[財(cái)務(wù)管理]現(xiàn)金流量的概念-預(yù)覽頁
【正文】 的流動(dòng)資金的回收 。 現(xiàn)金流量的計(jì)算 為了正確的評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣 ， 必須正確地計(jì)算現(xiàn)金流量 。 設(shè)公司所得稅率為 40%。 在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益分析對(duì) ， 是以現(xiàn)金流量指標(biāo)為基礎(chǔ) ， 而把利潤指標(biāo)放在了次要地位 。利潤數(shù)額的確定受成本計(jì)算方法的影響， 不能在時(shí)間上準(zhǔn)確地反映投資項(xiàng)目的收入支出狀況，因此不能應(yīng)用貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法進(jìn)行投資項(xiàng)目的選擇。 前者 把現(xiàn)金流量指標(biāo)看作時(shí)期數(shù)，實(shí)際上是以利潤指標(biāo)作為分 析基礎(chǔ)，因此不考慮資金的時(shí)間價(jià)值。 計(jì)算公式如下： 若 投資報(bào)酬率 大于或等于資 金 成本率 ， 則投資項(xiàng)目 是可行的；若小于資 金 成本率 ， 則投資項(xiàng)目是不 原始投資年平均現(xiàn)金流量投資報(bào)酬率 ? 可行的 。 4 =（ 千元 ） 所以 ， 該投資項(xiàng)目 投資報(bào)酬率 =247。 當(dāng)運(yùn)用投資回收期法同時(shí)對(duì)幾個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益的分析評(píng)價(jià)時(shí) ， 投資 回收期越短 的 項(xiàng)目 越好 。 40000 =2+=（年） 從計(jì)算結(jié)果看，Ａ項(xiàng)目投資回收期比Ｂ項(xiàng)目投資回收期短 ，所以Ａ項(xiàng)目優(yōu)于Ｂ項(xiàng)目 。 折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 主要有：凈現(xiàn)值法 、 現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)部報(bào)酬率法等 。 凈現(xiàn)值 大于 零 ， 表明項(xiàng)目的報(bào)酬率高于貼現(xiàn)率 ，存在額外收益；凈現(xiàn)值 等于 零時(shí) ， 表明項(xiàng)目的報(bào)酬率等于貼現(xiàn)率 ， 收益只能抵補(bǔ)資金成本或正好達(dá)到企業(yè)的最低利潤率要求； 凈現(xiàn)值大于零或等于零 ， 則該投資項(xiàng)目是 可行 的 。 試 比較三個(gè)項(xiàng)目的優(yōu)劣 。 計(jì)算公式如下： ? ?CkN C Fnttt?? ?? 1 1現(xiàn)值指數(shù) 當(dāng) 現(xiàn)值指數(shù) 大于 1時(shí)，表明項(xiàng)目的報(bào)酬率高于貼現(xiàn)率，存在額外收益； 當(dāng) 現(xiàn)值指數(shù) 等于 1時(shí)，表明項(xiàng)目的報(bào)酬率等于貼現(xiàn)率，收益只能抵補(bǔ)資金成本或正好達(dá)到企業(yè) 最 低利潤要求。 但是 ， 兩者的一致不是絕對(duì)的 。 此外 ， 運(yùn)用現(xiàn)值指數(shù)法所做出的判斷結(jié)論 ， 會(huì)因所選用的貼現(xiàn)率高低不同而發(fā)生改變 ， 這是現(xiàn)值指數(shù)法的缺陷 。 計(jì)算公式有 : ? ??????nttt CkNCF101 求內(nèi)部報(bào)酬率比較復(fù)雜 ， 一般選用 某個(gè) 貼現(xiàn)率代 入 方程 試 試 ， 如果代入后凈現(xiàn)值為 較大的 正值 ， 則說明內(nèi)部報(bào)酬率大于你所選用的貼現(xiàn)率 ，應(yīng)選用一個(gè)更大的貼現(xiàn)率去試；如果代入后凈現(xiàn)值為較小的負(fù)值 ， 則說明內(nèi)部報(bào)酬率小于選用的貼現(xiàn)率 ， 應(yīng)選用一個(gè)更小的貼現(xiàn)率去試 。 先列出計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率的方程： A方案： 6500/(1+i)1+7000/(1+i)2+7500/(1+i)3 +6500/（ 1+i)4 –18000=0 B方案： 5500/(1+i)1+5500/(1+i)2+5500/(1+i)3–12022=0 C方案： 1400/ (1+i)1+6000/(1+i)2+6000/(1+i)3–9000=0 再 通過試算， 確定折現(xiàn)率范圍： A方案：貼現(xiàn)率為 18%時(shí) ， 凈現(xiàn)值為 195元 ， 貼現(xiàn)率為 19%時(shí) ， 凈現(xiàn)值為 ， 則： i(A)=18%+195?1%/(195+)=% B方案 ： 貼現(xiàn)率為 17%時(shí) ， 凈現(xiàn)值為 155元 ， 貼 現(xiàn)率為 18%時(shí)，凈現(xiàn)值為 43元，則： i(B)=17%+155?1%/(155+43)=% C方案 ： 貼現(xiàn)率為 18%時(shí)，凈現(xiàn)值為 ，當(dāng)貼現(xiàn)率為 19%時(shí)，凈現(xiàn)值為 30元，則： i(C)=18%+?1%/(+30)=% 根據(jù)計(jì)算結(jié)果， C方案因內(nèi)部報(bào)酬率最高而最優(yōu)，B方案內(nèi) 部 報(bào) 酬 率最低而相對(duì)成為最差方案。 用內(nèi)部報(bào)酬率法 對(duì) 某個(gè)投資方案的經(jīng)濟(jì)效益單獨(dú)分析 時(shí) ，應(yīng)以資金成本率或最低資金利潤率作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，只有超過標(biāo)準(zhǔn)說明方案才是可行的
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