[財務管理]現(xiàn)金流量的概念-預覽頁
【正文】 的流動資金的回收 。 現(xiàn)金流量的計算 為了正確的評價投資項目的優(yōu)劣 ， 必須正確地計算現(xiàn)金流量 。 設公司所得稅率為 40%。 在對投資項目進行經(jīng)濟效益分析對 ， 是以現(xiàn)金流量指標為基礎(chǔ) ， 而把利潤指標放在了次要地位 。利潤數(shù)額的確定受成本計算方法的影響， 不能在時間上準確地反映投資項目的收入支出狀況，因此不能應用貼現(xiàn)的分析評價方法進行投資項目的選擇。 前者 把現(xiàn)金流量指標看作時期數(shù)，實際上是以利潤指標作為分 析基礎(chǔ)，因此不考慮資金的時間價值。 計算公式如下： 若 投資報酬率 大于或等于資 金 成本率 ， 則投資項目 是可行的；若小于資 金 成本率 ， 則投資項目是不 原始投資年平均現(xiàn)金流量投資報酬率 ? 可行的 。 4 =（ 千元 ） 所以 ， 該投資項目 投資報酬率 =247。 當運用投資回收期法同時對幾個投資項目進行經(jīng)濟效益的分析評價時 ， 投資 回收期越短 的 項目 越好 。 40000 =2+=（年） 從計算結(jié)果看，Ａ項目投資回收期比Ｂ項目投資回收期短 ，所以Ａ項目優(yōu)于Ｂ項目 。 折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 主要有：凈現(xiàn)值法 、 現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)部報酬率法等 。 凈現(xiàn)值 大于 零 ， 表明項目的報酬率高于貼現(xiàn)率 ，存在額外收益；凈現(xiàn)值 等于 零時 ， 表明項目的報酬率等于貼現(xiàn)率 ， 收益只能抵補資金成本或正好達到企業(yè)的最低利潤率要求； 凈現(xiàn)值大于零或等于零 ， 則該投資項目是 可行 的 。 試 比較三個項目的優(yōu)劣 。 計算公式如下： ? ?CkN C Fnttt?? ?? 1 1現(xiàn)值指數(shù) 當 現(xiàn)值指數(shù) 大于 1時，表明項目的報酬率高于貼現(xiàn)率，存在額外收益； 當 現(xiàn)值指數(shù) 等于 1時，表明項目的報酬率等于貼現(xiàn)率，收益只能抵補資金成本或正好達到企業(yè) 最 低利潤要求。 但是 ， 兩者的一致不是絕對的 。 此外 ， 運用現(xiàn)值指數(shù)法所做出的判斷結(jié)論 ， 會因所選用的貼現(xiàn)率高低不同而發(fā)生改變 ， 這是現(xiàn)值指數(shù)法的缺陷 。 計算公式有 : ? ??????nttt CkNCF101 求內(nèi)部報酬率比較復雜 ， 一般選用 某個 貼現(xiàn)率代 入 方程 試 試 ， 如果代入后凈現(xiàn)值為 較大的 正值 ， 則說明內(nèi)部報酬率大于你所選用的貼現(xiàn)率 ，應選用一個更大的貼現(xiàn)率去試；如果代入后凈現(xiàn)值為較小的負值 ， 則說明內(nèi)部報酬率小于選用的貼現(xiàn)率 ， 應選用一個更小的貼現(xiàn)率去試 。 先列出計算內(nèi)部報酬率的方程： A方案： 6500/(1+i)1+7000/(1+i)2+7500/(1+i)3 +6500/（ 1+i)4 –18000=0 B方案： 5500/(1+i)1+5500/(1+i)2+5500/(1+i)3–12022=0 C方案： 1400/ (1+i)1+6000/(1+i)2+6000/(1+i)3–9000=0 再 通過試算， 確定折現(xiàn)率范圍： A方案：貼現(xiàn)率為 18%時 ， 凈現(xiàn)值為 195元 ， 貼現(xiàn)率為 19%時 ， 凈現(xiàn)值為 ， 則： i(A)=18%+195?1%/(195+)=% B方案 ： 貼現(xiàn)率為 17%時 ， 凈現(xiàn)值為 155元 ， 貼 現(xiàn)率為 18%時，凈現(xiàn)值為 43元，則： i(B)=17%+155?1%/(155+43)=% C方案 ： 貼現(xiàn)率為 18%時，凈現(xiàn)值為 ，當貼現(xiàn)率為 19%時，凈現(xiàn)值為 30元，則： i(C)=18%+?1%/(+30)=% 根據(jù)計算結(jié)果， C方案因內(nèi)部報酬率最高而最優(yōu)，B方案內(nèi) 部 報 酬 率最低而相對成為最差方案。 用內(nèi)部報酬率法 對 某個投資方案的經(jīng)濟效益單獨分析 時 ，應以資金成本率或最低資金利潤率作為判斷標準，只有超過標準說明方案才是可行的
教學課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1