【文章內容簡介】 流動資產合計 貨幣資金 應收帳款 存貨 流動資產合計 長期投資 固定資產 無形資產 50 80 130 260 60 150 30 流動負債 短期借款 應付帳款 流動負債合計 長期負債 所有者權益 70 60 130 120 250 資產合計 500 負債及所有者權益合計 500 ＝ 流動資產－存貨 流動負債 ＝ 1 速動比率＝ 速動資產 流動負債 流動比率＝ 流動資產 流動負債 ＝ 2 ? 長期償債能力 資產負債率＝ 負債總額 資產總額 100％ ＝ 50％ 2020年 6月 30日 資產負債表 單位：萬元 理論上的最佳比率！ 2020/6/22 35 ＝ 資產 資產 負債 ＝ 1 權益乘數＝ 資產 所有者權益 1 1負債 /資產 ＝ 1 1 1資產負債率 * 息稅前利潤 稅前利潤＋利息費用 凈利潤＋所得稅＋利息費用利息保障倍數＝ ＝ ＝利息費用 利息費用 利息費用2020/6/22 36 之二：盈利能力分析 ? 盈利能力比率 銷售毛利率＝ 銷售毛利 銷售收入 銷售凈利率＝ 凈利潤 銷售收入 成本費用利潤率＝ 利潤總額 成本費用總額 總資產報酬率 (ROA)＝ 凈利潤 平均總資產 100％＝ 100％ 100％＝ 100％ 凈資產收益率 (ROE)＝ 凈利潤 平均凈資產 銷售收入－銷售成本 銷售收入 100％ 100％ 利潤總額 主營業(yè) 務成本 100％ 營業(yè) 費用 管理 費用 財務 費用 ＋ ＋ ＋ 2020/6/22 37 每股利潤（ Earnings Per Share / EPS） 稅后凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數 每股收益或每股盈余 結合流通在外股數、每股股價、股東權益報酬率等來分析 凈 利 潤 優(yōu) 先 股 股 利每 股 利 潤 ＝ 發(fā) 行 在 外 的 普 通 股 平 均 股 數2020/6/22 38 市盈率（ P/E Ratio） 價格盈余比率或價格與收益比率，普通股每股市價與每股利潤的比率 每 股 市 價市 盈 率 ＝每 股 利 潤市盈率高，說明投資者對公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高價格購買股票 市盈率過高，也意味著股票具有較高投資風險 2020/6/22 39 ＝ 之三：營運能力分析 應收賬款周轉率＝ 主營業(yè)務收入 應收賬款平均余額 應收賬款平均余額＝ （應收賬款期初余額＋應收賬款期末余額） 2 （下同） ＝ 存貨周轉率＝ 主營業(yè)務成本 存貨平均余額 應收賬款周轉天數＝ 計算期天數 應收賬款周轉率 存貨周轉天數＝ 存貨周轉率 計算期天數 2020/6/22 40 銷 售 收 入流 動 資 產 周 轉 率 ＝流 動 資 產 平 均 余 額銷 售 收 入固 定 資 產 周 轉 率 ＝固 定 資 產 平 均 凈 值銷 售 收 入總 資 產 周 轉 率 ＝資 產 平 均 總 額2020/6/22 41 之四：競爭能力分析 ? 主營業(yè)務利潤比率 =主營業(yè)務利潤 /全部利潤 ? 研究開發(fā)費用比率 =研究開發(fā)費用 /銷售收入 ? 員工培訓費用比率 =員工培訓費用 /銷售收入 ? 廣告費用比率 =廣告費用 /銷售收入 ? 市場占有率 =本企業(yè)某種商品銷售收入 /該種商品市場總量 ? 大學畢業(yè)人數比例 =大學以上畢業(yè)人數 /企業(yè)全部職工人數 2020/6/22 42 當吉列 (Gillette)公司的三刃剃刀鋒速 3于 1998年面市時，它的開發(fā)工作已經耗資超過 。此外吉列公司還為該產品的第一個年度規(guī)劃了 3億美元的營銷預算，其中在美國將耗費 1億美元。吉列公司打算用另外的 2億元國際營銷預算在 1999年年末之前在 100個國家銷售它的這個新剃刀。為了滿足國際需求，吉列公司計劃到 1998年的下半年將生產能力提高到年產 12億套。該公司最為關注的是什么呢？每一套將從消費者那里收回 ，這將比吉列公司從兩刃型的超感剃刀收回的高出 。 2020/6/22 43 把平凡的東西做得不平凡，這也正是吉列能夠憑剃須刀這種毫不起眼的小玩意歷經百年而不倒的秘密之一。近幾年來，吉列的研發(fā)費用基本上是逐年增加。 2001年為 ， 2020年增至 。 有分析師指出，吉列的公司文化及其市場戰(zhàn)略都是以其卓越的剃須技術為基礎的。在其 100多年的歷史中，吉列開創(chuàng)了許許多多的行業(yè)第一：剃須刀架（ 1946年）、 TracII雙刀剃須刀（ 1971年）、 Atra旋轉頭剃須刀（ 1977年）、 Sensor彈簧剃須刀（ 1990年）以及 “ 鋒速 3”3刃剃須刀。 2020年 12月 16日，吉列公布了其最新的剃刀 —— 女用 VenusVibrance剃刀，定于 2020年春與另一款剃刀 VenusDisposable正式上市。吉列預期，這兩種產品在上市第一年即可使公司的銷售額增加 1億至 。 新產品的不斷推出使吉列得以保持較高的利潤率。 2020年，該公司的利潤率達到 %. 2020/6/22 44 之五：綜合分析 %204%5%202%10???????????乙公司甲公司舉例權益乘數總資產報酬率所有者權益資產總額資產總額稅后凈利所有者權益稅后凈利報酬率所有者權益%189%2%182%9???????????乙公司甲公司舉例總資產周轉率銷售凈利率資產總額銷售收入銷售收入稅后凈利資產總額稅后凈利總資產報酬率2020/6/22 45 綜合分析與評價 ——杜邦分析 +－ － + + | 有價證券 存貨 應收帳款17000所有者權益報酬率41%總資產報酬率 權益乘數銷售凈利率 總資產周轉率 總資金 所有者權益50000 2200018% 銷售收入 總資產9% 2所有者權益 負債9000 100000 100000 50000 22000 28000銷售收入稅后凈利銷售收入 成本費用 所得稅 流動資產 非流動資產 長期負債 流動負債100000 85000 6000 38000 12000 10000 18000銷售成本 銷售及管理費 利息 現金 固定資產 長期投資 應付債券 長期借款60000 20000 5000 4000 6000 2000應付票據 應付帳款 應付費用2000 15000 4000 1000010000 2000 6000?2020/6/22 46 銷售凈利率比較 0長虹康佳長虹 康佳 1994 1995 1996 1997 19982020/6/22 47 凈資產收益率 (股東權益報酬率 )比較 0長虹康佳長虹 康佳 1994 1995 1996 1997 19982020/6/22 48 所有者權益報酬率及其分解的比較 ? 長虹 康佳 ? 銷售凈利率 % % ? 總資產周轉率 ? 總資產報酬率 % % ? 權益乘數