【正文】 文中所有內容均代表個人觀點。 2020 年，華北、華東、華中特高壓交流電網將 形成“三縱三橫”網架結構，將西部、北部大型能源基地電力送至華北、華東、華中負荷中心，實現西藏電網與西北電網聯網。 逾期貸款 情況 從貸款逾期情況來看， 電力行業(yè)貸款逾期率整體處于較低水平，除2020 年 2 季度至 2020 年 1 季度之間，正常償還比率處于 92%以下，其余各季度均在 96%以上， 2020 年 4 季度末為 %。 表 4：深圳市借款企業(yè)評級 企業(yè) 2020年 財務數據 統(tǒng)計情況 資產規(guī)模 平均 資產 （萬元） 評級 負債 （萬元） 平均 負債率 平均 收入 （萬元） 平均 利潤 總額 （萬元） 平均 營業(yè)利潤率 請參閱最后一頁的申明 14 100 億 以上 4,695, 3,071, % 974, 244, % 10100 億元 254, 125, % 107, 15, % 110 億元 50, 24, % 22, 2, % 1 億以下 6, 12% 3, % 合計 30,514, 19,583, 6,845, 1,608, 平均值 1,453, 932, % 325, 76, % 數據來源：深圳市人民銀行，中誠信整理 。 而發(fā)電業(yè)務尤其是火電企業(yè)受 節(jié)能減排上大壓小政策及 煤價上漲影響， 營業(yè)成本明顯上升，拖累整體業(yè)績，但水電 來水好轉和新投產機組發(fā)揮效益， 盈利持續(xù)增長 ，因此 整體發(fā)電業(yè)務 基本保持穩(wěn)定 。 截至 2020年底，全國電網 220千伏及以上輸電線路回路長度、公用變設備容量分別為 米、 ， “十一五“期間， 實現了變配電能力的翻倍增長。 “十 一五”期間，我國關停的小火電機組的總容量達到 7000萬千瓦。 水電、火電設備累計平均利用小時分別為 3429小時、 5031小時，分別比上年提高 101小時和 166小時。其中，輕、重工業(yè)用電量分別為 5187億千瓦時和 25699億千瓦時， 同比增長12%和 17%， 輕工業(yè)各月用電量增長相對平穩(wěn)，重工業(yè)回落明顯。 天津、西藏、寧夏等省增速較快，貴州累計發(fā)電量同比 出現 下降 從各省市發(fā)電量情況來看， 2020年 1～ 12 月份累計發(fā)電量同比增長較快的省份主要有天津（ %）、西藏（ ％）、寧夏（ ％）等，累計同比下降的省份仍是貴州（ %）。 電網規(guī)模五年實現總體翻倍 ， 電源結構繼續(xù)優(yōu)化，非化石能源發(fā)電裝機容量所占比重持續(xù)提高 。 2020 年 3 月以來，在多個部委的聯合推動下，國內大用戶直購電試點工作積極推進。 為進一步推動電源結構調整，國家制定了《可再生能源中長期 請參閱最后一頁的申明 6 發(fā)展規(guī)劃（ 20202020年）》及《核電中長期發(fā)展規(guī)劃（ 20202020）》，指出 要加快水電、風電、太陽能等可再生能源發(fā)電，積極發(fā)展核電，并提出 了 具體發(fā)展目標， 截至 2020年底，我國水電和風電裝機容量分別達 到 21340萬千瓦和 3107萬千瓦，均超額完成了規(guī)劃目標。 為實現這一目標而采取的主要措施有： 關停小機組：單機容量 5萬千瓦以下的常規(guī)火電機組；運行滿 20年、單機 10萬千瓦級以下的常規(guī)火電機組；按照設計壽命服役期滿、單機 20萬千瓦以下的各類機組；供電標準煤耗高出 2020年本?。▍^(qū)、市）平均水平 10%或全國平均水平 15%的各類燃煤機組；未達到環(huán)保排放標準的各類機組； 關停小機組與建設新項目掛鉤：新建電源項目替代的關停機組容量作為衡量其可否納入規(guī)劃的重要指標。電力企業(yè)在煤炭領域投資具有良好的契機，目前我國煤炭新增可采儲量主要集中在內蒙古、寧夏、甘肅、新疆等西部省區(qū)。隨著我國政府對高耗能、高污染產業(yè)的控制，高耗能、高污染產業(yè)未來的增速減緩和區(qū)域分布變化都會對單個發(fā)電企業(yè)的信用狀況產生影響。