【正文】 量占到全國排放量的 54%。 電力供應作為一種特殊的商品，其價格變動是關系到國計民生的重大問題，國家在實行煤電聯(lián)動是須考慮通貨膨脹等諸多因素，因此電力企業(yè)通常無法將煤價上漲的壓力有效向下傳導，造成經營壓力大， 發(fā)電企業(yè)償債能力削弱，融資難度不斷加大，資金鏈斷裂的風險顯著增加 。 . 重工業(yè)為主的用電結構致使行業(yè)需求存在一定的周期性波動 雖然我國整體電力消費在經濟增長的帶動下呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢，但是 由于第二產業(yè)用電量 占全社會用電量的 75%左右 ，成為電力消費需求的主要 拉動力 ， 這種 以工業(yè)部門電力消費為主的電力消費結構導致了我國的電力需求彈性較大，易受經濟周期波動影響。到 2020年底，我國發(fā)電裝機容量 千瓦，其中， “綠 色發(fā)電”的比重超過四分之一，火電占總裝機容量的比重由 2020年的 %下降至 2020年的 %。截至 2020年底，全國 220千伏及以上輸電線路回路長度達到 ， 220千伏及以上變電設備容量 。 發(fā)電裝機取得快速增長。 ◆ 電網和水電企業(yè)盈利大幅增長，火電企業(yè)受累節(jié)能減排和燃料成本上升，盈利水平明顯下降。 2020年，全社會用電量 41923億千瓦時 ，同比增長 15％，由于基數(shù)效應和 國家宏觀調控 等因素 ， 增速 9月份以后 逐步回落 。 ◆ 2020年裝機增速有所回落，機組利用小時自 2020年持續(xù)下降以來首次回升。 ◆ 短期內煤電 聯(lián)動難以啟動，在電煤價格居高不下以及利率上行壓力下，火電企業(yè)盈利前景不容樂觀?！笆晃濉逼陂g，特高壓交直流輸電技術從無到有，取得了重大的突破，晉東南 南陽 荊門 1000千伏特高壓交流試驗示范工程、向家壩 上海 177?！吧洗髩盒　闭呤刮覈?30萬千瓦級以上火電機組占全部火電機組的比重 從 2000年的 %提高到 2020年年底的 %。超超臨界機組、大型空冷、循環(huán)流化床、大型脫硫脫硝等先進技術逐步推廣。在發(fā)電結構中，火電機組也是一直擔當著電力供應的主力軍， 2020年火電機組發(fā)電量占全社會發(fā)電量的 80%以上。雖然電力企業(yè)多以參股的方式進行投資，但通常會與控股方約定，將較高比例 請參閱最后一頁的申明 5 的定量定向供應給下屬電廠，合作使電力企業(yè)提高煤炭 自給率。企業(yè)建設單機 20萬千瓦以上的熱電聯(lián)產項目，替代關停機組的容量達到自身容量 50%，并按所替代關停機組和關停拆除的供熱鍋爐蒸發(fā)量計算可減少當?shù)厝济嚎偭康?，可直接納入國家電力規(guī)劃，優(yōu)先安排建設。這一定價機制有利于調動可再生能源投資的積極性，推動可再生能源發(fā)電的發(fā)展。 2020 年 11 月 20 日，國家發(fā)改委公布了新一輪的電價調整方案，包括銷售電價整體上調和上網電價區(qū)域性升降，此次電價調整方案側重于終端銷售電價的上調，重點解決 2020 年 8 月燃煤電廠上網電價提高對電網企業(yè)的影響，使電網企業(yè)的成本壓力得以向終端用戶傳導，能夠在很大程度上改善電網企業(yè)的經營壓力。按發(fā)電機組類型來看， 水電發(fā)電量全年總體保持較好形勢，但春季持續(xù)負增長 ，全年發(fā)電量 6863億千瓦時，同比增長 19％； 各月火電發(fā)電量增速自二季度起呈持續(xù)下降趨勢，全年 發(fā)電 量 34145 億千瓦時，同比增長 14％ ； 核電發(fā)電量 768 億千瓦時，同比增長 10％；風電發(fā)電量持續(xù)保持高速增長，全年發(fā)電量 501 億千瓦時，同比增長 86%，占總發(fā)電量比重從 2020年的 %上升到 2020年的 %， 火力發(fā)電量所占比重由 2020年的%下降至 2020年的 %，呈持續(xù)下降趨勢， 水電、核電和風電等清潔能源發(fā)電量比重 得到 明顯提升。 同比增長 15％， 由于上年基數(shù) 效應 和 國家宏觀調控作用顯現(xiàn) 等因素 ，全社會用電量呈現(xiàn)一季度高速增 長、 48月份回穩(wěn)、9月份以后回落的態(tài)勢。 