【正文】 析 小微型企業(yè)融資渠道分析 債權(quán)融資渠道 (1)國內(nèi)銀行貸款 銀行貸款這條渠道應該是我國國內(nèi)小微型企業(yè)最常用的也是最依賴的直接融資的途徑。 (3)民間借貸融資 民間借貸這個名詞在大家對于溫州民間借貸風波問題的關(guān)注下應該已經(jīng)有了比較深的認識，民間借貸就是公民之間、公民與法人之間、公民與其他組織之間發(fā)生的借貸。我國雖然也出現(xiàn)過，但是由于多種原因，也制約了這些擔保機構(gòu)的進一步發(fā)展。 (6)國外銀行融資 國外銀行融資，顧名思義，就是為了進行某一項目的籌集資金，借款人在國際金融市場上向外國銀行貸款的融資模式。但是相對的，對于一些比較優(yōu)質(zhì)的小微型企業(yè)，產(chǎn)權(quán)交易融資相當于轉(zhuǎn)讓了公司的一部分產(chǎn)業(yè)，一定程度會縮減公司的規(guī)模，所以這種融資途徑并不適合頻繁使用。這種融資方式實際上是吸引直接投資，引入新的合作伙伴的一個過程，所以對于企業(yè)的目標、經(jīng)營方式和管理等都會產(chǎn)生一定的影響。當然小微型企業(yè)申請貸款之前也是要提交一些文件的，比如項目建議書、借款人的法律地位證明文件、律師意見書、項目可行性研究報告等文件， 然后雙方再就貸款金額、期限、利率等問題進行談判，達成協(xié)議后就可簽訂借款合同了。比如說資金的來源相對來說就比較單一了，而且信用擔保的規(guī)模很小、出資也比較分散、風險也增大了，同時小微型企業(yè) 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道 研究 20 的信用觀念淡薄、誠信意識差也是制約這種融資途徑的原因之一。由于這些地區(qū)經(jīng)濟很活躍，資金的流動性也比較強，所以資金 需求量很大。我國對于申請銀行貸款有一定的條件，雖然銀行融資的融資速度比較快，但是現(xiàn)在銀行對于小微型企業(yè)的貸款利率都偏高，也使得一些企業(yè)的融資成本升高。 表 35：小微型企業(yè)評級公司評級費用計算：符合條件的小微型企業(yè) 營業(yè)額 500 萬盧比 500 萬 20xx 萬盧比 20xx 萬盧比 評級費用 8247 盧比 10112 盧比 13483 盧比 數(shù)據(jù)來源：印度中小企業(yè)信用評級公司網(wǎng)站。 表 33：尼赫魯總理計劃 PMRY 創(chuàng)造的就業(yè)人數(shù)統(tǒng)計： 年度 20xx03 20xx04 20xx05 20xx06 20xx07 20xx08 創(chuàng)造就業(yè)人數(shù) 361005 471458 530025 567676 595451 337266 數(shù)據(jù)來源：印度微型、中小型工業(yè)部 20xx08 年報。主要是為小微型企業(yè)提供直接貸款、間借貸款以及促進活動等。針對小微型企業(yè)設立了中小企業(yè)管理機構(gòu)，專門為小微型企業(yè)提供全方位服務。有中小企業(yè)信用保證協(xié)會和中小企業(yè)信用保險公庫。 日本小微型企業(yè)融資體系及經(jīng)驗借鑒 日本是屬于政府主導型的市場經(jīng)濟，小微 型企業(yè)籌集資金的主要來源是金融機構(gòu)。此外，美國民間也存在很多小微型企業(yè)服務體系，這都有利于小微型企業(yè)的融資和發(fā)展。此機構(gòu)是以擔保的方式引導銀行向小微型企業(yè)貸款。 同時，眾所周知的是美國具有世界上最完善的二板市場，即納斯達克市場。同時加大財政補貼力度，可以看出歐盟發(fā)達國家對小微型企業(yè)的財政補 貼力度是比較大的，有投資引導性補貼、直接投入補貼、技術(shù)引導性補貼，而我國所謂的補貼力度就略顯不足了。 政府資助方面也有財政補貼、稅收優(yōu)惠等政策。 1979 年還成立了風險投資共同基金。 風投方面，英國風險資金信托基金會募集資金投資于未上市的小微型企業(yè)，但其目的主要是管理層收購，風險投資對小微型企業(yè)創(chuàng)建初期來說很少，只有 5%，對企業(yè)擴大階段的投入也只有 29%。另外，與信用擔保業(yè) 務相關(guān)的法律法規(guī)也不是很完善。 第三，我國民間的金融力量較薄弱。