【正文】 均利用小時 4000420044004600480050005200540056002020 2020 2020 2020 2020 2020 數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)，中誠信整理 . 2020年，隨著裝機(jī)容量增速的放緩以及 2020年以來 國家實(shí)施的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃使得電力需求大幅增加，全年 6000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時達(dá)到 4660小時，比上年增加 114小時，是自 2020年發(fā)電設(shè)備利用小時持續(xù)下降后的首次回升。“ 十一五 ”期間 ，電源工程建設(shè)投資向非化石能源發(fā)電領(lǐng)域傾斜，水電、核電、風(fēng)電等能源發(fā)電投資占電源投資的比重從 2020年的 29%持續(xù)提高到 2020年的 64%，火電投資完成額由 2020年的 2271億元快速減少到 2020年的 1311億元。 電源結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，清潔能源占比繼續(xù)上升 由于“十一五“期間電源投資結(jié)構(gòu)向非化石能源傾斜，使得風(fēng)電、水電、核電等清潔能源裝機(jī)容量增長較為迅速， 截至 2020年底，火電機(jī)組占全部裝機(jī)容量的比例降至 %， 水電和風(fēng)電裝機(jī)容量占比分別為 %和 %，但火電機(jī)組仍占比仍然持續(xù)在 70%以上，對我國節(jié)能減排形成較大的壓力。 電網(wǎng) 建設(shè) 2020年 電網(wǎng)投資完成 3410億元，比上年降低 %， 電網(wǎng)投資在電力系統(tǒng)總投資中占比為 ％，仍低于 20 2020 年 的水平 。660千伏寧東至山東直流極 Ⅰ 系統(tǒng)以及新疆與西北 750千伏聯(lián)網(wǎng)等一批跨區(qū)跨省重點(diǎn)工程建成投運(yùn)，進(jìn)一步提升了電網(wǎng)對能源資源大范圍優(yōu)化配置的能力；青藏電網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)工程開工建設(shè)。全年關(guān)停小火電機(jī)組 超過 1100萬千瓦 ，超額完成 “十一五”關(guān)停小火電任務(wù)。 2020年 11月末，電力供應(yīng)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為 %，處于 較合理水平。 圖 10：電力、熱力及細(xì)分 行業(yè) 1～ 11 月份利潤總額及增速對比 請參閱最后一頁的申明 13 數(shù)據(jù)來源： WIND，中誠信整理 圖 11：秦皇島動力煤價格變動情況 數(shù)據(jù)來源： WIND，中誠信整理 . 4. 深圳電力行業(yè)發(fā)展特點(diǎn) . 企業(yè)運(yùn)行狀況 2020年深圳市借款企業(yè)信用評級共涉及電力行業(yè)相關(guān)參評企業(yè)21家，截止 2020年末這 21家企業(yè)總資產(chǎn)合計 30,514,，平均總資產(chǎn)規(guī)模為 1,453,，總負(fù)債合計 19,583,，平均負(fù)債規(guī)模 932,，平均資產(chǎn)負(fù)債率為 %，處于較合理水平。其中資產(chǎn)規(guī)模超百億的 6家企業(yè)收入規(guī)模、利潤總額分別占 21家企業(yè)的 %和 %，平均營業(yè)利潤率為 %，顯著高于 21家企業(yè) 平均 利潤率水平，體現(xiàn)出較為明顯的行業(yè)規(guī)模效應(yīng)，資產(chǎn)規(guī)模排名靠前的企業(yè)相對于規(guī)模小的企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力。 圖 13：深圳市 20202020 年各季度電力行業(yè)信貸 分類 情況 （單位：萬元） 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0009,000,00010,000,0001Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020%%%%%%%%%正常 關(guān)注 次級 可疑 損失 不良貸款率 請參閱最后一頁的申明 15 數(shù)據(jù)來源： 深圳市人民銀行 ，中誠信整理 。 