xxxx銀行從業(yè)個(gè)人理財(cái)?shù)?章(編輯修改稿)
2025-01-16 22:11 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 益,用期望收益率和方差來計(jì)量,（3）資產(chǎn)組合的收益、風(fēng)險(xiǎn) 和相關(guān)系數(shù),資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率，就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各種資產(chǎn)在整個(gè)組合中所占的價(jià)值比例。 一般來講，由于資產(chǎn)組合中每兩項(xiàng)資產(chǎn)間具有不完全的相關(guān)關(guān)系，因此隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低。,相關(guān)系數(shù)是反映兩個(gè)隨機(jī)變量之間的相關(guān)關(guān)系。 對(duì)證券組合來說，相關(guān)系數(shù)可以反映一組證券中，每兩種證券之間的期望收益作同方向運(yùn)動(dòng)或反方向運(yùn)動(dòng)的程度。 理論上，相關(guān)系數(shù)處于區(qū)間[－1，1]內(nèi)。,（4）最優(yōu)資產(chǎn)組合,一般來講，投資者在選擇資產(chǎn)組合的過程中遵循兩條基本原則： 在既定風(fēng)險(xiǎn)水平下，預(yù)期收益率最高的資產(chǎn)組合； 在既定預(yù)期收益率條件下，風(fēng)險(xiǎn)水平最低的資產(chǎn)組合。 見（1）,①投資者的個(gè)人偏好,風(fēng)險(xiǎn)偏好反映的是客戶主觀上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的基本態(tài)度。 結(jié)合P.52,組合A的期望收益率要高于組合B，E（RA）＞E（RB） 組合A的風(fēng)險(xiǎn)要大于組合B，σA＞σB 是否滿足投資者個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償要求，因人而異，可以分為三類投資者： 中庸型：對(duì)A和B的滿意度相同 保守型：資產(chǎn)A不如B更令他滿意 進(jìn)取型：A比B好,②無差異曲線,一個(gè)特定的投資者，任意給定一個(gè)資產(chǎn)組合，根據(jù)他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度可以得到一系列滿意程度相同的（即無差異）資產(chǎn)組合。 這些組合恰好形成一條曲線，叫無差異曲線。 如P36圖21所示，無差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線,無差異曲線的特點(diǎn),a.同一條無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度相同，不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度不同，不同的無差異曲線不會(huì)相交。 b.無差異曲線位置越高，其上的投資組合給投資者帶來的滿意程度就越高。 c.無差異曲線的條數(shù)是無限的，密布整個(gè)平面。 d.無差異曲線是一簇互不相交的向上傾斜的曲線。一般情況下，無差異曲線越陡，表明風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的邊際收益率補(bǔ)償越高。,P37圖22所示，四個(gè)具有不同偏好的投資者的無差異曲線 【例題?單選題】某投資者對(duì)期望收益率毫不在意，只關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)。 那么該投資者無差異曲線為（ ）。 A．一根豎線 B．一根橫線 C．一根向右上傾斜的曲線 D．一根向左上傾斜的曲線 答案：A．,③最小方差組合,P37圖所示，最靠近左邊的點(diǎn)所代表的組合稱為最小方差資產(chǎn)組合,④最優(yōu)資產(chǎn)組合的確定,特定投資者可以在有效組合中選擇自己最滿意的組合，這種選擇依賴于他的偏好 投資者的偏好通過他的無差異曲線來反映。 無差異曲線位置越靠上，投資者的滿意程度越高。 投資者的最優(yōu)組合是使投資者最滿意的有效組合，它恰恰是無差異曲線族與有效邊緣的切點(diǎn)所在的組合。 P38圖23所示,⑤市場組合與資本市場線,P37圖所示，任意風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)造資產(chǎn)組合，將形成資本配置線CAL。 在均衡情況下，投資者會(huì)選擇其中最陡的一條，稱為資本市場線CML。 P39圖所示,（5）投資組合的管理,投資組合管理的根本任務(wù)是對(duì)資產(chǎn)組合的選擇，即確定投資者認(rèn)為最滿意的資產(chǎn)組合。 決策過程分五步： 2.1.3投資理論例題 17,2.1.4 資產(chǎn)配置原理,1.資產(chǎn)配置 是指依據(jù)所要達(dá)到的理財(cái)目標(biāo)，按照資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最低與報(bào)酬最高的原則，將資金有效的分配到不同類型的資產(chǎn)上，構(gòu)建能夠達(dá)到增強(qiáng)投資組合報(bào)酬與控制風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資組合。,2. 資產(chǎn)配置步驟,第一步：了解客戶屬性。 第二步：生活設(shè)計(jì)與生活資產(chǎn)撥備。 ①家庭投資前的現(xiàn)金儲(chǔ)備通常涉及四個(gè)方面 ②家庭儲(chǔ)備金的準(zhǔn)備方式 第三步：風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃與保障資產(chǎn)撥備。 失業(yè)、疾病、意外、養(yǎng)老等 購買社會(huì)保險(xiǎn)、商業(yè)保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等等,第四步：建立長期投資儲(chǔ)備。 多年的積蓄、年度或月度的資金結(jié)余 定期定額定投基金 第五步：建立多樣化的產(chǎn)品組合 多年積累下來的閑置資金 選擇高、中、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品進(jìn)行比例合理的投資,3.常見的資產(chǎn)配置組合模型,（1）金字塔型 低風(fēng)險(xiǎn)、低收益資產(chǎn)：約50%，存款、債券、貨幣基金、房產(chǎn)等； 優(yōu)點(diǎn)：據(jù)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)由低到高，占比越來越小，安全性、穩(wěn)定性最佳。,（2）啞鈴型 低風(fēng)險(xiǎn)、低收益資與高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)占比例相當(dāng)；中風(fēng)險(xiǎn)、中收益資產(chǎn)占比例低。 優(yōu)點(diǎn)：中收益資產(chǎn)占比最少，比較平衡，可以充分獲得投資黃
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