[財(cái)務(wù)管理]現(xiàn)金流量的概念-免費(fèi)閱讀
【正文】 用內(nèi)部報(bào)酬率法 對(duì) 某個(gè)投資方案的經(jīng)濟(jì)效益單獨(dú)分析 時(shí) ，應(yīng)以資金成本率或最低資金利潤(rùn)率作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，只有超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)明方案才是可行的。 計(jì)算公式有 : ? ??????nttt CkNCF101 求內(nèi)部報(bào)酬率比較復(fù)雜 ， 一般選用 某個(gè) 貼現(xiàn)率代 入 方程 試 試 ， 如果代入后凈現(xiàn)值為 較大的 正值 ， 則說(shuō)明內(nèi)部報(bào)酬率大于你所選用的貼現(xiàn)率 ，應(yīng)選用一個(gè)更大的貼現(xiàn)率去試；如果代入后凈現(xiàn)值為較小的負(fù)值 ， 則說(shuō)明內(nèi)部報(bào)酬率小于選用的貼現(xiàn)率 ， 應(yīng)選用一個(gè)更小的貼現(xiàn)率去試 。 但是 ， 兩者的一致不是絕對(duì)的 。 試 比較三個(gè)項(xiàng)目的優(yōu)劣 。 折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 主要有：凈現(xiàn)值法 、 現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)部報(bào)酬率法等 。 當(dāng)運(yùn)用投資回收期法同時(shí)對(duì)幾個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益的分析評(píng)價(jià)時(shí) ， 投資 回收期越短 的 項(xiàng)目 越好 。 計(jì)算公式如下： 若 投資報(bào)酬率 大于或等于資 金 成本率 ， 則投資項(xiàng)目 是可行的；若小于資 金 成本率 ， 則投資項(xiàng)目是不 原始投資年平均現(xiàn)金流量投資報(bào)酬率 ? 可行的 。利潤(rùn)數(shù)額的確定受成本計(jì)算方法的影響， 不能在時(shí)間上準(zhǔn)確地反映投資項(xiàng)目的收入支出狀況，因此不能應(yīng)用貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法進(jìn)行投資項(xiàng)目的選擇。 設(shè)公司所得稅率為 40%。 主要是現(xiàn)金流入量 ——固定資產(chǎn)變價(jià)收入 以 及原來(lái)墊支的流動(dòng)資金的回收 。 包括產(chǎn)品銷(xiāo)售收入和其他銷(xiāo)售收入 。指與長(zhǎng)期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)用等。 現(xiàn)金流量的構(gòu)成 現(xiàn)金流量分為初 始 現(xiàn)金流量 （ 期初現(xiàn)金流量 )、 營(yíng)業(yè) 現(xiàn)金流量 (期 中 現(xiàn)金流量 )、 和 終結(jié) 現(xiàn)金流量 (期末現(xiàn)金流量 )三個(gè)組成部分 。 由于項(xiàng)目投資時(shí)間長(zhǎng) ， 在投資中無(wú)法對(duì)未來(lái)各因素的發(fā)展變化作出完全正確的預(yù)測(cè) ，投資風(fēng)險(xiǎn)大 。工業(yè)企業(yè)投資項(xiàng)目可分為新建項(xiàng)目和更新改造項(xiàng)目?jī)深?lèi) 。 ? 資金占用量相對(duì)穩(wěn)定 。 這里的現(xiàn)金 不只指 貨幣資金， 更不僅僅 指庫(kù)存現(xiàn)金， 而是指貨幣資金以及投資項(xiàng)目收入和支出的非貨幣性資源的變現(xiàn)價(jià)值。 ?墊支的流動(dòng)資金。 （ 2） 營(yíng)業(yè) 現(xiàn)金流量 。 因此將除折舊費(fèi)之外的營(yíng)業(yè)成本稱(chēng)為付現(xiàn)成本。 例 、 某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力 。 其 原因 是： （ l） 投資項(xiàng)目有效期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量總計(jì)與利潤(rùn)總計(jì)相等，所以現(xiàn)金凈流量指標(biāo)可以取代利潤(rùn)指標(biāo)作為投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析的基礎(chǔ)。 而 后者 把現(xiàn)金流量指標(biāo)看作是時(shí)點(diǎn)數(shù) ， 認(rèn)為不同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流量有著不同的經(jīng)濟(jì)意義，它 考慮 了 資金的時(shí)間價(jià)值。 100=% （ 2） 投資回收期法 投資回收期法是指以投資回收期作為分析指標(biāo)去評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益好壞的方法 。 靜態(tài)分析法 使用簡(jiǎn)便，容易為決策人所理解。 凈現(xiàn)值 小于 零 ， 表明項(xiàng)目的報(bào)酬率小于貼現(xiàn)率 ，收益不能抵補(bǔ)資金成本 ， 或不能滿(mǎn)足企業(yè)的最低資金利潤(rùn)率要求 ， 該 項(xiàng)目是 不可行 的 。現(xiàn)值指數(shù)大于 1或等于 1，則該投資項(xiàng)目是 可行 的； 若 現(xiàn)值指數(shù) 小于 1時(shí)，表明項(xiàng)目的報(bào)酬率小于貼現(xiàn)率，收益不能抵補(bǔ)資金成本，或不能滿(mǎn)足企業(yè)的最低資金利潤(rùn)率要求， 則該投資項(xiàng)目是 不可行 的。 （ 3） 內(nèi)部報(bào)酬率法 內(nèi)部報(bào)酬 率 是 指 投資方案凈現(xiàn)值等于 零時(shí) 的貼現(xiàn)率 ， 也就是 指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流 入 量現(xiàn)值之和等于未來(lái)現(xiàn)金流出 量 現(xiàn)值之和的貼現(xiàn)率 ，或者是指能夠使未來(lái)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流 （ 入 ） 量 現(xiàn)值之和等于原始投資額的貼現(xiàn)率 。 這個(gè)結(jié)論與前面凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法的 結(jié)論不一致。 。 再利用 采用插值法 確定 內(nèi)部報(bào)酬率 i， 211121NNNiiii????2111211211%1)(NNNiNNiiNii???????? 例 、 根據(jù)例 3資料 ， 計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率 。 若有限 ， 應(yīng)考慮當(dāng)選擇投資額較小的方案 。 （ 2） 現(xiàn)值指數(shù)法 所謂現(xiàn)值指數(shù) ， 是營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)值 之和與原
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