意在 切實緩解小微型企業(yè)融資困難，加大對小微型企業(yè)的財稅扶持力度。而且政府出臺的政策也幾級的引導了民間投資和境外的資本參與到小微型企業(yè)投資，方式包括了參股、持股和風險投資等多種方式。同時也做出了針對小微型企業(yè)的政策， 如企業(yè) 上海理工大學本科生畢業(yè)設計（論文） 11 評價辦法的改變、信貸業(yè)務流程優(yōu)化、發(fā)展“銀保合作”創(chuàng)新模式、保證專項貸款規(guī)模的落實。提高貸款審批效率，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務方式。 其實早在本世紀初期，我國由國務院牽頭，財政部、科技部和農(nóng)業(yè)部等相關(guān)部委參與，相 繼設立了 5 項意在扶持小微型企業(yè)發(fā)展的國家專項基金，分別是中小企業(yè)國際市場開拓資金、科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金、中小企業(yè)發(fā)展專項基金、科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金和中小企業(yè)服務體系專項補助資金?！锻ㄖ芬?guī)定，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè) 2 年（ 24 個月）以上，凡符合條件的，可以按照其對中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%，在股權(quán)持有滿 2 年的當年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應納稅所得額；當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。對老字號企業(yè)開展商標的保護性注冊、開展技術(shù)改造和工藝創(chuàng)新等活動發(fā)生的費用，按 50%予以補助。通知指出，中央財政設立中小 商貿(mào)企業(yè)發(fā)展專項資金，支持符合條件的中小商貿(mào)企業(yè)發(fā)展。 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道 研究 8 圖 21：小微型企業(yè)融資渠道比較 資料來源：中國人民銀行研究局：《中國中小企業(yè)金融制度報告》，中信出版社 20xx 年版。 在我國小微型企業(yè)融資的渠道主要是以銀行貸款為主?；诮?jīng)濟靈活性對資產(chǎn)快速周轉(zhuǎn)的要求，小微型企業(yè)在營運資金和流動資金的使用比率上高于大企業(yè)。 （ 4） 資本和技術(shù)方面能力偏 低 我國小微型企業(yè)生存并發(fā)展于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，但在買方市場不斷追求產(chǎn)品品質(zhì)的今天，勞動密集型可能己成為小微型企業(yè)的發(fā)展劣勢。小微企業(yè)分 布范圍廣泛，幾乎涉及所有的競爭行業(yè)和領(lǐng)域，除了航空航天、金融保險等國家專控的特殊行業(yè)外，廣泛地分布于第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)的各個行業(yè)，尤其是集中在一般制造加工業(yè)、農(nóng)業(yè)、采掘業(yè)、運輸業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)、彼飲和其他社會服務業(yè)等。但是大多數(shù)的行文思路或者說文章主題都把大把的精力放在了分析我國小微型企 業(yè)融資的現(xiàn)狀以及存在什么問題，然后會分析出小微型企業(yè)融資困難的原因。接下來，會略微贅述的分析下小微型企業(yè)融資現(xiàn)狀、融資體系存在的一些問題、以及分析下小微型企業(yè)融資困難的原因。 