【導(dǎo)讀】于基數(shù)效應(yīng)和國家宏觀調(diào)控等因素，增速9月份以后逐步回落。仍然是用電需求的主要增長動力。◆水電快速增長，火電增速高位回落，清潔能源比重繼續(xù)上升。2020年全國全口徑發(fā)電量達(dá)42280億千瓦時，同比增長15％，增速自二季度起高位回落。億千瓦時，同比增長14％；火力發(fā)電量所占比重降至%，年持續(xù)下降后的首次回升。水電、火電設(shè)備累計平均利用小時分。別為3429小時、5031小時，同比上升101小時和166小時。份實現(xiàn)利潤總額592億元，同比增長840％。轉(zhuǎn)和新投產(chǎn)機組發(fā)揮效益，實現(xiàn)利潤，同比增長%；火電企業(yè)受節(jié)能減排政策及煤價上漲影響，營業(yè)成本明顯上升，行壓力下，火電企業(yè)盈利前景不容樂觀?！笆晃濉逼陂g，我國以每年新增約1. 截至目前，我國電力裝機容量僅次于美國，成為。截至2020年底，全國220千。我國電網(wǎng)規(guī)模已超過美國，躍居世界首位?！笆晃濉逼陂g，我國關(guān)停的小火電機。新能源取得快速發(fā)展。鄉(xiāng)居民用電量增速波動較小，且對全社會用電量增長的貢獻度較低。

　　

【正文】 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020%%%%%%%%電力行業(yè)信貸余額 占深圳市信貸余額比重 數(shù)據(jù)來源：深圳市人民銀行，中誠信整理 信貸分類情況 從信貸分類情況來看，電力行業(yè) 貸款 質(zhì)量整體較好，除個別季度外，正常類貸款所占比例基本在 95%以上，且不良貸款率自 2020年以來整體呈現(xiàn) 下降趨勢， 值得關(guān)注的是， 2020年 4季度末， 在關(guān)注類貸款大幅上升的帶動下， 不良貸款率增幅較大，由上季度 %上升至 %。 圖 13：深圳市 20202020 年各季度電力行業(yè)信貸 分類 情況 （單位：萬元） 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0009,000,00010,000,0001Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020%%%%%%%%%正常 關(guān)注 次級 可疑 損失 不良貸款率 請參閱最后一頁的申明 15 數(shù)據(jù)來源： 深圳市人民銀行 ，中誠信整理 。 貸款金融機構(gòu) 分布 情況 從 深圳市電力行業(yè)貸款發(fā)放主體構(gòu)成來看，深圳市電力行業(yè)信用貸款主要由國有商業(yè)銀行、政策性銀行、其他商業(yè)銀行、財務(wù)公司以及外資金融機構(gòu)發(fā)放，其中國有商業(yè)銀行占總貸款 發(fā)放的%，政策性銀行、其他商業(yè)銀行及財務(wù)公司分別占 %、%和 %。從 2020年以來貸款 發(fā)放 主體結(jié)構(gòu)變化趨勢 可以看出，國有商業(yè)銀行、政策性銀行以及其他商業(yè)銀行對電力行業(yè)的發(fā)展和融資一直起著重要的作用， 而近年來其他商業(yè)銀行占電力行業(yè)信貸發(fā)放比重整體呈下降趨勢，而財務(wù)公司 在電力行業(yè)的融資中發(fā)揮著越來越重要的作用， 已與其他商業(yè)銀行所占比重基本相當(dāng) 。 圖 14：深圳市 2020 年 4 季度末電力行業(yè)貸款發(fā)放主體結(jié)構(gòu) %%%%%政策性銀行 國有商業(yè)銀行 其他商業(yè)銀行財務(wù)公司 外資金融機構(gòu) 數(shù)據(jù)來源：深圳市人民銀行，中誠信整理。 圖 15：深圳市 20202020 年電力行業(yè)貸款發(fā)放主體 變動情況 %%%%%%%%%%1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020政策性銀行 國有商業(yè)銀行 其他商業(yè)銀行 財務(wù)公司 外資金融機構(gòu) 數(shù)據(jù)來源：深圳市人民銀行，中誠 信整理。 逾期貸款 情況 從貸款逾期情況來看， 電力行業(yè)貸款逾期率整體處于較低水平，除2020 年 2 季度至 2020 年 1 季度之間，正常償還比率處于 92%以下，其余各季度均在 96%以上， 2020 年 4 季度末為 %。 圖 16：深圳市 20202020 年各季度電力行業(yè)信貸 逾期 情況 （單位：萬元） 請參閱最后一頁的申明 16 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0009,000,0001Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020%%%%%%%%%%正常 逾期30天以下余額 逾期30天－9 0天余額逾期90天－1 80天余額 逾期180 天－360 天余額 逾期360 天以上余額正常貸款所占比例 數(shù)據(jù)來源：深圳市人民銀行，中誠信整理。 5. 