【文章內(nèi)容簡介】 投資收益可能受到影響。 廣汽集團與本田、豐田、日野、三菱等日本知名汽車企業(yè)設(shè)有合營及聯(lián)營企業(yè)，建立了較為緊密的合作關(guān)系。其中，廣汽本田、廣汽豐田兩家合營企業(yè)對廣汽集團的汽車銷量和凈利潤的貢獻較大。如果未來中日關(guān)系出現(xiàn)負面變化，可能會對廣汽集團的經(jīng)營業(yè)績帶來一定的影響。 近年來，我國對汽車行業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量法規(guī)及技術(shù)標準日趨嚴格。2013年1月1日起《缺陷汽車產(chǎn)品召回管理條例》實施生效，該條例在《缺陷汽車產(chǎn)品召回管理規(guī)定》的基礎(chǔ)上進行了修改和補充，并要求該項法規(guī)要求汽車制造行業(yè)企業(yè)提供維修服務或召回活動。2013年10月1日起，《家用汽車產(chǎn)品修理、更換、退貨責任規(guī)定》實施生效，該法規(guī)明確了家用汽車產(chǎn)品修理、更換、退貨責任。廣汽集團的產(chǎn)品如果出現(xiàn)被召回的事件或其他質(zhì)量問題，可能會對公司的銷售和品牌造成影響。 汽車行業(yè)的安全標準主要包括汽車碰撞安全相關(guān)規(guī)范等。近年來，我國對汽車行業(yè)安全規(guī)范的相關(guān)法規(guī)及技術(shù)標準日趨嚴格，陸續(xù)頒布了《汽車側(cè)面碰撞的乘員保護》和《乘用車后碰撞燃油系統(tǒng)安全要求》等規(guī)定。如監(jiān)管部門未來頒布更加嚴格的汽車行業(yè)安全規(guī)范的法規(guī)及技術(shù)標準，將可能增加汽車生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本和費用支出，從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。 由于空氣污染導致的霧霾天氣不斷增多，全社會環(huán)境保護意識不斷增強，環(huán)境問題已實質(zhì)影響國民生活質(zhì)量。為此國家可能出臺更嚴格的環(huán)保節(jié)能政策，實現(xiàn)節(jié)能降耗和污染減排目標，這將可能影響廣汽集團的研發(fā)和生產(chǎn)成本，從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。 汽車產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，在我國的經(jīng)濟發(fā)展中具有戰(zhàn)略地位。在國家擴大內(nèi)需和鼓勵消費的背景下，汽車行業(yè)作為產(chǎn)業(yè)鏈長、對經(jīng)濟拉動明顯的行業(yè)。然而，隨著城市交通壓力的加大，國內(nèi)一些地區(qū)也出臺了調(diào)控汽車總量的政策，該等政策對當?shù)氐钠囅M可能帶來一定的負面影響。未來如果出現(xiàn)汽車產(chǎn)業(yè)投資過度或者汽車消費導致環(huán)境污染加劇和城市交通狀況惡化等情況，政府也可能對汽車消費政策做進一步調(diào)整，從而可能將對汽車行業(yè)產(chǎn)生較大的影響。第三部分：歷史財務報表分析為了分析廣汽集團的財務狀況，我們收集了廣汽集團2009年—2013年的資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及其他相關(guān)數(shù)據(jù)。為了確定其在行業(yè)內(nèi)的地位及排行，收集了其競爭對手上汽集團（600104）、比亞迪（002594）、一汽轎車（000800）、福田汽車（600166）的相關(guān)資料。一、利潤表分析廣汽集團2009年2013年利潤表及百分比利潤表如下：表6 廣汽集團2009年2013年利潤表及百分比利潤表金額單位：萬元報表日期2009年占比2010年占比2011年占比2012年占比2013年占比一、營業(yè)總收入705,657 %874,234 %1,098,430 %1,296,390 %1,882,420 %營業(yè)收入705,657 %874,234 %1,098,010 %1,287,400 %1,882,420 %二、營業(yè)總成本776,616 %948,116 %1,245,040 %1,465,070 %1,982,040 %營業(yè)成本653,714 %791,416 %1,034,210 %1,182,870 %1,611,300 %營業(yè)稅金及附加3,482 %4,524 %16,993 %36,159 %66,911 %銷售費用14,782 %44,576 %61,329 %79,158 %106,626 %管理費用84,121 %88,694 %125,949 %136,356 %173,094 %財務費用16,675 %13,612 %5,739 %19,878 %16,081 %資產(chǎn)減值損失3,842 %5,294 %244 %1,048 %8,028 %投資收益438,983 %577,903 %465,055 %264,392 %399,535 %其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益438,888 %568,800 %463,644 %263,488 %401,891 %三、營業(yè)利潤368,024 %504,022 %318,399 %95,706 %299,947 %營業(yè)外收入3,315 %54,997 %104,618 %16,111 %24,722 %營業(yè)外支出47,545 %6,929 %17,287 %11,833 %60,097 %非流動資產(chǎn)處置損失1,267 %256 %44 　67 %50,407 %利潤總額323,795 %552,089 %405,730 %99,984 %264,572 %所得稅費用1,110 %168 %10,991 %6,479 %10,078 %四、凈利潤324,905 %551,922 %416,721 %106,462 %254,494 %歸屬于母公司所有者的凈利潤202,996 %429,412 %427,162 %113,358 %266,892 %少數(shù)股東損益121,908 %122,510 %10,441 %6,896 %12,398 %五、每股收益　　　　　　　　　　基本每股收益 　 　 　 　 　稀釋每股收益 　 　 　 　 　六、其他綜合收益 　 　 七、綜合收益總額324,905 %551,922 %416,607 %106,583 %254,538 %歸屬于母公司所有者的綜合收益總額202,996 %429,412 %427,093 %113,431 %267,003 %歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額121,908 %122,510 %10,487 %6,848 %12,466 %從廣汽集團利潤表的歷史數(shù)據(jù)來看：2009年2013年營業(yè)收入穩(wěn)步增長，其中2009年到2012年增速較慢，年增長幅度約20%；2013年增速較快，增幅超過40%。2013年增長較快的原因主要是由于公司SUV車型GS5正式上市銷售以來，品質(zhì)持續(xù)提升，營銷服務網(wǎng)絡(luò)逐步擴大，2013年銷量同比大幅上升所致。公司合并報表的營業(yè)收入總額不大，部分規(guī)模較大而持股比例占50%的合營企業(yè)未納入合同報表范圍，如廣汽本田汽車有限公司、廣汽豐田汽車有限公司（營業(yè)收入超過500億元）。 近幾年營業(yè)總成本均高于營業(yè)總收入，約為營業(yè)總收入的110%左右，表明廣汽集團主營業(yè)務一直處于虧損狀態(tài)。2013年營業(yè)總成本比例較上年相比有大幅下降，下降約8個百分點。其主營業(yè)務毛利無法消化其銷售費用、管理費用，應進一步提高營業(yè)毛利率，有效控制銷售費用、管理費用，防止企業(yè)運營風險。營業(yè)成本占營業(yè)收入比重，2009年2012年一直在90%94%左右，%。2013年，%%，增長比率低于銷售收入的增長比率，其中原材料及制造費用比重同比下降，人工成本同比增加。主要原因有：通過加強成本管理等一系列成本控制措施降低單位成本；隨公司規(guī)模擴充員工人數(shù)增加與工資水平因CPI的上漲而有所提高，導致人工成本增加；由于固定成本支出的規(guī)模效應，制造費用占比較上年同期有所下降，增長比例低于銷售收入的增長比率。銷售費用：近幾年增幅比較明顯，表明其為擴大分額加大了銷售力度。，主要是由于市場推廣費、物流費及售后服務費隨銷量增加而相應增加；管理費用：每年的絕對值呈上升趨勢，占營業(yè)收入比重約為10%，%，占比與上年相比有所下降。，主要是技術(shù)開發(fā)費及折舊攤銷增加所致。 