【正文】 、2337 萬千瓦和 3111 萬千瓦后，2022 年批準開工電站項目 6100 萬千瓦，投產電站規(guī)模超過了 5000 萬千瓦，到 2022 年底全國電站裝機規(guī)模達到 億千瓦。按照供需雙方的這種發(fā)展態(tài)勢，未來幾年很可能出現(xiàn)出現(xiàn)新一輪的電力過剩。在電煤價格不斷上漲的同時，電煤質量卻不斷下降。電力生產行業(yè) 1－4 月份實現(xiàn)利潤 億元，僅為去年同期的 %，利潤率為 %。煤電價格的穩(wěn)定有助于有助于保證電煤供應，減少風險和交易成本，也有助于原材料、工業(yè)品價格的穩(wěn)定，保證整個宏觀經濟的平穩(wěn)運行。電價與燃料價格聯(lián)動也被正式納入電價決定機制當中，但與之前單純的煤電價格聯(lián)動方案相比，新機制將會更加促進電力行業(yè)內部的資源優(yōu)化和結構調整。東北電力市場試運行月度競價，實行全電量競價上網(wǎng)，并將適時轉入正式運行；華東電力市場即將在長期合約市場、月前市場、日前市場、實時平衡四種模式下展開競爭，并適時由模擬運行轉入試運行；預計 06 年上半年，南方、華中電力市場將開展模擬運行；到 06 年底，西北和華北也會進入?yún)^(qū)域電力市場模擬運行階段從有限的運行經驗來看，電力市場改革取得了一些顯著的成果。4. 電力市場結算和仲裁處罰機制有待進一步完善。二、2022 年電力需求預測分析（一）、宏觀經濟運行和趨勢預測分析2022 年前 8 個月，宏觀經濟運行態(tài)勢良好，投資、消費、出口、外資和工業(yè)增長均延續(xù)了 04 年的高速發(fā)展態(tài)勢，貿易順差繼續(xù)保持，金融運行健康平穩(wěn)。06 年 GDP 增速預計為%。預計 2022 年全年消費品零售額實際增長將會下降到 %左右，2022 年則降到 %。從上述運行態(tài)勢來看，進出口貿易增幅年內將保持緩慢下降的態(tài)勢，并將延續(xù)到 2022 年。05 年 1－8 月，鋼鐵行業(yè)產出景氣繼續(xù)維持了較高水平，粗鋼產量達 萬噸，同比增長 %，鋼材產量 萬噸，同比增長 %。06 年上半年粗鋼產量將達到 萬噸，同比增長 12%；下半年為 萬噸，同比增長%；全年為 萬噸，同比增長 %。其他有色金屬的產出景氣在 04 年三季度有一個明顯的回落，之后恢復到正常水平，05 年 1－8 月，其他有色金屬產出景氣保持上升態(tài)勢， 1－8 月產量共計06 年上半年其他有色金屬產量將達到 萬噸，同比增長 %，下半年產量為 萬噸，同比增長 ，全年產量為 萬噸，同比增長%。目前對房地產市場的調控措施將使房地產投資增速放緩，影響水泥需求景氣。17 / 33增長動力仍然強勁。今年 1－8 月，化學原料及制品產量共計 萬噸，同比增長 %。從預測的月度用電上看，12 月份為用電需求高峰，分別為2412392433 億度。特別是在電力供需形勢放緩情況下，過去兩三年中受到抑制的一些用電需求將會釋放，使電力需求仍然保持較快增長。按建設周期平均四年計（有關資料顯示，火電建設周期一般 2 年，水電 34年，而新建項目中火電占有絕對比重，因此這里采用的估計偏保守） ，05，06 年投產的發(fā)電裝機容量為 億千瓦左右，06 年年底將形成 億千瓦的裝機容量。電源建設重點集中于華北、華中和華東地區(qū)。2022 年國內煤炭消費將進一步集中，電力、冶金、建材及石化占國內總消費的 %，而電力比重持續(xù)增加，將達到 %。加大小煤礦整治力度會使得使重點煤炭企業(yè)堅定當前高漲的煤炭價格，而如果小煤礦產量如不能得到很好的控制，煤炭價格就有下滑的可能。例如，山西、四川等產煤大省電煤供應卻異常緊張，這主要是當?shù)仉娒簝r格過低、煤炭多外銷所致，因此預計在 2022 年電煤價格整體趨于穩(wěn)定的情況下，一些價格過低的地區(qū)其電煤價格將會有上漲之勢。較低的輸配電價影響到電網(wǎng)行業(yè)的投資回報率，進而影響到資金投向電網(wǎng)企業(yè)。電力生產企業(yè)，隨著成本得到控制，利潤將逐步回升，走出低谷。 “十一五”期間我國電力需求仍然會保持較快增速，電力彈性系數(shù)大于 1。發(fā)改委近期已放行了 30 萬千瓦及以上循環(huán)流化床鍋爐的煤矸石電廠項目，對許多熱電聯(lián)產機組也亮起綠燈，這些高參數(shù)、大容量、高效率的新型機組，將帶動火電生產逐步走上優(yōu)化發(fā)展的道路，從而走出困境。近期發(fā)改委下發(fā)《關于開展輸配電價測算工作有關問題的通知》 ，將在年底前公布新的地區(qū)輸配電價格，預計輸配電價將有所提高。同時，電價決定機制的變革可能給電力行業(yè)帶來深刻的影響，在電力供需形勢緩和的背景下，電價改革的條件和動力會更充分，電力市場將逐步向買方市場過渡，并真正發(fā)揮優(yōu)化資源配置，引導投資的作用。