11風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)呂多加(完整版)
【正文】 當(dāng)月期銅價(jià)格接近現(xiàn)貨價(jià)格，為每噸$6800，按此價(jià)格買進(jìn)期銅 200噸七月十二月現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)結(jié)果 每噸虧損 $200 每噸盈利 $350套期保值 44? 簽訂合同承諾在十二月購買 1000噸原油。與保險(xiǎn)不同，應(yīng)急資本不涉及風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移? 應(yīng)急資本是一個(gè)在一定條件下的融資選擇權(quán)，公司可以不使用這個(gè)權(quán)利? 應(yīng)急資本可以提供經(jīng)營(yíng)持續(xù)性的保證應(yīng)急資本的特點(diǎn)損失事件管理 29公司公司公司 資本提供方資本提供方資本提供方年期權(quán)費(fèi)當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)有義務(wù)購買公司股票可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和股息資本償還資本贖回股票從應(yīng)急資本合同期的開始至結(jié)束觸發(fā)事件發(fā)生后且期權(quán)被執(zhí)行持有期結(jié)束時(shí)應(yīng)急資本結(jié)構(gòu)例子損失事件管理 30保險(xiǎn)? 保險(xiǎn)是一種金融合約。 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)注重風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)現(xiàn)金流的影響254。第二十七條 一般情況下，對(duì)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)和法律風(fēng)險(xiǎn)，可采取風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換、風(fēng)險(xiǎn)控制等方法。衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)和金融市場(chǎng)的管制放松而呈現(xiàn)出金融一體化加速的趨勢(shì)? 9 0年代對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)的需求導(dǎo)致了保險(xiǎn)的期貨和期權(quán)的發(fā)展。損失包括企業(yè)的資金、聲譽(yù)、技術(shù)、品牌、人才等? 損失融資是為風(fēng)險(xiǎn)事件造成的財(cái)物損失融資，是從風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)慕嵌冗M(jìn)行損失事件的事后管理，是損失事件管理中最有共性、也是最重要的部分? 企業(yè)損失分為預(yù)期損失和非預(yù)期損失，因此損失事件融資也相應(yīng)分為預(yù)期損失融資和非預(yù)期損失融資? 預(yù)期損失融資一般作為運(yùn)營(yíng)資本的一部分，而非預(yù)期損失融資則是屬于風(fēng)險(xiǎn)資本的范疇損失融資損失事件管理 25? 風(fēng)險(xiǎn)資本即除經(jīng)營(yíng)所需的資本之外，公司還需要額外的資本用于補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)造成的財(cái)務(wù)損失? 傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)資本表現(xiàn)形式是風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金? 風(fēng)險(xiǎn)資本是使一家公司破產(chǎn)的概率低于某一給定水平所需的資金，因此取決于公司的風(fēng)險(xiǎn)偏好– 例如，一家公司每年的最低運(yùn)營(yíng)資本是 5億元，但是有 5%的可能性需要 ， 有 1%的可能性需要 10億元才能維持運(yùn)營(yíng)。一般而言，離到期日越近，基差就越小期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格現(xiàn)價(jià) 到期日價(jià)期貨價(jià)現(xiàn)貨價(jià)一般而言，現(xiàn)貨與期貨的價(jià)格走勢(shì)一致套期保值 41? 期貨的套期保值 (Hedging)，亦稱為期貨對(duì)沖，是指為配合現(xiàn)貨市場(chǎng)上的交易，而在期貨市場(chǎng)上做與現(xiàn)貨市場(chǎng)商品相同或相近但交易部位相反的買賣行為，以便將現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)在期貨市場(chǎng)上抵消? 套期保值交易之所以有利于回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，其基本原理就在于某一持定商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格受相同的經(jīng)濟(jì)因素影響和制約期貨的套期保值期貨的套期保值會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)套期保值 42? 空頭套期保值 (short hedge)：如果某公司要在未來某時(shí)間出售某資產(chǎn)，可以通過持有該資產(chǎn)期貨合約的空頭來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。但半年后，原油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格漲為每桶100美元，公司因此虧損 2023萬美元。該期權(quán)的收益曲線如右圖：– 如半年內(nèi)原油價(jià)格不超過 80美元，交易對(duì)手不會(huì)行權(quán)，公司將盈利每桶 7美元；– 如果原油價(jià)格高于 80美元，但不超過 87美元，對(duì)手行權(quán)，但公司仍將盈利，盈利小于 7美元；– 如果原油價(jià)格高于 87美元，交易對(duì)手行權(quán)，公司將虧損。因此風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)本身的風(fēng)險(xiǎn)管理尤為重要的風(fēng)險(xiǎn)管理尤為重要風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)小結(jié) 52呂多加 博士駕馭風(fēng)險(xiǎn) 把握未來53演講完畢，謝謝觀看！。期權(quán)投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)收益曲線80 87套期保值 505. 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)小結(jié)51252。如果只能在到期日?qǐng)?zhí)行，稱為歐式期權(quán)? 期權(quán)價(jià)格 (option premium)：是指為獲得該期權(quán)，期權(quán)的持有人付出的代價(jià) 期權(quán)合約的內(nèi)容套期保值 48? 期權(quán)作為對(duì)沖的工具可以起到相似保險(xiǎn)的作用。如果到期日資產(chǎn)價(jià)格上升，現(xiàn)貨出售資產(chǎn)獲利 (相對(duì)合約簽定日期 )，但期貨的空頭虧了? 多頭套期保值 (long hedge)：如果要在未來某時(shí)買入某種資產(chǎn)，則可采用持有該資產(chǎn)期貨合約的多頭來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)? 利用期貨套期保值一般涉及兩個(gè)時(shí)間的四個(gè)交易利用期貨套期保值套期保值 43? 簽訂合同承諾在十二月提供 200噸銅給客戶，因此購買現(xiàn)貨銅 200噸，每噸價(jià)格 $7000空頭套期保值? 在期貨交易所賣出十二月到期的期銅200噸，每噸期銅價(jià)格 $7150? 現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸銅的價(jià)格是 $6800。事后公司要向資本提供者歸
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