截至 2020年底，包括水電、核電以及風電、太陽能發(fā)電等新能源在內的綠色發(fā)電裝機容量 所占比重已達 %。 電力 運行效率顯著提高。截至目前，我國電力裝機容量僅次于美國，成為全球第二電力大國，有利保障了經濟發(fā)展的需求。水電企業(yè)因來水好轉和新投產機組發(fā)揮效益，實現利潤 ，同比增長 %；火電企業(yè)受節(jié)能減排政策及煤價上漲影響，營業(yè)成本明顯上升，實 現利潤 ，同比下降 %。 ◆ 水電 快速增長， 火電增 速高位回落，清潔能源比重繼續(xù)上升。 2020年 全國全口徑發(fā)電量達 42280億千瓦時， 同比增長 15％ ，增速自二季度起高位回落。 關注點： ◆ 電力十二五規(guī)劃即將出臺，水電等清潔能源將迎來快速發(fā)展機遇。 電網建設明顯增強?！笆晃濉逼陂g，我國關停的小火電機組的總容量達到 7000萬千瓦。 電力 技術裝備提升明顯。受金融危機及政府對高污染產業(yè)控制的影響，鋼鐵、化工、有色金屬、建材 4 個典型重點用電行業(yè) 用電 增速有所回落， 國內過重的產業(yè)結構和過度的出口依賴，導致耗能產業(yè)一旦下滑會對電力企業(yè)行業(yè)用電需求產生直接影響。此區(qū)域煤炭儲量的增量明顯，且區(qū)域內的煤炭市場格局尚未飽和，電力企業(yè)有機會參與其中，并獲得整裝大型煤炭資源。替代關停機組容量較多并能夠妥善安置關停電廠職工的電源建設項目，優(yōu)先納入國家電力發(fā)展規(guī)劃。同時，為保障可再生能源發(fā)電規(guī)劃目標的實現，規(guī)劃還對非水電可再生能源發(fā)電規(guī)定強制性市場份額目標 ：到 2020年和 2020年，大電網覆蓋地區(qū)非水電可再生能源發(fā)電在電網總發(fā)電量中的比例分別達到 1%和3%以上；權益發(fā)電裝機總容量超過 500萬千瓦的投資者，所擁有的非水電可再生 能源發(fā)電權益裝機總容量應分別達到其權益發(fā)電裝機總容量的 3%和 8%以上。大用戶直購電允許用電客戶與發(fā)電企業(yè)直接協商確定交易電價和電量，改善了電網企業(yè)壟斷供應的局面，在目前的電力供求格局下，大用戶直供的方式有助于降低用電企業(yè)成本、刺激用電需求，但同時也會加劇電力生產業(yè)的競爭，優(yōu)勢企業(yè)有望在其中獲得良好的發(fā)展機遇。但 煤價持續(xù)高位并繼續(xù)攀升導致火電廠經營困難、經營壓力加大。 圖 3： 分省累計發(fā)電量及增速比較 數據來源：中電聯，中誠信整理。 受國家宏觀調控和節(jié)能減排政策力度加大影響， 化工、建材、鋼鐵冶煉、有色金屬冶煉四大 高耗能 行業(yè)用電量增速從年初的近 30%持續(xù)下降至 1 12月份的負增長 ， 四大行業(yè)合計用電量占全社會用電量的比重呈波動下降趨勢，從 2020年 2月份的 %下降到 12月 份的%。 2020年我國電力供需形勢總體平穩(wěn)，但一些地區(qū)部分時段供應偏緊， 2020年初，受 工業(yè)需求拉動，來水持續(xù)偏枯、電煤供應緊張影響，華東、華中和南方電網供應偏緊，此外，進入 12月份，受降溫、電煤供應、電源結構性矛盾等因素影響，華中、西北區(qū)域電網電力供應緊張，其中重慶、河南、湖北、山西、陜西等省限電較為嚴重?！吧洗髩盒　闭呤刮覈?30萬千瓦級以上火電機組占全部火電機組的比重 不斷降低，使火電機組 不斷向大容量、高參數、環(huán)保型方向發(fā)展， 內部結構得到了較大的優(yōu)化 。 2020年，各月跨區(qū)送電基本保持平穩(wěn)較快增長，全年全國跨區(qū)送電量完成 1492億千瓦時，比上年增長 %；三峽電廠在全年沒有新增產能的情況下，全年送出 834億千瓦時，同比增長 %；受西南水電出力不足等因素影響，南方電網區(qū)域 “西電東送 ”負增長；京津唐電網輸入輸出電量及跨省輸出電量保持平穩(wěn)增長；進口電量比上年明顯下降，出口電量比上年增加。發(fā)電業(yè)務 111月實現利潤 ，同比增長 %，其中火電及水 電分別實現利潤 （變動幅度分別為%和 %）。