圖 5： 各產業(yè)累計用電增速 數(shù)據(jù)來源： Wind，深圳 中誠信整理 ?！?十一五 ”期間 ，電源工程建設投資向非化石能源發(fā)電領域傾斜，水電、核電、風電等能源發(fā)電投資占電源投資的比重從 2020年的 29%持續(xù)提高到 2020年的 64%，火電投資完成額由 2020年的 2271億元快速減少到 2020年的 1311億元。 電網 建設 2020年 電網投資完成 3410億元，比上年降低 %， 電網投資在電力系統(tǒng)總投資中占比為 ％，仍低于 20 2020 年 的水平 。全年關停小火電機組 超過 1100萬千瓦 ，超額完成 “十一五”關停小火電任務。 圖 10：電力、熱力及細分 行業(yè) 1～ 11 月份利潤總額及增速對比 請參閱最后一頁的申明 13 數(shù)據(jù)來源： WIND，中誠信整理 圖 11：秦皇島動力煤價格變動情況 數(shù)據(jù)來源： WIND，中誠信整理 . 4. 深圳電力行業(yè)發(fā)展特點 . 企業(yè)運行狀況 2020年深圳市借款企業(yè)信用評級共涉及電力行業(yè)相關參評企業(yè)21家，截止 2020年末這 21家企業(yè)總資產合計 30,514,，平均總資產規(guī)模為 1,453,，總負債合計 19,583,，平均負債規(guī)模 932,，平均資產負債率為 %，處于較合理水平。 圖 13：深圳市 20202020 年各季度電力行業(yè)信貸 分類 情況 （單位：萬元） 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0009,000,00010,000,0001Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020%%%%%%%%%正常 關注 次級 可疑 損失 不良貸款率 請參閱最后一頁的申明 15 數(shù)據(jù)來源： 深圳市人民銀行 ，中誠信整理 。 產業(yè)發(fā)展、節(jié)能措施及電價政策等實施程度及效果將對用電增長及用電結構產生較大影響。 國家發(fā)改委 2020年底再度發(fā)出限價令，禁止重點合同煤價上漲，但行政手段效果有待觀察 。本報告未經授權不得復印、轉發(fā)或向特定讀者群以外的人士傳閱，如需引用或轉載本報告，務必與深圳中誠信信用管理有限公司聯(lián)系 。 但 從目前通脹壓力不斷加大的情況來看，為控制通脹，短期內煤電重啟的希望渺茫 。在電源發(fā)展上，堅持優(yōu)先開發(fā)水電、優(yōu)化發(fā)展煤電、大力發(fā)展核電、積極推進新能源發(fā)電、適度發(fā)展天然氣集中發(fā)電、因地制宜發(fā)展分布式發(fā)電的方針；在電網發(fā)展上，加快推進堅強智能電網建設。從 2020年以來貸款 發(fā)放 主體結構變化趨勢 可以看出，國有商業(yè)銀行、政策性銀行以及其他商業(yè)銀行對電力行業(yè)的發(fā)展和融資一直起著重要的作用， 而近年來其他商業(yè)銀行占電力行業(yè)信貸發(fā)放比重整體呈下降趨勢，而財務公司 在電力行業(yè)的融資中發(fā)揮著越來越重要的作用， 已與其他商業(yè)銀行所占比重基本相當 。 從表 4可以看出，資產規(guī)模大的企業(yè)平均資產負債率較規(guī)模小的企業(yè)高，這主要是由于電力行業(yè)所需建設投資大，為新建電源和規(guī)模擴張有大量的資金需求，且大企業(yè)具有相對較強的融資能力。 . 在電網和水電企業(yè)盈利增長的帶動下，行業(yè)利潤持續(xù)增長，但火電企業(yè)受 節(jié)能減排政策及 煤價上漲影響， 盈利水平 有所下降 隨著電力需求的增長，電力行業(yè)全行業(yè) 1～ 11 月份實現(xiàn)營業(yè)收入 34607 億元，同比增長 20％， 實現(xiàn)利潤總額 1410 億元，同比增長62％ 。800千伏特高壓直流輸電工程順利投產，將我國直流輸電技術提升到新臺階； 177。截至 2