綜合分析，預計 06 年煤炭出廠價格仍將繼續(xù)高位運行，有小幅上漲態(tài)勢，優(yōu)質煤將有上漲潛力。 2022 年煤炭總的需求量為 噸，同比增加 萬噸，增長 個百分點，增速較 2022 年進一步趨緩，也低于 GDP 增長速度，煤炭需求彈性系數(shù)低于 1。分布情況為，東北地區(qū)項目 22 個，華北地區(qū)項目 36 個，華中地區(qū)項目 32 個，華東地區(qū)項目 42 個，南方地區(qū)項目 20 個，西北地區(qū)項目23 / 3314 個。一般來說，發(fā)電設備利用 5000 小時是一個判斷電力供給是否緊張的標志，因此，我們認為 06 年電力供需緊張局面將有大幅緩解。這種情況，一方面與各地區(qū)不同的經濟增長水平有關，另一方面也與各地區(qū)產業(yè)結構所處的發(fā)展階段有關。06 年全年電力需求為 26637 億度，同比增長 %，2022 年上半年電力需求為12540 億度,全年電力需求 26637億度，同比增長 %，增速較05 年進一步放緩。根據(jù)“中國產業(yè)增長景氣”模型，2022 年上半年主要化學原料產品產量為 萬噸，同比增長 %；下半年為 萬噸，同比增長 %；全年為 萬噸，同比增長%。盡管作為投資品行業(yè)，機械行業(yè)需求會受到宏觀經濟和投資增速放緩的影響，但應該注意的是，宏觀經濟在目前放緩的同時，也在尋找新的增長通道，而居民結構升級引起的汽車等耐用消費品的需求增長，其他行業(yè)技術裝備水平提高的需要，使得機械行業(yè)可能成為新一輪經濟增長的先導產業(yè)。因此，預測 06 年產出景氣將有所回升，特別是上半年由于基數(shù)相對較低，會有較快增長。16 / 33 萬噸，同比增長 %。05 年 1－8 月電解鋁產量共計 萬噸，同比增長 %。但一方面，目前宏觀經濟增速放緩，特別是房地產等領域投資減速的緊縮效應將降低鋼鐵需求的增長速度，根據(jù)國務院發(fā)展研究中心“中國鋼材需求模型”的預測，2022 年中國鋼材需求的增速將繼續(xù)減緩，約在 10%左右，另一方面，上半年快速增長的產出是 04 年產能急劇擴張的結果，目前鋼材產出增幅明顯快于需求增幅，鋼材價格也在大幅下跌，鋼鐵行業(yè)供過于求已經由預期變?yōu)榱爽F(xiàn)實。GDP 預測2022 年上半年 GDP 仍保持了 ％的較快增速。對外貿易一方面繼續(xù)保持良好增長態(tài)勢，進出口總額繼續(xù)快速增長。日前國務院總理溫家寶在部署第四季度經濟社會發(fā)展工作時，表示要控制固定資產投資規(guī)模，堅持嚴把土地、信貸兩個閘門，嚴格控制新開工項目，著力優(yōu)化投資結構，認真落實對房地產發(fā)展調控的政策措施。消費景氣連續(xù) 5 個月下降；“過熱”行業(yè)景氣連續(xù)回落。5. 發(fā)電企業(yè)尚未完全適應競價規(guī)則。2022 年，東北電力市場在國家電監(jiān)會及多個部門努力下進行了近一年的模擬運行，截至 2022 年 12月 22 日完成了年度合同電量的競價工作，全區(qū)上網(wǎng)電價總體下降了 2 厘，同比約有 億元的盈余。當前電力供不應求，并不是放緩電力市場化改革的借口。（五）、電價決定機制醞釀變革當前電力行業(yè)運行的一個突出問題是電價決定機制不能反映市場供求。04 年年底出臺的煤電價格聯(lián)動方案在 5 月份首次實施，5 月 1 日起全國銷售電價水平平均每千瓦時提高 分錢。在注 1：景氣指數(shù)描述的是扣除了經濟正常增長后的增長速度，從某種意義上講描述的是經濟增長的加速度。國務院從 04 年 11 月份起，開始高度重視電站項目的無序建設問題，今年 2月，《國務院辦公廳關于電站項目清理及近期建設安排有關工作的通知》發(fā)布，3 月溫家寶總理主持召開國務院常務會議，專門分析當前電力供求形勢，研究電力工業(yè)發(fā)展問題。據(jù)統(tǒng)計，當前我國電站在建規(guī)模已達 億千瓦，其中未完成或未履行任何國家核準手續(xù)而擅自開工建設的電站項目規(guī)模為 億千瓦。6 / 33期減少 萬條次，同比下降 %；拉限電損失電量同比減少 億千瓦時, 同比下降 %。其中，8 月 12 日達到 億千瓦時，為歷史最高值，同比增長 %。從電網(wǎng)的負荷情況來看(見圖 7 和圖 8)，各主要區(qū)域電網(wǎng)月均負荷率都在 85%以上，華東、東北、華北、西北電網(wǎng)接近或超過 90%，顯示電力供應仍然十分緊張。一季度盡管仍存在較大供需缺口，但 04 年底的充足儲備和輸運的有力保障保證了煤炭的有效供給，整體形勢較 04 年已大有好轉。四季度由于發(fā)電能力的增長，供需緊張情況將得到緩解，發(fā)電設備利用小時數(shù)將低于 02 年同期，表明自 2022 年起的電力短缺局面有望在 2022 年底得到扭轉(見圖 5)。