圖 15：深圳市 20202020 年電力行業(yè)貸款發(fā)放主體 變動情況 %%%%%%%%%%1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020政策性銀行 國有商業(yè)銀行 其他商業(yè)銀行 財務(wù)公司 外資金融機(jī)構(gòu) 數(shù)據(jù)來源：深圳市人民銀行，中誠 信整理。 產(chǎn)業(yè)發(fā)展、節(jié)能措施及電價政策等實(shí)施程度及效果將對用電增長及用電結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較大影響。與水電建設(shè)不同， 火電建設(shè)重在調(diào)結(jié)構(gòu)， 對環(huán)渤海、長江 三角洲、珠江三角洲和東北部分地區(qū)嚴(yán)格控制煤電發(fā)展，煤電開發(fā)不斷向中西部轉(zhuǎn)移。 國家發(fā)改委 2020年底再度發(fā)出限價令，禁止重點(diǎn)合同煤價上漲，但行政手段效果有待觀察 。 報告是為特定客戶和其他專業(yè)人士提供的參考資料。本報告未經(jīng)授權(quán)不得復(fù)印、轉(zhuǎn)發(fā)或向特定讀者群以外的人士傳閱，如需引用或轉(zhuǎn)載本報告，務(wù)必與深圳中誠信信用管理有限公司聯(lián)系 。本公司力求報告內(nèi)容的準(zhǔn)確可靠，但并不對報告內(nèi)容及所引用資料的準(zhǔn)確性和完整性作出任何承諾和保證。 但 從目前通脹壓力不斷加大的情況來看，為控制通脹，短期內(nèi)煤電重啟的希望渺茫 。 在“十二五”期間，將會繼續(xù)加大電網(wǎng)投資，調(diào)整電源和電網(wǎng)的投資比例，保證電源和電網(wǎng)的同步發(fā)展。在電源發(fā)展上，堅持優(yōu)先開發(fā)水電、優(yōu)化發(fā)展煤電、大力發(fā)展核電、積極推進(jìn)新能源發(fā)電、適度發(fā)展天然氣集中發(fā)電、因地制宜發(fā)展分布式發(fā)電的方針；在電網(wǎng)發(fā)展上，加快推進(jìn)堅強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)。 圖 16：深圳市 20202020 年各季度電力行業(yè)信貸 逾期 情況 （單位：萬元） 請參閱最后一頁的申明 16 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0009,000,0001Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020%%%%%%%%%%正常 逾期30天以下余額 逾期30天－9 0天余額逾期90天－1 80天余額 逾期180 天－360 天余額 逾期360 天以上余額正常貸款所占比例 數(shù)據(jù)來源：深圳市人民銀行，中誠信整理。從 2020年以來貸款 發(fā)放 主體結(jié)構(gòu)變化趨勢 可以看出，國有商業(yè)銀行、政策性銀行以及其他商業(yè)銀行對電力行業(yè)的發(fā)展和融資一直起著重要的作用， 而近年來其他商業(yè)銀行占電力行業(yè)信貸發(fā)放比重整體呈下降趨勢，而財務(wù)公司 在電力行業(yè)的融資中發(fā)揮著越來越重要的作用， 已與其他商業(yè)銀行所占比重基本相當(dāng) 。 . 行業(yè)信貸特點(diǎn) 信貸總額 情況 根據(jù)深圳市人民銀行資料顯示， 截至 2020年底，深圳市電力行業(yè) 信貸余額為 ，占 全市信貸余額的 %， 20201010年各季度，電力行業(yè)信貸余額占全市信貸余額的比重均保持在較穩(wěn)定的水平，在 9%12%之間窄幅波動。 從表 4可以看出，資產(chǎn)規(guī)模大的企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率較規(guī)模小的企業(yè)高，這主要是由于電力行業(yè)所需建設(shè)投資大，為新建電源和規(guī)模擴(kuò)張有大量的資金需求，且大企業(yè)具有相對較強(qiáng)的融資能力。發(fā)電業(yè)務(wù) 111月實(shí)現(xiàn)利潤 ，同比增長 %，其中火電及水 電分別實(shí)現(xiàn)利潤 （變動幅度分別為%和 %）。 . 在電網(wǎng)和水電企業(yè)盈利增長的帶動下，行業(yè)利潤持續(xù)增長，但火電企業(yè)受 節(jié)能減排政策及 煤價上漲影響， 盈利水平 有所下降 隨著電力需求的增長，電力行業(yè)全行業(yè) 1～ 11 月份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 34607 億元，同比增長 20％， 實(shí)現(xiàn)利潤總額 1410