透視中外投資銀行合作方式(編輯修改稿)
2024-12-07 02:07 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 大的證券經(jīng)紀(jì)公司；而摩根斯坦利與迪恩威特（DeanWritter，Descover）合并則成為當(dāng)今世界上最大的投資銀行。在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的短短幾年里，國(guó)內(nèi)券商數(shù)量出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，但同時(shí)業(yè)務(wù)單一重復(fù)，規(guī)模偏小，缺乏競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的情況也普遍存在，在國(guó)際、國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情況下，以券商為主體的國(guó)內(nèi)投資銀行業(yè)的兼并重組將是大勢(shì)所趨。其次，應(yīng)努力拓寬國(guó)內(nèi)投資銀行的融資渠道，包括：（1）以資產(chǎn)抵押的方式發(fā)行長(zhǎng)期金融債券，這是一種較為典型的資產(chǎn)證券化融資手段，且對(duì)于我國(guó)券商來說最具可行性。因?yàn)槲覈?guó)證券市場(chǎng)是個(gè)發(fā)展中的新興市場(chǎng)，長(zhǎng)期前景必然看好，部分優(yōu)秀券商發(fā)行長(zhǎng)期金融債券，容易得到市場(chǎng)的認(rèn)同。同時(shí)這也是許多世界著名投資銀行擴(kuò)大其資金來源的慣常做法，如美林集團(tuán)、摩根斯坦利、萊曼兄弟三家公司在其資本總額中長(zhǎng)期借債分別高達(dá)79%、65%、80%，且其主要負(fù)債形式便是發(fā)行金融債券。（2）募股上市。即將券商改制成股份有限公司幕股上市，這是券商擴(kuò)大規(guī)模和解決資本實(shí)力不足的一種行之有效的方法和長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)，也是西方投資銀行的成功經(jīng)驗(yàn)。如早在1971年，美林公司（MerrillLynch）就成為第一家在紐約證券交易所掛牌的投資銀行。如今大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的證券公司也都是上市的股份有限公司。目前我國(guó)券商的投資主體普遍單一，券商發(fā)展受自身控股股東發(fā)展的影響較大，而通過向社會(huì)公眾募股上市，投資者的來源可擴(kuò)大到全國(guó)各領(lǐng)域。同時(shí)募股后券商的資產(chǎn)資本比例將有大幅度提高，其轉(zhuǎn)而可以以其凈資本作為抵押，大量發(fā)行金融債券。此外，券商還可以利用上市后的配股機(jī)制，得到長(zhǎng)期穩(wěn)定的后續(xù)資金來源。（3）適當(dāng)允許其向商業(yè)銀行融通資金。投資銀行與商業(yè)銀行的分業(yè)管理并不排斥投資銀行通過適當(dāng)?shù)姆绞綇纳虡I(yè)銀行融通資金，關(guān)鍵要看其是否會(huì)加劇證券市場(chǎng)的波動(dòng)，并進(jìn)而引起商業(yè)銀行信用危機(jī)。盡管歷次金融危機(jī)的爆發(fā)皆與信貸資金過度流入股市，引起股市泡沫，泡沫破滅進(jìn)而引起信用危機(jī)有關(guān)，但只要商業(yè)銀行能將其融給投資銀行的資金控制在適度的范圍內(nèi)，并采取相應(yīng)的防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，危機(jī)還是可以避免的。事實(shí)上，在國(guó)外投資銀行與商業(yè)銀行的完全分離幾乎是不存在的，而且混業(yè)經(jīng)營(yíng)已是大勢(shì)所趨。在我國(guó)，目前盡管主張分業(yè)經(jīng)營(yíng)，但商業(yè)銀行仍可適當(dāng)向投資銀行融通資金，這樣既有利于緩解投資銀行的融資困難，又有利于提高商業(yè)銀行的資產(chǎn)效益。但融資必須嚴(yán)格堅(jiān)持“證券抵押，折價(jià)貸放”的原則，即商業(yè)銀行在向投資銀行貸放資金時(shí)，投資銀行必須提供超額的證券作為抵押，可考慮按證券現(xiàn)有價(jià)值80%左右進(jìn)行貸放，且時(shí)間不易太長(zhǎng)，以三個(gè)月之內(nèi)為宜。這樣可以說既不會(huì)引起股市泡沫，對(duì)商業(yè)銀行也沒什么風(fēng)險(xiǎn)。此外，在發(fā)展國(guó)內(nèi)投資銀行的過程中，還應(yīng)注重加速產(chǎn)品創(chuàng)新和人才培養(yǎng)，積極拓展業(yè)務(wù)范圍，盡快培養(yǎng)出一大批精通國(guó)際證券業(yè)務(wù)、熟悉國(guó)際證券市場(chǎng)操作和慣例的專門人才。 （二）規(guī)范國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng) 所謂規(guī)范，就是法治，或者是合乎國(guó)際慣例，其本質(zhì)要求就是自始至終貫徹“公開、公正、公平”的原則。證券市場(chǎng)是投資銀行活動(dòng)的主要舞臺(tái)
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