無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，小微型企業(yè)都是經(jīng)濟發(fā)展和創(chuàng)新技術(shù)中不可或缺的部分，也可以說是促進各國經(jīng)濟的繁榮、增加了社會的就業(yè)崗位（尤其是一些發(fā)達國家現(xiàn)在就業(yè)率很低，失業(yè)率一直飆升不下，可以采用發(fā)展扶持小微型企業(yè)來提供更多的就業(yè)機會從而來降低失業(yè)率），同時小微型企業(yè)也為促進了社會的和諧，推動了社會技術(shù)的創(chuàng)新而打下了重要的基礎。首先是融資困難這個老大難問題始終困擾著我國的小微型企業(yè)。談談本人對該問題的拙見，對現(xiàn)有的融資途徑進行分析整理，并且找出盡可能有效的融資途徑。這就是典型的由于資金鏈斷裂、以及道德風險而引起的嚴重的影響。論文研究過程中不存在抄襲他人研究成果和偽造相關(guān)數(shù)據(jù)等行為。而且小微型企業(yè)在近幾年來可以稱得上是我國國民經(jīng)濟 的主力軍，一直呈現(xiàn)著生機勃勃的景象。其次是，小微型企業(yè)自身存在道德風險，作為銀行擔心資金借出后，到期無法按時收回，從而成為壞賬，影響銀行本身運行的資金鏈。有數(shù)據(jù)顯示，目前我國小微型企業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)品和經(jīng)濟價值幾乎占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的 60%左右，而且他們所繳納的稅額幾乎占到國家稅收總值的 50%，與此之外，這些大大小小、各行各業(yè)的小微型企業(yè)也為我國提供了近 80%的就業(yè)崗位。但是小微型企業(yè)融資不容易，所以公司想要投資項目或者說想要擴大生產(chǎn)，都會遇到缺乏資金的窘境。據(jù)統(tǒng)計，20xx年我國小微型企業(yè)的實有數(shù)量多達 ，比 20xx年凈增長了 ，基本增長了 %；到 20xx 年 9 月為止，數(shù)據(jù)顯示小微型企業(yè)注冊資本 萬億，比 20xx 年底增長了 %，提供的就業(yè)崗位多達 6985 萬個，比 20xx 年底增長了 %。接下來就是本人結(jié)合所學知識和所翻閱的文獻等資料，在結(jié)合我國當下經(jīng)濟形勢的前提下，談談自己的觀點。所以我就將自己發(fā)現(xiàn)的這一點不足之處當成了我論文的重點研究部分，也可以 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道 研究 4 說是本文的一個創(chuàng)新點。因而小微企業(yè)進入市場比較容易，經(jīng)營手段靈活多變，適應性強。綜合來看，我國的小微型企業(yè)融資有如下特點 : （ 1）依賴內(nèi)源融資 在融資渠道的選擇上，小微型企業(yè)比大企業(yè)更多地依賴內(nèi)源融資。 （ 5）銀行對小微企業(yè)風險評估高 由于一些執(zhí)法和審計部門觀念上的問題，在實際工作中確實存在著對國企貸款出現(xiàn)壞賬不予追究、 對私企貸款出現(xiàn)壞賬就要追究法律責任的現(xiàn)象。 我國建立了中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場，這兩個市場使一些優(yōu)質(zhì)的小微型企業(yè)得以通過證券市場來獲 得直接融資。 ① 20xx 年 2 月 5 日，財政部、商務部發(fā) 布《關(guān)于做好支持搞活流通擴大消費有關(guān)資金管理的通知》?！锻ㄖ芬?， 20xx 年專項資金重點用于支持中小商貿(mào)企業(yè)融資擔保費用補助、國內(nèi)貿(mào)易信用險費用補助，支持符合條件的中小商貿(mào)企業(yè)參展、品牌培育等。支持的重點包括：培訓服務、創(chuàng)業(yè)服務、信用服務、管理咨詢服務、信息服務等。中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)實際發(fā)生的代償損失，應依次沖減已在稅前扣除的擔保賠償準備和在稅后利潤中提取的一般風險準備，不足沖減部分據(jù)實在企業(yè)所得稅稅前扣除?！兑庖姟芬笠訌娍萍假Y源和金融資源的結(jié)合，進一步加大對科技型小微型企業(yè)信貸支持，緩解科技型小微型企業(yè)融資困難，促進科技產(chǎn)業(yè)的全面可持續(xù)發(fā)展，建設創(chuàng)新型國家。