圖 205 年 18 月全國發(fā)電量為 15664 億度，同比增長%,預計全年發(fā)電量將達23931 度，同比增長%。重化工業(yè)和生活消費依然是拉動 05 年電力需求增長的主要力量，電力、鋼鐵、有色、化工、水泥、機械六大行業(yè)用電占總用電量的 %(見圖 2)，增長速度快于整體增速，增長貢獻達 %。2．2022 年電力供需緊張局面將有大幅緩解，年底裝機容量有望達到 億千瓦，發(fā)電設備利用小時數(shù)將低于 5000 小時。1 / 33目 錄要 點 ...............................................................1一、2022 年電力行業(yè)運行情況回顧 ......................................2（一） 、電力需求旺盛，重化工業(yè)和生活用電是主要推動力量 ............2（二） 、供需仍然緊張，但程度較 04 年有較大好轉 .....................3（三） 、電力建設加快，投資過熱引起各方關注 ........................7（四） 、煤電聯(lián)動方案實施，電力企業(yè)效益走出低谷 ....................8（五） 、電價決定機制醞釀變革 .....................................10二、2022 年電力需求預測分析 .........................................12（一） 、宏觀經濟運行和趨勢預測分析 ...............................12投資增長分析 ............................................13消費景氣分析 ............................................13外貿形勢預測 ............................................13GDP 預測 .................................................14（二） 、主要用電行業(yè)產出分析及預測 ...............................141. 鋼鐵行業(yè) ................................................142. 有色金屬冶煉加工業(yè) ......................................153. 非金屬礦物制品業(yè) ........................................164. 機械制造業(yè) ..............................................175. 化學原料及制品業(yè) ........................................176. 2022 年用電行業(yè)產量和其他代表性指標匯總 ..................18（三） 、電力需求預測分析 .........................................19（四） 、各地區(qū)電力需求預測分析 ...................................20三、2022 年電力供給分析 ...........................................21（一） 、供需緊張總體有較大好轉 ...................................21（二） 、區(qū)域電力供需形勢分析 .....................................22（三） 、煤炭供需情況分析 .........................................23四、2022 年電力行業(yè)投資價值分析 ...................................24（一）.煤電價格走勢分析 .........................................24（二）.電力行業(yè)整體效益水平分析 .................................25（三）.電力行業(yè)投資價值分析 .....................................261．電網(wǎng)企業(yè)將成為電力市場化改革的最大贏家 ..................262．特高壓輸電的發(fā)展給輸配電設備供應企業(yè)帶來巨大商機 ........263．發(fā)電市場競價上網(wǎng)規(guī)則 ...............................