【正文】 輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 物理資產(chǎn)扮演的重要性越來越小。 ? 分析重點(diǎn)會(huì)計(jì)科目 公司粉飾報(bào)表時(shí)，通常運(yùn)用的賬戶包括應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款、存貨、投資收益、無形資產(chǎn)等相關(guān)會(huì)計(jì)科目。 案例（二） 某私營(yíng)企業(yè)報(bào)表反映，其當(dāng)年凈利潤(rùn) 400萬元，但據(jù)財(cái)務(wù)經(jīng)理解釋實(shí)際凈利潤(rùn)應(yīng)為 2400萬元，企業(yè)為避稅隱藏利潤(rùn) 2023萬元。 ? 是價(jià)值交換滯后的一方未按照承諾履行價(jià)值回報(bào)。 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在價(jià)值回報(bào)的滅失或價(jià)值回報(bào)的缺損。 在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查中，我們通過對(duì)隱藏方式的的了解、數(shù)據(jù)的追查、以及行業(yè)毛利水平的調(diào)查等，基本可以確認(rèn)目標(biāo)企業(yè)的確隱藏利潤(rùn)。如果這些會(huì)計(jì)科目出現(xiàn)異常變動(dòng)，審查者必須認(rèn)真對(duì)待，考慮公司是否存在利用這些科目進(jìn)行利潤(rùn)操縱的可能性。為了產(chǎn)生 1美元的銷售收入，最大的價(jià)值創(chuàng)造公司僅需要 1美元資產(chǎn)，而亞洲公司平均需要 4美元。 ? 利潤(rùn)是來自于公司的主營(yíng)，還是其他業(yè)務(wù) ? 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) +應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =現(xiàn)金缺口天數(shù) ? 如果一個(gè)企業(yè)年銷售收入為 4000萬元，毛利率為 40%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為 60天（ 6次），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為 90天（ 4次），應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為 100天（ ），現(xiàn)金缺口天數(shù) =50天，現(xiàn)金缺口為 329萬元。審查人通過對(duì)報(bào)表附注的關(guān)注有助于其理解報(bào)表，并幫助其驗(yàn)證報(bào)表的編制是否與被審查單位的實(shí)際政策相符，還可幫助其確定重大審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，從而制定重點(diǎn)關(guān)注的審計(jì)領(lǐng)域。 因此，該企業(yè)的應(yīng)收賬款及未來的貨款回籠被盡職調(diào)查小組列為目標(biāo)企業(yè)的致命缺陷。 授予價(jià)值 償還價(jià)值 后期償還 前期授予 A B 二、 什么是信用風(fēng)險(xiǎn) ? 是信用交易行為出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)損失。 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)交往頻繁的金融、投資和貿(mào)易活動(dòng)中普遍存在。在報(bào)告中，我們將此事作專門披露，并且指出了潛在的稅務(wù)責(zé)任。 ? 分析現(xiàn)金流量 ? a、 將經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 、 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 、 投資收益和凈利潤(rùn)進(jìn)行比較分析 ， 以判斷企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 、 投資收益和凈利潤(rùn)的質(zhì)量 。在中國(guó)，資本效率最低者使用了最大份額的資本 在銷售收入相差不大的情況下，高的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、高的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)會(huì)生產(chǎn) 20倍甚至更高的利潤(rùn)（浙江玻璃與洛陽(yáng)玻璃的比較， 3倍的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率） 償債能力 付息債務(wù) /EBITDA（折舊、攤銷、息稅前收益），比率在 .5是合適的 超速動(dòng)比率（貨幣資金 +短期投資 +應(yīng)收票據(jù) +信譽(yù)高客戶的應(yīng)收帳款凈額） /流動(dòng)負(fù)債，比率應(yīng)在 1左右 優(yōu)秀盡職調(diào)查報(bào)告的特點(diǎn) ?達(dá)到盡職調(diào)查目的，適當(dāng)表達(dá)意見和建議； ?運(yùn)用圖表，如曲線圖、比較表、圖案等； ?用圖框、下劃線、斜體字、加粗以示重點(diǎn)； ?詞句盡量短小、簡(jiǎn)單，段落也應(yīng)短?。? ?表達(dá)內(nèi)容量化。 ? 不要被凈利潤(rùn)所迷惑，它是一個(gè)經(jīng)常被操縱的數(shù)字。 ? 關(guān)注會(huì)計(jì)報(bào)表附注 會(huì)計(jì)報(bào)表附注主要對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表不能包括的內(nèi)容，或者披露不詳盡的內(nèi)容作進(jìn)一步解釋說明，如單位所采用的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的說明、重要會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更的說明、或有事項(xiàng)、資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說明、企業(yè)合并、分立的說明等重要事項(xiàng)。通過進(jìn)一步了解，已確認(rèn)的壞賬 500萬元，而且該企業(yè)的客戶集中在某一競(jìng)爭(zhēng)過度行業(yè)，貨款回收將越來越難。 ? 在金融融資、貸款、投資、貿(mào)易賒銷、經(jīng)濟(jì)合作、服務(wù)中，信用無處不在。 前期授予 后期償還 授予價(jià)值 償還價(jià)值 擔(dān)保的五種基本風(fēng)險(xiǎn) 一、外生風(fēng)險(xiǎn) ? 信用風(fēng)險(xiǎn) :債務(wù)人違約，信用等級(jí)變化 ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：價(jià)格、規(guī)避、補(bǔ)償、轉(zhuǎn)移 ? 法律風(fēng)險(xiǎn)：法條的偏頗、司法滯后于立法 二、 內(nèi)生的風(fēng)險(xiǎn) ? 操作風(fēng)險(xiǎn)：制度建設(shè)、人的管理（績(jī)效考核、文化管理） ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) :保證金及擔(dān)保集中度 信用風(fēng)險(xiǎn)是中小企業(yè)擔(dān)保的主要風(fēng)險(xiǎn) ? 中小企業(yè)易受經(jīng)濟(jì)下滑的影響 ? 中小企業(yè)存在信息問題（財(cái)務(wù)透明度和可信度不高）