加快創(chuàng)業(yè)板市場建設，完善創(chuàng)業(yè)投資和融資租賃政策等。同時中國銀行針對小微型企業(yè)的特點，在模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和管理創(chuàng)新等方面進行了突破，形成了全新的小微型企業(yè)業(yè)務體系，并建立了一條可以緩解小微型企業(yè)融資貸款難的途徑。比如公布的《浙江省人民政府關(guān)于促進中小企業(yè)加快創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干意見》。其次，我國商業(yè)銀行的有關(guān)于信貸的金融產(chǎn)品種類單一而且價格普遍偏高，這會使小微型企業(yè)的融資成本過高。不但受到眾多制度的限制和打壓，老百姓對其也很“冷落”，理性的投資者即使手里有大量的閑置資金也不愿意用在小微企業(yè)的投資上。 （ 1）英國的小微型企業(yè)融資 銀行貸款也是其主要融資方式，包括有透支和定期貸款。其中零售商業(yè)銀行的貸款占到了 95%，其余貸款由小型 商業(yè)銀行或者風險資本公司提供，期限為 2 到 7 年。比較著名的復興銀行的基金“馬歇爾計劃援助對等基金”是德國政府為小微型企業(yè)提供資金扶持的重要資金來源 之一。不過 1997 年，法蘭克福證券交易所開設了新興交易市場，為小微型企業(yè)拓寬直接融資的渠道。最重要的一點，應該是開始構(gòu)建小微型企業(yè)信用擔保體系。這對小微型企業(yè)融資無疑是一條康莊大道。其次是社區(qū)性小企業(yè)擔保體系，由于上述兩種擔保體系遍布美國，所以這種社區(qū)性的擔保需求不大。 其次，就是要構(gòu)建完善的融資擔保體系。而且日本還有 20xx 多家中小金融機構(gòu)，這些民間金融機構(gòu)在向小微型企業(yè)融資時，可以得道多方面的政策扶持。不過這種形式的信用擔保壞賬率（約為 10%）比民間金融機構(gòu)向小微型企業(yè)提供融資的壞賬率要高。還要制定健全的針對小微型企業(yè)的法律法規(guī)來提供法律上的保障。由于一些金融公司不良貸款比例過高，資本金不充足等問題，影響運作和貸款的效果，所以印度政府對其十分重視，又制定了一系列改革措施來挽救和增強地區(qū)金融公司。 表 34：信用擔保基金不同擔保比例規(guī)定： 50 萬盧比以下 50 萬 500 萬盧比 500 萬 1000 萬盧比 微型企業(yè) 85%，即最高擔保金額 萬盧比 75%，即最高擔保金額375 萬盧比 500 萬以下的部分按 75%的比例，超過 500 萬的部分按 50%的比例擔保，即最高擔保金額625 萬盧比 婦女企業(yè)或印度東北區(qū)域的企業(yè) 80%，即最高擔保金額 400 萬盧比 500 萬以下的部分按 80%的比例，超過 500 萬的部分按 50%的比例擔保，即最高擔保金額650 萬盧比 其他 75%，即最高擔保金額 375 萬盧比 500 萬以下的部分按 75%的比例，超過 500 萬的部分按 50%的比例擔保，即最高擔保金額625 萬盧比 數(shù)據(jù)來源：印度微型、小型企業(yè)信用擔?；鹁W(wǎng)站。 借鑒印度的經(jīng)驗，我國應該結(jié)合我國的實際國情，建立我國的小微型企業(yè)政策性金融支持體系。企業(yè)發(fā)行債券所籌得的資金期限一般比較長，資金的使用也較為自由，由于購買債券的投資者無權(quán)干涉該企業(yè)的經(jīng)營決策，所以公司現(xiàn)有的股東對于公司的所有權(quán)不變，同時債券的利息可以在稅前支付，計入成本，有“稅盾”的優(yōu)勢，因此，很多企業(yè)都比較 愿意發(fā)行債券來融資。 (4)信用擔保融資 信用擔保時一種比較特殊的中介活動，介于商業(yè)銀行與企業(yè)之間的，他是一種信譽的證明和資產(chǎn)責任保證所結(jié)合的中介服務活動。租賃合同時具有不可解約性的，承租人無權(quán)單獨提出退換租賃物而提前終止合同的要求。這種融資是為了優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于公司現(xiàn)有資源的配置，同時也可以提高資源使