[財(cái)務(wù)管理]現(xiàn)金流量的概念(完整版)
【正文】 =利潤(rùn) （ 2）現(xiàn)金流 量 按實(shí)際收付 制 確定，不受成本計(jì)算方法的人為影響，并 便 于應(yīng)用貼現(xiàn)分析評(píng)價(jià)方法進(jìn)行投資決策。 投資報(bào)酬率 是投資項(xiàng)目年平均 現(xiàn)金 流量 與 原始 投資額之比 。 計(jì)算 公式為： ? 如果投資項(xiàng)目每年的現(xiàn)金流量相等 ， 則： 年現(xiàn)金凈流量原始投資額投資回收期 ? ? 如果投資項(xiàng)目每年的現(xiàn)金凈流量不相等 ， 設(shè)投資回收期大于等于 n年 且小于 （ n+1） 年 ， 則： 若 投資 回收期 短于 或等于企業(yè)要求的年限 ， 則投資項(xiàng)目是 可行 的；若 長(zhǎng)于 企業(yè)要求的年限 ， 則投資項(xiàng)目是 不可行 的 。 折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 動(dòng)態(tài)分析法是投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析的主要方法 ， 由于考慮了資金的時(shí)間價(jià)值 ， 使分析結(jié)論更接近實(shí)際情況 。 例 某企業(yè)有 A、 B、 C三個(gè)投資方案可供選擇 ， A方案需要原始投資 18000元 ， B方案需要原始投資 12022元 ， C方案原始投資 9000元 ， 假定貼現(xiàn)率為 10%， 其他有關(guān)數(shù)據(jù)如 下 表所示 。 例、 根據(jù) 例 3（ A、 B、 C方案） 的資料有： 現(xiàn)值指數(shù) （ A） =?18000= 現(xiàn)值指數(shù) （ B） =?12022= 現(xiàn)值指數(shù) （ C） =?9000= 計(jì)算結(jié)果 是 ， 三個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)都大于 1， A方案因現(xiàn)值指數(shù)最大而最優(yōu) ， 得出的 結(jié) 論 與 凈現(xiàn)值法 一致 。 基本思路是：先 令凈現(xiàn)值等于 零 ，再 求能使 凈 現(xiàn)值 等 于 零 的貼現(xiàn)率 。要想否定凈現(xiàn)值法所做出的選擇，必須同樣對(duì)投資額問(wèn)題、其他投資機(jī)會(huì)及其收益問(wèn)題作進(jìn)一步分析。 計(jì)算題 某公司需購(gòu)一臺(tái)設(shè)備，有 A、 B兩個(gè)方案， A方案原始投資額 100000元， B方案原始投資額60000元，假設(shè)公司要求的報(bào)酬率為 10%，有關(guān)數(shù)據(jù)如下： 第 1 年 第 2 年 第 3 年A 方案現(xiàn)金凈流量 ( 元 ) 43000 43000 43000B 方案現(xiàn)金凈流量 ( 元 ) 35000 20220 15000試分別計(jì)算兩個(gè)方案的： （ 1）投資回收期； （ 2）凈現(xiàn)值； （ 3）內(nèi)在報(bào)酬率。逐步試算下去 ， 使你所選用的貼現(xiàn)率逼近于內(nèi)部報(bào)酬率 ， 使相應(yīng)的凈現(xiàn)值逼近于零 。 凈現(xiàn)值小的方案 也 可能是由于投資額小造成的；而投資額大凈現(xiàn)值也大的方案 ， 其現(xiàn)值指數(shù)并不一定也大 。 A 方案 B 方案 C 方案有效期（年） 稅后利潤(rùn)現(xiàn)金凈流量稅后利潤(rùn)現(xiàn)金凈流量稅后利潤(rùn)現(xiàn)金凈流量1 2022 6500 1500 5500 1600 14002 2500 7000 1500 5500 3000 60003 3000 7500 1500 5500 3000 60004 2022 6500合計(jì) 9500 27500 4500 16500 4400 13400凈現(xiàn)值（ A） =6500/（ 1+10%） 1+7000/（ 1+10%） 2 +7500/（ 1+10%） 3+6500/（ 1+10%） 4 –18000 ==（元） 凈現(xiàn)值（ B） =5500/（ 1+10%） 1+5500/（ 1+10%） 2 +5500/（ 1+10%） 3–12022 =5500?–12022 ==（元） 凈現(xiàn)值（ C） =1400/（ 1+10%） 1+6000/（ 1+10%） 2 +6000/（ 1+10%） 3–9000 ==（元） 根據(jù)以上計(jì)算 ， A、 B、 C三個(gè)方案的凈現(xiàn)值都大于 零 ， A方案因凈現(xiàn)值最大而最優(yōu) 。 （ 1） 凈現(xiàn)值法 所謂凈現(xiàn)值是指某投資項(xiàng)目未來(lái)
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