： 未考慮其他投資者利益，如債權(quán)人利益。 股票價格可操控性，受很多因素影響。,33,企業(yè)價值最大化目標,這里的企業(yè)價值不僅是企業(yè)已獲得的利潤水平，更重要的是其潛在的獲利能力，即企業(yè)未來獲得現(xiàn)金流入的能力及水平。是一種內(nèi)在價值。 資產(chǎn)的內(nèi)在價值為該資產(chǎn)未來創(chuàng)造價值的能力，即預(yù)期未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和（面向未來），不同于賬面價值。 帳面價值反映獲得資產(chǎn)的歷史成本（面向過去） 這種觀點是將企業(yè)長期可持續(xù)性發(fā)展放在首位，強調(diào)在實現(xiàn)企業(yè)價值增長中對有關(guān)各方利益的滿足，是種戰(zhàn)略目標。,34,評價,優(yōu)點： 考慮時間因素。 考慮風險與報酬。 注重各方利益的協(xié)調(diào)與平衡。 注重長期、可持續(xù)性發(fā)展。,缺點： 比較難以準確評估一個企業(yè)價值大小。,35,第三節(jié) 公司理財?shù)膬?nèi)容,公司理財屬于微觀金融學范疇。 微觀金融學是金融學的兩大分支之一，它是研究個人和機構(gòu)（Agents）如何在不確定條件下，對資金進行跨時空最優(yōu)配置。 要素 —時間 —風險,36,傳說,在很久很久以前，一個主人雇了三個忠實的仆人 一次，主人要出遠門一年，他把自己的全部積蓄（30枚金幣）交給三位仆人保管，每人10枚 一年后，當主人回到家，三位仆人如下匯報 A：我把金幣埋在安全的地方，現(xiàn)在完好無損 B：我把金幣借給別人，現(xiàn)在連本帶利共有11枚 C：我用金幣去做生意，現(xiàn)在共有14枚 問題：哪位仆人值得贊揚？ 實質(zhì)：風險與收益的權(quán)衡。,37,什么是理財？,財務(wù)——組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的各項管理工作 財富——運用財富進行經(jīng)營、追求財富增值的技巧 核心：開源節(jié)流（Moneymaker or Moneybags）——創(chuàng)造價值,38,財務(wù)管理,企業(yè)主要財務(wù)活動 資金籌措——長期融資決策 資金投放——長期投資決策 利潤分配——股利政策 資金控制——營運資本管理 財務(wù)分析與規(guī)劃——決策基礎(chǔ),39,投資決策內(nèi)容,投資是一個廣義的概念 投資回報率必須高于基準收益率（Hurdle Rate） 基準收益率為投資者期望得到的收益率，即預(yù)期收益率，或資本成本，它取決于 投資的風險 公司的資本結(jié)構(gòu) 收益由投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流衡量：增量,40,融資決策內(nèi)容,在資本市場上，公司有不同的融資來源 債務(wù) 股權(quán) 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 使公司價值最大化——融資組合的選擇 與公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相匹配——融資類型的選擇,41,股利決策內(nèi)容,必須把回報股東作為公司重要目標之一 應(yīng)當支付多少的股利 如何選擇支付股利的形式 現(xiàn)金 股票,42,財務(wù)與會計的區(qū)別,會計(Account) 基于歷史簿記與核算活動，為企業(yè)決策者提供信息，靜態(tài)，“管帳”的 財務(wù)(Finance) 基于未來確定價值和進行決策分析，動態(tài)，“管錢”的,43,例子,米德蘭公司從事黃金提煉和貿(mào)易。到年底，公司銷售收入100萬美元，但沒有付現(xiàn)，年初公司支付了90萬美元購礦石。 公司損益表 公司損益表 （會計角度） （理財角度） 銷售收入 1,000,000 現(xiàn)金流入 0 成本 900,000 現(xiàn)金流出 900,000 利潤 100,000 現(xiàn)金收支差 900,000,44,財富創(chuàng)造,公司財富（價值）直接來源于經(jīng)營活動（產(chǎn)品或服務(wù)市場），并最終通過財務(wù)活動（資本市場）來實現(xiàn) 理財?shù)娜蝿?wù)：運用資本市場的機制來管理經(jīng)營活動，使所有者的價值最大化,45,OPM理論,To finance：“to raise or provide funds or capital for…” Corporate finance的直譯是企業(yè)法人的融資，即公司的融資 關(guān)鍵：Other People’s
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