投資收益：這是公司利潤的主要來源，主要來源于對一些合營企業(yè)如廣汽本田汽車有限公司、廣汽豐田汽車有限公司的投資收益，從這幾年數(shù)據(jù)來看，這快收益是不穩(wěn)定的，不是呈現(xiàn)連續(xù)增長的態(tài)勢的，是波動的，表明其合營公司的業(yè)績也是不穩(wěn)定的。，為歷年最高；，為近五年最低，主要是受到釣魚島事件的影響，合營公司業(yè)績大幅下滑，影響到廣汽集團的投資收益；2013年合營公司業(yè)績有所回升，投資收益達到40億元，與上年相比增幅非常明顯，但未達到20092011年的水平，主要是受以下因素綜合所致：本年度國內(nèi)汽車行業(yè)整體向好及新車型的陸續(xù)推出，主要合營企業(yè)業(yè)績同比大幅增長；隨整車銷量增長，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的零部件、汽車金融及汽車服務等業(yè)務迅速發(fā)展；處于起步階段的合營企業(yè)，產(chǎn)能未能充分釋放，效益呈現(xiàn)尚需一定時間。營業(yè)利潤：總體上來看主要受到投資收益的影響，隨投資收益變動而變動，其中2010年最高，超過了50億元，2013年回升至30億元，但未達到20092011年的水平。 營業(yè)外收支：2013年營業(yè)外支出達到6億元，主要是一項資產(chǎn)處置造成的損失，按公司預計該損失可能會從政府得到補貼。凈利潤：與營業(yè)利潤變動趨勢一致，近幾年也是在波動，，2013年有所回升，但未達到20092011年的水平。總的來看，廣汽集團雖有持續(xù)盈利，但凈利潤波動較大，易受到合營公司收益的影響，創(chuàng)利水平比較容易受到政策、市場等外部環(huán)境影響。每股收益：隨凈利潤及股份數(shù)量的變動而變動，。因凈利潤波動大，每股收益波動也較為明顯。二、資產(chǎn)負債表分析廣汽集團2009年2013年資產(chǎn)負債表及百分比資產(chǎn)負債表如下：表7 廣汽集團2009年2013年資產(chǎn)負債表及百分比資產(chǎn)負債表金額單位：萬元報表日期20091231占比20101231占比20111231占比20121231占比20131231占比貨幣資金1414410 %1562380 %1714010 %1554240 %1903960 %應收票據(jù)253 %249 %6360 %5897 %26207 %應收賬款24550 %38106 %76322 %102299 %102462 %預付款項20393 %26718 %92463 %36475 %48425 %應收利息3785 %9015 %15223 %8833 %18395 %應收股利179574 %134492 %87409 %98233 %158824 %其他應收款13232 %25472 %36197 %46286 %78229 %存貨64506 %135334 %153670 %139742 %203636 %其他流動資產(chǎn)26000 %28500 %7252 %28491 %108759 %流動資產(chǎn)合計1746700 %1960270 %2189320 %2027440 %2651380 %長期股權(quán)投資1136960 %1335140 %1436460 %1686190 %1840310 %投資性房地產(chǎn)25093 %5671 %3206 %3058 %14347 %固定資產(chǎn)原值　　310910 %397640 %534894 %804505 %累計折舊　　45109 %68326 %103254 %144015 %固定資產(chǎn)凈值　　265801 %329315 %431639 %660491 %固定資產(chǎn)減值準備　　1703 %1819 %1819 %1968 %固定資產(chǎn)凈額76102 %264098 %327496 %429821 %658522 %在建工程127535 %26665 %87513 %143174 %47245 %無形資產(chǎn)117562 %181044 %215949 %253754 %294454 %開發(fā)支出　　16697 %76204 %126785 %95440 %商譽10318 %10318 %30452 %30584 %30584 %長期待攤費用16214 %11714 %16285 %20893 %32235 %遞延所得稅資產(chǎn)5755 %13411 %33913 %56