2020 年電力行業(yè)預(yù)測及關(guān)注點 2020年 宏觀經(jīng)濟繼續(xù)平穩(wěn)增長將帶動 用電 需求保持旺盛，但增速將有所回落 2020年 隨著全球經(jīng)濟的明顯復(fù)蘇企穩(wěn)，大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃將逐步退 出，但 2020是“十二五”規(guī)劃的開局之年，各地政府仍將維持較高的投資熱情， 預(yù)計我國經(jīng)濟將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長， 電力需求將繼續(xù)增長， 但在投資和出口增速回落的影響下，整體增速將有所回落 ， 預(yù)計 2020年全國全社會用電量達(dá)到 ，同比增長 12%左右 。 產(chǎn)業(yè)發(fā)展、節(jié)能措施及電價政策等實施程度及效果將對用電增長及用電結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較大影響。 電源結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化，水電等清潔能源將迎來快速發(fā)展機遇，特高壓電網(wǎng)建設(shè)將提速 中電聯(lián) 在 《電力工業(yè) “十二五 ”規(guī)劃研究報告》成果新聞通氣會上，提出了 “十二五 ”以及未來電力投資發(fā) 展戰(zhàn)略。在電源發(fā)展上，堅持優(yōu)先開發(fā)水電、優(yōu)化發(fā)展煤電、大力發(fā)展核電、積極推進新能源發(fā)電、適度發(fā)展天然氣集中發(fā)電、因地制宜發(fā)展分布式發(fā)電的方針；在電網(wǎng)發(fā)展上，加快推進堅強智能電網(wǎng)建設(shè)。 水電被列為“十二五”電力發(fā)展的第一位， 將 繼續(xù)加快開發(fā)長江上游、烏江、南盤江紅水河、黃河中下游及北干流、湘西、閩浙贛和東北等 7個水電基地，重點開發(fā)金沙江、雅礱江、大渡河、瀾滄江、怒江、黃河上游干流等 6個西部地區(qū)水電基地，推進雅魯藏布江等西藏流域開發(fā)，同時開發(fā)緬甸水電，向我國輸電。與水電建設(shè)不同， 火電建設(shè)重在調(diào)結(jié)構(gòu)， 對環(huán)渤海、長江 三角洲、珠江三角洲和東北部分地區(qū)嚴(yán)格控制煤電發(fā)展，煤電開發(fā)不斷向中西部轉(zhuǎn)移。 2020 年，華北、華東、華中特高壓交流電網(wǎng)將 形成“三縱三橫”網(wǎng)架結(jié)構(gòu)，將西部、北部大型能源基地電力送至華北、華東、華中負(fù)荷中心，實現(xiàn)西藏電網(wǎng)與西北電網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)。 在“十二五”期間，將會繼續(xù)加大電網(wǎng)投資，調(diào)整電源和電網(wǎng)的投資比例，保證電源和電網(wǎng)的同步發(fā)展。 短期內(nèi)煤電聯(lián)動難以啟動，在煤價繼續(xù)高位運行 以及加息 的壓力下，火電企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加大，盈利前景不容樂觀 請參閱最后一頁的申明 17 2020 年山西、內(nèi)蒙古等主要產(chǎn)煤省區(qū)將進入產(chǎn)能集中釋放期，全年煤炭供需總體 將 趨于寬 松，但在 國際能源價格不斷攀高且通脹高企的背景下，電煤 價格上漲的壓力 依然很大 。 國家發(fā)改委 2020年底再度發(fā)出限價令，禁止重點合同煤價上漲，但行政手段效果有待觀察 。 火電發(fā)電企業(yè)自 2020年來已經(jīng)承受了較大的成本攀升壓力， 2020年 111月 虧損面達(dá) %，比上年同期上升 %。 但 從目前通脹壓力不斷加大的情況來看，為控制通脹，短期內(nèi)煤電重啟的希望渺茫 。 此外， 近年來投資的快速增長和成本的上升使得 煤電企業(yè) 資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上升， 2020年 11月末，火電行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率由 %上升到 %，在目前貨幣政策 持續(xù) 收緊 的背景下，加息的壓力將使火電企業(yè)財務(wù)費用繼續(xù)上升，經(jīng)營風(fēng)險加大，盈利前景十分嚴(yán)峻。 報告是為特定客戶和其他專業(yè)人士提供的參考資料。文中所有內(nèi)容均代表個人觀點。本公司力求報告內(nèi)容的準(zhǔn)確可靠，但并不對報告內(nèi)容及所引用資料的準(zhǔn)確性和完整性作出任何承諾和保證。本公司不承擔(dān)因使用本報告而產(chǎn)生的法律責(zé)任。本報告未經(jīng)授權(quán)不得復(fù)印、轉(zhuǎn)發(fā)或向特定讀者群以外的人士傳閱，如需引用或轉(zhuǎn)載本報告，務(wù)必與深圳中誠信信用管理有限公司聯(lián)系 。